Washington két fő hitelezője, akik nem akarják „átvenni a felelősséget”, reménykednek: Vajon a jüan fokozza erőfeszítéseit?

Az amerikai államadósság legnagyobb külföldi befektetőiként Kína és Japán „idegesen” figyeli az adósságplafon-tárgyalások fejleményeit.

Kína és Japán „idegesen” figyeli az amerikai adósságplafon-tárgyalásokat. (Forrás: NBC News)

Május 27-én az amerikai média arról számolt be, hogy Joe Biden elnök és a republikánus törvényhozók előzetes megállapodásra jutottak az államadósság-plafon emeléséről. Tájékozott források szerint a Fehér Ház és a tárgyalók elvi megállapodásra jutottak a fizetésképtelenség elkerülése érdekében.

Ha a Kongresszus jóváhagyja, a megállapodás segítene az Egyesült Államoknak elkerülni a fizetésképtelenséget, mielőtt a kincstár június 5-én kifogyna a pénzéből a kiadásai fedezésére.

Miért aggódik Japán és Kína?

Kína és Japán 2 billió dollárt – több mint egynegyedet – birtokol az amerikai államkötvények 7,6 billió dolláros külföldi portfóliójából. Peking 2000-ben kezdte növelni a vásárlásait, amikor az Egyesült Államok gyakorlatilag támogatta Kína belépését a Kereskedelmi Világszervezetbe (WTO), ami hatalmas exportboomot indított el. Ez dollárözönt hozott létre Kína számára, amelynek biztonságos helyre volt szüksége a befektetéseihez.

Az amerikai államkötvényeket széles körben a világ egyik legbiztonságosabb befektetésének tartják, és a Kína által birtokolt amerikai kötvények értéke 101 milliárd dollárról 1,3 billió dolláros csúcsra ugrott 2013-ban.

Kína több mint egy évtizede az Egyesült Államok legnagyobb külföldi hitelezője. Azonban a Donald Trump volt amerikai elnök adminisztrációjával fokozódó feszültségek 2019-ben arra késztették Pekinget, hogy csökkentse amerikai kötvényállományát, és Japán abban az évben megelőzte Kínát, és az Egyesült Államok legnagyobb hitelezője lett.

Tokió jelenleg 1,1 billió dollárnyi amerikai államkötvényt tart, szemben Kína 870 milliárd dollárjával, ami azt jelenti, hogy mindkét ország ki van téve az amerikai államkötvények értékének esetleges összeomlásának, ha az Egyesült Államok fizetésképtelenné válna.

Josh Lipsky és Phillip Meng, az Atlanti Tanács Gazdasági Központjának – az amerikai-atlanti régió nemzetközi kérdéseivel foglalkozó kutató-elemző szervezetnek – elemzői szerint: „Az a tény, hogy Japán és Kína sok amerikai államkötvényt birtokol, árthat ezeknek az országoknak, ha a kötvények értéke meredeken esik.”

Mivel a kötvények értékének csökkenése Japán és Kína devizatartalékainak csökkenéséhez vezet. Ez azt jelenti, hogy kevesebb pénzük lesz az alapvető importcikkek kifizetésére, a külföldi adósságok visszafizetésére vagy a nemzeti valutájuk támogatására."

Lipsky és Meng úr azonban azt mondják, hogy a valódi kockázatok a globális gazdasági recesszióból és az adósságfizetési késedelem által kiváltott amerikai válság lehetőségéből fakadnak.

„Ez komoly aggodalomra ad okot minden ország számára, de különösen veszélyezteti Kína törékeny gazdasági fellendülését” – mondták.

A Covid-19 korlátozások tavaly év végi hirtelen feloldását követő kezdeti fellendülés után Kína gazdasága most nehézségekkel küzd, mivel a fogyasztás, a beruházások és az ipari termelés mind a lassulás jeleit mutatják.

A deflációs nyomás súlyosbodott, mivel a fogyasztói árak az elmúlt hónapokban alig változtak. Egy másik komoly aggodalomra ad okot Kína szárnyaló ifjúsági munkanélküliségi rátája, amely 2023 áprilisában rekordot döntött, 20,4%-ot.

Eközben Japán gazdasága csak most mutatja a kilábalás jeleit a stagnáló gazdasági növekedésből és a deflációból, amely évtizedek óta kísérti az országot.

A nagy fenyegetés

Még ha az amerikai kormányzat kifogy a pénzből és minden rendkívüli intézkedésből, hogy kifizesse az összes számláját – egy olyan forgatókönyv, amelyről Janet Yellen pénzügyminiszter azt mondta, hogy akár már június 1-jén bekövetkezhet –, az amerikai fizetésképtelenség esélye továbbra is alacsony.

Néhány amerikai törvényhozó azt javasolta, hogy a kötvénykamatok kifizetése elsőbbséget élvezzen a legnagyobb kötvénytulajdonosoknak.

Ez más források, például az állami nyugdíjak és a kormányzati alkalmazottak fizetésének felhasználásával valósulna meg, de megakadályozná olyan országok nagyobb fizetésképtelenségét, mint Japán és Kína – mondta Alex Capri, az NUS Business School vezető előadója.

És egyértelmű alternatíva hiányában a befektetők rövidebb lejáratú kötvényeket hosszabb lejáratúakra cserélhetnének, hogy ellensúlyozzák a megnövekedett piaci volatilitást. Ez Kína és Japán számára előnyös lehet, mivel ezek a hosszú lejáratú amerikai kötvények állományát koncentrálják.

Ennek ellenére a pénzügyi instabilitás és a gazdasági recesszió terjedése sokkal nagyobb fenyegetést jelent.

„Az amerikai adósság fizetésképtelensége az államkötvények árfolyamának csökkenését, a kamatlábak emelkedését, a dollár értékének csökkenését és a volatilitás növekedését jelentené” – mondta Marcus Noland, a Peterson Nemzetközi Gazdaságtudományi Intézet alelnöke és kutatási igazgatója.

Ezt az amerikai részvénypiac esése, az amerikai bankszektorra nehezedő növekvő nyomás és az ingatlanszektorra nehezedő növekvő nyomás is kísérheti. Ez a globális gazdaság és a pénzügyi piacok közötti kapcsolat megszakadását is okozhatja."

Kína és Japán a világ legnagyobb gazdaságára támaszkodik a hazai vállalkozások és munkahelyek támogatásában. Az export különösen fontos Kína számára, mivel a gazdaság más pillérei – például az ingatlanszektor – megingottak. Az export Kína GDP-jének egyötödét teszi ki, és mintegy 180 millió embernek biztosít munkahelyeket.

A növekvő geopolitikai feszültségek ellenére az Egyesült Államok továbbra is Kína legnagyobb kereskedelmi partnere. Emellett Japán második legnagyobb kereskedelmi partnere is. 2022-ben az USA és Kína közötti teljes kereskedelem rekordmagasságot ért el, 691 milliárd dollárt, míg Japán USA-ba irányuló exportja 10%-kal nőtt ugyanebben az időszakban.

„Ahogy az amerikai gazdaság lassul, az a kereskedelemben is tükröződni fog, például az Egyesült Államokba irányuló kínai export csökkenésében és a globális gazdasági lassuláshoz való hozzájárulásban” – hangsúlyozta Mr. Noland.

Jelenleg Tokió vagy Peking nem sokat tehet, csak várni és reménykedni a legjobbakban.

Az elemzők szerint az amerikai államkötvények eladásának rohama „önmegsemmisítő” lenne, mert jelentősen növelné a jen vagy jüan értékét a dollárral szemben, ami a két ország exportköltségeinek meredek növekedését okozná.

A jüan „learat” hasznot?

Hosszú távon egyes elemzők szerint az amerikai fizetésképtelenség lehetősége arra késztetheti Kínát, hogy felgyorsítsa erőfeszítéseit egy olyan globális pénzügyi rendszer létrehozására, amely kevésbé függ az amerikai dollártól.

A kínai kormány egy sor megállapodást kötött Oroszországgal, Szaúd-Arábiával, Brazíliával és Franciaországgal a jüan nemzetközi kereskedelemben és befektetésekben való használatának növelése érdekében.

A BRICS, Kína, Oroszország, India, Brazília és Dél-Afrika vezető feltörekvő gazdaságait tömörítő csoport fontolgatja egy közös valuta létrehozását a határokon átnyúló kereskedelemhez – jelentette be egy orosz törvényhozó.

Az elemzők szerint ez minden bizonnyal katalizátorként fog működni Kína számára, hogy továbbra is a jüan internacionalizálásáért küzdjön, és hogy Peking fokozza erőfeszítéseit, hogy kereskedelmi partnereit bevonja az újonnan bejelentett „BRIC-valuta” kezdeményezésbe.

Kína azonban komoly akadályokkal néz szembe, például a gazdaságába be- és kiáramló pénz mennyiségére vonatkozó korlátozásokkal.

Peking kevésbé mutat hajlandóságot a globális pénzügyi piacokkal való teljes integrációra, mondják az elemzők.

„A dollármentesítésre irányuló komoly törekvés sokkal volatilisebbé tenné a renminbi tranzakciókat” – mondta Derek Scissors, az American Enterprise Institute vezető munkatársa.

A SWIFT nemzetközi fizetési rendszer legfrissebb adatai szerint az RMB részesedése a globális kereskedelemfinanszírozásban 4,5% volt 2023 márciusában, míg az USD 83,7%-ot tett ki.

„Még hosszú út áll előttünk, mielőtt hiteles alternatíva jelenhet meg az amerikai dollárral szemben” – hangsúlyozták Josh Lipsky és Phillip Meng.

[hirdetés_2]
Forrás