הוספת מלאי לשוק: מחכה לפריטים איכותיים חדשים

מידע שחברת ניירות ערך מתכוננת לרשום לפי שווי שנחשב "לא זול" עדיין מושך תשומת לב מיוחדת מצד משקיעים, ומצביע על חום נדיר בשוק המניות.

מסחר בחברת ניירות ערך בהו צ'י מין סיטי - צילום: קוואנג דין

אנליסטים אומרים שתשומת לב זו נובעת לא רק מהפוטנציאל של העסקים עצמם, אלא גם משקפת את ה"צמא" למניות איכותיות חדשות בהקשר של מדדים שקובעים שיאים חדשים ללא הרף.

הזמן האידיאלי לצאת לציבור

הנזילות הממוצעת ביולי הגיעה ליותר מ-2.1 מיליארד דולר לסשן והמשיכה להישאר באוגוסט, ואף הגיעה ל-3 מיליארד דולר בסשן אחד. תזרים מזומנים עשיר הפך את וייטנאם לשוק עם הנזילות הגבוהה ביותר באזור ASEAN.

מר דאנג טראן פוק, יו"ר מועצת המנהלים של חברת המניות המשותפת AzFin VN, ציין כי זוהי תקופה "זהובה" עבור עסקים להגדלת הון, הנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות מניות, מכיוון שהנזילות בשפע ומחירי המניות נתמכים ברמה גבוהה, מה שהופך את תהליך גיוס ההון לנוח יותר.

לדברי מר פוק, בעיה מרכזית בשוק בשנים האחרונות היא היעדר היצע חדש. לכן, כל עסקת רישום שמופיעה בתקופה זו עלולה להפוך למרכז תשומת הלב, אפילו "חמה" יותר מהערך הפנימי האמיתי של העסק.

מר נגוין אן חואה, מנהל הניתוח והמחקר ב- Agribank Securities (Agriseco), ציין כי עם ריביות נמוכות, כסף זול זורם בחוזקה לשוק המניות, מה שגורם למחירי המניות לעלות.

זוהי הזדמנות עבור עסקים להנפיק מניות בשווי נוח יותר ובמקביל לגייס סכומי כסף גדולים.

הסיכוי לגיוס הון דרך שוק המניות ישתפר בקרוב שוב כאשר הכלכלה תשמור על קצב צמיחה גבוה, ייושמו מדיניות תמיכה רבות והצורך להרחיב את הייצור והעסקים יגדל.

"עסקים רבים יצטרכו להכין משאבים פיננסיים כדי להרחיב את הקיבולת ולהאיץ את ההשקעות, ובהקשר זה, שוק המניות ימשיך להיות ערוץ הון מרכזי", אמר מר חואה.

מר לה דוק חאן, מנהל הניתוח ב-VPS Securities, אמר כי חלוקת ההון הזר מחדש ביולי, לאחר תקופה ארוכה של מכירות נטו, היא איתות חיובי, המחזק את הציפיות להנפקות והנפקות מניות רבות בקנה מידה גדול בעתיד הקרוב, מה שייצור "סחורות" איכותיות יותר עבור שוק המניות.

"זהו שלב מכריע במחזור חדש. אם יתמכו בו מסדרון משפטי מלא וליווי של ארגוני ייעוץ, יהיו מפעלים פרטיים רבים, מקטנים ועד גדולים, מוכנים להנפקה ראשונה (IPO), שיסייעו לניירות ערך וייטנאמיים להשיג מוצרים איכותיים יותר, ויענו על הצרכים המגוונים של משקיעים מקומיים ובינלאומיים כאחד", אמר מר חאן.

אבל משהו עדיין "חסר"

בתקופה הקרובה, שוק המניות הוייטנאמי צפוי לקבל בברכה סדרה של מניות חדשות ב-HoSE, עם שמות בולטים במגזר הבנקאות כגון VAB (VietABank), VBB (Vietbank), BVB (BVBank) או נדל"ן בפארקי תעשייה כגון NTC (Nam Tan Uyen), שיספקו את "הרעב" של השוק לסחורות בתקופה הנוכחית של נזילות נפיצה.

עם תוכניות שיזמו עסקים, על פי מומחים, לא יהיה צורך לדאוג יותר מדי לגבי המחסור הקרוב בסחורות.

עם זאת, מבנה שווי השוק מראה את הדומיננטיות של קבוצות הפיננסים והנדל"ן, המהוות כמעט 60%, שלא לדבר על עסקאות הנפקות גדולות רבות בחודשים האחרונים של השנה שעדיין מגיעות מהמגזר הפיננסי.

לדברי מר דאנג טראן פוק, בשווקים מפותחים, תמונת ההון שונה מאוד, כאשר טכנולוגיה, תעשייה וצריכה הן הקבוצות הדומיננטיות, בעוד שפיננסים - נדל"ן תורמות בדרך כלל רק 10-20%. אפילו באזור ASEAN, שיעור הפיננסים - נדל"ן כמעט ולא עולה על 30-40%.

"עם זאת, מבנה זה משקף בצורה מדויקת למדי את מאפייני הכלכלה הוייטנאמית - שעדיין מסתמכת במידה רבה על מגזרים מסורתיים", אמר מר פוק, והוסיף כי למניות וייטנאמיות חסרה נוכחות של תעשיות גלובליות מובילות כמו מוליכים למחצה, בינה מלאכותית (AI) או תעשיות היי-טק אחרות.

מר טרונג היי פואנג, מנהל בכיר בחברת ניירות הערך KIS VN, אמר כי על מנת להשלים סחורות איכותיות לשוק המניות, יש צורך ליישם בו זמנית פתרונות רבים שיעזרו לעסקים להפוך ל"חזקים" באמת הן ביכולת הניהול והן בתחרותיות.

לדברי מר פואנג, האפשרות של רישום "שובר קופות" טכנולוגי בטווח הקצר קשה מאוד, משום שאפילו בשוק ה-OTC, כמעט ואין עסקי טכנולוגיה גדולים מספיק.

עם זאת, מר פואנג אמר כי לשוק עדיין יש הרבה מקום להגדיל את איכות הסחורות, באמצעות פתרונות כגון קידום תהליך מכירת השקעות במפעלים בבעלות המדינה, וכן יצירת מנגנון עבור מפעלים של השקעות ישירות ישירות להירשם בבורסה.

כללי ניהול מדדי מניות טכנולוגיה

בורסת הו צ'י מין סיטי (HoSE) פרסמה זה עתה את הכללים לבנייה וניהול מדד מניות התעשייה והטכנולוגיה המודרנית - מדד התעשיות והטכנולוגיה המודרניות של וייטנאם - (VNMITECH).

על פי נציג HoSE, מדד המחירים של VNMITECH מחושב על סמך שווי שוק מותאם ליחס צף חופשי (מניות הניתנות להעברה חופשית), כאשר יוחלו מגבלת יחס היוון ומגבלת משקל נזילות.

בהתאם לקריטריונים שבמערכת הכללים, על פי מחלקת ניתוח הלקוחות הפרטיים של יואנטה VN ניירות ערך, יהיו 34 מניות ב-VNMITECH, שבהןFPT היא חברת הטכנולוגיה היחידה שמשתתפת.

המניות הנותרות כוללות סדרה של שמות כגון: HPG, GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR... קבוצת התעשייה רשמה גם שמות מוכרים רבים כגון GEX, GMD, DGC, REE, BMP, CTR...

יש צורך לבנות קומות מסחר נפרדות עבור חברות הזנק וחברות טכנולוגיה

נכון למסחר ב-15 באוגוסט, שווי המניות של FPT עמד על 150,206 מיליארד דונג וייטנאמי, למרות שיאו ירד, הוא עדיין עלה על שווי השווי הכולל של כל תעשיית הטכנולוגיה בבורסה. הודות לכך, FPT הפכה למניית טכנולוגיה בעלת השפעה משמעותית על מדדי התעשייה.

בנוסף ל-FPT, קבוצת הטכנולוגיה ב-HoSE כוללת גם את DGW (10,200 מיליארד דונג וייטנאמי), CMG (8,800 מיליארד דונג וייטנאמי), ELC (2,300 מיליארד דונג וייטנאמי) ו-ICT (420 מיליארד דונג וייטנאמי) - כולן עם הון צנוע למדי. לדברי מר נגוין דה מין - מנהל ניתוח לקוחות בודדים ב-Yuanta VN Securities, שוק המניות הוייטנאמי חסר מניות טכנולוגיה, במיוחד מוליכים למחצה.

זוהי אחת הסיבות לכך שהון זר ייסוג מווייטנאם החל משנת 2024, ויזרום לשווקים המתמקדים בענקיות טכנולוגיה גלובליות. למעשה, רוב חברות הטכנולוגיה הוייטנאמיות הן עדיין סטארט-אפים או נמצאות בשלב האיזון. לחברות גדולות כמו VNG עדיין יש הפסדים צבורים ועדיין אינן מתאימות להירשם בבורסת HoSE.

לכן, לדברי מר מין, בשנים-שנתיים הקרובות, שוק מניות הטכנולוגיה לא יהיה תוסס. "יש צורך לבנות רצפת מסחר נפרדת עבור סטארט-אפים וחברות טכנולוגיה, עם מנגנון משפטי ספציפי, בהשתתפות קרנות הון סיכון ממשלתיות כדי "למשוך" זרימות הון פרטיות, ולסייע לסטארט-אפים לקצר את התהליך מסטארט-אפ לרווח ולהיות זכאים לרישום", הציע מר מין.

להרבה "חברים גדולים" יש תוכניות להנפקה ראשונה (IPO) החל משנת 2026

על פי תחזית Dragon Capital, השווי הכולל של הנפקות ראשונות בווייטנאם בתקופה 2026-2028 עשוי להגיע ל-47.5 מיליארד דולר. מתוכם, מגזר הצריכה לבדו צפוי לתרום כ-12.8 מיליארד דולר, בהשתתפות שורה של שמות גדולים כמו Thaco Auto, Bach Hoa Xanh, Golden Gate או Highlands Coffee.

בפרט, העברת רצפות המסחר מ-UPCoM ל-HoSE על ידי "חברות גדולות" רבות תיצור גם היא זרימת הון עצומה, בהיקף כולל של כ-20 מיליארד דולר. ב-1 באוגוסט, כמעט 312 מיליון מניות TAL של חברת Taseco Real Estate Investment Joint Stock Company (Taseco Land) גם הן "עברו הביתה" מ-UPCoM ל-HoSE.

בעבר, יותר מ-3.1 מיליארד מניות BSR של חברת Binh Son Refining and Petrochemical Joint Stock Company נרשמו רשמית בבורסת HoSE, עם שווי של יותר מ-66,000 מיליארד דונג וייטנאמי (כ-2.6 מיליארד דולר).

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-cho-nhung-mat-hang-moi-chat-luong-20250821091357074.htm