A tőzsde óvatos a felminősítési felülvizsgálat előtt

A vietnami tőzsde a múlt héten (szeptember 29. – október 3.) óvatosan teljesített, mivel a befektetők az FTSE Russell index felminősítési felülvizsgálatának eredményeire vártak, amelyeket október 8-án terveztek bejelenteni. A „kivárás és meglátás” mentalitás gyengítette a cash flow-t, az indexek a korábbi erős növekedési időszak után kismértékben ingadoztak.

Ügyfelek tranzakciókat bonyolítanak le a Bao Viet Securities Company hanoi központjában. Fotó: Tran Viet/VNA

A piac oldalirányú mozgást mutat a felminősítési felülvizsgálati időszak előtt.

A szeptember 29. és október 3. közötti héten a VN-Index 6,89 ponttal 1645,82 pontra csökkent. A piaci likviditás 10,6%-kal csökkent az előző héthez képest, átlagosan 814 millió részvény/kereskedési napon belül. A pénzforgalom fokozatosan gyengült a forró növekedési időszak után, így a rövid távú kereskedési lehetőségek egyre szűkebbek lettek. Ez a befektetők óvatos hangulatát is tükrözi.

A piac „kívülről zöld, belülről piros” állapotot mutatott, amikor az indexet főként néhány oszloprészvény, mint például a VIC, a VRE és az LPB támogatta. A VIC önmagában több mint 12 ponttal járult hozzá a VN-indexhez, míg a legtöbb más részvény esett. Ha ezen kódok hatását kizárnánk, az index az 1620-1630 pontos tartományba eshetett volna.

A pénzforgalom nem fenntartható, amikor a hét közepén a bankcsoportnál az STB, MBB és TCB részvényeivel a fellendülés jelei mutatkoztak, de a hét végére ez gyorsan megszűnt. Ez a befektetői csoport továbbra is erős, több ezer milliárd VND-s nettó eladási nyomást gyakorolt. 5 kereskedési nap után a külföldi befektetők nettó 7586 milliárd VND-t adtak el.

Szakértők szerint a külföldi befektetők jelentős nettó kivonása összefüggésben állhat a határpiaci alapok portfólió-átalakítási tevékenységével, mielőtt Vietnam felminősítésre került volna. A nettó eladások hosszú sorozata után a HoSE külföldi tulajdoni aránya közel 13 év legalacsonyabb szintjére, mindössze 15,61%-ra esett vissza.

A Vietnam Financial Data and Information Joint Stock Company (FiinGroup) adatai szerint – csak a HOSE-n történő megrendelés-egyeztetést is beleszámítva – a külföldi befektetők nettó eladása rekordot jelentett, több mint 77 100 milliárd VND értékben 2025 első 9 hónapjában, meghaladva a 2024-es egész év nettó eladási volumenét, amely 73 100 milliárd VND volt.

Szakértők szerint a jövő héten a tőzsde ingadozhat a felminősítési eredményekkel kapcsolatos információk szerint.

A Pinetree Securities Joint Stock Company úgy véli, hogy ha a felminősítést nem jelentik be, a piac elhúzódó középtávú korrekcióval nézhet szembe, de ennek a valószínűsége nem magas. Pozitív forgatókönyv esetén a vietnami besorolás felminősítése esetén az új pénzek erőteljesen áramolhatnak a banki, értékpapír- és ingatlanrészvényekbe, lendületet adva a VN-Indexnek az 1700 pontos határ felé való elmozdulásához.

A BETA Securities Joint Stock Company szerint a befektetőknek türelmesnek kell lenniük, kerülniük kell a vásárlások hajszolását, a részvények arányát mérsékelt szinten kell tartaniuk, és előnyben kell részesíteniük a jó fundamentumokkal, vonzó értékelésekkel és pozitív profitkilátásokkal rendelkező kódokat. Az ingadozások felhasználhatók a portfólió átstrukturálására.

A Saigon - Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS) jelentése szerint a VN-Index 0,9%-os csökkenéssel 1645,82 pontra zárta a hetet, továbbra is szűk sávban, az 1700 pontos ellenállási zóna alatt gyűlve. A piac szélessége csökkenni kezdett, a likviditás alacsony volt, a külföldi befektetők nettó 7267 milliárd VND-t adtak el a HOSE-n. A VN-Index kevésbé pozitív felhalmozódási trendet mutat, és előfordulhat, hogy újrateszteli az 1600-1620 pontos támaszzónát, mielőtt új trendet alakítana ki.

Az SHS becslése szerint a harmadik negyedév végét követően a piac a fundamentális tényezők, a makrogazdasági információk és a harmadik negyedévi üzleti eredmények újraértékelésének időszakába lép. A FTSE Russell piacminősítő szervezet által közzétett információkkal együtt ez fontos alapot jelent majd a befektetési stratégiák orientálásához októberben és 2025 negyedik negyedévében.

A harmadik negyedéves szokásos sajtótájékoztatón Nguyễn Đủ Củ pénzügyminiszter -helyettes elmondta, hogy Vietnam számos szinkron megoldást valósított meg a tőzsde fenntartható, stabil és átlátható fejlesztése érdekében. Ez kulcsfontosságú követelmény a kormány által jóváhagyott tőke- és tőzsdefejlesztési stratégiában.

A Pénzügyminisztérium vezetői szerint a tőzsde jogi keretrendszere egyre tökéletesebb, megalapozva a fenntartható fejlődést. Az irányítás, a szervezés és a felügyelet szorosan, a nemzetközi szervezetekkel együttműködve valósul meg. A Pénzügyminisztérium és az Állami Értékpapír-felügyelet proaktívan dolgozott, információkat és bizonyítékokat szolgáltatott, hogy a nemzetközi ügynökségek objektív és átlátható alappal rendelkezzenek a vietnami piac értékeléséhez.

Nguyễn Đủ Csi, Vietnam miniszterhelyettese hangsúlyozta, hogy a végső döntés a nemzetközi szervezetek hatáskörébe tartozik, de Vietnam továbbra is szorosan együttműködik, bizalmat épít és előmozdítja a fejlesztési folyamatot. „A fejlesztés nem egyszeri cél, hanem egy folyamatos folyamat, amelyet hosszú távon fenn kell tartani. A végső cél egy stabil, átlátható piac kialakítása, amely hatékonyan támogatja a gazdaságot , a vállalkozásokat, valamint a közép- és hosszú távú tőkepiacokat” – mondta Csi úr.

Az utóbbi időben számos megoldást vezettek be a felminősítési kritériumok teljesítése és a külföldi befektetők számára kedvezőbb feltételek megteremtése érdekében. A márciusi értékelés során Vietnam a kötelező kritériumok 7/9-ét teljesítette. A fennmaradó kritériumokat a menedzsment ügynökség a közelmúltban teljesítette.

A Pénzügyminisztérium kiadta a 68. számú körlevelet, amely olyan szabályozásokat tartalmaz, amelyek lehetővé teszik a külföldi intézményi befektetők számára, hogy részvényvásárlási megbízásokat adjanak le anélkül, hogy előzetesen elegendő forrással rendelkeznének. A kormány kiadta a 245. számú rendeletet is, amely eltörölte azokat a szabályozásokat, amelyek lehetővé tették a részvényesek közgyűlése vagy a nyilvánosan működő részvénytársaság alapszabálya számára, hogy az előírt szintnél alacsonyabb maximális külföldi tulajdoni arányt határozzon meg, elősegítve a külföldi befektetők piaci hozzáférésének bővítését.

Ezzel egyidejűleg az Állami Bank kiadta a 25. számú körlevelet, amely további szabályozásokat vezetett be, amelyek lehetővé teszik a nem rezidens külföldi befektetők számára a fizetési számlák megnyitását és használatát, amikor közvetetten befektetnek Vietnámba. A körlevél augusztus 31-én lépett hatályba, bizonyítva Vietnam elkötelezettségét a jogi szűk keresztmetszetek felszámolása és a tőzsde számára nyitott környezet megteremtése iránt.

Egy nemrégiben közzétett kommentárjában a Vietcap Securities Joint Stock Company kifejezte bizalmát abban, hogy a FTSE Russell október 8-án pozitív eredményeket fog bejelenteni Vietnamra vonatkozóan. Felminősítés esetén körülbelül 30 részvény kerülhet be az indexalapok portfólióiba, a passzív tőkeáramlások pedig várhatóan elérik a legalább 1 milliárd dollárt a megvalósítási folyamat során.

Míg a vietnami tőzsde lassított, hogy megvárja a felminősítéssel kapcsolatos információkat, a nemzetközi tőzsdéken izgalmasabbak a fejlemények, különösen az Egyesült Államokban, ahol a Wall Street új csúcsokat döntött a kormányzati leállás és a Federal Reserve (Fed) hamarosan kamatcsökkentésére vonatkozó várakozások közepette.

A Wall Street továbbra is új csúcsokat döntöget a politikai zűrzavar közepette.

Az amerikai tőzsdék volatilis hetet zártak, mivel a befektetők továbbra is arra fogadtak, hogy a Federal Reserve (Fed) hamarosan csökkenti a kamatlábakat.

Annak ellenére, hogy az amerikai kormányzat a költségvetési patthelyzet miatti leállás harmadik napjába lépett, a kulcsfontosságú indexek továbbra is emelkedő lendületet vettek, és folyamatosan új csúcsokat döntöttek.

Az október 3-i kereskedési nap végén az S&P 500 index kismértékben, 0,01%-kal, 6715,79 pontra emelkedett, de még így is új rekordot döntött. A Dow Jones index is csúcsot ért el, amikor 0,51%-kal, 46 758,28 pontra emelkedett. A Nasdaq Composite index önmagában 0,28%-kal, 22 780,51 pontra csökkent, miután a technológiai részvényekre korrekciós nyomás nehezedett.

A legnagyobb eladási nyomás az Applied Materialstól érkezett, amelynek árfolyama 2,7%-ot esett, miután a félvezetőgyártó 600 millió dolláros bevételcsökkenést jósolt a 2026-os pénzügyi évre. A Tesla szintén 1,4%-ot veszített. A közművek 1,2%-kal emelkedtek, amivel az S&P 500 index is emelkedett.

A 2025. szeptemberi foglalkoztatási jelentést az amerikai kormányzati leállás miatt nem tették közzé, de a befektetők továbbra is figyelték az Ellátási Menedzsment Intézet (ISM) adatait, amelyek azt mutatták, hogy a szolgáltatási szektor foglalkoztatási indexe a negyedik egymást követő hónapban csökkent – ​​ez a jel megerősítette azokat a várakozásokat, hogy a Fed folytatni fogja a monetáris politika enyhítését.

A CME FedWatch eszköze szerint a kereskedők szinte biztosak abban, hogy a Fed az októberi ülésén további 0,25 százalékponttal csökkenti a kamatlábakat, és a decemberi újabb csökkentés valószínűsége 84%-ra nőtt.

Annak ellenére, hogy az amerikai szövetségi kormányzat leállása már harmadik napja tart, az amerikai tőzsde továbbra is felfelé ívelő lendületet vett. Az elemzők szerint a befektetők gyakran „figyelmen kívül hagyják” a leállásokat, mivel azok általában rövid életűek és csekély hosszú távú hatással vannak a gazdaságra. Ha azonban a költségvetési patthelyzet továbbra is fennáll, a gazdasági adatok zavara bonyolíthatja a Fed politikai döntéshozatali folyamatát.

„A probléma az időzítés” – mondta Anthony Saglimbene, az Ameriprise Financial vezető piaci stratégája. „Ha a leállás hosszú ideig folytatódik, a kulcsfontosságú jelentésekhez szükséges adatgyűjtés lelassul vagy torzulni fog.”

A hétvégi kereskedési nap egy lenyűgöző hét végét jelentette, mindhárom Wall Street-i index emelkedett. Pontosabban, a Dow Jones és az S&P 500 egyaránt 1,1%-kal, míg a Nasdaq 1,3%-kal emelkedett a hét folyamán.

A befektetők a hét elejétől (szeptember 29-30.) optimisták voltak a kormányzati leállás közvetlen kockázata ellenére. A szeptember 30-i kereskedési napon a Dow Jones új rekordmagasságot, 46 397,89 pontot ért el, köszönhetően a Fed kamatcsökkentésére vonatkozó várakozásoknak és a mesterséges intelligenciába (MI) történő befektetési hullámnak, amely továbbra is támogatja a piacot.

Miközben az amerikai kormány október 1-jén hivatalosan is leállt, a piac nem veszítette el felfelé ívelő lendületét. Az október 1-jei kereskedési napon mindhárom fő index, élükön az egészségügyi részvényekkel, továbbra is zöld indexet mutatott, miután a Pfizer megállapodást kötött a Trump-adminisztrációval a Medicaid programban szereplő gyógyszerárak csökkentéséről, ami segített a Biogen és a Thermo Fisher részvényeinek 10,9%-os, illetve 9,4%-os emelkedésében.

Október 2-ra a piac tovább emelkedett, új rekordokat döntve az S&P 500 és a Nasdaq indexeket, a befektetők pedig nagyrészt meg voltak győződve arról, hogy a Fed kénytelen lesz óvatosabban cselekedni a kormányzati leállások és a gyenge munkaerőpiac jelentette gazdasági kockázatok közepette.

Szakértők szerint az amerikai részvénypiac kilátásai a következő időszakban továbbra is nagymértékben függenek a Fed kamatpolitikájától és a washingtoni politikai fejleményektől. Ha a kormányzati leállás tovább tart és tovább gyengíti a gazdasági adatokat, a Fed valószínűleg folytatni fogja a kamatlábak csökkentését a növekedés támogatása érdekében.

„Rövid távon a kamatlábak és a stratégiai szektorokba, például a mesterséges intelligenciába irányuló befektetések továbbra is támogatni fogják a piacot. Ha azonban a költségvetési patthelyzet továbbra is fennáll, az jelentősen megváltoztathatja a gazdasági kilátásokat és a piaci irányt a következő hetekben” – mondta Neil Wilson, a Saxo szakértője.

Forrás: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-than-trong-truoc-ky-xet-nang-hang-20251005122212859.htm