Vietnam megelőzi az ASEAN-t a kamatlábak csökkentésében.

Az infláció enyhülésével az ASEAN központi bankjai hamarosan megvitatják a kamatcsökkentés kérdését. A vita lényege azonban az, hogy az ASEAN központi bankjai képesek-e a kamatcsökkentésre az amerikai Federal Reserve (Fed) előtt, és elegendő monetáris politikai szabadsággal rendelkeznek-e ahhoz, hogy a Fedtől eltérően cselekedjenek.

Ezt a kérdést veti fel az „ASEAN Perspectives: Fed one way, ASEAN another?” című jelentés, amelyet a HSBC Bank Globális Kutatási Osztálya augusztus 10-én tett közzé.

A HSBC szerint a régió helyzete meglehetősen változatos lesz. Még a folyó fizetési mérleg hiánnyal küzdő ASEAN-országok, mint például Indonézia és a Fülöp-szigetek, is eltérő lépéseket fognak tenni. Például Indonézia a Fed előtt csökkentheti a kamatlábakat, mivel a reálkamatai már magasabbak, mint a járvány előtt, míg a folyó fizetési mérlege kedvezőbb helyzetben van.

A HSBC úgy véli, hogy a Fülöp-szigeteki jegybank csak azután fogja csökkenteni a kamatlábakat, hogy a Fed is kamatcsökkentési lépéseket tesz. Fotó: Arab News

A Fülöp-szigetek azonban nem rendelkezik ugyanilyen mértékű szabadsággal a monetáris politika terén. Az országnak több időre van szüksége a belföldi körülmények lehűléséhez és stabilizálásához. A Fülöp-szigeteki jegybank csak azután csökkenti a kamatlábakat, hogy a Fed ezt megtette. A HSBC szerint a precedensek azt mutatják, hogy a Fülöp-szigeteknek van a legkevesebb mozgástere, hogy a Fed ellen forduljon.

Eközben a folyó fizetési mérleg többlettel rendelkező gazdaságok , mint például Malajzia, Thaiföld, Szingapúr és Vietnam, szintén következetlenül fognak cselekedni. A nagy többlettel rendelkező országok ellenállhatnak a Fed lépéseinek, mivel nincs akkora szükségük külföldi tőkére, exportjuk fedezni tudja importszükségleteiket.

Malajzia folyó fizetési mérlege valószínűleg visszatér a világjárvány előtti szintre, ami nagyobb mozgásteret biztosít az országnak a Feddel szemben. Az infláció is kontroll alatt van, így Malajzia valószínűleg változatlanul hagyja a kamatlábakat.

Thaiföld többlete valószínűleg tovább csökken, ami arra kényszeríti a központi bankot, hogy a kamatlábakat a járvány előtti szintnél magasabban tartsa. Szingapúrnak ezzel szemben van mozgástere, hogy eltérjen a Fedtől, de a monetáris politika csak akkor fog enyhülni, ha a maginfláció lehűl, a HSBC szerint.

Vietnam különleges eset, ahol a belföldi problémák elsőbbséget élveznek a külsőkkel szemben. A Vietnami Állami Bank (SBV) megelőzte ASEAN-országait azzal, hogy mindössze három hónap alatt 1,5%-kal (4,50%-ra) csökkentette az irányadó kamatlábát. Az SBV irányadó kamata már most is alacsonyabb, mint a világjárvány előtti szint, és a HSBC arra számít, hogy a bank a közeljövőben további 0,5%-kal csökkenti a kamatlábakat.

A HSBC jelentése szerint a vietnámi állami bank három hónap alatt 1,5%-kal csökkentette a kamatlábakat, és a következő időszakban további 0,5%-kal csökkentheti azokat.

Vietnam belföldi kereslete gyengül, az import pedig csökken, ami kedvezőbb folyó fizetési mérleg helyzethez vezet. Ez bizonyos mértékig segített a VND árfolyamának stabilizálódásában is, és némi mozgásteret adott a monetáris hatóságoknak arra, hogy eltávolodjanak a Fedtől, mivel inkább a belföldi kérdésekre összpontosítanak.

A HSBC azt is jósolja, hogy Vietnam inflációja 2024-ben emelkedni fog, de nem lesz olyan magas, hogy kamatemelést váltson ki. A bank becslése szerint az infláció 2024 második felében körülbelül 3%-ra emelkedik, ami jóval az SBV 4,5%-os küszöbértéke alatt van.

A HSBC szerint az ASEAN központi bankjainak kulcskérdése az, hogy mekkora monetáris politikai szabadsággal rendelkeznek az egyes országok a Feddel szemben. Ennek a kérdésnek a megválaszolása kulcsfontosságú annak meghatározásában, hogy a központi bankok mikor csökkenthetik a kamatlábakat.

A HSBC úgy véli, hogy a Fed útjáról való idő előtti letérés hatalmas tőkemeneküléshez és az árfolyamok hirtelen eséséhez vezethet, mivel a befektetők magasabb hozamot keresnek, ami az infláció és a növekedés után központi kérdés a monetáris politikai döntéshozók számára. A HSBC azt is előrejelzi, hogy a Fed 2024 második negyedévében kezdi csökkenteni a kamatlábakat .

Forrás: https://www.nguoiduatin.vn/hsbc-viet-nam-di-truoc-asean-trong-viec-cat-giam-lai-suat-a621051.html