Cash flow differenciálás
A november 17. és 21. közötti kereskedési hét végén a piac a fellendülés pozitív jeleit mutatta, miután megtört a VN-Index október óta tartó csökkenő sorozata. Ennek megfelelően az index felhalmozódási állapotba került, a kereskedési napok szűk sávon belül ingadoztak.
Phan Tan Nhat úr, a Saigon- Hanoi Értékpapír Társaság (SHS) Elemző Csoportjának vezetője úgy értékelte, hogy a VN-Index a múlt héten 5 alkalommal ingadozott 1635-1660 pont között. Az index felső ellenállási zónája felé tartó eladói nyomás ellenére a VN-Index a hét végére 1,19%-kal 1654,93 pontra emelkedett, és szilárdan az 1640 pontos körüli támaszszint felett maradt.
A piac lendületének megőrzését segítő fő hajtóerő a nagyvállalatok csoportja, különösen a VN30 kosárban lévő részvények csoportja. Nhat úr hozzátette azt is, hogy a VN30 1,51%-os emelkedéssel, 1899,89 pontra zárta a hetet, megközelítve az 1900 pontos pszichológiai ellenállási szintet, ami pozitív tovagyűrűző hatást gyakorolt az általános indexre.
A piaci mozgások azonban nincsenek teljesen szinkronban, mivel a piac szélessége továbbra is a korrekció és a mély differenciálódás felé hajlik. Eközben a pénz az elfeledett vagy védekező részvényekbe áramlik, miközben a piaci részvények eladási nyomás alatt állnak.
Nguyen Tan Phong, a Pinetree Securities Company elemzője megjegyezte, hogy az elmúlt két hétben a fellendülés során a pénzforgalom jelentős mértékben áramlott az olaj- és gázipari, a technológiai és az ipari ingatlanrészvényekbe. Ezzel szemben a banki, értékpapír- és ingatlanrészvények továbbra is borús helyzetben vannak.
Az SHS képviselője – aki hasonló nézeteket vallott erről a differenciálódásról – rámutatott, hogy erős alkalmazkodási nyomás mutatkozott az értékpapírok, műtrágyák, vegyi anyagok csoportjaiban... Emellett a ritka fénypont a kisvállalatok technológiai-telekommunikációs csoportjához tartozott (amely profitált a VNPT Posta és Távközlési Csoport értékesítési információiból), és néhány ingatlan-, tengeri élelmiszer- és állattenyésztési kódexnek megvolt a saját története.
Alacsony likviditás és külföldi befektetők nyomása
Az egyik legnagyobb jelenlegi szűk keresztmetszet a likviditás. Az SHS adatai szerint a piaci likviditás, bár az előző héthez képest kismértékben, 6,8%-kal nőtt, továbbra is alacsony. A HoSE tőzsdéjén az átlagos kereskedési volumen mindössze 700 millió részvény, ami az októberi átlagos szint 70%-ának felel meg.
Ugyanezen a véleményen lévő Nguyễn Tan Phong úr is „kétséges fellendülés” időszakának nevezte ezt. Elmagyarázta, hogy a piaci likviditás rendkívül alacsony a kínálat hiánya miatt, ami azt jelenti, hogy a külső pénz vonakodik vásárolni az alján, míg az eladók magasabb árra várnak a veszteségek csökkentése érdekében.
Másrészt a külföldi tőkeáramlások továbbra is olyan változót jelentenek, amelyet szorosan figyelni kell. Konkrétan a külföldi befektetők a HoSE-n a 17. egymást követő hetüket zárták nettó eladással, közel 1900 milliárd VND értékben.
Phan Tan Nhat úr azonban arra számít, hogy ez a nyomás hamarosan enyhülni fog: „Arra számíthatunk, hogy a külföldi befektetők akkor fogják abbahagyni a nettó eladási sorozatukat, amikor a tulajdoni arányuk jelenleg csak körülbelül 15,08% lesz.”
A technikai és fundamentális elemzési adatok alapján az SHS képviselői azt jósolják, hogy a VN-Index folytatja a felhalmozódási fázisát az 1640 pontos támaszzóna (a 20 napos mozgóátlagnak megfelelő) felett, és várhatóan az 1700 pontos ellenállási szint (a 2025 augusztus-szeptemberi régi csúcszóna) felé mozdul el.
Ennek megfelelően Phan Tan Nhat úr azt javasolja, hogy a befektetők gondosan értékeljék a 2026-os üzleti tervet és növekedési kilátásokat, mielőtt mérlegelnék az allokációt és az arány növelését. A befektetési célpontoknak jó fundamentumokkal rendelkező, stratégiai területeken vezető szerepet betöltő, a piaci átlagnál alacsonyabb értékelésű kódokra kell irányulniuk, amelyek várhatóan új tőkebeáramlást kapnak a befektetési alapokból, amikor a piac fellendül.
A makrogazdasági kontextust illetően a Pinetree szakértői a nemzetközi és a hazai piacok potenciális kockázataira figyelmeztetnek. A nemzetközi részvénypiac negatív fejleményeivel, a mesterséges intelligenciabuborék miatti aggodalmakkal, az amerikai Federal Reserve (FED) kamatlábainak változatlanul hagyásával, vagy a japán jegybank (BOJ) decemberi kamatemelésének lehetőségével együtt. Azzal együtt, hogy egyes hazai kereskedelmi bankoknál az ingatlanhitel-kamatlábak ismét emelkedni fognak, nagy a valószínűsége annak, hogy a VN-indexnek egy második mélypontot kell találnia egy fenntarthatóbb növekedési időszak megnyitásához.
Nguyen Tan Phong úr óvatos forgatókönyvet fogalmazott meg: „Lényegében a VN-Index továbbra is oldalazó trendben mozog az 1580-1680 pontos tartomány körül. Ha a jövő hét elején a piac nagy likviditású kereskedési ülést tart, de a VN-Index nem tudja átlépni az 1670-1680 pontos ellenállási zónát, akkor nagy a valószínűsége annak, hogy az index egy rövid távú csúcsot hoz létre, majd visszaesik, és újra teszteli az 1580 pontos alsó zónát.”
Ezzel együtt Mr. Phong hangsúlyozta, hogy a befektetőknek jelenleg nem szabad befektetéseket végrehajtaniuk, hogy elkerüljék az áremelkedés csapdájába esés kockázatát, és türelmesen meg kell várniuk, amíg a VN-index megerősíti az 1680 pontot meghaladó trendet nagy likviditás mellett. Különösen a banki, értékpapír- és ingatlanszektorban kellene korlátozniuk az alsó halászatot, mivel ezek a csoportok még nem kerülték el a csökkenő trendet, és több időre van szükségük a felhalmozáshoz.
A szakértők szerint a tőzsde az információ és a likviditás hiányának zónájában van. Ez a megfelelő alkalom arra, hogy a befektetők átalakítsák portfólióikat, és a minőséget és a hosszú távú növekedési kilátásokat helyezzék előtérbe.
A VNA szerintForrás: https://baohaiphong.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-nguong-can-1-700-diem-527475.html
Hozzászólás (0)