सोने के बाजार में आपूर्ति और मांग को संतुलित करने के लिए वैकल्पिक उत्पादों का विकास करना

सोने की कीमतों में "तेजी से" वृद्धि के संबंध में, हाई फोंग समाचार पत्र, रेडियो और टेलीविजन के संवाददाताओं ने वियतनाम मैरीटाइम विश्वविद्यालय के वित्त - बैंकिंग विभाग, प्रबंधन - वित्त संकाय के प्रमुख डॉ. टो वान तुआन का साक्षात्कार लिया।

डॉ. टो वान तुआन, वित्त प्रमुख - बैंकिंग विभाग, प्रबंधन संकाय - वित्त, वियतनाम मैरीटाइम विश्वविद्यालय।

- इस समय सोना लगातार नए शिखर छू रहा है। 30 अगस्त को, SJC सोने की छड़ें लगभग 129 मिलियन VND/tael पर खरीदी गईं और 130 मिलियन VND/tael से अधिक पर बेची गईं। आप इस वृद्धि का कारण क्या बताते हैं?

- मेरी राय में, सोने की मौजूदा "आसमान छूती" कीमत के दो मुख्य कारण हैं। पहला, अस्थिर वैश्विक आर्थिक और भू-राजनीतिक परिस्थितियों के कारण, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प अमेरिकी फेडरल रिजर्व (FED) पर ब्याज दरें कम करने का दबाव बना रहे हैं। जब ब्याज दरें कम होती हैं, तो अमेरिकी परिसंपत्तियों (जैसे अमेरिकी सरकारी बॉन्ड) का आकर्षण कम हो जाता है, जिससे वे अंतरराष्ट्रीय निवेशकों की नज़र में कम आकर्षक हो जाते हैं। पूँजी प्रवाह अमेरिकी डॉलर से बाहर निकलता है, जिससे अमेरिकी डॉलर के कमज़ोर होने का दबाव बनता है, जिससे निवेशक सोने में निवेश करने लगते हैं।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा 14 देशों पर 1 अगस्त, 2025 से प्रभावी 25-40% टैरिफ लगाने की घोषणा ने वैश्विक व्यापार अस्थिरता पैदा कर दी है। इस बीच, कई देशों के केंद्रीय बैंक अपनी परिसंपत्तियों में विविधता लाने के लिए अमेरिकी डॉलर के बजाय स्वर्ण भंडार खरीद रहे हैं। यह अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने की कीमतों में लगातार वृद्धि का एक प्रमुख कारण है।

वियतनाम के लिए, घरेलू स्वर्ण प्रबंधन तंत्र में अभी भी कई कमियाँ हैं। पिछले 10 वर्षों में, स्वर्ण बार बाज़ार लगभग पूरी तरह से उत्पादन और आयात पर केंद्रित रहा है, जिसका नियंत्रण स्टेट बैंक (एसजेसी ब्रांड) के पास है। सीमित आपूर्ति, जबकि माँग अधिक है, के कारण घरेलू सोने की कीमतों और विश्व सोने की कीमतों में भारी अंतर होता है।

वियतनामी लोगों को सोना जमा करने की आदत है, खासकर जब मुद्रास्फीति, अचल संपत्ति और शेयरों में उतार-चढ़ाव होता है। साथ ही, जब सोने की कीमत बढ़ती है, तो सट्टा पैसा बहता है, जिससे एक "स्वतः-पूर्ति वाली भविष्यवाणी" प्रभाव पैदा होता है (कीमत जितनी ज़्यादा होती है, लोग उतना ही ज़्यादा खरीदते हैं)। विशेष रूप से, सोने को एक सुरक्षित और अत्यधिक तरल संपत्ति मानने की पारंपरिक संस्कृति के साथ, यह प्रवृत्ति और भी प्रबल होती है।

सोने के लिए वैकल्पिक वित्तीय साधन (जैसे गोल्ड ईटीएफ और घरेलू सोने के वायदा अनुबंध) विकसित नहीं किए गए हैं, जिसके कारण लोगों और व्यवसायों के पास लगभग केवल भौतिक सोना खरीदने और बेचने का ही विकल्प बचा है। इससे आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन बढ़ गया है और सोने का बाजार ज़बरदस्त सट्टेबाजी की स्थिति में पहुँच गया है।

ग्राहक जिया वियन वार्ड के काऊ डाट स्ट्रीट पर स्थित DOJI गोल्ड एंड जेमस्टोन ग्रुप के एक सोने के स्टोर पर लेन-देन करते हुए। फोटो: ट्रुंग किएन

- सोने की कीमतों में तीव्र वृद्धि से लोगों के जीवन और अर्थव्यवस्था पर पड़ने वाले प्रभाव के बारे में आप क्या सोचते हैं?

- सोने की कीमतों में बढ़ोतरी का लोगों के जीवन पर गहरा असर पड़ता है। जो लोग सोना, खासकर सोने की अंगूठियाँ जमा करते हैं, उनके लिए सोने की कीमतों में बढ़ोतरी उनकी संपत्ति को मुद्रास्फीति से बचाने और उसके संचित मूल्य को बढ़ाने में मदद कर सकती है। हालाँकि, अगर सोने की कीमत अचानक गिर जाती है, तो उन्हें नुकसान का जोखिम भी उठाना पड़ सकता है। उपभोक्ता पक्ष में, सोने की कीमतों में बढ़ोतरी से पैसे के मूल्य को लेकर चिंताएँ पैदा हो सकती हैं, जिससे निम्न और मध्यम आय वर्ग के लोगों पर अपनी संपत्ति के मूल्य की रक्षा करने का दबाव बढ़ सकता है। अगर बहुत से लोग सोना खरीदने के लिए दौड़ पड़ते हैं, तो इससे अन्य वस्तुओं की क्रय शक्ति कम हो सकती है।

जहाँ तक अर्थव्यवस्था का सवाल है, सोने की कीमतों में वृद्धि उत्पादन और व्यावसायिक क्षेत्रों से पूंजी का "प्रवाह" सोने जैसे सुरक्षित निवेश माध्यमों की ओर हो सकता है। इससे उत्पादन में निवेश कम होता है, जिससे आर्थिक विकास प्रभावित होता है। अगर बहुत से लोग बैंकों में पैसा जमा करने के बजाय सोना खरीदने की जल्दी में हैं, तो बैंकों के पास उधार देने के लिए पैसे की कमी हो सकती है, जिससे वित्तीय प्रणाली में तरलता कम हो सकती है। सोने की कीमतों में तेज वृद्धि विनिमय दरों और ब्याज दरों को प्रभावित कर सकती है, उधार लेने की लागत बढ़ा सकती है और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार को प्रभावित कर सकती है। सामान्य तौर पर, अगर सोने का बुखार बना रहता है, तो इसका अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा, जिससे निवेश और उपभोग में अस्थिरता पैदा होगी और सरकार की मौद्रिक नीतियाँ जटिल हो जाएँगी।

- आपकी राय में, क्या राज्य द्वारा सोने की छड़ों पर एकाधिकार समाप्त करने से सोने की बढ़ती कीमत पर नियंत्रण पाया जा सकता है?

- 26 अगस्त, 2025 को, सरकार ने स्वर्ण व्यापार गतिविधियों के प्रबंधन पर डिक्री संख्या 24/2012/ND-CP के कई अनुच्छेदों में संशोधन और अनुपूरण करते हुए डिक्री संख्या 232/2025/ND-CP जारी की। सरकार ने डिक्री संख्या 24/2012/ND-CP के खंड 3, अनुच्छेद 4 को समाप्त कर दिया है, जिसमें कहा गया था कि "राज्य का स्वर्ण छड़ों के उत्पादन, कच्चे सोने के निर्यात और स्वर्ण छड़ों के उत्पादन के लिए कच्चे सोने के आयात पर एकाधिकार है।"

राज्य द्वारा सोने की छड़ों पर एकाधिकार समाप्त करने से कानूनी आपूर्ति में वृद्धि, व्यवसायों के बीच प्रतिस्पर्धा पैदा करने और घरेलू कीमतों को विश्व कीमतों के करीब लाने में मदद करके सोने की बढ़ती कीमत को रोकने में मदद मिल सकती है, जिससे कमी कम होगी और अत्यधिक सट्टेबाजी सीमित होगी।

हालाँकि, यह कोई क्रांतिकारी समाधान नहीं है, क्योंकि सोना जमा करने की आदत अभी भी बहुत आम है, जबकि अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव हमेशा घरेलू बाजार को सीधे प्रभावित करता है। इसके अलावा, कई व्यवसायों के लिए सोने के उत्पादन और आयात में भाग लेने का द्वार खोलने के लिए व्यापार धोखाधड़ी और सोने की तस्करी को रोकने के लिए एक सख्त प्रबंधन तंत्र की भी आवश्यकता होती है।

इसलिए, सोने की छड़ों पर एकाधिकार को समाप्त करने को केवल व्यापक समाधानों के एक भाग के रूप में ही देखा जाना चाहिए, जिसमें व्यापक आर्थिक स्थिरता, मुद्रास्फीति नियंत्रण, घरेलू मुद्रा में विश्वास में वृद्धि और नए सोने के विकल्प विकसित करना शामिल है, जो स्थायी प्रभाव पैदा कर सकते हैं।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि स्वर्ण बाजार सुधार को मौद्रिक नीति में दीर्घकालिक अभिविन्यास के साथ जोड़ना आवश्यक है, ताकि लोगों और व्यवसायों के हितों को सुनिश्चित किया जा सके और राष्ट्रीय वित्तीय और मौद्रिक स्थिरता को बनाए रखा जा सके।

- आपके दृष्टिकोण से, सोने की कीमतों को कम करने के लिए नियामकों को अभी क्या उपाय करने चाहिए?

- मेरी राय में, प्रबंधन एजेंसियों को बाजार में वैध आपूर्ति को बढ़ाने के लिए, कच्चे सोने के आयात और सोने की छड़ों के उत्पादन में भाग लेने के लिए योग्य उद्यमों को तत्काल लाइसेंस प्रदान करने की आवश्यकता है। साथ ही, स्टेट बैंक सक्रिय रूप से नीलामी आयोजित कर सकता है या उचित मात्रा में सीधे सोने की छड़ें बेच सकता है ताकि बाजार में असामान्य उतार-चढ़ाव आने पर तुरंत हस्तक्षेप किया जा सके।

प्रबंधन एजेंसी को कानूनी ढाँचा तैयार करना होगा और सोने की व्यापारिक गतिविधियों का मानकीकरण करना होगा; विश्व सोने की कीमत से सीधे जुड़े अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुसार एक सोने के व्यापारिक मंच के विकास को दिशा देनी होगी। यह एक आधिकारिक, पारदर्शी और सार्वजनिक संदर्भ मूल्य निर्धारित करने का एक महत्वपूर्ण साधन होगा, साथ ही अटकलों और मूल्य हेरफेर को सीमित करेगा, जिससे घरेलू सोने के बाजार को धीरे-धीरे अंतरराष्ट्रीय प्रथाओं से जोड़ा जा सकेगा।

बाज़ार अनुशासन सुनिश्चित करने के लिए, अधिकारियों को निरीक्षण और नियंत्रण को कड़ा करना होगा और सोने के व्यापार क्षेत्र में कानून के सभी उल्लंघनों से सख्ती से निपटना होगा। इसके अलावा, वैकल्पिक वित्तीय उत्पादों जैसे स्वर्ण प्रमाणपत्र, वायदा अनुबंध और स्वर्ण ईटीएफ के विकास को प्रोत्साहित करना होगा, जिससे लोगों को अपने निवेश विकल्पों में विविधता लाने और भौतिक सोना रखने के दबाव को कम करने में मदद मिलेगी।

आपका बहुत-बहुत धन्यवाद!

एएन फुक

स्रोत: https://baohaiphong.vn/phat-trien-cac-san-pham-thay-the-de-can-doi-cung-cau-thi-truong-vang-519601.html