עם נקודות אור שיופיעו ברבעון הראשון של 2024, מומחים ועסקים צופים ששוק האג"ח הקונצרניות יהיה תוסס יותר מהרבעון השני.
המסחר פעיל יותר, הבנקים שוב מנפיקים אג"ח
לפי Saigon Ratings, ברבעון הראשון של 2024, עסקים הנפיקו בהצלחה אג"ח בשווי של כ-20,000 מיליארד דונג וייטנאמי, עם תנאים של 3 עד 5 שנים, ירידה של כ-30% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2023.
למרות שהנפקת אג"ח קונצרניות ירדה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, היו נקודות חיוביות חדשות. בהתאם, נפח ההנפקה השתפר משמעותית בכל חודש. כמות האג"ח הקונצרניות שהונפקה במרץ 2024 הייתה גבוהה פי 3 משני החודשים הקודמים גם יחד.
עסקאות באג"ח ציבוריות הגיעו ל-6,700 מיליארד דונג וייט במרץ 2024, כאשר הנזילות הממוצעת הגיעה ל-334 מיליארד דונג וייט ליום, עלייה של 8.4% בהשוואה לפברואר 2024. זוהי נקודת אור בשוק.
רוב ההנפקות החדשות ברבעון הראשון של 2024 הגיעו מענף הנדל"ן למגורים. עם זאת, מסוף מרץ 2024, הבנק החל שוב להנפיק אג"ח בהשתתפות MB. מסוף מרץ ועד תחילת אפריל 2024, MB הנפיקה ברציפות 7 קבוצות אג"ח, בשווי כולל של כמעט 2,450 מיליארד דונג וייטנאמי, עם טווח של 7-10 שנים, עם אפשרות להגדלת הון מדרג 2.
גם מסחר באג"ח בשוק המשני פעיל יותר. על פי איגוד שוק האג"ח של וייטנאם, בשוק המשני, הערך הכולל של עסקאות אג"ח קונצרניות בודדות הגיע במרץ 2024 ל-91,120 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 51.8% בהשוואה לפברואר 2024. רוב האג"ח הנסחרות ביותר הונפקו על ידי בנקים מסחריים (המהווים יותר מ-55% מסך שווי העסקאות בשוק המשני).
"אנו צופים שפעילות ההנפקה תחזור להיות פעילה בחודשים הבאים, במיוחד החל מהרבעון השני של 2024", נכתב בדו"ח של FiinGroup.
בינתיים, מר נגוין דין דוי, אנליסט פיננסי בחברת VIS Ratings, אמר כי שוק האג"ח הקונצרניות בחודש מרץ חווה התפתחויות חיוביות רבות הודות לשיפור סיכויי האשראי, ירידה בערך תשלומי קרן/ריבית באיחור שהופיעו לאחרונה, ארגון מחדש של חובות ועלייה בערך ההנפקות החדשות בהשוואה לפברואר 2024. העובדה שכמה אג"ח שבעבר שולמו באיחור ביצעו תשלומים לבעלי אג"ח (כמו במקרה של חברת Hung Thinh Investment Joint Stock Company) הפחיתה גם היא את החובות הרעים על האג"ח.
15% מהאג"ח עדיין ניצבות בפני סיכונים גבוהים, השוק יהיה אופטימי יותר במחצית השנייה של השנה.
על פי איגוד שוק האג"ח של וייטנאם, 7 חברות הודיעו על תשלומי קרן וריבית באיחור במרץ 2024, בשווי כולל של כ-4,851 מיליארד דונג וייטנאמי (כולל ריבית וחוב יתר של אג"ח) ו-27 חברות אג"ח עברו הוארכה תקופת תשלום הריבית והקרן שלהן או שהוארכה הזמן לרכישה חוזרת מוקדמת של אג"ח.
- מר Nguyen Dinh Duy, אנליסט פיננסי של דירוגי VIS
"אנו מעריכים שכ-10% מהאג"ח שפג תוקפן באפריל 2024 הן בעלות סיכון גבוה (כ-3,000 מיליארד דונג וייטנאמי), נמוך יותר מאשר במרץ 2024. ב-12 החודשים הקרובים יגיעו לפדיון אג"ח קונצרניות בשווי 235,000 מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכן 15% אג"ח בעלות סיכון גבוה", העריך מר נגוין דין דוי.
סטטיסטיקות של FiinGroup מראות כי התשואה לפדיון של אג"ח נעה כיום בין 6-8% לאג"ח של בנקים גדולים, ובין 9-12% לאג"ח של חברות לא פיננסיות. בפרט, אג"ח קונצרניות רבות נסחרות בתשואה ממוצעת לפדיון של מעל 20%, כגון האג"ח של Sunshine AM (20.18%), Licogi 13 (27.6%) ו-Bkav Pro (26.79%). זה משקף את ירידת מחירי האג"ח של חברות הנחשבות כבעלות סיכון גבוה הנסחרות בשוק.
נכון לסוף מרץ 2024, עדיין היו 1,240 טריליון דונג וייט באג"ח קונצרניות, מתוכן 1,100 טריליון דונג וייט היו אג"ח בודדות. קבוצת אג"ח הנדל"ן, עם יתרה של כמעט 400,000 מיליארד דונג וייט, קיבלה את ההזהרה הגדולה ביותר לגבי הסיכון עקב מלאי גבוה, מחירים גבוהים ותזרים מזומנים לא מסולק.
מר פונג שואן מין, יו"ר מועצת המנהלים של סייגון דירוגים, אמר כי הלחץ לפרוע אג"ח קונצרניות שיפרענו בשוק בחודשים הנותרים של 2024 ובשנים הבאות הוא גדול מאוד, כ-210,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2024, יותר מ-305,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2025 ו-220,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2026.
"אנו צופים כי השיפור ההדרגתי בסביבה המקרו-כלכלית יגביר את פעילויות ההשקעה ואת הצורך בגיוס הון לטווח ארוך. אנו צופים גם כי שוק האג"ח יהיה פעיל יותר ברבעונים הקרובים, שסביבת הריבית הנמוכה שנשמרה תתמוך בערוץ ההשקעה באג"ח ויישום צו 65/2022/ND-CP של הממשלה ייצור תנאים לשוק האג"ח להתפתח באיכות, יציבות וקיימות טובים יותר בשנת 2024", אמר מר פונג שואן מין.
[מודעה_2]
מָקוֹר
תגובה (0)