פרופסור, ד"ר הואנג ואן קואנג, חבר המועצה המייעצת למדיניות של ראש הממשלה, חבר בוועדה הכלכלית והפיננסית של האסיפה הלאומית - צילום: HT
אי אפשר לצפות לצמיחה חזקה בלי אינפלציה בכלל.
פרופסור ד"ר הואנג ואן צ'ונג, חבר המועצה המייעצת למדיניות של ראש הממשלה וחבר בוועדה הכלכלית והפיננסית של האסיפה הלאומית , אמר את הדברים לעיל בפורום הכלכלי השלישי של וייטנאם - 2025 בנושא: "מהו הכוח המניע לצמיחת התמ"ג של 8.3% - 8.5%", שאורגן על ידי עיתון נגואי לאו דונג היום, 26 בספטמבר.
לדברי פרופסור צ'ונג, יעד הצמיחה של 8% השנה, המתקדמות לשמירה על צמיחה דו-ספרתית בשנים הבאות, הוא הדרך הבלתי נמנעת אם וייטנאם רוצה להפוך למדינה בעלת הכנסה גבוהה ולהתגבר על מלכודת ההכנסה הבינונית.
הניסיון הבינלאומי מראה שכל מדינה צריכה לעבור תקופה של צמיחה גבוהה, המתקרבת לשיעור דו-ספרתי במשך זמן רב, ואנחנו לא יוצאים מן הכלל.
"צמיחה ואינפלציה הן כמו 'אחים תאומים'. אי אפשר לצפות שכלכלה תצמח חזק עם אפס אינפלציה. הבעיה טמונה בשליטה באינפלציה ברמה סבירה."
בשמונת החודשים הראשונים של 2025, האינפלציה עמדה על 3.2%, והצפויה להיות מתחת ל-5% לכל השנה. עם זאת, עדיין קיימים סיכונים כאשר היצע הכסף יגדל בחדות, כאשר האשראי בעוד 8 חודשים יהיה גבוה פי 1.4 מאשר בתקופה המקבילה אשתקד, בעוד שמחזור המזומנים הוא רק 0.6%.
"זה מעלה את השאלה: לאן הכסף זורם? אם הוא לא נכנס לייצור, הסיכון לאינפלציה או להיווצרות "קרישי דם" בכלכלה הוא ממשי", אמר מר קואנג.
מר דין דוק קוואנג, מנהל מסחר במטבע - בנק UOB וייטנאם - צילום: HT
ד"ר קאן ואן לוק אמר שכדי לקדם צמיחה כלכלית בחודשים האחרונים של השנה, חשוב להתמקד בניצול חזק של כוחות מניעים חדשים.
"לדעתי, יעד הצמיחה של 8.3-8.5% הוא בר ביצוע, אך עלינו להיערך גם לתרחיש נמוך יותר, בסביבות ה-8%.
"עלינו לשמור על חזית היצוא, לא רק של סחורות אלא גם של שירותים, ובמקביל יש מנגנון תמיכה בזמן לעסקים שנפגעו לרעה ממדיניות מכסים. תיאום מדיניות צריך להבטיח הרמוניה, הן שמירה על יעדי צמיחה והן שמירה על יציבות מקרו-כלכלית", הדגיש ד"ר קאן ואן לוק.
ציפיות האינפלציה מדאיגות מאוד
פרופסור צ'ונג ציין גם שכדי להשיג צמיחה גבוהה, עלינו לשמור על ריביות נמוכות כדי לעודד השקעות, אך הדבר מפעיל לחץ על שער החליפין.
תנודות בשער החליפין חשפו לאחרונה את הפשרה הזו. בנק המדינה השתמש במכירות עתידיות של מטבע חוץ והשיג תוצאות מסוימות. קיצוץ הריבית של הפד ב-0.25% גרם לפיחות הדולר, מה שייצב זמנית את שער החליפין.
היבט נוסף הוא ציפיות האינפלציה. כאשר עסקים וספקים צופים עליית עלויות, הם נוטים להעלות את המחירים שלהם מוקדם, מה שמפעיל לחץ על השוק. כדי לשבור את "מחסום הציפיות" הזה, אנו זקוקים למדיניות תמיכה ספציפית.
"לדעתי, יש לתאם את המדיניות הפיסקלית והמוניטרית באופן גמיש ופרואקטיבי כדי למזער את השפעת התנודות החיצוניות."
"למרות שהדולר האמריקאי נחלש הודות להורדת הריבית על ידי הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed), הלחץ נותר עקב עלייה בביקוש ליבוא בסוף השנה כדי לשרת את עונת הקניות, בעוד שהיצוא לארה"ב נמצא בסיכון לירידה עקב מדיניות המס ההדדית. לכן, אני חושב שייצוב שער החליפין הגמיש הוא המשימה המרכזית בניהול המקרו-כלכלי מעתה ועד סוף השנה", הדגיש פרופסור הואנג ואן קואנג.
הסיכוי להורדות ריבית נוספות עד סוף השנה קלוש .
מר דין דוק קוואנג, מנהל חטיבת מסחר המטבעות - בנק UOB וייטנאם, ציין כי האפשרות לירידה חדה יותר בריבית בסוף השנה הנוכחית היא קשה מאוד. מכיוון שלא ניתן להתאים את הריבית באופן פרטני, אלא יש למקם אותה בצורה מקיפה, תוך הבטחת הרמוניה של האינטרסים בין הלווים למפקידים. לכן, הורדת הריבית לרמה נמוכה יותר בהקשר הנוכחי אינה קלה.
על פי תחזית UOB, הפד ימשיך להוריד את הריבית פעמיים נוספות באוקטובר ובדצמבר השנה, מה שיביא את רמת הריבית בארה"ב ל-3.75%.
בשנת 2026, ייתכן שהפד ימשיך להוריד את הריבית פעמיים נוספות, ויביא את רמת הריבית מתחת ל-3.5%. זה יהווה בסיס חיובי עבור הבנק הממלכתי של וייטנאם לשקול הורדת ריבית ה-VND.
"בנוגע לשער החליפין דולר אמריקאי/דונג וינדי, עסקים רבים מודאגים מאחר ששער החליפין עלה בכ-3.4% מתחילת השנה. עם זאת, עלינו להסתכל באופן רחב יותר על ההתפתחויות ארוכות הטווח. בחמש השנים האחרונות, תנודות שער החליפין השנתיות לא היו גדולות מדי. לכן, לא סביר שהריביות יירדו עוד יותר כל עוד שער החליפין עדיין תחת לחץ", אמר מר קוואנג.
מקור: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm
תגובה (0)