Kita perlu "berbagi beban" dengan sistem perbankan.

Cita-cita untuk membawa negara ini ke era kemajuan dengan tujuan mencapai pertumbuhan PDB dua digit menuntut mobilisasi sumber daya yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dalam konteks makroekonomi ini, sistem lembaga kredit memainkan peran sebagai "urat nadi" utama, mengemban misi penyediaan modal bagi seluruh perekonomian . Namun, selama diskusi pada sesi pertama Majelis Nasional ke-16, semua delegasi sepakat bahwa sektor perbankan menghadapi tekanan yang berlebihan. Untuk memastikan pembangunan berkelanjutan dan melindungi keamanan sistem kredit, tugas mendesak saat ini adalah menggunakan mekanisme pasar untuk mengarahkan aliran kredit ke sektor penciptaan nilai riil, sekaligus mendorong pasar modal secara kuat untuk mengurangi tekanan pada sistem lembaga kredit.

"Berbagi beban" dengan sektor perbankan untuk menciptakan momentum pertumbuhan dua digit.

Paradoks "keuntungan jangka pendek untuk pertumbuhan jangka panjang" dan tekanan pada rasio kecukupan modal.

Dari perspektif seorang ahli keuangan, delegasi Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) menyoroti paradoks ganda yang sangat membebani sistem lembaga kredit: Rasio kredit terhadap PDB saat ini telah mencapai 146%, tetapi pada kenyataannya, perekonomian masih terus-menerus "haus" akan modal jangka menengah dan panjang.

Akar permasalahan ini berasal dari ketidaksesuaian jatuh tempo. Modal yang dimobilisasi oleh sistem lembaga kredit sebagian besar bersifat jangka pendek, namun dibebani dengan pembiayaan proyek investasi jangka menengah dan panjang. Kebutuhan konstan untuk "menggunakan dana jangka pendek untuk membiayai proyek jangka panjang" ini tidak hanya menciptakan tekanan besar pada likuiditas bank tetapi juga mencegah aliran modal ke sektor-sektor bernilai tambah tinggi, sehingga rasio output modal inkremental (ICOR) Vietnam tetap tinggi. Ini berarti perekonomian harus menyuntikkan lebih banyak uang, sehingga memberikan tekanan lebih besar pada bank, tetapi pertumbuhan yang dihasilkan tidak sebanding.

Perwakilan Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) lebih lanjut mengklarifikasi kesulitan yang dihadapi sektor perbankan melalui lensa perbandingan internasional. Dengan rasio kredit terhadap PDB sekitar 145%, sistem perbankan Vietnam berada di bawah tekanan yang jauh lebih tinggi daripada negara-negara lain di kawasan ini, seperti Malaysia atau Thailand, di mana rasio ini hanya sekitar 110%. Rasio kredit terhadap PDB yang tinggi tidak hanya mengikis potensi pertumbuhan kredit di masa depan tetapi juga mengekspos sistem perbankan pada potensi risiko kredit macet dan secara langsung menekan rasio kecukupan modal (CAR). Bahkan jika kita bertekad untuk menurunkan ICOR menjadi 4,5% untuk mengoptimalkan perekonomian, kita masih membutuhkan investasi yang setara dengan 40% dari PDB (sekitar lebih dari 200 miliar dolar AS). Jumlah modal yang sangat besar ini, jika terus dicurahkan ke dalam sistem kredit, akan menjadi beban yang tak tertahankan.

Selain itu, bank-bank komersial saat ini berupaya memenuhi tanggung jawab sosial-politik dalam mendukung perekonomian. Misalnya, pada awal April 2026, Bank Negara Vietnam bekerja sama dengan 46 bank komersial, dan lembaga-lembaga ini berkomitmen untuk menurunkan suku bunga guna mendukung masyarakat dan bisnis. Namun, dalam konteks tekanan berkelanjutan pada biaya mobilisasi modal, Perwakilan Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) berpendapat bahwa agar bank-bank komersial dapat menurunkan suku bunga pinjaman secara berkelanjutan, mereka membutuhkan dukungan makroekonomi yang lebih kuat, alih-alih hanya mengandalkan pengorbanan margin keuntungan.

Membuka blokir pasar obligasi

Selain tekanan skala, kekhawatiran yang lebih besar terkait kualitas kredit adalah distorsi dalam struktur alokasi modal. Sejumlah besar modal kredit, alih-alih mengalir ke sektor manufaktur, justru "terkunci" dalam aset spekulatif.

Perwakilan Le Hoang Anh (Gia Lai) menyarankan agar pemerintah tidak menggunakan perintah administratif yang bersifat memaksa, tetapi mengendalikan kredit spekulatif di bidang properti menggunakan instrumen berbasis pasar. Secara khusus, mekanisme cadangan wajib yang terdiferensiasi dapat diterapkan untuk memaksa aliran kredit bergeser ke arah produksi dan teknologi. Bersamaan dengan itu, instrumen pajak (seperti pajak progresif untuk rumah kedua dan tanah, serta biaya untuk proyek yang perkembangannya lambat) dapat digunakan untuk mengekang spekulasi, mengembalikan nilai guna tanah ke nilai sebenarnya, dan membebaskan ruang untuk pertumbuhan.

Dari pendekatan yang berbeda, untuk "melepaskan" neraca bank, delegasi Nguyen Nhu So mengusulkan pembentukan pasar refinancing sekunder melalui sekuritisasi pinjaman yang berani, sekaligus mengembangkan pasar perdagangan utang yang transparan. Ini adalah situasi yang saling menguntungkan: membantu bank melepaskan pinjaman yang beredar untuk menciptakan lebih banyak "ruang" untuk memberikan kredit baru, dan juga membantu mengendalikan risiko likuiditas.

Bersamaan dengan restrukturisasi kredit, pembukaan "katup" pasar modal dipandang sebagai penyelamat. Menteri Keuangan Ngo Van Tuan menekankan prinsip dasar keuangan modern: pasar uang berfungsi untuk menyediakan modal jangka pendek, sementara aliran modal jangka panjang terutama melalui obligasi dan saham. Untuk memungkinkan pasar obligasi memenuhi kebutuhan ini, delegasi Nguyen Hai Nam menyarankan penyempurnaan kerangka hukum (khususnya Keputusan 153, 65, dan 08) berdasarkan prinsip "tidak mengelola terlalu ketat atau terlalu longgar."

Selain itu, perlu dibentuk lembaga investasi profesional, bahkan merintis pembentukan dana investasi nasional berskala besar (seperti CIC China atau GIC Singapura) untuk secara proaktif menyuntikkan modal ke sektor-sektor kunci. Hanya ketika pasar modal cukup dalam dan luas, bank-bank akan terbebas dari kebutuhan untuk berebut mengamankan pendanaan jangka menengah dan panjang bagi perekonomian.

Memperkuat kebijakan fiskal dan meningkatkan pasar saham untuk "berbagi beban" dengan bank.

Dengan memahami sepenuhnya tekanan yang membebani sistem keuangan dan moneter, Pemerintah telah merumuskan pendekatan manajemen makroekonomi yang baru dan tegas. Berbicara di hadapan Majelis Nasional, Wakil Perdana Menteri Nguyen Van Thang menyampaikan pesan-pesan strategis yang secara langsung membahas tantangan "berbagi beban" dengan sektor perbankan untuk menciptakan momentum pertumbuhan dua digit.

Wakil Perdana Menteri mengakui dan sangat mengapresiasi peran sektor perbankan, menegaskan bahwa kebijakan moneter dalam beberapa waktu terakhir telah diterapkan dengan sangat tegas, memberikan kontribusi signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi dan memainkan peran penting dalam memastikan pembangunan ekonomi yang stabil, terutama stabilitas makroekonomi. Namun, dari perspektif analisis praktis, pemimpin pemerintah menyatakan persetujuannya dengan para anggota Majelis Nasional bahwa ruang gerak dalam kebijakan moneter secara bertahap telah menyempit secara signifikan. Tidak mungkin lagi untuk terus menguras sistem perbankan hanya dengan kebijakan moneter yang longgar.

Orientasi pemerintah adalah untuk segera mengalihkan fokus ke memaksimalkan kekuatan kebijakan fiskal. Untuk menerapkan ekspansi fiskal yang rasional dan terfokus, pemerintah telah mengajukan kepada Majelis Nasional sebuah proposal untuk menaikkan rasio defisit anggaran rata-rata dari 3% dari PDB pada periode sebelumnya menjadi 5% pada periode 2026-2030; pada saat yang sama, meningkatkan pengeluaran anggaran sebesar 1,9 kali, mengalokasikan hingga 40% untuk investasi pembangunan (hampir 2,4 kali lipat dari periode sebelumnya).

Namun, Wakil Perdana Menteri juga mengakui bahwa kebijakan fiskal selalu memiliki jeda waktu. Oleh karena itu, sambil menunggu sumber daya anggaran untuk memberikan dampak, kebijakan moneter tetap bertugas untuk beroperasi dengan lancar guna memastikan likuiditas dan menyediakan sumber daya jangka pendek yang penting bagi bisnis, individu, dan perekonomian.

Untuk mengatasi secara mendasar hambatan dalam permodalan jangka menengah dan panjang, Wakil Perdana Menteri Nguyen Van Thang mengumumkan tujuan yang ambisius namun perlu: mengembangkan pasar saham secara aktif menjadi saluran utama untuk memobilisasi modal jangka menengah dan panjang. Pemerintah secara aktif mengarahkan upaya untuk meningkatkan kapitalisasi pasar saham hingga 120% dari PDB pada tahun 2028, mendekati standar negara-negara maju di kawasan dan dunia. Tujuan utama pasar saham adalah untuk "berbagi beban dengan bank, karena saat ini, modal jangka menengah dan panjang perusahaan masih sebagian besar terkonsentrasi pada modal bank."

Selain sekadar mendesain ulang struktur pasar keuangan, pemerintah secara proaktif menciptakan momentum baru dengan menghilangkan hambatan melalui mekanisme regulasi. Wakil Perdana Menteri menyatakan bahwa pemerintah sedang mengajukan resolusi kepada Majelis Nasional untuk mengatasi secara komprehensif kesulitan bagi semua proyek yang terhenti (tidak terbatas pada masalah terkait lahan). Jika hambatan ini dihilangkan, perekonomian akan segera mampu memobilisasi sumber daya besar lebih dari 3,3 triliun VND untuk mendukung pertumbuhan. Jumlah modal yang sangat besar ini, begitu diedarkan, akan segera mengurangi tekanan pada bank untuk menyuntikkan pinjaman baru, membantu mereka memperbaiki neraca keuangan mereka.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html