क्या ठंडे स्टॉक, लाभांश निवेशकों के दिलों को गर्म कर देंगे?

शेयर बाज़ार शांत है, लाभांश शेयरों को "उत्तेजित" कर रहा है

कल (23 अगस्त) शेयर बाजार थोड़ा ऊपर बंद हुआ जब वीएन-इंडेक्स 0.2% बढ़कर 1,285.32 अंक पर और एचएनएक्स-इंडेक्स 0.67% बढ़कर 240.07 अंक पर पहुंच गया। हालांकि, कीमत में घटने वाले शेयरों (सीपी) की संख्या अधिक थी और बाजार में तरलता भी कम थी। एचओएसई फ्लोर पर, 16,839 बिलियन से अधिक वीएनडी का कारोबार हुआ, जबकि एचएनएक्स फ्लोर पर यह 1,320 बिलियन वीएनडी से अधिक तक पहुंच गया। सामान्य तौर पर, वीएन-इंडेक्स और एचओएसई फ्लोर का पूंजीकरण दोनों 3 महीने से अधिक समय पहले के स्तर पर हैं। विशेष रूप से, ट्रेडिंग मूल्य में लगातार कमी आई और जुलाई में कई सत्रों में भी, एचओएसई फ्लोर पर ट्रेडिंग मूल्य 10,000 बिलियन वीएनडी से नीचे गिर गया

कई व्यक्तिगत निवेशक स्टॉक खरीदते समय लाभांश की परवाह नहीं करते हैं।

हालांकि, अभी भी ऐसे स्टॉक हैं जो उच्च लाभांश के बारे में जानकारी होने पर रुचि रखते हैं। उदाहरण के लिए, वियतनाम गैस कॉर्पोरेशन (स्टॉक कोड GAS) 16 सितंबर को 60% की दर से 2023 नकद लाभांश का भुगतान करने के लिए शेयरधारकों की सूची को बंद कर देगा, जो 6,000 VND प्राप्त करने वाले प्रत्येक शेयर के बराबर है। लगभग 2.3 बिलियन शेयरों के प्रचलन में होने के साथ, कंपनी की कुल खर्च करने की योजना 13,780 बिलियन VND है। इसी समय, GAS शेयरधारकों को इस बार कंपनी द्वारा 50:1 के अनुपात में पूंजी बढ़ाने के लिए जारी किए गए शेयर भी प्राप्त होंगे, जो 50 शेयरों के मालिक शेयरधारकों के बराबर 1 अतिरिक्त शेयर प्राप्त करेंगे। पिछले एक महीने में, HOSE पर कई ब्लूचिप कोड पीछे की ओर जाने के बावजूद, इस शेयर की कीमत में 10% की वृद्धि हुई है।

संगठन और निवेश कोष आमतौर पर लाभांश वितरण की मात्रा के बजाय प्रति शेयर आय (ईपीएस) पर अधिक ध्यान देते हैं। किसी कंपनी का ईपीएस अधिक है लेकिन लाभांश कम है, निवेश कोष और संगठन फिर भी इसकी सराहना कर सकते हैं क्योंकि व्यवसाय विस्तार में निवेश करने के लिए धन बनाए रखेगा और भविष्य में कंपनी के मूल्य में भी वृद्धि करेगा। इस बीच, यदि कंपनी सारा लाभ शेयरधारकों में वितरित कर देती है, तो यह दर्शाता है कि नकदी प्रवाह का उपयोग करने की कोई योजना नहीं है, कंपनी के विकास के लिए कोई दिशा नहीं है, जो आवश्यक रूप से दीर्घकालिक दृष्टि से अच्छा नहीं है।

