Részvényárfolyam-felminősítés: A nemzetközi közvélemény optimista a milliárd dolláros tőkeáramlással kapcsolatban

Képaláírás — Ügyfelek tranzakciókat bonyolítanak le a Bao Viet Securities Company központjában. Illusztráció: Tran Viet/VNA

Úttörő lépés előre

A legtöbb nagy hírügynökség mérföldkőnek számító eseménynek nyilvánította Vietnam gazdaságát és pénzügyi piacait. A Financial Times szerint ez az első alkalom, hogy egy indexszolgáltató felminősítette Vietnamot a másodlagos feltörekvő piaci státuszba, ami „dollármilliárd dolláros befektetést hozhat a vietnami tőzsdére”. Az újság idézte Bill Haytont, a Chatham House Ázsia Programjának munkatársát, aki szerint a felminősítés „nagyon fontos Vietnam számára”, és egy újabb lépés afelé, hogy a nemzetközi szabványok és gyakorlatok szerint működő gazdaságként tekintsenek rá.

Hasonlóképpen, a Nikkei Asia kiemelte, hogy ez a változás várhatóan dollármilliárdokat hoz a tőzsdére, mivel a nemzetközi befektetők felveszik Vietnámot portfóliójukba. A cikk Gary Harron urat, a HSBC Vietnam értékpapír-szolgáltatások vezetőjét idézte, aki a következőket mondta: „Vietnam esetében a »határ« címke eltávolítása mélyrehatóan átalakíthatja a befektetői viselkedést és bizalmat, megváltoztatva a hosszú távú gazdasági fejlődési pályát és csökkentve az egyetlen kereskedelmi partnertől való függőséget.”

Vietnam „rég várt felminősítést” nyert, egy olyan változást, amely „dollármilliárdokat szabadíthat fel pénzügyi piacai számára” – írja a Bloomberg. „A FTSE Russell Vietnam másodlagos feltörekvő piaci státuszba való felminősítése vízválasztó pillanatot jelent Délkelet-Ázsia leggyorsabban növekvő gazdasága és tőkepiacai számára” – mondta Hebe Chen, a melbourne-i Vantage Markets stratégája a Bloombergnek.

Az egyik legfontosabb elem, amelyre minden hírügynökség összpontosított, a külföldi befektetői tőke vonzásának lehetősége volt. A becslések vegyesek voltak, de mindegyik nagyon pozitív kilátásokat mutatott.

A Financial Times idézte Nguyen Thuy Anh-t, a Dragon Capital igazgatóját, aki szerint a felminősítés potenciálisan „több tízmilliárd dollárnyi aktív befektetést és körülbelül 500 millió dollárnyi passzív tőkeáramlást” hozhatna. Az újság idézte a Világbank tavalyi jelentését is, amely becslése szerint az MSCI és a FTSE Russell általi felminősítés 2030-ra 25 milliárd dolláros nettó tőkeáramlást hozhatna, ha folytatódnak az erőteljes reformok, és a globális befektetési környezet egészséges marad.

A Nikkei Asia és a Bloomberg is a HSBC becsléseire hivatkozott, amelyek szerint a nemzetközi indexekbe való bekerülés 3,4 milliárd dollárt hozhat az aktív alapokból és 10,4 milliárd dollárt a passzív alapokból. A Reuters szerint az elemzők 3,5 és 5 milliárd dollár közötti beáramlást becsültek.

A szakértők úgy vélik, hogy ez a tőkebeáramlás nagy pozitív hatással lesz. A Bloomberg szerint Tyler Nguyen Manh Dung, a HSC Securities Joint Stock Company piacstratégiai kutatásért felelős vezető igazgatója elmondta: „Ilyen nagy mennyiségű tőke elegendő lesz ahhoz, hogy megfordítsa a külföldi befektetők elmúlt években elhúzódó nettó eladási helyzetét, megerősítve a piac fordulópontját.” A Bloomberg és a Reuters cikkei azt is megjegyezték, hogy a külföldi befektetők az utóbbi időben nettó eladók voltak, és a minősítés emelése megfordíthatja ezt a tendenciát. A Reuters szerint a külföldi befektetők augusztusban és szeptemberben 2,6 milliárd dollár értékű részvényt adtak el.

Erőfeszítések és kihívások

A nemzetközi média egyhangúlag elismerte a vietnami kormány és az irányító ügynökségek folyamatos reformtörekvéseit, amelyek a felzárkózás előfeltételei.

A felminősítésről szóló döntésében a FTSE Russell megjegyezte Vietnam figyelemre méltó előrelépését a kereskedési elszámolási rendszerében. Az újság felsorolt egy sor reformot, amelyeket Vietnam végrehajtott a FTSE Russell 2018-as figyelőlistájára való felkerülése óta, beleértve: a szabályozások széles körű enyhítését a külföldi befektetők számára a kereskedés megkönnyítése érdekében, egyes külföldi tulajdonlási korlátozások eltörlését, valamint a kereskedés előtti fedezeti követelmények eltörlését.

A Nikkei Asia rámutat, hogy Vietnam teljesítette az átsorolás utolsó két kritériumát: lehetővé teszi a külföldi befektetők számára, hogy előzetes letét befizetése nélkül vásároljanak részvényeket, és létrehoz egy rendszert a sikertelen tranzakciók kezelésére. A Reuters azt is kiemeli, hogy Vietnam eltörölte a külföldi befektetők értékpapír-tranzakcióira vonatkozó teljes letétbe helyezési követelményt, ami kulcsfontosságú előfeltétele a FTSE felminősítésének.

Ezenkívül mind a Financial Times, mind a Bloomberg megemlítette, hogy Vietnam átvette a Korea Exchange (KRX rendszer) piaci infrastruktúráját, amely technológiai fejlesztést a Bloomberg „fontosnak tartott az átláthatóság és a piaci infrastruktúra javítása érdekében”.

„Vietnam átsorolása a piaci infrastruktúra fontos fejlesztéseinek végrehajtását tükrözi” – mondta David Sol, a FTSE Russell globális politikai igazgatója.

A pozitív értékelések mellett a nemzetközi sajtó rámutatott a kihívásokra is, és megjegyezte, hogy Vietnamnak óvatosnak kell lennie.

A Bloomberg megjegyzi, hogy a felminősítés mögött nem minden tényező pozitív. Szeptemberben Vietnam rendelkezett a legnagyobb súllyal (körülbelül 32%-kal) az FTSE Frontier Markets Indexben, de a másodlagos feltörekvő piaci indexbe való áttérés azt eredményezheti, hogy a nagyobb, régebbi országokkal fog versenyezni. A Bloombergnek Hebe Chen óvatosságra intett a tőzsdén tapasztalható magas értékelések miatt. A Bloomberg adatai szerint a VN-Index a forward P/E 12,2-szeresén forog, szemben a hároméves 10,1-szeres átlaggal (a forward P/E azt méri, hogy egy részvény mennyire "drága" vagy "olcsó", és a becsült jövőbeli, nem pedig a múltbeli eredmények alapján számítják ki).

A Financial Times kiemelte a külföldről Vietnámba történő befektetés régóta fennálló nehézségeit is. Az újság idézte Owens Huang urat, a Dalton Investments portfóliómenedzserét, aki szerint „hónapokba telhet, mire a befektetők megszerezik a piachoz szükséges azonosító számot, és a külföldieknek magasabb árat kell fizetniük egyes vállalatok részvényeiért a nem vietnami befektetőkre vonatkozó tulajdonlási korlátozások miatt”. A felminősítési bejelentésében a FTSE azt is megjegyezte, hogy „a globális brókerek korlátozottan kereskedhetnek Vietnámban”, ezt a pontot a Reuters és a Nikkei Asia szerint a 2026. márciusi felülvizsgálat során felülvizsgálják.

A jövőre nézve a Financial Times és a Bloomberg szerint Vietnam nagyobb célokat tűz ki maga elé: 2030-ra az MSCI feltörekvő piaci státuszba, ezzel egy időben pedig az FTSE „fejlett feltörekvő piaci” státuszba kíván jutni.

Elmondható, hogy a FTSE Russell vietnami tőzsdeértékelésének felminősítését a nemzetközi közvélemény méltó elismerésnek tekinti az ország gazdasági és pénzügyi reformtörekvéseinek. Bár még mindig vannak kihívások, ez egy erős jelzés, amely új fejezetet nyithat Vietnam tőkepiacán, nagyobb figyelmet és erősebb befektetéseket vonzva a nemzetközi közösségből.

Forrás: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm