Izrael-iráni háború: A világgazdaság próbára tette a kitartását

(Dan Tri) - Izrael Irán elleni légicsapásai megrázták a globális piacokat. Az olajárak az egekbe szöktek, a részvények árfolyama a magasba szökött, és az infláció fellángolásának veszélye fenyeget. A „teheráni hatás” próbára teszi a világgazdaság tűrőképességét.

Órákon belül azután, hogy Izrael légicsapások sorozatát indította Irán nukleáris és katonai létesítményei ellen, a globális pénzügyi rendszer szinte azonnal összeomlott. Ez több volt, mint egy térdreflexből fakadó reakció, ez egy mélyreható pszichológiai változás volt: a helyreállítási elvárásoktól a védekezés felé, a profit utáni vágytól a veszteségtől való félelem felé.

Ritkán fordult elő, hogy a piacok ilyen egységesen és hevesen reagáltak. Tokiótól Frankfurtig, Londontól a Wall Streetig a digitális tőzsdék vörösben jártak, a tőke pedig aranyba, olajba és kötvényekbe áramlott – a bizonytalanság szimbólumaiba.

A számok mögött egy nagyobb kérdés bontakozik ki: Vajon a „teheráni hatás” csupán egy rövid távú sokkhatás, vagy a globális gazdasági volatilitás új ciklusának katalizátora?

A piac gyorsan reagált a hírre. Amikor Ázsia felébredt, a befektetők tüzes eredményekkel szembesültek. A japán Nikkei 225 index 1,3%-ot, a dél-koreai Kospi 1,1%-ot, a hongkongi Hang Seng pedig 0,8%-ot esett.

Az európai piacok nyitásakor a pan-regionális STOXX 600 index háromhetes mélypontra esett, 0,6%-kal csökkent, és a tavaly szeptember óta leghosszabb eséssorozatához közeledik. A vezető piacok, mint például a német DAX, súlyosan szenvedtek, 1,2%-kal estek, míg a brit FTSE 100, amely egy nappal korábban rekordmagasságot ért el, szintén 0,4%-kal csökkent.

Az Egyesült Államokban a határidős árfolyamok komor képet festettek. A Dow Jones határidős árfolyamai akár 1,8%-ot, az S&P 500 határidős árfolyamai 1,1%-ot, a technológiai szektorban erősödő Nasdaq határidős árfolyamai pedig 1,3%-ot estek. Az általános visszaesések általános félelmet jeleztek: a közel-keleti geopolitikai kockázat, amely egy felrobbanásra váró puskaporos hordó, ismét uralta a globális befektetői hangulatot.

A részvények összeomlását a biztonságos menedékek felé menekülés kísérte. Az arany, a klasszikus biztonságos menedék, körülbelül 1%-kal emelkedett, unciánként 3426 dolláron kereskedtek vele, megközelítve az áprilisi 3500 dolláros unciánkénti rekordot.

A tőke a kötvénypiacra is beáramlott, ami a 10 éves amerikai államkötvény hozamát egyhavi mélypontra, 4,31%-ra csökkentette, ami egyértelműen jelzi, hogy a befektetők a tőkemegőrzést helyezik előtérbe a hozamkereséssel szemben.

Piros festékkel fedték le a globális elektronikus táblát közvetlenül azután, hogy Izrael légicsapások sorozatát hajtotta végre Irán nukleáris és katonai létesítményei ellen (Fotó: Getty).

Olajfókuszban: Aggodalmak a Hormuzi-szoros miatt

Ha a tőzsde a félelem helye, akkor az olajpiac a vihar epicentruma. A Brent nyersolaj, a nemzetközi standard, több mint 7%-ot ugrott meg a hír megjelenése után, egy ponton átlépve a hordónkénti 75 dollárt – ez volt a legmagasabb szint április óta. Még sokkolóbb volt az amerikai West Texas Intermediate (WTI) árfolyama, a határidős árfolyamok az éjszakai kereskedésben akár 14%-ot is megugrottak, ami az elmúlt évek legnagyobb egynapos nyeresége.

Az áremelkedés nemcsak Irán, mint a világ egyik legnagyobb olajexportőre státuszát tükrözi, hanem a Hormuzi-szorostól való félelmet is. A keskeny vízi út a globális energiaipar csapdája, amely a világ olajkészletének mintegy 20%-át és a cseppfolyósított földgáz (LNG) nagy részét szállítja. Bármilyen zavar, legyen az bármilyen kicsi, pusztító dominóhatással járna.

Peter Sand, a Xeneta elemzője arra figyelmeztetett, hogy Hormuz blokádja arra kényszerítené a hajókat, hogy elterelje az útjukat, nyomást gyakorolva más kikötőkre, súlyos torlódásokhoz és a konténerszállítási díjak ugrásszerű növekedéséhez vezetne. A forgatókönyv a 18 hónappal ezelőtti vörös-tengeri válságot idézi, amikor a húszi támadások miatt a hajók kénytelenek voltak kerülni a Jóreménység-fokot, meghosszabbítva az utakat és növelve a költségeket.

A JPMorgan elemzői egy még aggasztóbb forgatókönyvet festenek le: ha a konfliktus teljesen eszkalálódik, az olajárak meghaladhatják a hordónkénti 100 dollárt. Ez a világot 2022-ben az orosz-ukrán háború kitörése után ismét energiaválságba taszítaná, felborítva minden gazdasági előrejelzést.

A Közel-Keleten – a világ olajtermelési központjában – fokozódó feszültségek miatt a nyersolaj ára meredeken emelkedett a nemzetközi piacon (Fotó: News Moris).

Piaci polarizáció: Van, aki sír, van, aki nevet

Nem minden veszett el a viharban. A piac éles polarizációt mutatott, egyértelmű nyerteseket és veszteseket teremtve.

A légi közlekedési és szabadidős szektort sújtotta a legnagyobb kár. Az európai óriások, az IAG (a British Airways anyavállalata), a Lufthansa és az easyJet részvényei egyaránt 2,7% és 3,8% között estek. Az Egyesült Államokban a Delta, a United és az American Airlines is szenvedett.

Kettős csapás érte őket: az emelkedő üzemanyagárak rontották a profitot, a légtérzárak pedig megzavarták a járatokat. Még a Carnival óceánjáró társaságot sem kímélte, részvényei 4,7%-kal estek, ami a működési költségekkel kapcsolatos aggodalmakat és a bizonytalanság közepette csökkenő utazási keresletet tükrözi.

Másrészt az energia- és védelmi részvények jól teljesítettek. A tartósan magas olajárak kilátásai miatt az olyan olajóriások részvényei, mint a BP és a Shell, közel 2%-kal, illetve több mint 1%-kal emelkedtek.

Az olyan olajszállító tartályhajó-társaságok részvényei, mint a Frontline, 6,2%-kal ugrottak meg, ezzel vezetve a STOXX 600 indexet, mivel a régión keresztüli hajózásban megnövekedett kockázatok magasabb kamatlábakat eredményeztek. A hajózási óriás, a Maersk is 4,6%-ot emelkedett.

A szélesebb körű konfliktustól való félelmek a fegyvergyártók részvényeit is fellendítették. A brit BAE Systems részvényei közel 3%-kal emelkedtek, míg az amerikai Lockheed Martin és Northrop Grumman részvényei is zöld zónában zártak.

A kereskedési parkettől az étkezőasztalig: Az infláció növekedésének kockázata

A „teheráni hatás” legmélyrehatóbb és legaggasztóbb hatása nem a tőzsde villogó számaiban rejlik, hanem abban a kockázatban, hogy újraéleszti az infláció lángjait.

Az elmúlt hónapokban a nagyobb gazdaságok, különösen az Egyesült Államok, jelentős előrelépést tettek az árak kontrollálásában. E siker egyik fő tényezője a benzinárak csökkenése volt. Az adatok azt mutatják, hogy az amerikai fogyasztói árindex (CPI) májusban mindössze 2,4%-kal emelkedett, de a benzinárak ugyanebben az időszakban történt 12%-os csökkenése nélkül ez a szám messze meghaladta volna a Federal Reserve 2%-os célértékét.

Most ez az eredmény veszélybe került. Ryan Sweet, az Oxford Economics vezető közgazdásza szerint az olajár minden 10 dolláros hordónkénti emelkedése fél százalékponttal növelheti a fogyasztói árindexet. Ha a JPMorgan hordónkénti 120 dolláros forgatókönyve valóra válik, az amerikai infláció 5%-ra szökhet, véget vetve a kamatcsökkentések reményeinek, és nehéz helyzetbe hozva a háztartásokat.

Ez klasszikus dilemmába sodorja a központi bankokat: kockáztatják a „stagflációt” – azt a helyzetet, amikor a gazdasági stagnálást magas infláció kíséri. Ha a kamatlábakat emelik az energiavezérelt infláció megfékezése érdekében, azzal kockáztatják, hogy elfojtják a növekedést és recessziót idéznek elő. De ha a gazdaság támogatása érdekében fenntartják vagy csökkentik a kamatlábakat, azzal kockáztatják, hogy az infláció kicsúszik az irányítás alól.

A június 13-i esemény legmélyebb és legaggasztóbb hatása az infláció lángjainak újbóli fellángolásának kockázata (Fotó: Tritility).

Milyen forgatókönyv várható a jövőre nézve?

A nagy kérdés most az, hogy ez csak egy rövid távú sokkhatás, vagy egy hosszabb távú válság kezdete? Az elemzők véleménye megoszlik, és három fő forgatókönyvre összpontosítanak:

Deeszkalációs forgatókönyv: Ez a legoptimistább forgatókönyv. A támadások csupán elrettentő hatásúak, és mindkét fél a nemzetközi közösség (beleértve az Egyesült Államokat és Kínát) nyomására meghátrál.

Az olajárak fokozatosan csökkenni fognak, amint a „geopolitikai kockázati prémium” megszűnik. Ebben az esetben a Goldman Sachs elemzői azt jósolják, hogy a WTI hordónkénti ára 2025 végére visszatérhet az 55 dolláros szintre. A tőzsdék fellendülnek, ahogy a figyelem visszatér a gazdasági fundamentumokra.

Fékezett konfliktus forgatókönyve: Ez egy nagyon valószínű forgatókönyvnek tekinthető. A konfliktus nem fog teljes körű háborúvá robbanni, hanem „árnyékháborúként” folytatódik, célzott támadásokkal és korlátozott megtorlással.

Ez egy állandó „kockázati prémium” miatt magasan fogja tartani az olajárakat, ami állandó piaci volatilitást okoz, és elhúzódó bizonytalansági környezetet teremt.

Teljes körű háborús forgatókönyv: Ez a legrosszabb forgatókönyv. Jelenleg számos szakértő, mint például Kristian Kerr az LPL Financialtól, úgy véli, hogy a legrosszabb forgatókönyv valószínűtlen, mivel a Hormuz bezárása Irán saját gazdasági érdekeit is sértené. Azonban továbbra is fennáll annak a kockázata, hogy megtorló támadást indítanak egymás olaj- és gázinfrastruktúrája ellen.

Az elemzők megosztottak a globális gazdasággal kapcsolatban, miután Izrael és Irán tüzet nyitottak, de továbbra is úgy vélik, hogy a legrosszabb forgatókönyv, egy teljes körű háború valószínűtlen (Fotó: Bigstock).

A június 13-i sokk rávilágított a globális stabilitás törékenységére és arra, hogy mennyire függünk néhány stratégiai tengeri útvonaltól. Míg a piacok rövid távon megtalálhatják az egyensúlyukat, szinte minden eszközosztályhoz egy láthatatlan „kockázati prémium” réteg társult.

Mostantól a befektetőknek és a politikai döntéshozóknak rendkívüli óvatossággal kell figyelniük a közel-keleti fejleményeket, mivel minden szikra vihart szíthat az egész világon.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chien-su-israel-iran-kinh-te-the-gioi-bi-thu-thach-suc-chiu-dung-20250614204222874.htm