फेड के पास वॉल स्ट्रीट का समर्थन करने के लिए अधिक प्रोत्साहन है

हर बड़ी तेज़ी या गिरावट के बाद, लोग अक्सर दोहराते हैं कि "शेयर बाज़ार अर्थव्यवस्था नहीं है," या "वॉल स्ट्रीट मेन स्ट्रीट नहीं है।" हालाँकि, इन दोनों अवधारणाओं के बीच की रेखा तेज़ी से धुंधली होती जा रही है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि बढ़ती संपत्ति की कीमतों ने उपभोक्ताओं द्वारा अधिक खर्च को बढ़ावा दिया है, जिनकी अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद में 70% हिस्सेदारी है। पिछले 15 वर्षों में यह धन प्रभाव काफी मजबूत हुआ है।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री बर्नार्ड यारोस के अनुसार, इक्विटी संपत्ति में प्रत्येक 1% की वृद्धि से अब उपभोग में 0.05% की वृद्धि होती है, जबकि 2010 में यह वृद्धि मात्र 0.02% थी। इसी समय, आवास मूल्य में प्रत्येक $1 की वृद्धि से उपभोग में $0.04 की वृद्धि होती है, जो पहले $0.03 थी।

यारोस ने एक रिपोर्ट में लिखा, "जब परिवार अपनी संपत्ति में वृद्धि देखते हैं, तो वे अपने व्यक्तिगत वित्त को लेकर ज़्यादा आश्वस्त महसूस करते हैं और ज़्यादा खर्च करने को तैयार हो जाते हैं। संपत्ति में वृद्धि उन्हें मौजूदा खर्चों के लिए आवास से पूंजी निकालने या मूल्यवृद्धि वाले शेयर बेचने के लिए भी प्रोत्साहित करती है।"

उन्होंने भविष्यवाणी की है कि आने वाले वर्षों में धन प्रभाव बढ़ता रहेगा, क्योंकि सेवानिवृत्त लोगों का बढ़ता अनुपात, जिनकी निवल संपत्ति अधिक है, जब उनके पास श्रम आय नहीं रहती, तो वे खर्च को जारी रखने के लिए अपनी संचित संपत्ति पर अधिक निर्भर रहते हैं।

इसके अलावा, डिजिटल मीडिया का प्रसार उपभोक्ता मनोविज्ञान को बाजार में उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है, जिससे "धन प्रभाव" और अधिक मजबूत होता है।

यह प्रभाव आंशिक रूप से यह बताता है कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा शुरू किए गए व्यापार युद्ध के बावजूद, जिसने मुद्रास्फीति को ऊँचा रखा है और व्यवसायों को नियुक्त करने में झिझक रही है, अमेरिकी उपभोग क्यों लचीला बना हुआ है। इस बीच, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) शेयर बाजार को नए रिकॉर्ड ऊँचाइयों तक पहुँचाने वाली मुख्य प्रेरक शक्ति बनी हुई है।

इसी समय, एनवीडिया, माइक्रोसॉफ्ट और गूगल जैसे एआई-संबंधित प्रौद्योगिकी स्टॉक बाजार के स्तंभ बन रहे हैं।

अपने मॉडल के आधार पर, यारोस का अनुमान है कि पिछले 12 महीनों में प्रौद्योगिकी शेयरों में हुई वृद्धि से उपभोक्ता खर्च में लगभग 250 बिलियन डॉलर की वृद्धि हुई है, या उपभोक्ता खर्च में कुल वृद्धि का 20% से अधिक।

उन्होंने चेतावनी देते हुए कहा, "हालांकि शेयर बाजार अर्थव्यवस्था नहीं है, लेकिन अर्थव्यवस्था अब बाजार में उतार-चढ़ाव के प्रति पहले से कहीं अधिक संवेदनशील है।"

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक इस बात से सहमत हैं। उनका अनुमान है कि पिछले एक साल में एआई से जुड़े 30 शेयरों ने अमेरिकी परिवारों की संपत्ति में 5 ट्रिलियन डॉलर से ज़्यादा का इज़ाफ़ा किया है, जिससे वार्षिक खर्च लगभग 180 बिलियन डॉलर या कुल खपत का 0.9% बढ़ गया है। अगर एआई का प्रसार अन्य शेयरों या रियल एस्टेट जैसी संपत्तियों तक जारी रहा तो यह आंकड़ा और बढ़ सकता है।

गौर करने वाली बात यह है कि शेयरों में निवेश अब सिर्फ़ अमीरों तक सीमित नहीं रहा। ब्लैकरॉक और कॉमनवेल्थ फंड्स के एक सर्वेक्षण के अनुसार, सालाना 30,000 डॉलर से 79,999 डॉलर तक कमाने वाले 54% से ज़्यादा अमेरिकी अब व्यक्तिगत निवेशक हैं, और उनमें से आधे ने पिछले पाँच सालों में ही निवेश करना शुरू किया है।

लेकिन अमीर लोग अभी भी सबसे ज़्यादा खर्च करते हैं। मूडीज़ के शोध से पता चलता है कि 2025 की दूसरी तिमाही में कुल खर्च का आधा हिस्सा शीर्ष 10% आय वर्ग के लोगों का होगा, जो एक ऐतिहासिक उच्च स्तर है।

पेपरस्टोन के वरिष्ठ रणनीतिकार माइकल ब्राउन ने कहा कि यह स्टॉक और रियल एस्टेट से धन प्रभाव तथा आय असमानताओं का परिणाम है।

उन्होंने कहा, "सब कुछ एक साथ रखें तो हमारे पास एक ऐसी अर्थव्यवस्था है जो उच्च आय वालों के विवेकाधीन खर्च पर निर्भर है, जबकि वे जोखिम वाली परिसंपत्तियों की स्थिरता पर निर्भर हैं।"

इसका मतलब यह है कि फेडरल रिजर्व, जो मौद्रिक नीति का संचालन करता है, और अमेरिकी कांग्रेस , जो राजकोषीय नीति तय करती है, दोनों के पास शेयर बाजार का समर्थन करने के लिए मजबूत प्रोत्साहन हैं।

क्योंकि "धन प्रभाव" दोनों तरफ काम करता है: जब परिसंपत्ति की कीमतें गिरती हैं, तो खर्च और विकास भी धीमा हो जाता है।

ब्राउन ने निष्कर्ष निकाला, "हम एक ऐसी अर्थव्यवस्था देख रहे हैं जो तेज़ी से शेयर बाज़ारों से जुड़ी हुई है और एक शेयर बाज़ार जो उपभोक्ता खर्च पर तेज़ी से निर्भर हो रहा है। ये दोनों कारक मिलकर जोखिम वाली संपत्तियों के लिए एक 'सुरक्षा कवच' बनाते हैं, जिसमें राजकोषीय नीति सहायक बनी हुई है और मौद्रिक नीति ज़्यादा उदार होती जा रही है।"

स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html