Mivel nem akarják „kudarcra ítélni magukat”, Washington két legnagyobb hitelezője a jüan erőfeszítéseinek fellendülésében reménykedik.

Az amerikai államadósság legnagyobb külföldi befektetőiként Kína és Japán aggódva figyeli az adósságplafon-tárgyalások fejleményeit.

Kína és Japán aggódva figyeli az amerikai adósságplafon-tárgyalásokat. (Forrás: NBC News)

Május 27-én az amerikai média arról számolt be, hogy Joe Biden elnök és a republikánus törvényhozók előzetes megállapodásra jutottak az adósságplafon emeléséről. Tájékozott források szerint a Fehér Ház és a tárgyalók elvi megállapodásra jutottak a fizetésképtelenség elkerülése érdekében.

Ha a Kongresszus jóváhagyja, a megállapodás segítene az Egyesült Államoknak elkerülni a fizetésképtelenséget, mielőtt a Pénzügyminisztérium június 5-én kifogyna a kiadások fedezésére szolgáló forrásokból.

Miért aggódik Japán és Kína?

Kína és Japán 2 billió dollárral rendelkezik – ez több mint egynegyede a külföldi szervezetek által birtokolt 7,6 billió dolláros amerikai államkötvénynek. Peking 2000-ben kezdte növelni az amerikai kötvények vásárlását, amikor az Egyesült Államok gyakorlatilag támogatta Kína belépését a Kereskedelmi Világszervezetbe (WTO), ami exportjának fellendüléséhez vezetett. Ez nagy mennyiségű amerikai dollárt generált Kína számára, és biztonságos helyre volt szükségük ezek tárolására.

Az amerikai államkötvényeket széles körben a világ egyik legbiztonságosabb befektetésének tartják, és a Kína által birtokolt amerikai kötvények értéke 101 milliárd dollárról 1,3 billió dolláros csúcsra ugrott 2013-ban.

Kína több mint egy évtizede az Egyesült Államok legnagyobb külföldi hitelezője. Azonban a Donald Trump volt amerikai elnök adminisztrációjával fokozódó feszültségek 2019-ben arra késztették Pekinget, hogy csökkentse amerikai kötvényállományát, és Japán abban az évben megelőzte Kínát, és az Egyesült Államok legnagyobb hitelezője lett.

Tokió jelenleg 1,1 billió dollárnyi amerikai államkötvényt tart, szemben Kína 870 milliárd dollárjával, ami azt jelenti, hogy mindkét ország ki van téve az amerikai államkötvények értékének esetleges zuhanásának, ha az Egyesült Államok fizetésképtelenné válik.

Josh Lipsky és Phillip Meng, az Atlanti Tanács Gazdaságkutató Központjának elemzői – egy olyan szervezeté, amely az atlanti régió nemzetközi ügyeit tanulmányozza és elemzi – kijelentették: „Japán és Kína nagy mennyiségű amerikai államkötvény-állománya károsíthatja ezeket az országokat, ha ezeknek a kötvényeknek az értéke meredeken zuhan.”

Mivel a kötvények értékének csökkenése Japán és Kína devizatartalékainak csökkenéséhez vezetne. Ez azt jelenti, hogy kevesebb pénzük lenne az alapvető importcikkek kifizetésére, a külföldi adósság rendezésére vagy a nemzeti valutájuk támogatására."

Lipsky és Meng azonban azzal érvelnek, hogy a valódi kockázatot a globális gazdasági visszaesés és az amerikai fizetésképtelenség miatti esetleges válság jelenti.

Azt mondták: „Ez komoly aggodalomra ad okot minden ország számára, de különösen veszélyezteti Kína törékeny gazdasági fellendülését.”

A Covid-19 világjárvány miatti korlátozások tavaly év végi váratlan feloldását követő kezdeti fellendülés után a kínai gazdaság most nehézségekkel küzd, mivel a fogyasztás, a beruházások és az ipari termelés mind a lassulás jeleit mutatják.

A deflációs nyomás súlyosbodott, mivel a fogyasztói árak az elmúlt hónapokban gyakorlatilag változatlanok maradtak. Egy másik komoly aggodalomra ad okot a fiatalok munkanélküliségének szárnyaló növekedése Kínában, amely 2023 áprilisában rekordmagas 20,4%-ot ért el.

Eközben a japán gazdaság csak most kezdi mutatni a kilábalás jeleit az évtizedek óta sújtó stagnáló növekedésből és deflációból.

Egy komoly fenyegetés

Még ha az amerikai kormányzat kifogy a pénzből és az összes rendkívüli intézkedéséből, hogy kifizesse az összes számlát – egy olyan forgatókönyvről, amelyről Janet Yellen pénzügyminiszter azt mondta, hogy már június 1-jén bekövetkezhet –, az Egyesült Államok fizetésképtelenségének valószínűsége továbbra is alacsony lehet.

Néhány amerikai törvényhozó azt javasolta, hogy a legnagyobb kötvénytulajdonosok kamatfizetését részesítsék előnyben.

Alex Capri, az NUS Business School vezető előadója elmondta, hogy ezt más forrásokból, például állami nyugdíjalapokból és állami alkalmazottak bérszámfejtési alapjaiból származó finanszírozás igénybevételével fogják megvalósítani, de megakadályozzák az olyan országok, mint Japán és Kína, nagyobb fizetésképtelenségét.

És ha nincs egyértelmű alternatíva a megnövekedett piaci volatilitás kezelésére, a befektetők rövidebb lejáratú kötvényeket hosszabb lejáratúakra cserélhetnek. Ez Kína és Japán számára előnyös lehet, mivel ezek a hosszú lejáratú amerikai kötvények koncentrált tulajdonosai.

Ez arra utal, hogy a pénzügyi instabilitás és a gazdasági recesszió terjedése sokkal nagyobb fenyegetést jelent.

Marcus Noland, a Peterson Nemzetközi Gazdaságtudományi Intézet alelnöke és kutatási igazgatója szerint: „Az Egyesült Államokban a fizetésképtelenség az államkötvények árfolyamának csökkenését, a kamatlábak emelkedését, a dollár értékének csökkenését és a volatilitás növekedését jelenti.”

Ezt az amerikai részvénypiac esése, az amerikai bankszektorra nehezedő növekvő nyomás és az ingatlanszektorra nehezedő stressz súlyosbodása is kísérheti. Emellett zavarokat okozhat a globális gazdaság és a pénzügyi piacok közötti kapcsolatban is.

Kína és Japán a világ legnagyobb gazdaságára támaszkodik hazai vállalkozásaik és munkahelyeik támogatásában. Az exportágazat különösen fontos Kína számára, mivel a gazdaság más pillérei – például az ingatlanszektor – lelassultak. Az export Kína bruttó hazai termékének (GDP) egyötödét teszi ki, és körülbelül 180 millió embernek biztosít munkahelyeket.

A növekvő geopolitikai feszültségek ellenére az Egyesült Államok továbbra is Kína legnagyobb kereskedelmi partnere. Emellett Japán második legnagyobb kereskedelmi partnere is. 2022-ben az USA és Kína közötti teljes kereskedelem rekordmagasságot ért el, 691 milliárd dollárt, míg Japán USA-ba irányuló exportja ugyanebben az időszakban 10%-kal nőtt.

Noland úr hangsúlyozta: „Amikor az amerikai gazdaság lelassul, az a kereskedelmi aktivitásban is megmutatkozik majd, például az Egyesült Államokba irányuló kínai export csökkenésében és a globális gazdasági visszaeséshez való hozzájárulásban.”

Ezen a ponton sem Tokió, sem Peking nem tehet mást, mint várni és reménykedni a legjobbakban.

Az elemzők szerint az amerikai államkötvények elsietett eladása "önmegsemmisítő" lenne, mivel jelentősen növelné a jen vagy jüan értékét a dollárral szemben, ami az exportköltségek ugrásszerű növekedését okozná e két ország számára.

Vajon a jüan learatja majd a hasznot?

Hosszú távon egyes elemzők azzal érvelnek, hogy az Egyesült Államok esetleges fizetésképtelensége arra késztetheti Kínát, hogy felgyorsítsa erőfeszítéseit egy olyan globális pénzügyi rendszer létrehozása érdekében, amely kevésbé függ az amerikai dollártól.

A kínai kormány egy sor megállapodást kötött Oroszországgal, Szaúd-Arábiával, Brazíliával és Franciaországgal a jüan nemzetközi kereskedelemben és befektetésekben való használatának növelésére.

Egy orosz törvényhozó azt nyilatkozta, hogy a BRICS-csoport – Kína, Oroszország, India, Brazília és Dél-Afrika – közös valuta létrehozását fontolgatja a határokon átnyúló kereskedelem érdekében.

Az elemzők úgy vélik, hogy ez kétségtelenül katalizátorként fog hatni Kína számára a jüan internacionalizációjának további előmozdítására, Peking pedig arra, hogy megduplázza erőfeszítéseit kereskedelmi partnereinek bevonására az újonnan bejelentett „BRIC-valuta” kezdeményezésbe.

Kína azonban számos komoly akadállyal néz szembe, például a gazdaságába beáramló és onnan kimenő pénz mennyiségére vonatkozó korlátozásokkal.

Az elemzők szerint Peking kevésbé mutat hajlandóságot a globális pénzügyi piaccal való teljes integrációra.

Derek Scissors, az American Enterprise Institute vezető munkatársa kijelentette: „A dollármentesítés komoly szorgalmazása sokkal volatilisebbé tenné a jüanban lebonyolított tranzakciókat.”

A SWIFT nemzetközi fizetési rendszer legfrissebb adatai szerint a kínai jüan a globális kereskedelmi finanszírozás 4,5%-át, míg az amerikai dollár 83,7%-át tette ki 2023 márciusában.

Josh Lipsky és Phillip Meng hangsúlyozták: „Még hosszú utat kell megtenni, mielőtt hiteles alternatíva jelenhet meg az amerikai dollárral szemben.”

[hirdetés_2]
Forrás