A FiinRatings vállalati kötvénypiacról szóló jelentése szerint az elsődleges kötvénypiacon 2025 júniusában akár 105,5 billió VND kibocsátást is regisztráltak (52,4%-os növekedés az előző hónaphoz képest), amelynek 100%-a magánkibocsátás volt.

Az év első 6 hónapjában a piac kibocsátásának értéke elérte a 248,6 billió VND-t (71,2%-os növekedés az előző év azonos időszakához képest), a kibocsátás értékének 76,3%-a bankoktól származott.

A FiinRatings becslései szerint ezzel az ütemmel a vállalati kötvénycsatornán keresztül mobilizált teljes érték 2025-ben eléri a félmillió milliárd VND-t – ami alig alacsonyabb a 2021-es csúcsnál, amikor a teljes mobilizált érték meghaladta a 700 billió VND-t.

Az a tény, hogy a bankok a 2025 első felében kibocsátott teljes érték 76,3%-át, azaz 189,7 billió VND-t tesznek ki, azt mutatja, hogy a bankok a kötvénycsatornán keresztül keresnek második szintű tőkét a hitelnövekedési igények kielégítésére.

Az Állami Bank szerint 2025 júniusának végére a teljes gazdaságban kibocsátott hitelek száma meghaladja a 17,2 millió milliárd VND-t, ami 9,9%-os növekedést jelent 2024 végéhez képest.

A figyelemre méltó hitelnövekedés megnövelte a kereskedelmi bankok azon igényét, hogy növeljék a járulékos tőkéjüket a tőkemegfelelési mutatók teljesítése érdekében.

Ez azt a tényt is tükrözi, hogy a hitelintézeti rendszerbe elhelyezett betétek mennyisége lassul, részben az alacsony mobilizációs kamatlábak politikájának köszönhetően, miközben a bankoknak továbbra is fenn kell tartaniuk a hitel/teljes betét arányt és a rövid lejáratú tőke felhasználásának együtthatóját a közép- és hosszú lejáratú hitelek esetében.

bank 2025_36.jpg
A bankok kötvénycsatornákon keresztül ösztönzik a tőkemobilizációt. Fotó: Nam Khanh.

Míg a vállalati kötvénykibocsátás értékének 76,3%-a bankokhoz tartozik, a mobilizált érték fennmaradó 23,7%-a – ami körülbelül 58,9 billió VND-nek felel meg – más iparágakhoz tartozik.

Ennek körülbelül 67,3%-át, 39,6 billió VND-t tesznek ki az ingatlankötvények. Ez érthető annak fényében, hogy számos projekt jogi státusza tisztázódott, ami megkönnyíti a hitelekhez való hozzáférést és a vállalati kötvényeken keresztüli mobilizációt. Ez valószínűleg pozitív jel az ingatlanszektor számára, ezáltal kontrollálja a kereskedelmi bankok rossz adósságainak kockázatát.

A kötvénymobilizációs kamatlábak jelentősen csökkentek, az átlagos 7,43%-ról 6,69%-ra/év (az összes futamidő és kötvénytípus átlaga). A kötvényérték 64%-át fix kamatozású mechanizmussal, 22%-át lebegő kamatozású módszerrel bocsátják ki (4 állami tulajdonú bank átlagos 12 hónapos betétmobilizációs kamatlábához lehorgonyozva), a fennmaradó rész kombinált kamatláb.

A másodlagos piaccal kapcsolatban a jelentés szerint a másodlagos tranzakciók 2025 júniusában elérték a közel 137,1 billió VND-t mind a magán-, mind az állami kibocsátások esetében, az átlagos napi tranzakciós érték 13,4%-kal nőtt az előző hónaphoz képest, elérve a napi 6530 milliárd VND-t.

A banki és ingatlanpiaci csoportok továbbra is a többséget képviselik, a teljes piac teljes tranzakciós értékének közel 71%-át.

Az év első 6 hónapjában a likviditás ismét aktívvá vált, miközben a bankcsoport tranzakciós értéke nem változott jelentősen az előző év azonos időszakához képest, az ingatlancsoport értéke 37,6%-kal nőtt.

A jelentés szerint a másodlagos piacon júniusban további 4500 milliárd VND értékű problémás kötvényt regisztráltak vállalkozásoktól, így a problémás kötvények adósságának teljes értéke az év első 6 hónapjában 23 000 milliárd VND-ra emelkedett (ami 31%-os csökkenést jelent az előző év azonos időszakához képest).

Ebből a problémás vállalati kötvények értékének 45,8%-a az ingatlanszektorból, 16,4%-a a feldolgozóiparból, 8,7%-a az építőiparból, a fennmaradó 28,6% pedig egyéb szektorokból származik.

A július 1-jén hatályba lépett módosított vállalkozási törvény előírja, hogy az eladósodottság/saját tőke arány (beleértve a várhatóan kibocsátandó kötvénytétel értékét is) nem haladhatja meg az ötszörösét, amikor egy vállalkozás egyedi kötvényeket kíván kibocsátani.

Az új jogszabályok korlátozni fogják a túl magas pénzügyi tőkeáttétellel rendelkező vállalkozások vagy projekttársaságok kötvénykibocsátóit; egyúttal elősegítik egyes esetek nyilvános ajánlattételi csatornára való áttérését.

Forrás: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html