अजीब बात है कि, 'खेल' शेयरों को उधार दी गई धनराशि रिकॉर्ड ऊंचाई पर है, लेकिन तरलता कम हो रही है।

2024 की तीसरी तिमाही में शेयर बाजार की तरलता निराशाजनक है - फोटो: क्वांग दीन्ह

फ़िंट्रेड के आंकड़ों के अनुसार, बकाया मार्जिन ऋण 228,000 अरब वियतनामी डोंग (VND) से अधिक हो गए, जो पिछली तिमाही की तुलना में 4% अधिक है। उत्तोलन अनुपात उच्च बना रहा, और मार्जिन ऋण कुल बाजार पूंजीकरण का 9.2% रहा।

अब तक का सबसे उच्चतम प्रतिभूति उधार पैमाना

उपर्युक्त बकाया ऋण 2024 की दूसरी तिमाही (लगभग 219,000 अरब वियतनामी डोंग) के रिकॉर्ड को पार कर गया है। यहाँ तक कि जब वीएन-इंडेक्स 1,500 के ऐतिहासिक शिखर पर पहुँच गया, तब भी मार्जिन लगभग 185,000 अरब वियतनामी डोंग (तिमाही 1-2022) ही था।

यह ध्यान देने योग्य है कि बकाया ऋण लगातार नई ऊँचाइयों को छू रहे हैं, लेकिन इससे बाजार में तेज़ी नहीं आ रही है। इस वर्ष की तीसरी तिमाही में तरलता "सुस्त" है और विदेशी निवेशकों की ज़बरदस्त शुद्ध बिकवाली के बीच व्यक्तिगत निवेशकों ने अपनी शुद्ध खरीदारी कम कर दी है।

क्यू1-2022	184.4
Q2-2022`	150
क्यू3-2022	152
चौथी तिमाही-2022	104
क्यू1-2023	116
क्यू2-2023	143.5
क्यू3-2023	163
क्यू4-2023	172
क्यू1-2024	193.3
क्यू2-2024	218.9
क्यू3-2024	228

बाजार में कुल मिलाकर ऋण देने का पैमाना बढ़ा है, लेकिन प्रतिभूति कंपनियों में समान रूप से नहीं। मार्जिन ऋण देने की होड़ में कई नाम "प्रभावशाली" गति से उभरे हैं।

वियतकैप (वीसीआई) की तरह, सुश्री गुयेन थान फुओंग की अध्यक्षता वाली प्रतिभूति कंपनी, 10,000 बिलियन वीएनडी से अधिक बकाया ऋण वाली कंपनियों की "शीर्ष" में प्रवेश कर गई है।

वित्तीय रिपोर्ट से पता चलता है कि 2024 की तीसरी तिमाही के अंत में वियतकैप के ऋण और प्राप्य VND 10,111 बिलियन तक पहुंच गए, जिनमें से मार्जिन ऋण VND 9,950 बिलियन तक पहुंच गए, जो वर्ष की शुरुआत की तुलना में लगभग 27% की वृद्धि है, लेकिन इसी अवधि में 77% की वृद्धि हुई है।

DNSE (DSE), KAFI, और लिएन वियत सिक्योरिटीज जैसी कुछ छोटी प्रतिभूति कंपनियों में मार्जिन ऋण में भी अचानक तेजी से वृद्धि हुई।

	उत्कृष्ट कर्तव्य
टीसीबीएस	24988
एचएससी	19286
लघु उद्योग	19038
मिराए एसेट	17385
वीपीएस	11652
वीएनडायरेक्ट	10433
वियतकैप	10111
एमबीएस	9671
KIS वियतनाम	8002
एसीबी	7608
वीपीबैंक	7596
एफपीटीएस	6303
केबी वियतनाम	6186
वीसीबीएस	5936
बीएसआई	4889
काफ़ी	4663
मेबैंक सिक्योरिटीज	4342
युआंता	4283
वीआईएक्स	4125
डीएनएसई	3978

इनमें से, DNSE के बकाया ऋण 4,102 बिलियन VND तक पहुँच गए, जो वर्ष की शुरुआत की तुलना में 65% अधिक है। LPBank Securities के बकाया मार्जिन ऋण भी 2024 की दूसरी तिमाही के VND504 बिलियन से बढ़कर तीसरी तिमाही के अंत तक VND3,004 बिलियन VND हो गए। केवल 3 महीनों में, इस प्रतिभूति कंपनी ने लगभग 2,500 बिलियन VND के ऋण दिए हैं।

