שוק המניות זהיר לקראת סקירת השדרוג

שוק המניות הוייטנאמי רשם ביצועים זהירים בשבוע שעבר (29 בספטמבר - 3 באוקטובר), בעוד המשקיעים המתינו לתוצאות סקירת השדרוג של מדד FTSE Russell, שתוכננה להתפרסם ב-8 באוקטובר. גישה של "חכו ותראו" החלישה את תזרים המזומנים, כאשר המדדים תנודו מעט לאחר התקופה הקודמת של צמיחה חזקה.

לקוחות מבצעים עסקאות במטה חברת ניירות הערך באו וייט בהאנוי . צילום: Tran Viet/VNA

השוק נע הצידה לפני תקופת סקירת השדרוג.

במהלך השבוע שבין 29 בספטמבר ל-3 באוקטובר, מדד VN ירד ב-6.89 נקודות ל-1,645.82 נקודות. נזילות השוק ירדה ב-10.6% בהשוואה לשבוע הקודם, עם ממוצע של 814 מיליון מניות/סשן. תזרים המזומנים נחלש בהדרגה לאחר תקופת הצמיחה החמה, מה שהצמצם את הזדמנויות הגלישה לטווח קצר. זה משקף גם את הסנטימנט הזהיר של המשקיעים.

השוק רשם מצב של "ירוק מבחוץ, אדום מבפנים", כאשר המדד נתמך בעיקר על ידי כמה מניות עמוד תווך כמו VIC, VRE ו-LPB. VIC לבדה תרמה יותר מ-12 נקודות למדד VN, בעוד שרוב המניות האחרות ירדו. אם לא היו שוללים את ההשפעה של קודים אלה, המדד היה יכול לרדת לטווח של 1,620 - 1,630 נקודות.

תזרים המזומנים אינו בר קיימא, כאשר היו סימני התאוששות בקבוצת הבנקאות באמצע השבוע עם STB, MBB ו-TCB, אך הוא נמחק במהירות בסוף השבוע. קבוצת משקיעים זו המשיכה להפעיל לחץ מכירה נטו חזק של אלפי מיליארדי וונד. בסך הכל, לאחר 5 ימי מסחר, משקיעים זרים מכרו נטו בשווי 7,586 מיליארד וונד.

לדברי מומחים, ייתכן שהנסיגה החזקה נטו של משקיעים זרים קשורה לפעילויות ארגון מחדש של תיקי השקעות של קרנות שוק הגבול לפני שוואנג'ם שודרגה. לאחר סדרה ארוכה של מכירות נטו, יחס הבעלות הזרה ב-HoSE ירד לרמתו הנמוכה ביותר מזה כמעט 13 שנים, 15.61% בלבד.

על פי נתונים מחברת המניות המשותפת של וייטנאם למידע פיננסי ומידע (FiinGroup), אם ניקח בחשבון רק התאמת הזמנות ב-HOSE, משקיעים זרים מכרו נטו בסכום שיא של יותר מ-77,100 מיליארד וינד וייטנאם בתשעת החודשים הראשונים של 2025, סכום העולה על היקף המכירות נטו של שנת 2024 כולה, שעמד על 73,100 מיליארד וינד וייטנאם.

מומחים אומרים כי בשבוע הבא, שוק המניות עשוי להשתנות בהתאם למידע על תוצאות השדרוג.

חברת Pinetree Securities Joint Stock Company מאמינה שאם השדרוג לא יוכרז, השוק עלול להתמודד עם תיקון ממושך בטווח הבינוני, אך סבירות זו אינה גבוהה. בתרחיש חיובי, כאשר מדד וייטנאם ישודרג, כסף חדש יוכל לזרום חזק למניות בנקאיות, ניירות ערך ונדל"ן, מה שייצור מומנטום שיעזור למדד VN להתקדם לעבר רף 1,700 הנקודות.

על פי חברת BETA Securities Joint Stock Company, על משקיעים לשמור על גישה סבלנית, להימנע ממרדף אחר רכישות, לשמור על שיעור המניות ברמה מתונה, לתעדף קודים בעלי יסודות טובים, הערכות שווי אטרקטיביות וסיכויי רווח חיוביים. ניתן להשתמש בתנודות כדי לארגן מחדש את תיק ההשקעות.

על פי דיווח של חברת המניות המשותפת של Saigon-Hanoi Securities (SHS), מדד VN סיים את השבוע בירידה של 0.9% ל-1,645.82 נקודות, והמשיך לצבור ערך בטווח צר מתחת לאזור ההתנגדות של 1,700 נקודות. רוחב השוק נטה לרדת, הנזילות הייתה נמוכה, ומשקיעים זרים מכרו נטו 7,267 מיליארד דונג וייטנאמי במניות HOSE. מדד VN נמצא במגמת צבירה פחות חיובית, וייתכן שיבחן מחדש את אזור התמיכה של 1,600 - 1,620 נקודות לפני שייווצר מגמה חדשה.

SHS מעריכה כי לאחר תום הרבעון השלישי, השוק ייכנס לתקופה של הערכה מחודשת של גורמים פונדמנטליים, מידע מקרו-כלכלי ותוצאות עסקיות ברבעון השלישי. יחד עם מידע שפורסם על ידי ארגון דירוג השוק FTSE Russell, זה יהווה בסיס חשוב לכיוון אסטרטגיות השקעה באוקטובר וברבעון הרביעי של 2025.

במסיבת העיתונאים הרגילה לרבעון השלישי, אמר סגן שר האוצר נגוין דוק צ'י כי וייטנאם מיישמת פתרונות סינכרוניים רבים לפיתוח שוק המניות בצורה בת קיימא, יציבה ושקופה. זוהי דרישה מרכזית באסטרטגיית פיתוח ההון ושוק המניות שאושרה על ידי הממשלה.

לדברי ראשי משרד האוצר, המסגרת המשפטית של שוק המניות הופכת למושלמת יותר ויותר, ויוצרת בסיס לפיתוח בר-קיימא. ממשל, ארגון ופיקוח מיושמים בצמוד, בתיאום עם ארגונים בינלאומיים. משרד האוצר ורשות ניירות הערך הממלכתית פעלו באופן יזום, סיפקו מידע וראיות כך שלסוכנויות בינלאומיות יהיה בסיס להערכה אובייקטיבית ושקופה של השוק הוייטנאמי.

סגן השר נגוין דוק צ'י הדגיש כי ההחלטה הסופית נתונה בסמכותם של ארגונים בינלאומיים, אך וייטנאם תמשיך לתאם באופן הדוק, לבנות אמון ולקדם את תהליך השדרוג. "שדרוג אינו מטרה חד פעמית, אלא תהליך מתמשך שיש לשמור עליו בטווח הארוך. המטרה הסופית היא לפתח שוק יציב ושקוף, התומך ביעילות בכלכלה , בעסקים ובשוקי ההון לטווח הבינוני והארוך", אמר מר צ'י.

לאחרונה יושמו פתרונות רבים כדי לעמוד בקריטריונים לשדרוג וליצור תנאים נוחים יותר למשקיעים זרים. בהערכה שנערך במרץ, וייטנאם עמדה ב-7 מתוך 9 קריטריונים מחייבים. הקריטריונים הנותרים הושלמו לאחרונה על ידי סוכנות הניהול.

משרד האוצר פרסם את חוזר 68, ובו הוסיף תקנות המאפשרות למשקיעים מוסדיים זרים להגיש הזמנות לרכישת מניות מבלי שיהיה להם מספיק כסף מראש. הממשלה פרסמה גם את צו 245, שבוטלות תקנות המאפשרות לאסיפה הכללית של בעלי המניות או למגילת חברה ציבורית להחליט על יחס בעלות זרה מרבי נמוך מהרמה שנקבעה, ובכך מסייעות להרחיב את הגישה לשוק עבור משקיעים זרים.

במקביל, פרסם הבנק הממלכתי את חוזר 25, ובו הוסיף תקנות המאפשרות פתיחה ושימוש בחשבונות תשלום עבור משקיעים זרים שאינם תושבים בעת השקעה עקיפה בווייטנאם. החוזר נכנס לתוקף ב-31 באוגוסט, והדגים את נחישותה של וייטנאם להסיר צווארי בקבוק משפטיים וליצור סביבה פתוחה לשוק המניות.

בתגובה שפורסמה לאחרונה, הביעה חברת Vietcap Securities Joint Stock Company ביטחון כי FTSE Russell תכריז על תוצאות חיוביות עבור וייטנאם ב-8 באוקטובר. אם השדרוג יבוצע, כ-30 מניות יוכלו להתווסף לתיקי קרנות האינדקס, כאשר זרימות הון פסיביות צפויות להגיע ללפחות מיליארד דולר במהלך תהליך היישום.

בעוד ששוק המניות הווייטנאמי האט את הקצב בהמתנה למידע על השדרוג, ההתפתחויות בבורסות הבינלאומיות היו מרגשות יותר, במיוחד בארה"ב - שם וול סטריט מגיעה לשיאים חדשים על רקע השבתת הממשל והציפיות שהפדרל ריזרב (הפד) יוריד בקרוב את הריבית.

וול סטריט ממשיכה להגיע לשיאים חדשים על רקע טלטלה פוליטית

שוקי המניות בארה"ב סיימו שבוע תנודתי, כאשר משקיעים המשיכו להמר על האפשרות שהפדרל ריזרב (הפד) יוריד בקרוב את הריבית.

למרות שממשלת ארה"ב נכנסה ליום השלישי של השבתה עקב קיפאון תקציבי, מדדים מרכזיים שמרו על תנופה כלפי מעלה וקבעו שיאים חדשים באופן רציף.

בסוף יום המסחר ב-3 באוקטובר, מדד S&P 500 עלה מעט ב-0.01% ל-6,715.79 נקודות, אך עדיין רשם שיא חדש. גם מדד דאו ג'ונס הגיע לשיא כאשר עלה ב-0.51% ל-46,758.28 נקודות. מדד נאסד"ק לבדו ירד ב-0.28% ל-22,780.51 נקודות לאחר שקבוצת מניות הטכנולוגיה הייתה נתונה ללחץ לתקן.

לחץ המכירות הגדול ביותר הגיע מצד חברת Applied Materials, שירדה ב-2.7% לאחר שיצרנית המוליכים למחצה צפתה ירידה של 600 מיליון דולר בהכנסות לשנת הכספים 2026. גם טסלה איבדה 1.4%. חברות התשתיות עלו ב-1.2%, מה שהוביל את מדד S&P 500 כלפי מעלה.

דוח התעסוקה של ספטמבר 2025 לא פורסם עקב השבתת ממשלת ארה"ב, אך משקיעים עדיין עקבו מקרוב אחר נתונים של המכון לניהול אספקה ​​(ISM) שהראו כי מדד התעסוקה במגזר השירותים ירד זה החודש הרביעי ברציפות - איתות שחיזק את הציפיות שהפד ימשיך להקל על המדיניות המוניטרית.

לפי כלי FedWatch של CME, סוחרים כמעט בטוחים שהפד יוריד את הריבית ב-0.25 נקודות אחוז נוספות בפגישה באוקטובר הקרובה, וההסתברות להורדה נוספת בדצמבר עלתה ל-84%.

למרות שהשבתת הממשל הפדרלי בארה"ב נכנסת ליומה השלישי, שוק המניות בארה"ב שמר על תנופה עולה. לדברי אנליסטים, משקיעים נוטים "להתעלם" מהשבתות מכיוון שהן בדרך כלל קצרות מועד ובעלות השפעה ארוכת טווח מועטה על הכלכלה. עם זאת, אם הקיפאון בתקציב יימשך, השיבוש בנתונים הכלכליים עלול לסבך את תהליך קבלת ההחלטות של הפד.

"הבעיה היא תזמון", אמר אנתוני סגלימבן, אסטרטג שוק ראשי ב-Ameriprise Financial. "אם הסגר יימשך זמן רב, איסוף הנתונים עבור דוחות מרכזיים יואט או יעוות."

המסחר בסוף השבוע סימן את סופו של שבוע מרשים עם עליות בכל שלושת מדדי וול סטריט. באופן ספציפי, מדד דאו ג'ונס ומדד S&P 500 עלו שניהם ב-1.1%, בעוד שמדד נאסד"ק עלה ב-1.3% במהלך השבוע.

המשקיעים היו אופטימיים מתחילת השבוע (29-30 בספטמבר) למרות הסיכון הממשמש ובא להשבתת ממשל. במסחר ב-30 בספטמבר קבע מדד דאו ג'ונס שיא חדש של 46,397.89 נקודות הודות לציפיות להפחתת ריבית על ידי הפד ולגל השקעות בבינה מלאכותית (AI) שהמשך לתמוך בשוק.

כאשר ממשלת ארה"ב סגרה רשמית את פעילותה ב-1 באוקטובר, השוק לא איבד את המומנטום העולה שלו. מסחר המניות ב-1 באוקטובר עדיין רשם ירידות ירוקות בכל שלושת המדדים המרכזיים, בהובלת מניות שירותי הבריאות, לאחר שפייזר הגיעה להסכם עם ממשל טראמפ להפחית את מחירי התרופות במסגרת תוכנית Medicaid, מה שסייע למניות Biogen ו-Thermo Fisher לעלות ב-10.9% ו-9.4% בהתאמה.

עד ה-2 באוקטובר, השוק המשיך לזנק, ודחף את מדד S&P 500 והנאסד"ק לשיאים חדשים, כאשר המשקיעים היו משוכנעים במידה רבה שהפד ייאלץ לפעול בזהירות רבה יותר על רקע הסיכונים הכלכליים הנשקפים מסגירות ממשלתיות ושוק עבודה חלש.

מומחים אומרים כי התחזית לשוק המניות בארה"ב בתקופה הקרובה עדיין תלויה במידה רבה במדיניות הריבית של הפד ובהתפתחויות הפוליטיות בוושינגטון. אם השבתת הממשל תימשך זמן רב יותר ותחליש עוד יותר את הנתונים הכלכליים, הפד צפוי להמשיך להוריד את הריביות כדי לתמוך בצמיחה.

"בטווח הקצר, שיעורי הריבית וזרימת ההשקעות למגזרים אסטרטגיים כמו בינה מלאכותית ימשיכו לתמוך בשוק. עם זאת, אם הקיפאון התקציבי יימשך, הדבר עלול לשנות באופן משמעותי את התחזית הכלכלית ואת כיוון השוק בשבועות הקרובים", אמר ניל וילסון, מומחה לסאקסו.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-than-trong-truoc-ky-xet-nang-hang-20251005122212859.htm