Sok pénzt pumpálnak ki, de vajon a megfelelő helyekre jut?

thesaigontimes.vn

Vietnamnak nincs kellően rugalmas és hatékony mechanizmusa annak biztosítására, hogy a pénz oda kerüljön, ahová szükség van rá. Először is, foglalkoznia kell a közberuházások kifizetésének szűk keresztmetszeteivel, másodszor pedig át kell orientálnia a hiteláramlásokat: a spekulatív csatornák további táplálása helyett a gyártást, a zöld technológiát és a szociális lakásokat kell előtérbe helyeznie.

Néhány fabútor-exportőr vállalkozás nehézségekkel küzd a megrendelések csökkenése miatt. (Szemléltető fotó: H. Như)

Június elején Hai úr, egy Binh Duong-i bútorgyártó cég igazgatója fontolgatta gyárának leépítését. Az európai és amerikai megrendelések több mint 30%-kal csökkentek, miközben a nyersanyag- és szállítási költségek továbbra is magasak voltak.

„Fontolóra vettük, hogy kölcsönt veszünk fel a gyártósorunk bővítésére, de most már nem merjük vállalni a kockázatot. Senki sem vesz fel kölcsönt áruk gyártására, ha nincsenek vevők” – mondta.

Hai története nem egyedi. Aggasztó valóságot tükröz: rengeteg pénzt pumpáltak a gazdaságba, de áramlása akadályozott. És amikor a pénz nem a megfelelő helyre kerül, eszközbuborékokat hozhat létre a termelés helyreállítása helyett.

Az év első öt hónapjában több mint egybillió vietnami dong került a gazdaságba hitelcsatornákon keresztül. A hitelállomány növekedése meghaladta a 6%-ot, ami azt mutatja, hogy a Vietnami Állami Bank a lehető legnagyobb mértékben lazított monetáris politikáján a növekedés megmentése érdekében. Alacsonyabb kamatlábak és rugalmas árfolyam – minden feltétel megteremtődött ahhoz, hogy az olcsó tőke beáramoljon a gazdaságba.

A várakozások azonban nem váltak valóra. A pénz főként ingatlanokba, részvényekbe és rövid távú fogyasztási kiadásokba áramlott – olyan területekbe, amelyekből könnyű profitálni és alacsony kockázatúak. Eközben a feldolgozóipari vállalkozások – különösen a kis- és középvállalkozások (kkv-k) – nehezen jutnak tőkéhez. Nem arról van szó, hogy a bankok elutasítanák a hiteleket, hanem arról, hogy a vállalkozások vonakodnak hitelt felvenni: nincs kereslet, csökkennek a megrendelések, és a piaci bizalom gyenge.

Az olyan kulcsfontosságú exportágazatok, mint a textilipar, a faipar és az elektronika, mind küszködnek. Egyes vállalkozások technikai akadályok – az ESG-től a szén-dioxid-határadókig (CBAM) – miatt veszítenek megrendeléseket, így a vietnami vállalkozások a globalizáció kereszteződésében állnak, de hiányzik a „kulcs” a belépéshez. Ehhez jön még az amerikai vámpolitikával kapcsolatos bizonytalanság és a közel-keleti konfliktusok eszkalálódása.

Másfelől az állami beruházások – amelyek az állami tőke kulcsfontosságú csatornái – elmaradtak a várakozásoktól. Ho Si Minh-város, az ország legnagyobb gazdasági központja, a tervezett állami beruházási tőkéjének csupán valamivel több mint 10%-át folyósította az év első öt hónapjában. Számos, a közlekedést, csatornákat, iskolákat, kórházakat stb. érintő projekt maradt papíron jogi problémák, földszerzési problémák vagy a minisztériumok és ügynökségek közötti koordináció hiánya miatt.

Rendelkezésre állnak a költségvetési források, és a politikai akarat is egyértelmű, de a végrehajtási apparátus továbbra is lassú az adminisztratív folyamatban. Eközben számos projekt elindult, de még nem gyakoroltak hullámhatást a magánszektorra.

Egy másik mutató, hogy a gazdaság még nem állt helyre, a piacról kivonuló vállalkozások száma. Az év első öt hónapjában több mint 111 000 vállalkozás szüntette be ideiglenesen a működését vagy szűnt meg, ami több mint 14%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Ezek többsége kis, agilis vállalkozás – amelyeket a gazdaság hajtóerejének tekintenek.

Ez azt jelenti, hogy miközben rekordmennyiséggel folyik be a pénz, több tízezer vállalkozás kénytelen kiszállni a játékból, mert nem férnek hozzá tőkéhez, vagy mert már nincs okuk létezni egy gyenge fogyasztói piacon.

Nemcsak a vállalkozások, hanem az önálló vállalkozók, a kiskereskedők és a mikrovállalkozások – a belföldi fogyasztás pillérei – is új adópolitikai nyomással szembesülnek. Az a tény, hogy egyes települések felgyorsítják az átalányadók eltörlését és az adóbevallásokra való áttérést, jelentős aggodalmat keltett a kisvállalkozói közösségben.

A teljes számlák és nyugták nélküli kiskereskedők számára lehetetlen a havi adóbevallás elkészítése. Ebben az összefüggésben Ho Duc Phoc miniszterelnök -helyettes javaslata, miszerint továbbra is egyszerűsített átalányadó-rendszert kell alkalmazni az 1 milliárd VND alatti bevétellel rendelkező üzleti háztartások számára, ésszerű és szükséges.

Időben végrehajtott kiigazítások nélkül az adópolitikák akaratlanul is elfojthatják az utcai gazdaság vitalitását – egy olyan ágazatét, amely milliók megélhetését biztosítja, és a napi fogyasztói kiadások nagy részét felemészti.

Makrogazdasági szempontból, amikor több a pénz, mint az áru, az infláció elkerülhetetlen. Tavaly májusban a fogyasztói árindex 3,24%-kal emelkedett, ami az elmúlt négy hónap legmagasabb szintje. Az alapvető cikkek árai csendesen emelkednek, miközben az emberek jövedelme változatlan marad.

A személyi jövedelemadó-kedvezményeket az elmúlt 11 évben „befagyasztották”, ami egyre nagyobb pénzügyi nyomást gyakorol a közepes és alacsony jövedelműekre.

A fő probléma abban rejlik, hogy míg a monetáris politika a lehető legnagyobb mértékben lazult, a fiskális politika – annak ellenére, hogy fellendítették – a végrehajtási késedelmek és a kifizetési akadályok miatt még nem adott erős lendületet. A gyenge fogyasztás, a magánberuházások és az export miatt a fiskális politikának proaktívabbnak kell lennie a kereslet ösztönzésében és a források oda irányításában, ahol a legnagyobb szükség van rájuk.

Nincs pénzhiányunk. Vietnamnak nincs kellően rugalmas és hatékony mechanizmusa ahhoz, hogy a pénzt a megfelelő helyekre irányítsa. Először is, el kell távolítanunk a szűk keresztmetszeteket az állami beruházások kifizetésében, a jogi eljárásoktól és a pályázati folyamatoktól kezdve az egyéni elszámoltathatóságig. Másodszor, a hiteláramlásokat a gyártás, a zöld technológia és a szociális lakások előtérbe helyezése érdekében kell átirányítanunk, ahelyett, hogy továbbra is spekulatív csatornákat támogatnánk.

Ugyanilyen fontos a személyi jövedelemadó-politikák reformjának szükségessége, miközben megőrzik a kisvállalkozások stabilitását – azokét, akik a gazdaság napi terheit viselik, de nem kaptak megfelelő támogatást.

Időben végrehajtott és összehangolt szakpolitikai változtatás nélkül a gazdaság továbbra is a nem hatékony pénzbefecskendezésre fog támaszkodni, ami inflációs kockázatokat teremt és könnyen instabilitáshoz vezet.

A pénzt már befecskendezték. A kérdés már nem az, hogy „kell-e többet befecskendeznünk?”, hanem az, hogyan juttatjuk el ezt a pénzt oda, ahol a legnagyobb szükség van rá?

( Aszerint )

Forrás: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/