הפסידו 2.7 מיליארד דולר בשלוש שנים

שוק המניות במושבים האחרונים של שנת הדרקון המשיך להיסחר בשקט, הנזילות ירדה לרמה נמוכה מאוד. בפרט, מניות הנדל"ן היו חלשות, המחירים נטו לרדת.

מניית NVL של חברת No Va Real Estate Investment Group ( Novaland ), בראשות מר בוי טאנה נהון, ירדה בפעם הרביעית ברציפות, איבדה כמעט 5.7% והגיעה לשפל היסטורי של כ-8,950 דונג וייטנאמי למניה.

קודם לכן, ב-10 בינואר, לראשונה מאז רישום הנפקה בסוף 2016, ירדה NVL מתחת לערך הנקוב, ואיבדה את רף 10,000 דונג וייט למניה. רמת התמיכה החזקה מאוד של 10,000 דונג וייט נשברה. NVL ירדה במהירות מתחת ל-9,000 דונג וייט למניה. לחץ המכירה גבר בצורה חדה מאוד, 10-16 מיליון יחידות הועברו בכל סשן.

מחיר ה-NVL ירד לאחר שהדירקטוריון התאים את המחיר ושער ההמרה של אגרת חוב בינלאומית בשווי 300 מיליון דולר בפעם החמישית, מ-40,000 דונג וייט למניה ל-36,000 דונג וייט למניה, אך עדיין גבוה פי 4 מהמחיר ב-14 בינואר.

במהלך החודש האחרון, ערך ה-NLV ירד ב-12%, ואם נספור את כל שנת 2024, קוד זה ירד בכ-50%. בהשוואה לרמה של 92,500 דונג וייט למניה באמצע 2021, מניה זו אף "התאדתה" ביותר מ-90%.

נכסיו של היו"ר בוי טאן נהון (1958) צנחו גם הם בהתאם. בתחילת 2022, על פי פורבס, למר נהון היו נכסים של 2.9 מיליארד דולר. אך עד נובמבר 2022, נכסיו של מר נהון ירדו מתחת לסף של מיליארד דולר והוא כבר לא היה ברשימת המיליארדרים הדולריים בעולם .

בהתבסס על שווי המניות, למר נהון נכסים בשווי של יותר מ-5,400 מיליארד דונג וייטנאמי. נכסיו ירדו בכמעט 2.7 מיליארד דולר בשלוש השנים האחרונות.

מר נהון מחזיק ישירות ביותר מ-96.8 מיליון מניות. בנוסף, הוא מחזיק גם ביותר מ-512 מיליון מניות באמצעות שתי חברות נפרדות, נובגרופ ודיימונד פרופרטיס.

גם נכסיו של מר נהון ירדו בחדות משום שקבוצת בעלי המניות הקשורה צמצמה באופן מתמיד את אחזקותיה, מכ-1.2 מיליארד מניות ליותר מ-750 מיליון מניות, שכן כיום, יחס האחזקות ירד מתחת ל-39%. קבוצתו של מר נהון החזיקה בעבר ביותר מ-60% ב-NVL.

מאז סוף 2022, קבוצת בעלי המניות של מר נהון עברה פירוק רציף או מכרה באופן פעיל מניות כדי ליישב את חובותיה של נובלה.

הירידה ב-NVL מתחת לערך הנקוב עשויה להשפיע על התוכנית להנפיק מניות בודדות למשקיעים מקצועיים ולבעלי מניות קיימים. באפריל 2024, אישרה האסיפה הכללית של בעלי המניות את התוכנית להנפיק 200 מיליון מניות בודדות כדי לגייס 2,000 מיליארד דונג וייטנאמי ולהנפיק 1.17 מיליארד מניות במחיר של 10,000 דונג וייטנאמי למניה לבעלי מניות קיימים ביחס של 10:6 כדי לגייס 11,700 מיליארד דונג וייטנאמי. על פי התוכנית, התמורה תושקע בחברות בנות, בהסדרת חובות ובשיפור המצב הפיננסי.

בוי-טהאנהון נגון-NVL.gif
מר בואי תאן נהון. צילום: NVL

טייקונים בצרות, אייקון תעשיית הנדל"ן בדעיכה

נובלנד נחשבת לענקית נדל"ן בווייטנאם, עם פרויקטים מפורסמים כמו אקווה סיטי, נובוורלד פאן ת'ייט, נובוורלד הו טראם, נובהילס מוי נה, לייק וויו סיטי... עם זאת, עסקיו של מר נהון בצרות.

עד סוף ספטמבר 2024, ל-NVL היו התחייבויות כוללות של יותר מ-191,000 מיליארד דונג וייט, מתוכן הלוואות לטווח קצר היו כמעט 37,700 מיליארד דונג וייט והלוואות לטווח ארוך היו כמעט 22,200 מיליארד דונג וייט. הון העצמי של הבעלים עמד על קצת יותר מ-40,600 מיליארד דונג וייט. יחס החוב/הון עצמי היה גבוה מאוד, עד פי 4.7, מה שמגדיר סיכון גבוה. המלאי הסתכם ביותר מ-145,000 מיליארד דונג וייט.

תהליך הרה-ארגון של NVL מואץ. לאחרונה, החברה נאלצה למכור נכסים רבים ולהוסיף אשראי נוסף, ולרכוש בחזרה אג"ח רבות בשווי אלפי מיליארדי וונד. בעיות משפטיות של חלק מהפרויקטים נפתרו... אך באופן כללי, נטל החוב עדיין גדול.

נכון לעכשיו, מר בוי טאן נהון ואנשים קשורים נמצאים בסיכון לאבד שליטה בנובהלנד כאשר המניות ירדו מתחת לערך הנקוב. NVL משתמשת בכמות גדולה של מניות השייכות לקבוצתו של מר נהון כבטוחה. כאשר מחיר המניה יירד בחדות, היא עשויה להימכר. יחס האחזקות עשוי לרדת מתחת ל-36% - הסף להטלת וטו על החלטות חשובות בחברה.

קבוצתו של מר נהון עלולה גם לאבד את זכות הווטו בנובהלנד אם אגרת החוב בסך 300 מיליון דולר תומר למניות במסגרת התוכנית שאושרה לאחרונה.

לא רק נובלנד, חברות נדל"ן רבות בשוק המניות מתמודדות גם הן עם קשיים רבים, כאשר מניותיהן יורדות בחדות. קודים כמו Dat Xanh (DXG), Phat Dat (PDR), DIC Corp. (DIG), Ha Do (HDG)... חוו ירידות חדות במחירים. במסחר ב-14 בינואר, מספר קודי הנדל"ן שירד היה כפול ממספר הקודים שעולים.

שוק הנדל"ן נכנס לשלב חדש, כבר לא קל לחוות צמיחה מתפרצת בכל המגזרים. גם לא קל לעסקים להשתמש במינוף פיננסי כדי לפרוץ.

מאחת הקבוצות האטרקטיביות ביותר בשוק המניות, מניות הנדל"ן אכזבו את המשקיעים בשנה האחרונה. גם התחזית לשנת 2025 אינה חיובית במיוחד. עסקי נדל"ן רבים רשמו חובות גדולים, אג"ח שלא שולמו...

לאחרונה, נובלנד הודיעה על תוכנית לרכישה חוזרת של אג"ח לפני מועד הפירעון בשווי מקסימלי המחושב לפי ערך נקוב של 7,000 מיליארד דונג וייטנאמי. במאמצים רבים, ב-31 בדצמבר 2024, רכשה NVL בחזרה 5 יחידות של אג"ח לפני מועד הפירעון בשווי כולל של 1,550 מיליארד דונג וייטנאמי. לחברה זו עדיין יש אג"ח לרכישה חוזרת בשווי 5,450 מיליארד דונג וייטנאמי.

מחירי הדירות מגיעים למאות מיליונים למ"ר, ענקיות הנדל"ן ממהרות להשוויץ ברווחים . מחירי הדירות מגיעים למאות מיליונים למ"ר בפרברים, גם קרקעות למכירה פומבית מזנקות. הכנסות התיווך בכמה חברות נדל"ן עלו בחדות. האם עסקאות נדל"ן באמת חזרו לפעילות?