Pénz folyik, de vajon a megfelelő helyre kerül?

Vietnamnak nincs rugalmas és hatékony mechanizmusa a pénz megfelelő helyekre juttatására. Először is meg kell szüntetni a közberuházások kifizetésének szűk keresztmetszetét, majd a hiteláramlás átirányításával: a spekulatív csatornák fenntartása helyett a termelés, a zöld technológia és a szociális lakások előtérbe helyezésével.

Néhány fabútor-exportáló gyártó vállalat nehézségekkel küzd a megrendelések csökkenése miatt. Illusztrációs fotó: H.Nhu

Június elején Hai úr, egy Binh Duongban található fabútor-gyártó cég igazgatója fontolgatta gyárának leépítését. Az európai és amerikai megrendelések több mint 30%-kal csökkentek, miközben a nyersanyag- és szállítási költségek továbbra is magasak voltak.

„Korábban azt terveztük, hogy kölcsönt veszünk fel egy újabb gyártósor megnyitásához, de most már nem merjük vállalni a kockázatot. Senki sem vesz fel kölcsönt olyan termékek előállítására, amelyekre nincsenek vevők” – mondta.

Hai története nem egyedülálló eset. Aggasztó valóságot tükröz: nagy mennyiségű pénzt pumpálnak ki, de az áramlása elakad. És amikor a pénz nem a megfelelő helyekre jut, eszközbuborékokat hozhat létre a termelés helyreállítása helyett.

Az év első öt hónapjában több mint egy kvadrillió dong áramlott a gazdaságba hitelcsatornákon keresztül. A hitelnövekedés elérte a több mint 6%-ot, ami azt mutatja, hogy az Állami Bank a lehető legnagyobb mértékben lazította a monetáris politikáját a növekedés megmentése érdekében. A kamatlábakat csökkentették, az árfolyamokat rugalmasan tartották - minden feltétel megteremtődött ahhoz, hogy az olcsó tőke beáramoljon a gazdaságba.

De a várakozások nem teljesültek. A pénz főként ingatlanokba, részvényekbe és rövid távú fogyasztásba áramlik – ahol könnyű profitot termelni és alacsony a kockázata. Eközben a feldolgozóipari vállalatok – különösen a kis- és középvállalkozások – nehezen jutnak tőkéhez. Nem arról van szó, hogy a bankok utasítják vissza, hanem arról, hogy a vállalatok nem mernek hitelt felvenni: nincs termelés, visszaestek a megrendelések, gyenge a piaci bizalom.

Az olyan kulcsfontosságú exportágazatok, mint a textilipar, a faipar és az elektronika, mind kifulladóban vannak. Egyes vállalkozások technikai akadályok – az ESG-től a CBAM szén-dioxid-határadóig – miatt veszítenek megrendeléseket, amelyek a vietnami vállalkozásokat egy új globalizáció kapujába sodorják, de elegendő „kulcs” nélkül a belépéshez. Nem is beszélve az amerikai vámpolitika instabilitásáról és a Közel-Keleten kitört konfliktusról.

Egy másik tengelyen a közberuházások – amelyek az állami tőke fontos csatornái – lemaradnak. Ho Si Minh-város, az ország legnagyobb gazdasági központja, az év első 5 hónapjában a közberuházási tervnek csak több mint 10%-át folyósította. Számos közlekedési projekt, csatorna, iskola, kórház stb. még mindig papíron van jogi problémák, földügyek, vagy a minisztériumok és ágazatok közötti koordináció hiánya miatt.

A költségvetési források rendelkezésre állnak, a politikai elszántság egyértelmű, de a végrehajtási apparátus még mindig zavaros az adminisztratív ciklusban. Mindeközben számos projekt elindult, de még nem volt idejük továbbgyűrűző hatást kiváltani a magánszektorban.

