A tőzsdét már nem a „kívülről zöld, belülről piros” jellemzi, a piac kiegyensúlyozottabb szakaszba lép.

VTV.vn - A közelmúltban megfigyelt mély differenciálódás várhatóan szűkülni fog, mivel a tőke szélesebb körű részvénycsoportok felé csoportosul.

2025 lenyűgöző növekedési időszakot jelent a vietnami részvénypiac számára, mivel hivatalosan is másodlagos feltörekvő piaccá minősítik, miközben a makrogazdasági alapok is erős támogatást kapnak. Ahogy a naptári év a végéhez közeledik, sok befektető számára nagy érdeklődésre tart számot: milyen lesz a részvénypiac 2026-ban, és melyek a megfelelő befektetési stratégiák?

A VTV8 "The Finance Street" című talkshow- jában adott interjúban Vo Dinh Tri, a párizsi IPAG Business School docense kijelentette, hogy 2025 nagyon sikeres évnek tekinthető a vietnami tőzsde számára. A VN-index körülbelül 30-35%-kal emelkedett, ami nagyon magas teljesítmény a régió és a világ más piacaihoz képest. Növekedési ütem tekintetében kétszerese az amerikai tőzsde növekedési ütemének (az S&P 500 indexhez képest).

Továbbá a vietnami tőzsde is pozitív fejleményeket mutatott. Például az átlagos kereskedési volumen 2025-ben jelentősen megnőtt 2024-hez képest. Az átlagos kereskedési ülések száma elérheti a 18 000-20 000 milliárd VND-t ülésenként. 2025-ben a tőzsdén megnyitott új számlák száma is jelentősen megnőtt, a becslések szerint több mint 11 millió új befektetői számlát nyitottak.

Makrogazdasági kilátások 2026-ra: Lehetőségek és óvatosság keveréke.

2026-ra a gazdaság 10%-os növekedését tűzték ki célul, számos egyéb, a gazdasági növekedést ösztönző intézkedés mellett, az amerikai Federal Reserve (Fed) kamatcsökkentési irányába mutató tendencia fényében. Vo Dinh Tri docens szerint Vietnam makrogazdasági helyzetét és GDP-növekedési ütemét tekintve, bár a Nemzetgyűlés 10% feletti növekedési célt határozott meg, egyes nemzetközi szervezetek, mint például az IMF, a Világbank vagy egyes befektetési bankok óvatosabb, mindössze 7% körüli növekedést jósolnak Vietnam növekedéséről.

Továbbá, figyelembe véve a globális kontextust, ahol a Fed csökkentette a kamatlábakat, továbbra is nagyon óvatos. A Fed közelmúltbeli kamatcsökkentése és az amerikai gazdaságra vonatkozó 2026-os várakozások – amit sok elemző „Aranyfürt” gazdaságnak nevez, ami azt jelenti, hogy se nem meleg, se nem hideg gazdaság – kedvező külső tényezőknek tekinthetők a vietnami gazdaság számára.

Vietnamnak azonban még mindig vannak olyan tényezői, amelyek óvatosságot igényelnek, és ezt a közelmúltbeli rendes kormányüléseken is megemlítették. Ilyen például az infláció, a közberuházások kifizetése, valamint az a tény, hogy bár a hitelnövekedés nagyon jó, továbbra is potenciális kihívásokkal néz szembe.

„Ezért személyes véleményem szerint Vietnam gazdasága évi 7-8% körüli növekedési ütemet fog fenntartani. Ha eltökéltek vagyunk abban, hogy 2045-re vagy 2050-re magasabb jövedelmű gazdaságot érjünk el, a kezdeti években még nagyobb növekedésre lesz szükség a későbbi szakaszok kompenzálására, mivel nagyon nehéz 20-25 évig folyamatosan magas növekedési ütemet fenntartani. Ha el akarjuk érni a várt eredményeket, akkor az időszak első éveiben erősen el kell határoznunk magunkat” – jelentette ki Vo Dinh Tri docens.

Vo Dinh Tri docens Khanh Ly szerkesztővel beszélget a Financial Street Talk show-ban.

Cash flow és iparági kilátások

A tőzsdén jegyzett vállalatok esetében meglehetősen nagy a piaci konszenzus a vietnami piac 2026-os EPS-növekedésére vonatkozó előrejelzésekkel kapcsolatban, amelyet körülbelül 12% - 15%-ra becsülnek. Ez megfelel Vietnam 2026-os várható általános gazdasági növekedésének is. 2025-ben a piac a „kívülről zöld, belülről piros” jelenséget tapasztalta, a nyereséget néhány részvény felfelé irányuló lendülete hajtotta, míg sok más részvény meredeken esett. Ezért 2026-ra az iparági csoportok vagy bizonyos részvénycsoportok közötti rotáció várható.

„Véleményem szerint egyes ágazatokban magas növekedési ütem várható, mint például az építőanyagok és infrastruktúra (~30%), a kiskereskedelem (~25%), a banki szektor és az értékpapírok (15%-20%). Az ingatlanpiacra azonban nagyon nehéz általános előrejelzést készíteni az erős differenciálódás és a bevételelszámolással kapcsolatos problémák miatt” – jósolta Vo Dinh Tri docens.

Az általános piaci kilátásokat tekintve, a vietnami részvénypiac 2025-ben egy nagyon erős emelkedő trenddel, és feltételezve, hogy mostantól az év végéig semmi sem változik, a vietnami részvénypiac növekedési üteme a becslések szerint eléri a 30% - 35%-ot, ami viszonylag magas a piac hosszú távú átlagához képest. A fenntartható piaci növekedéshez elkerülhetetlenül korrekciós időszakok vagy a növekedés lassulásának időszakai lesznek. Amikor a növekedés lelassul, mindig bekövetkezik egy tényező: a portfóliórotáció. A várakozásokat felülmúló részvények esetében a befektetők jellemzően egy biztonságosabb opciót választanak, és más részvénycsoportokba vagy szektorokba rotálnak. Így, bár a piac fenntartja a részvényindex általános növekedési ütemét, a növekedés lelassul.

„Jövőre 10–12% körüli növekedési ütemet jósolok, ami egy elfogadható szint, majd a VN-Index 1800 közelében lesz, és a piac továbbra is e szám körül fog forogni. A világ egyes piacain, például az amerikai tőzsdén, számos nagy pénzintézet is 12-15%-os növekedést prognosztizál 2026-ra” – mondta Vo Dinh Tri docens.

Befektetési stratégia: Fegyelmezett, hosszú távú és rugalmas.

A befektetési stratégiával kapcsolatban Vo Dinh Tri docens hangsúlyozta, hogy a befektetés egy hosszú távú utazás, hasonlóan egy maratonhoz. Csak a szabad pénzünkkel és az elviselhető kockázattal fektessünk be. Ami a rövid távú piaci fejleményeket illeti, azokat senki sem tudja megjósolni.

Természetesen, ha a 2026-os vietnami piacot nézzük, egyes szektorok kedvezőbbek lesznek Vietnam növekedési üteme és a részvényszektorok közötti eltolódás szempontjából. Például azok a szektorok, amelyek 2025-ben lemaradtak, 2026-ban újra piacra léphetnek.

Például a bankszektor is profitálhat a kormány folyamatos közberuházási törekvéseiből. Emellett olyan ágazatok is profitálnak majd, mint az építőanyagok, az infrastruktúra és még a kiskereskedelem is. És mivel Vietnam továbbra is vonzza a külföldi közvetlentőke-befektetéseket, az export és a logisztika ígéretes ágazatok. Még a speciális iparágak, például az olaj- és gázipar is profitálhatnak az alacsony olajárakból.

Egyéni befektető szempontjából, amikor egy vagy több egyedi részvényben kiemelkedő nyereség van, tanácsos nyereséget realizálni, és körülbelül 20%-os készpénzarányt fenntartani, hogy kivárja a kereskedés során felmerülő lehetőségeket.

Forrás: https://vtv.vn/khong-con-xanh-vo-do-long-thi-truong-chung-khoan-se-buoc-vao-giai-doan-can-bang-hon-100251216104428323.htm