Amit a Fed változtatott a kamatcsökkentésekre való felkészülés érdekében

Az amerikai Federal Reserve (Fed) a közelmúltban számos szót szerkesztett a közleményeiben és jelentéseiben, hogy a piac ne érje meglepetésként a kamatlábak csökkenését.

A Fed ezen a héten kétnapos kamatdöntő ülést tart. A Fed tisztviselői jelezték, hogy a közeljövőben nem csökkentik a kamatlábakat. A legtöbb közgazdász úgy véli, hogy a Fed júniusig várni fog, tekintettel az erős háztartási kiadásokra és a bizonytalan gazdasági kilátásokra.

Azonban számos jelzést adtak a monetáris politika eltolódásáról. Az elmúlt hat hónapban a Fed 5,25-5,5%-on tartotta az irányadó kamatlábat.

Az árnyomás lassul. Az Egyesült Államok Kereskedelmi Minisztériuma szerint a Fed által preferált inflációs mutató, a személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexe 2,6%-kal emelkedett 2023 decemberében 2022 azonos hónapjához képest. A maginfláció is a 2%-os inflációs cél alatt van.

Az adatok megjelenését követően a befektetők most arra számítanak, hogy az április végi monetáris politikai ülésen kamatcsökkentések sorozata indul el idén. A Fed tisztviselői eddig ragaszkodtak ahhoz, hogy az infláció elleni küzdelemben elért haladás nem elegendő. De azt sem akarják, hogy hirtelen csökkentsék a kamatokat.

„Azt hiszem, a Fed olyan, mint egy nagy hajó, amelyik irányt vált. A beszédeik a rendkívül szigorúaktól kezdve a változás lehetőségének említésén át a kamatcsökkentés fokozatos előkészítéséig terjedtek. Időbe telik, és jó úton haladnak” – mondta Luke Tilley, a Wilmington Trust Investment Advisors vezető közgazdásza.

A Reuters szerint az alábbiakban öt változtatást ismertetünk, amelyeket a Fed eddig végrehajtott a monetáris politika megváltoztatásának előkészítéseként.

A „fájdalomtól” az „aranylehetőségig”

Jerome Powell, a Fed elnöke egy sajtótájékoztatón december 13-án. Fotó: Reuters

A Fed tisztviselői kezdetben szinte biztosak voltak abban, hogy az infláció elleni küzdelmük növelni fogja a munkanélküliséget és „fájdalmat” okoz a háztartásoknak, ahogy Jerome Powell, a Fed elnöke is figyelmeztetett 2022 augusztusában.

De 2023 közepére a munkanélküliség még mindig 4% alatt maradna. Az infláció meredeken hűlt. Addigra Austan Goolsbee, a chicagói Fed elnöke már arról kezdett beszélni, hogy „arany lehetőséget” találhatnak a gazdasági fájdalom megfékezésére.

A hónap elején Raphael Bostic, az atlantai Fed elnöke ismét használta a kifejezést, mondván, hogy a jelenlegi helyzet arra késztette, hogy a vártnál hamarabb gondolkodjon a kamatcsökkentésen.

Jerome Powell, a Fed elnöke szeptemberben elismerte, hogy szélesedik az út egy „puha landoláshoz” (az infláció lassulásához anélkül, hogy recessziót vagy jelentős munkanélküliséget okozna). Christopher Waller, a Fed igazgatótanácsának tagja a közelmúltban azt mondta, hogy az alacsony infláció és az alacsony munkanélküliség kombinációja „a lehető legjobb”.

A Fed nem akar hibákat elkövetni.

„Az lenne a legnagyobb hibánk, ha nem sikerülne kordában tartani az inflációt” – mondta Powell 2023 novemberében.

De mivel az infláció a vártnál jobban csökkent anélkül, hogy az elmúlt hat hónapban kamatemelések történtek volna, Powell módosította a nyelvezetét. „Felismerjük a túl szigorú monetáris politika túl hosszú ideig tartó fenntartásának kockázatait. Nem akarjuk ezt a hibát elkövetni” – mondta egy múlt havi beszédében.

A Citi, a Bank of America és más bankok közgazdászai úgy vélik, hogy a Fed a hétközi ülésén nagyobb rugalmasságot fog jelezni, és elhagyja a „további szigorítás” megfogalmazást, amelyet 2023 márciusa óta minden ülésen említettek.

A szűkmarkú tisztviselők a kamatlábak csökkentésén is gondolkodnak.

2023-ban a Fed tisztviselői csak a kamatemelésről beszéltek, vagy nyitva hagyták az ajtót egy kamatemelés előtt. Azonban idén év elején a Fed igazgatótanácsának egyik legszigorúbb tagja, Michelle Bowman azt nyilatkozta, hogy megváltozott a nézete. Bowman szerint a kamatoknak talán nem kell tovább emelkedniük, sőt, akár csökkenhetnek is, ha az infláció tovább csökken.

Egy másik ismert politikus, a clevelandi Fed elnöke, Loretta Mester szerint a márciusi ülés túl korai a kamatcsökkentéshez. Ugyanakkor hangsúlyozta azt is, hogy idén több kamatcsökkentésre is számítani lehet.

Lorie Logan, a dallasi Fed elnöke ebben a hónapban azt nyilatkozta, hogy a pénzügyi feltételek enyhítése nem jelenti azt, hogy nem lesznek kamatemelések. Ugyanakkor „jelentős előrelépést” lát egy fenntarthatóbb és egyensúlyát helyreállító gazdaság felé.

A kockázatok kiegyensúlyozása

Amióta a kamatemelések 2022 márciusában elkezdődtek, a politikai döntéshozók nagyrészt az „árstabilitás” célkitűzésére összpontosítottak. Az év végére azonban a második célkitűzés – a foglalkoztatás maximalizálása – is teret kezdett hódítani.

„Visszatértünk a túl sok és a túl kevés közötti egyensúlyozás céljához” – mondta Powell a múlt hónapban. Mary Daly, a San Francisco-i Fed elnöke a múlt héten azt mondta, hogy a gazdaságra leselkedő kockázatok mindkét irányban „egyenlőek”.

Óvatosan haladjon

Legutóbbi ülésükön a Fed tisztviselői megemlítették a kamatcsökkentés lehetőségét 2024-ben, de nem beszéltek a pontos időpontról vagy a gyorsaságról. Az elemzők szerint a megbeszélések a héten esedékes ülésen folytatódnak.

Az elmúlt hónapokban a Fed tisztviselői megváltoztatták a nyelvezetüket a kamatcsökkentés lehetőségével kapcsolatban. Waller azt mondta, hogy „óvatosak” lesznek, és nem fogják elsietni a döntést.

Az elemzők szerint az egyetlen dolog világos, hogy a Fed nem fogja olyan drasztikusan csökkenteni a kamatlábakat, mint a szigorításkor tette. „A kamatcsökkentések megvitatásának szakaszába lépünk. Ez lesz a Fed napirendjének egyik fő témája ezen a héten. A tisztviselőket azonban továbbra is aggasztani fogja a fenntarthatatlan infláció kérdése” – mondta Gregory Daco, az EY vezető közgazdásza.

Ha Thu (a Reuters szerint)

Forráslink: https://vnexpress.net/fed-da-thay-doi-nhung-gi-de-chuan-bi-cho-viec-giam-lai-suat-4706343.html