Egy másik jel, hogy a gazdaság még nem állt talpra, a piacról kivonuló vállalkozások száma. Több mint 111 000 vállalkozás függesztette fel működését vagy szűnt meg az év első öt hónapjában, ami több mint 14%-os növekedés az előző év azonos időszakához képest. Legtöbbjük kis, agilis vállalkozás – amelyeket a gazdaság hajtóerejének tekintenek.

Ez azt jelenti, hogy miközben rekordsebességgel pumpálnak ki pénzt, több tízezer vállalkozásnak kell kilépnie a piacról, mert nem férnek hozzá tőkéhez, vagy mert már nincs okuk létezni egy gyenge fogyasztói piacon.

Nemcsak a vállalkozások, az önálló vállalkozók, a kiskereskedők és a mikrovállalkozások – a belföldi fogyasztás pillérei – nehezednek új adópolitikai nyomás alá. Az a tény, hogy egyes települések felgyorsítják az átalányadó eltörlését és az adóbevallásra való áttérést, nagy aggodalmat keltett a kisvállalkozói közösségben.

A kiskereskedők számára teljes számlák és dokumentumok hiányában lehetetlen a havi bevallás. Ebben az összefüggésben Ho Duc Phoc miniszterelnök-helyettes javaslata, miszerint továbbra is az egyszerű szerződési űrlapot kell alkalmazni az 1 milliárd VND-nél kevesebb bevétellel rendelkező üzleti háztartások számára, ésszerű és szükséges.

Ha nem igazítják ki időben, az adópolitikák akaratlanul is tönkretehetik a járdák gazdasági vitalitását – amelyek emberek millióinak biztosítanak megélhetést, és felemésztik a napi fogyasztói pénzforgalom nagy részét.

Makrogazdasági szempontból, amikor több a pénz, mint az áru, az infláció elkerülhetetlen. Tavaly májusban a fogyasztói árindex 3,24%-kal emelkedett, ami az elmúlt 4 hónap legmagasabb szintje. Az alapvető cikkek árai csendben emelkedtek, miközben az emberek jövedelme változatlan maradt.

A személyi jövedelemadó családi adókedvezménye az elmúlt 11 évben „befagyasztva” volt, ami egyre nagyobb kiadási nyomást gyakorol a közepes és alacsony jövedelműekre.

A fő probléma az, hogy a monetáris politikát teljes mértékben lazították, de a fiskális politika – annak ellenére, hogy fellendítették – az építési késedelmek és a kifizetési problémák miatt még nem hozott létre erőteljes fellendülést. Amikor a fogyasztás, a magánberuházások és az export is gyenge, a fiskális politikának proaktívabbnak kell lennie a kereslet ösztönzésében és a pénz oda irányításában, ahol a legnagyobb szükség van rá.

Nincs pénzszűkében. Vietnamnak hiányzik egy rugalmas és hatékony mechanizmusa, amellyel a pénzt a megfelelő helyre tehetné. Először is meg kell szüntetnünk a közberuházások kifizetésének szűk keresztmetszetét, a jogi eljárásoktól és a pályáztatástól kezdve az egyéni felelősségek kiosztásáig. Másodszor, át kell irányítanunk a hiteláramlásokat, hogy a spekulatív csatornák ápolása helyett a termelést, a zöld technológiát és a szociális lakásokat helyezzük előtérbe.

És ugyanilyen fontos a személyi jövedelemadó-politika reformja, miközben stabilizálják a kisvállalkozásokat – azokat, amelyek nap mint nap mozgatják a gazdaságot, de nem kapnak megfelelő támogatást.

Időben végrehajtott és szinkronban végrehajtott politikai váltás nélkül a gazdaság továbbra is a kiszivattyúzott pénzáramlástól függ, anélkül, hogy képes lenne azt felszívni, inflációs kockázatokat teremtve és könnyen instabilitást teremtve.

A pénzt kiszivattyúzták. A kérdés már nem az, hogy kell-e többet pumpálni, hanem az, hogyan juttassuk el a pénzt oda, ahol a legnagyobb szükség van rá.

( Aszerint )

Forrás: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/