एसोसिएट प्रोफेसर, डॉ. गुयेन हू हुआन, अर्थशास्त्र विश्वविद्यालय, हो ची मिन्ह सिटी

केवल GAS ही नहीं, कई व्यवसाय भी 100% से भी अधिक (10,000 VND/शेयर के बराबर) उच्च दर पर लाभांश का भुगतान करते हैं। उदाहरण के लिए, वियतनाम इलेक्ट्रिक केबल जॉइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड CAV) ने पिछले वर्ष 100% की दर से लाभांश का भुगतान किया था और यह नकद लाभांश दर उससे पहले 2022 में भी दी गई थी। वर्तमान में, CAV का शेयर मूल्य 69,900 VND है। यदि लाभांश 100% (10,000 VND/शेयर के बराबर) पर बनाए रखा जाता है, तो लाभांश/शेयर मूल्य अनुपात 14.5% के बराबर होता है, जो बचत ब्याज दर से कहीं अधिक है। या एक अन्य उद्यम, बिन्ह मिन्ह प्लास्टिक ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड BMP), ने 2020 से 2023 तक लगातार 4 वर्षों तक 100% से अधिक का लाभांश भुगतान अनुपात बनाए रखा है और अनुमान है कि यह उच्च लाभांश भुगतान अनुपात 2025 तक जारी रहेगा। VND 105,200 के BMP शेयरों की वर्तमान कीमत के आधार पर, लाभांश/शेयर मूल्य अनुपात 9.5% के बराबर है, जो बचत ब्याज दर से अधिक है। इस बीच, सोन ला शुगरकेन ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड SLS) भी 2023 में 150% तक नकद लाभांश का भुगतान करती है, जो VND 15,000/शेयर के बराबर है। लेकिन VND 195,500 के वर्तमान शेयर मूल्य की तुलना में, लाभांश/शेयर मूल्य अनुपात केवल लगभग 7.6% है...

केवल संस्थागत निवेशक ही लाभांश की परवाह करते हैं

हालांकि कई सूचीबद्ध कंपनियों के लाभांश भुगतान का भी कुछ सत्रों में शेयर की कीमतों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है, खासकर उच्च लाभांश दर वाली इकाइयों के लिए। हालांकि, कई व्यक्तिगत निवेशकों के लिए, स्टॉक खरीदने और रखने का फैसला करने के लिए यह एक महत्वपूर्ण कारक नहीं है। वर्तमान नियमों के अनुसार, स्टॉक की कीमतों को तदनुसार समायोजित किया जाएगा। उदाहरण के लिए, CAV की वर्तमान कीमत VND 69,900 है। यदि लाभांश का भुगतान 100% नकद (VND 10,000 / शेयर के बराबर) की दर से किया जाता है, तो पूर्व-अधिकार ट्रेडिंग के दिन, इस स्टॉक की कीमत केवल VND 59,900 होगी। कई निवेशकों के लिए, वे पहले खरीदने के बजाय पूर्व-अधिकार ट्रेडिंग के दिन कम कीमत पर स्टॉक खरीदना चुन सकते हैं क्योंकि उन्हें कंपनी द्वारा लाभांश का भुगतान करने के लिए कुछ समय इंतजार करना होगा।

मेबैंक इन्वेस्टमेंट बैंक के निवेश परामर्श निदेशक, श्री फान डुंग खान ने कहा कि वियतनाम में अधिकांश व्यक्तिगत निवेशक लाभांश की परवाह नहीं करते। निवेशक अल्पकालिक व्यापार की मानसिकता रखते हैं और लंबे समय तक शेयरों को अपने पास नहीं रखना चाहते, इसलिए वे केवल यह आकलन करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं कि शेयरों की कीमत बढ़ने की संभावना है या नहीं? अगले कुछ हफ़्तों में कितनी बढ़ोतरी होगी... इससे ऐसी स्थिति पैदा होती है कि कई व्यवसाय घाटे में चल रहे होते हैं और लाभांश का भुगतान नहीं करते, फिर भी कई निवेशक उन्हें खरीदते हैं, जिससे शेयरों की कीमत बढ़ने में मदद मिलती है। इसके विपरीत, कई व्यवसाय हर साल नियमित रूप से लाभांश का भुगतान करते हैं, लेकिन शेयरों की कीमत मुश्किल से बढ़ती है, या कभी-कभी घट भी जाती है।

इसके विपरीत, लाभांश एक ऐसा कारक है जिसमें संस्थागत निवेशक और निवेश निधि, अन्य कई जानकारियों के साथ, शेयर खरीदने के लिए रुचि रखते हैं। इसलिए, संस्थागत निवेशकों और निवेश निधियों की वार्षिक वित्तीय रिपोर्टों में, एक वित्तीय आय मद होती है, जिसमें वर्ष के दौरान निवेश से प्राप्त लाभांश शामिल होता है। हालाँकि, यह तथ्य कि कोई कंपनी बहुत अधिक लाभांश देती है, संस्थागत निवेशकों को पसंद नहीं आता। कोई कंपनी अपने व्यावसायिक कार्यों के विकास और विस्तार के लिए नकदी प्रवाह छोड़ती है या नहीं, यह संस्थागत निवेशकों के लिए अपनी दीर्घकालिक शेयर धारण योजनाओं में मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण होगा।

हो ची मिन्ह सिटी स्थित अर्थशास्त्र विश्वविद्यालय के एसोसिएट प्रोफेसर डॉ. गुयेन हू हुआन भी इस राय से सहमत हैं कि कई घरेलू व्यक्तिगत निवेशक सूचीबद्ध कंपनियों के लाभांश में रुचि नहीं रखते हैं। आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि अधिकांश कंपनियां 10-20% (1,000-2,000 VND/शेयर के बराबर) के निम्न स्तर पर भी लाभांश का भुगतान करती हैं। विशेष रूप से 40,000-50,000 VND या उससे अधिक मूल्य वाले शेयरों के लिए, यह लाभांश स्तर शेयरों को खरीदने के लिए खर्च की गई राशि की तुलना में बहुत कम है। केवल कुछ कंपनियों के पास "सुपर लाभांश" होते हैं और अक्सर बड़े शेयरधारक समूहों या छोटे व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करते हैं, शेयरधारक मुख्य रूप से कंपनी के कर्मचारी होते हैं... इसके अलावा, अधिकांश समय, व्यक्तिगत निवेशकों के मनोविज्ञान के कारण, वे अभी भी केवल "सर्फिंग" करना, शेयर की कीमतों में अंतर से लाभ कमाने के लिए अल्पावधि में खरीदना और बेचना पसंद करते हैं।

"बड़े निवेशक और निवेश फंड स्वयं व्यक्तिगत निवेशकों की तुलना में लाभांश में अधिक रुचि रखते हैं। हालाँकि, संगठन और निवेश फंड आमतौर पर लाभांश के वितरण की बजाय प्रति शेयर आय (ईपीएस) पर अधिक ध्यान देते हैं। यदि किसी कंपनी का ईपीएस अधिक है, लेकिन लाभांश कम है, तो निवेश फंड और संगठन अभी भी इसकी सराहना कर सकते हैं क्योंकि व्यवसाय विस्तार में निवेश करने के लिए धन बनाए रखेगा और भविष्य में कंपनी के मूल्य में भी वृद्धि करेगा। इस बीच, यदि कंपनी सभी मुनाफे को शेयरधारकों में वितरित करती है, तो यह दर्शाता है कि नकदी प्रवाह का उपयोग करने की कोई योजना नहीं है, कंपनी के विकास के लिए कोई दिशा नहीं है, जो कि दीर्घकालिक रूप से अच्छा नहीं है," एसोसिएट प्रोफेसर, डॉ. गुयेन हू हुआन ने बताया।

लाभांश स्टॉक मूल्य से अधिक

अतीत में ज़्यादातर बड़ी कंपनियों की लाभांश दरें कम रही हैं, आमतौर पर 10 से 30% तक। ख़ास तौर पर ऊँची लाभांश दर वाली कंपनियों में, अचानक बढ़ोतरी छोटी इकाइयों पर पड़ती है, जिनके शेयरों का ज़्यादा कारोबार नहीं होता। उदाहरण के लिए, फ़ान थियेट गारमेंट एक्सपोर्ट जॉइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड PTG) ने 2024 का पहला नकद लाभांश 50% की दर से दिया है, जो 1 शेयर पर 5,000 VND प्राप्त करने के बराबर है। गौरतलब है कि PTG द्वारा शेयरधारकों को दिया जाने वाला लाभांश कंपनी द्वारा लाभांश भुगतान के समय UPCoM पर कारोबार किए जा रहे शेयर मूल्य (कीमत 500 VND/शेयर) का 10 गुना है। या जॉइंट स्टॉक कंपनी 397 (स्टॉक कोड BCB) भी 2023 में 29.19%/शेयर की दर से नकद लाभांश देती है (1 शेयर पर 2,919 VND प्राप्त होते हैं)। यह लाभांश 700 VND के मौजूदा शेयर मूल्य से 4 गुना ज़्यादा है...

स्रोत: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm