चीनी शेयर बाजार "सुनामी"

8 अक्टूबर की सुबह, देश के राष्ट्रीय दिवस (1-7 अक्टूबर) की छुट्टी के बाद, चीनी शेयर बाजार में जबरदस्त उछाल आया। 300-दिवसीय सीएसआई सूचकांक में अप्रत्याशित रूप से 10% से ज़्यादा की वृद्धि हुई, जबकि पहले इसमें काफ़ी तेज़ी से वृद्धि हुई थी।

घरों की बिक्री और उपभोक्ता खर्च के सकारात्मक आंकड़ों ने शेयर बाजार में नई गति ला दी है, जिसने बीजिंग के अभूतपूर्व आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज के बाद कई सत्रों में तेजी का आनंद लिया है।

कुल मिलाकर, चीन का शेयर बाजार बहुत ही कम समय में लगभग 30% बढ़ गया है, जो 2015 के बाद से सबसे बड़ी बढ़त है। इससे पहले, चीनी शेयरों का मूल्य 2021 के अपने चरम से सितंबर 2024 के मध्य तक 45% से अधिक गिर गया था।

चीन के विपरीत, अमेरिकी शेयर बाजारों में 7 अक्टूबर को (वियतनाम समयानुसार, 8 अक्टूबर की सुबह) भारी गिरावट आई। 7 अक्टूबर को डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लगभग 400 अंक गिर गया।

सितंबर के अंत में, जब बीजिंग ने ब्याज दरों में कटौती, बैंकों के लिए आरक्षित आवश्यकता अनुपात में कमी और शेयरों के लिए तरलता समर्थन सहित कई सहायक उपायों की घोषणा की, तो चीन के शेयर बाजार में तेजी का रुख़ शुरू हो गया। इसके बाद, कई टियर-1 शहरों की स्थानीय सरकारों ने भी रियल एस्टेट बाज़ार को पुनर्जीवित करने के लिए उपाय शुरू किए।

मौद्रिक और राजकोषीय, दोनों ही नीतिगत कदमों ने वॉल स्ट्रीट बाज़ार के "शार्क" का ध्यान तुरंत आकर्षित किया। गोल्डमैन सैक्स, एचएसबीसी और ब्लैकरॉक जैसी दिग्गज कम्पनियों ने कभी बेहद कम आंके गए इस शेयर बाज़ार के लिए अपनी सिफ़ारिशें बढ़ा दीं।

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वियतनाम का शेयर बाज़ार अभी भी काफ़ी निराशाजनक बना हुआ है। फोटो: HH

चीन 9 अक्टूबर की सुबह एक प्रेस कॉन्फ्रेंस आयोजित करेगा, जिसमें आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए नीति पैकेज पर अधिक विवरण की घोषणा की जाएगी, जिसे देश के शेयर बाजार में तेजी की स्थिरता के लिए एक निर्णायक कारक माना जाता है।

ब्लैकरॉक, मैन ग्रुप, अप्पलोसा मैनेजमेंट जैसे बड़े फंड भी तेज़ी से चीनी शेयर बाज़ार में शामिल हो गए। सीएनबीसी पर, अप्पलोसा मैनेजमेंट के एक प्रतिनिधि ने तो यहाँ तक कह दिया कि वह "चीन से जुड़ी हर चीज़ खरीद रहा है।"

चीनी शेयरों में उछाल प्रभावशाली रहा है, और यह तेजी जारी रहने की उम्मीद है क्योंकि विकसित बाजारों की तुलना में शेयर भारी छूट पर कारोबार कर रहे हैं। यह उत्साह शंघाई और शेन्ज़ेन एक्सचेंजों में बढ़ते कारोबार में झलकता है।

हालांकि, कई संस्थानों का मानना ​​है कि यह तेजी अल्पकालिक हो सकती है। ब्लैकरॉक ने कहा कि वह "चीन की संरचनात्मक चुनौतियों" के कारण लंबी अवधि में बदलाव के लिए तैयार है और सतर्क है।

व्यापार और भू-राजनीतिक चिंताएँ भी हैं। अमेरिका-चीन तनाव और कुछ क्षेत्रीय भू-राजनीतिक मुद्दे ऐसे काले बादल हैं जो कभी भी मुश्किल में बदल सकते हैं। कुछ विशेषज्ञ अभी भी चीनी शेयरों से दूर रहते हैं, चाहे नई आर्थिक नीतियाँ कितनी भी आकर्षक क्यों न हों।

इसके अलावा, कुछ लोगों को डर है कि चीन का शेयर बाजार 1990 के दशक में जापान के "खोए हुए दशक" को दोहरा सकता है, जब 30 साल पहले आर्थिक बुलबुले के फटने के बाद जापानी शेयरों को दीर्घकालिक विकास चक्र में वापस आने में दो दशक लग गए थे। बीजिंग और पश्चिम के बीच तनावपूर्ण संबंधों के कारण चीन के लिए जोखिम और भी ज़्यादा हो सकता है।

दुनिया का पैसा कहां जायेगा?

ऐसे संकेत मिल रहे हैं कि पैसा चीनी शेयर बाज़ार में आ रहा है, जबकि अमेरिका से पैसा निकल रहा है। वियतनाम में, विदेशी निवेशकों ने शुद्ध बिकवाली बंद कर दी है (साल की शुरुआत से अब तक कई अरब अमेरिकी डॉलर), और हाल ही में कई मज़बूत शुद्ध खरीदारी सत्र हुए हैं, जो कई सौ अरब वियतनामी डोंग तक पहुँच गए हैं।

निवेश कोषों से विदेशी पूंजी प्रवाह बहुत अस्थिर है, और उनमें से अधिकांश अब पहले की तरह मध्यम और लंबी अवधि के लिए नहीं रखे जाते हैं। हाल के हफ्तों में चीनी शेयर बाजार में पश्चिमी कोषों की तीव्र वृद्धि और तीव्र भागीदारी इस बात का प्रमाण है।

कई विशेषज्ञों के अनुसार, चीनी शेयर बाजार में तेजी जारी रहेगी या नहीं, यह देश के अगले आर्थिक समर्थन उपायों पर निर्भर करता है। हालाँकि, एक बार जब चीनी बाजार कमजोर होगा, तो धन प्रवाह बदल जाएगा, और इसका एक हिस्सा वियतनाम में भी जाएगा, हालाँकि इसका पैमाना आमतौर पर बहुत छोटा होगा।

सितंबर में, विदेशी निवेशकों ने VIB में लगभग 2,700 बिलियन VND मूल्य के विनिवेश सौदे को छोड़कर, महत्वपूर्ण शुद्ध खरीदारी की।

दरअसल, वियतनाम का शेयर बाजार अभी भी सीमांत और बहुत आकर्षक नहीं है। बड़े उद्यमों की मुश्किलें, अर्थव्यवस्था पर टाइफून यागी के प्रभाव और अन्य उतार-चढ़ाव के कारण विदेशी निवेशक अभी भी सतर्क हैं।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज के अनुसार, अक्टूबर में शेयर बाजार को प्रभावित करने वाले कारकों में शामिल हैं: तीसरी तिमाही के कारोबारी नतीजे, जिनमें इसी अवधि के निम्न आधार के कारण उच्च वृद्धि की उम्मीदें हैं; शेयर बाजार और एफटीएसई के आकलन को उन्नत करने की संभावनाएं (संभवतः सितंबर 2025 में); 21 अक्टूबर को शुरू होने वाले 8वें राष्ट्रीय असेंबली सत्र में पारित कई मसौदा कानून, जैसे: सार्वजनिक निवेश पर कानून, मूल्य वर्धित कर पर संशोधित कानून...

सकारात्मक एफडीआई प्रवाह, सार्वजनिक निवेश को बढ़ावा देने के लिए सरकार के प्रयास, 15% ऋण वृद्धि लक्ष्य के अनुसार बैंक ऋण गतिविधियों के माध्यम से बड़ी मात्रा में धन मिलने की उम्मीद, तथा कम ऋण ब्याज दरों की प्रवृत्ति... का भी शेयर बाजार पर सकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।

हालाँकि, शेयर बाजार में नकदी प्रवाह अभी भी काफी कम है। हाल के सत्रों में तरलता में कमी आई है। 8 अक्टूबर की सुबह, VN-इंडेक्स में थोड़ी गिरावट आई, जो 0.57 अंक गिरकर 1,269.36 अंक पर आ गया, और HoSE पर तरलता 7,500 अरब VND से भी कम हो गई। 1,300 अंकों का आंकड़ा अभी भी पार करना मुश्किल है।

दुनिया में, जब सोना और अमेरिकी शेयर रिकॉर्ड ऊँचाई पर हैं, तब नकदी प्रवाह ने कोई स्पष्ट रुझान नहीं दिखाया है, और ब्याज दरें कम होने पर विदेशी बॉन्ड भी धीरे-धीरे अपनी अपील खो देंगे। चीनी शेयर बाजार में नकदी प्रवाह भी आंशिक है और इसके लंबे समय तक बने रहने की उम्मीद नहीं है। हाल ही में अमेरिकी डॉलर में धन का प्रवाह बढ़ा है, जिससे मुद्रा का मूल्य फिर से बढ़ रहा है, और यह संभव है कि जब परिचालन ब्याज दर कम हो जाए और अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी की संभावना बहुत कम हो, बल्कि यह एक नरम लैंडिंग परिदृश्य हो, तो अमेरिकी शेयरों में भी नकदी प्रवाह वापस आ जाए।

वियतनाम की अर्थव्यवस्था अभी भी लगातार बढ़ती हुई प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) पूंजी को आकर्षित कर रही है। कई प्रतिभूति कंपनियों का अनुमान है कि 2025 में जब बाजार में सुधार होगा, तो एफआईआई पूंजी प्रवाह फिर से बढ़ेगा।

प्रमुख चीनी शहरों ने एक साथ रियल एस्टेट को बचाने के लिए 'रिवर्स' प्रस्ताव रखे हैं। बीजिंग सरकार के संकेत के बाद, प्रमुख चीनी शहरों ने एक साथ रियल एस्टेट को बचाने के लिए समाधान प्रस्तावित किए हैं। कई वर्षों के संकट के बाद, यह ज्ञात नहीं है कि रियल एस्टेट बाजार जल्दी से उबर पाएगा या नहीं, लेकिन शेयरों में तेजी से वृद्धि हुई है।