काफ़ी प्रतिभूतियों में वृद्धि और भी अधिक "चौंकाने वाली" थी, जब कुल बकाया ऋण 4,679 बिलियन VND तक पहुंच गया, जो वर्ष की शुरुआत की तुलना में 4.3 गुना अधिक था।

काफ़ी पहले एक सुस्त कंपनी थी और अक्सर घाटे में रहती थी। हालाँकि, 2021 के अंत से, VIB से जुड़े एक बड़े शेयरधारक के आने से व्यावसायिक स्थिति में काफ़ी बदलाव आने लगा है।

रिकॉर्ड मार्जिन, 'सुस्त' तरलता

नियमों के अनुसार, किसी प्रतिभूति कंपनी का कुल बकाया मार्जिन ऋण शेष उसकी इक्विटी के 200% से अधिक नहीं होना चाहिए। वर्तमान में, पूरे बाजार के बकाया मार्जिन ऋण/इक्विटी का अनुपात 2 गुना से कम है, जो सामान्यतः अभी भी एक सुरक्षित सीमा पर है।

हालाँकि, मार्जिन उधारी का मूल्य स्थापित रिकॉर्ड तोड़ता जा रहा है, लेकिन 2024 की तीसरी तिमाही में बाजार की तरलता अभी भी काफी सुस्त है। जुलाई से सितंबर तक, तीनों महीनों में, बाजार में कुल लेनदेन मूल्य में लगातार कमी आई है।

उल्लेखनीय रूप से, व्यक्तियों के समूह ने अपनी शुद्ध खरीदारी भी कम कर दी, यहाँ तक कि अगस्त और सितंबर में लगातार शुद्ध बिकवाली भी की। FiinTrade के आंकड़े यह भी दर्शाते हैं कि नए खुले खातों की संख्या में लगातार वृद्धि के बावजूद, लेनदेन के लिए प्रतीक्षारत निवेशकों की जमा राशि में लगातार दूसरी तिमाही में कमी आई है।

अगस्त 2023	3378
सितंबर 2023	7853
अक्टूबर 2023	2463
नवंबर 2023	1920
दिसंबर 2023	3810
जनवरी 2024	-1398
फरवरी 2024	6495
मार्च 2024	11145
अप्रैल 2024	4135
मई 2024	19926
जून 2024	15582
जुलाई 2024	9233
अगस्त 2024	-3628
सितंबर 2024	-2533

टुओई ट्रे ऑनलाइन से बात करते हुए, डीएससी सिक्योरिटीज की हो ची मिन्ह सिटी शाखा के निदेशक श्री बुई वान हुई ने कहा कि बकाया ऋण में वृद्धि मुख्य रूप से "सौदों" या बातचीत के जरिए लिए गए ऋणों के कारण हुई है।

इस फॉर्म के बारे में अधिक स्पष्ट रूप से समझाते हुए, श्री ह्यू ने कहा कि बड़े निवेशक और उद्यमों के प्रमुख शेयरधारक स्टॉक गिरवी रखकर उधार लेते हैं।

"इसका फ़ायदा यह है कि ब्याज दर अपेक्षाकृत कम होती है और बैंक ऋण की तुलना में कई व्यवसायों के लिए प्रक्रिया आसान होती है। मार्जिन ऋण के लिए केवल प्रतिभूति कंपनी के ऋण पोर्टफोलियो में स्टॉक गिरवी रखने की आवश्यकता होती है," श्री ह्यू ने कहा, और आगे कहा कि बैंकों से उधार लेते समय, कई व्यवसाय ऋण के लिए योग्य नहीं होते हैं, उनकी क्रेडिट सीमा समाप्त हो चुकी होती है, या उन्हें संपार्श्विक की आवश्यकता होती है...

जोखिमों के संबंध में, श्री ह्यू ने विश्लेषण किया कि जब बड़े उतार-चढ़ाव होते हैं, तो यह 2022 की तरह क्रॉस-मार्जिन कॉल का कारण बन सकता है।

श्री ह्यू ने टिप्पणी की, "इस बीच, जब व्यक्तिगत निवेशकों को बाजार में अवसरों की कमी दिखती है, तो वे मार्जिन के उपयोग को सीमित कर देते हैं," इससे बाजार में तरलता कम हो जाती है।

श्री ह्यू ने यह भी कहा कि मार्जिन की आपूर्ति क्षमता अभी भी काफी बड़ी है, क्योंकि प्रतिभूति कंपनियों की एक श्रृंखला ने हाल ही में पूंजी में वृद्धि की है।

स्रोत: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm