Dilema sulit yang dihadapi Ketua Fed yang baru.

VTV.vn - Dengan Kevin Warsh, seorang reformis yang ambisius, menjadi Ketua, The Fed akan memasuki fase baru, yang diperkirakan akan berdampak pada ekonomi AS dan kebijakan suku bunga global.

Tantangan tak terduga bagi Ketua Fed yang baru.

Ketua Federal Reserve (Fed) yang baru, Kevin Warsh, 56 tahun, baru-baru ini menjalani upacara pelantikan yang sangat istimewa, karena tidak berlangsung di Kantor Pusat Bank Sentral seperti ketua Fed sebelumnya, tetapi di Gedung Putih. Ini adalah kali kedua upacara pengambilan sumpah diadakan di Gedung Putih – sejak pelantikan mantan Ketua Fed Alan Greenspan pada tahun 1987. Semua ketua Fed lainnya telah mengadakan upacara pelantikan mereka di kantor pusat Bank Sentral – sebuah simbol yang menegaskan independensi lembaga tersebut dari cabang eksekutif.

Kevin Warsh memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan pendahulunya, Jerome Powell. Pertama, hubungan pribadi dengan Presiden Donald Trump. Kedua, dukungan dari Menteri Keuangan Scott Bessent. Namun, ia mengemban posisi tersebut dalam keadaan yang sangat sulit.

Tantangan terbesar adalah inflasi dan perang. Bapak Warsh mengambil alih kepemimpinan bank sentral AS ketika ekonomi sedang terguncang akibat ketegangan di Timur Tengah. Guncangan harga minyak telah mendorong kenaikan harga bensin, suku bunga hipotek melonjak ke level tertinggi dalam sembilan bulan, kepercayaan konsumen jatuh ke titik terendah dalam sejarah, dan inflasi secara keseluruhan melonjak menjadi 3,8%—tertinggi dalam tiga tahun.

Kedua, saat ini The Fed memegang aset dan kewajiban dalam jumlah besar yang mencapai $6,7 triliun. Ini adalah konsekuensi dari suntikan uang besar-besaran yang dilakukan bank tersebut selama beberapa tahun terakhir untuk menyelamatkan berbagai krisis... Dan Warsh berpendapat bahwa langkah-langkah pelonggaran kuantitatif ini mengancam independensi The Fed.

Ketiga, Presiden Trump memilih Warsh untuk menurunkan suku bunga. Namun, perang AS di Iran mendorong kenaikan harga minyak, yang memicu inflasi, sehingga Warsh mungkin terpaksa menaikkan suku bunga.

Selain itu, ledakan AI telah secara mendalam mengubah perekonomian. Namun, kegilaan AI telah memicu investasi besar-besaran, menyebabkan perekonomian AS mengalami overheating lebih dari yang diperkirakan dan inflasi kembali meningkat.

Ben McMillan, Direktur Investasi di IDX Advisors, mengatakan: "Imbal hasil obligasi jangka panjang meningkat. Biaya modal menjadi lebih mahal, ditambah dengan fakta bahwa biaya transportasi sudah lebih tinggi karena kenaikan harga minyak. Semua ini merupakan 'pajak' nyata bagi perekonomian."

Stephen Kates, seorang analis keuangan di Bankrate, menyampaikan: "Skenario dasarnya adalah kita masih dapat mempertahankan inflasi tinggi sekitar 3% hingga akhir tahun... Situasi inflasi saat ini menunjukkan bahwa tidak akan ada pemotongan suku bunga hingga akhir tahun ini."

Ketua baru Federal Reserve AS (Fed), Kevin Warsh, 56 tahun, baru saja menjalani upacara pelantikan yang sangat istimewa.

Penerus mantan Presiden Alan Greenspan

Saat pelantikannya, Kevin Warsh menyebut mantan ketua Alan Greenspan sebagai panutan. Mengapa Kevin Warsh memilih mengikuti jejak Alan Greenspan alih-alih Ben Bernanke, yang dengannya Warsh bekerja selama bertahun-tahun?

Profesor Madya Ho Dac Nguyen Nga dari Universitas Negeri San Francisco, AS, menjelaskan: "Bernanke adalah seorang ekonom akademis yang mempelajari Depresi Besar dan takut akan deflasi. Oleh karena itu, setiap kali terjadi krisis ekonomi seperti pada tahun 2008, Bernanke cenderung menggunakan kebijakan moneter longgar untuk merangsang konsumsi dan menyelamatkan perekonomian. Kevin Warsh, di sisi lain, adalah individu yang paham pasar dengan perspektif yang lebih realistis dan pragmatis. Selama masa kerjanya bersama Bernanke dalam krisis ekonomi 2008, Warsh menyadari bahwa kebijakan moneter longgar yang berkepanjangan menciptakan gelembung aset, mendistribusikan modal secara tidak merata di masyarakat, menciptakan distorsi pasar, dan merusak kredibilitas The Fed dalam hal inflasi."

Sejak saat itu, Kevin Warsh memiliki pandangan yang lebih agresif terhadap kebijakan moneter daripada Bernanke. Ia juga sangat mengagumi Greenspan atas kemampuannya mengamati sinyal pasar, struktur teknologi, dan dampak teknologi terhadap produktivitas tenaga kerja serta efek ekonomi yang dihasilkan. Misalnya, Greenspan percaya bahwa internet meningkatkan produktivitas tenaga kerja, dan menjaga suku bunga tetap rendah mencegah inflasi. Sekarang, Kevin Warsh juga percaya bahwa AI akan meningkatkan produktivitas tenaga kerja, dan kita dapat menjaga suku bunga tetap rendah tanpa menciptakan inflasi yang berlebihan.

Program reformasi ambisius dari ketua Fed yang baru.

Dalam pidato pelantikannya, Kevin Warsh menyatakan bahwa ia dapat mengekang inflasi dan menurunkan suku bunga secara bersamaan – sebuah tujuan yang gagal dicapai oleh pendahulunya, Powell, selama delapan tahun masa jabatannya. Itu adalah tujuan yang benar-benar ambisius.

Mengenai suku bunga dan model peramalan inflasi, Warsh menolak teori lama The Fed—kurva Phillips—yang menyatakan bahwa tingginya lapangan kerja menyebabkan inflasi melalui tekanan upah. Ia berpendapat bahwa inflasi berasal dari pengeluaran pemerintah yang berlebihan, bukan dari kenaikan pendapatan. Ia juga menyatakan ketidakpercayaannya terhadap metode pengukuran inflasi The Fed saat ini dan mengusulkan pengembangan ukuran inflasi waktu nyata berdasarkan jutaan transaksi harga di seluruh perekonomian.

Mengenai aset dan kewajiban The Fed yang sangat besar, saat ini mencapai $6,7 triliun, Warsh ingin mengurangi ukurannya secara signifikan, dengan alasan bahwa akumulasi aset The Fed melalui program pelonggaran kuantitatif secara tidak sengaja telah mensubsidi pinjaman pemerintah dan menarik The Fed ke pasar di luar mandat bank sentral.

Secara visual, Warsh ingin The Fed mengurangi pernyataannya – terutama tentang arah suku bunga jangka pendek. Ia mengkritik "dot plot" – grafik yang menunjukkan perkiraan suku bunga oleh masing-masing pejabat The Fed – dan bahkan menyatakan skeptisisme tentang penyelenggaraan konferensi pers setelah setiap pertemuan, praktik yang telah ditetapkan oleh Powell. Argumennya adalah: "Jika Anda tidak pandai dalam membuat perkiraan, Anda harus mengurangi pernyataan Anda."

The Fed memasuki fase baru, yang diperkirakan akan berdampak pada ekonomi AS dan kebijakan suku bunga global.

The Fed memasuki periode reformasi.

Dengan Kevin Warsh, seorang reformis yang ambisius, menjadi Ketua, The Fed akan memasuki fase baru, yang akan berdampak pada ekonomi AS dan kebijakan suku bunga global.

Profesor Madya Ho Dac Nguyen Nga dari Universitas Negeri San Francisco, AS, berkomentar: "Di bawah Kevin Warsh, The Fed akan kembali ke tugas-tugas dasarnya, yaitu stabilitas harga dan lapangan kerja, dan akan meninggalkan perannya sebagai penjamin pasar, memompa uang setiap kali pasar membutuhkannya. Dengan demikian, meskipun Kevin Warsh kemungkinan akan memangkas suku bunga jangka pendek, suku bunga jangka panjang kemungkinan akan tetap tinggi untuk waktu yang lama. Hal ini membuat obligasi pemerintah AS lebih menarik, dan aliran modal akan menjauh dari aset berisiko tinggi dan berleverage tinggi dan kembali ke aset dengan nilai fisik. Mempertahankan suku bunga tinggi untuk waktu yang lama juga memberi tekanan pada bank sentral negara lain, sehingga lebih sulit bagi mereka untuk memangkas suku bunga karena takut modal akan meninggalkan negara-negara tersebut dan mengalir ke pasar AS."

Poin lainnya adalah Kevin Warsh memiliki pandangan yang serupa dengan Presiden Trump mengenai penggunaan dolar AS, seperti halnya lembaga keuangan Amerika, sebagai senjata dalam persaingan geopolitik dengan negara lain.

Pertemuan kebijakan pertama Kevin Warsh pada bulan Juni akan menjadi ujian pertama independensi The Fed di bawah kepemimpinannya, di tengah keinginan Presiden Trump untuk memangkas suku bunga meskipun ekonomi sedang sangat panas. Pasar keuangan sekarang percaya bahwa The Fed lebih mungkin untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juni dan Juli, atau bahkan menaikkannya, daripada memangkasnya tahun ini.

Sumber: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm