Saat pasar saham mengalami lonjakan, banyak perusahaan meraup triliunan dolar dari pinjaman margin.

Likuiditas pasar mencapai miliaran dolar, dan perusahaan sekuritas mencatatkan keuntungan besar dari aktivitas perantara dan pinjaman.

Pasar yang sedang berkembang pesat telah menyebabkan peningkatan permintaan pinjaman dari klien perusahaan sekuritas - Foto: QUANG DINH

Pada akhir September, total jumlah rekening sekuritas di seluruh pasar saham melebihi 11 juta unit. Perdagangan melonjak, dan perusahaan sekuritas meraup keuntungan besar dari segmen bisnis utama mereka, terutama pinjaman.

Perusahaan sekuritas meraup triliunan dong dari kegiatan pinjaman.

Statistik menunjukkan bahwa pendapatan bunga dari pinjaman dan piutang dari 15 perusahaan sekuritas besar di pasar mencapai sekitar VND 6.731 miliar, meningkat 23% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Kelompok perusahaan ini menyumbang lebih dari 73% dari total pendapatan bunga dari pinjaman dan piutang perusahaan sekuritas di pasar.

Unit-unit unggulan tersebut semuanya meraih pendapatan melebihi 300 miliar VND, angka tertinggi yang pernah ada. TCBS dan SSI bahkan memperoleh keuntungan triliunan VND dari pinjaman dan piutang.

Secara spesifik, TCBS mencatatkan laba sekitar VND 1.015 miliar, meningkat 44% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. SSI mencatatkan hampir VND 1.006 miliar dari pinjaman, meningkat 83%.

Selama sembilan bulan pertama tahun 2025, laba TCBS dari pinjaman mencapai 2.591 miliar VND, meningkat 35% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Demikian pula, laba SSI mencapai 2.464 miliar VND, meningkat 63%.

Dari segi tingkat pertumbuhan, VIX, VPBankS, dan KAFI menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam pemberian pinjaman dan piutang. VIX memperoleh laba sebesar 341 miliar VND, meningkat 207% dibandingkan kuartal ketiga tahun 2024. VPBankS memperoleh laba sebesar 567 miliar VND, meningkat 153%. KAFI memperoleh laba sebesar 207 miliar VND dari pemberian pinjaman pada kuartal lalu, meningkat 141%.

Pendapatan bunga dari pinjaman dan piutang perusahaan sekuritas pada kuartal ke-3 tahun 2025 - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Namun, tidak semua perusahaan sekuritas memperoleh keuntungan besar dari pinjaman margin pada kuartal lalu. Misalnya, SHS Securities memperoleh 256 miliar VND dari aktivitas ini, penurunan sebesar 52% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024. Untuk sembilan bulan pertama tahun ini, SHS memperoleh 110 miliar VND dari bunga pinjaman margin, penurunan sebesar 70%.

Mirae Asset Securities juga hanya mencatatkan pendapatan sebesar 453 miliar VND, turun 65% dibandingkan kuartal ketiga tahun 2024, menurut laporan keuangan terpisah yang baru-baru ini diterbitkan. Pendapatan kumulatif dari awal tahun mencapai 402 miliar VND, juga turun 65%.

Statistik menunjukkan bahwa entitas yang memperoleh keuntungan terbesar dari aktivitas pinjaman berasal dari dua kelompok: perusahaan besar dan bereputasi yang mengembangkan teknologi, dan perusahaan sekuritas yang didukung oleh bank komersial.

Sebagai contoh, kelompok perusahaan sekuritas dengan modal yang didukung bank, seperti VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS, dan LPBS, semuanya mencatatkan pertumbuhan pendapatan bunga dari pinjaman yang melebihi 40% pada kuartal ketiga dan lebih dari 20% pada sembilan bulan pertama tahun 2025.

Selain melayani kebutuhan investasi, perusahaan sekuritas juga menyediakan layanan pinjaman kepada bisnis yang menghadapi kesulitan dalam mengakses bank atau obligasi. Bahkan, jenis pinjaman ini menguntungkan baik bisnis, perusahaan sekuritas, maupun bank.

Namun, para ahli berpendapat bahwa bisnis yang meminjam dari perusahaan sekuritas untuk memenuhi kebutuhan modal jangka panjang mengandung risiko karena pinjaman margin pada dasarnya adalah pinjaman jangka pendek.

Bisnis pialang saham juga sama dinamisnya.

Dibandingkan dengan pendapatan bunga dari pinjaman dan piutang, pendapatan dari aktivitas perantara perusahaan sekuritas agak lebih rendah.

Sebagai contoh, TCBS meraih pendapatan broker sebesar 318 miliar VND pada kuartal ketiga tahun 2025, setara dengan lebih dari 31% dari laba pinjamannya. KAFI Securities meraih pendapatan broker sebesar 58 miliar VND, setara dengan 28% dari laba pinjamannya. Demikian pula, SSI Securities meraih pendapatan broker sebesar 922 miliar VND, setara dengan hampir 92% dari laba pinjaman marginnya.

VPBankS adalah satu-satunya unit yang mencatat pendapatan perantara melebihi 1.000 miliar VND pada kuartal ketiga, dua kali lipat keuntungan dari pinjaman. Demikian pula, VCI Securities mencatat pendapatan perantara sebesar 373 miliar VND, hampir 1,2 kali lipat keuntungan dari perdagangan margin.

Pendapatan dari aktivitas perantara perusahaan sekuritas pada kuartal ke-3 tahun 2025 - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Namun, dilihat dari tingkat pertumbuhan, sebagian besar perusahaan sekuritas mencatat peningkatan lebih dari 100%. SSI mengalami peningkatan pendapatan broker sebesar 171% selama kuartal tersebut. MB Securities meningkat sebesar 178%. KAFI meningkat sebesar 123%.

Pendapatan perantara perusahaan-perusahaan ini tumbuh sebesar 137% dibandingkan dengan kuartal ketiga tahun 2024, sementara pendapatan bunga dari pinjaman dan piutang meningkat sekitar 52%.

Selama sembilan bulan pertama tahun ini, pendapatan dari jasa perantara tumbuh sebesar 37%, sedikit lebih tinggi daripada pendapatan bunga dari pinjaman, yang tumbuh sebesar 34%.

Hal ini juga konsisten dengan konteks perdagangan pasar saham yang dinamis sejak awal tahun 2025. Likuiditas pasar rata-rata sekitar 30.000 - 40.000 miliar VND/sesi, dan kadang-kadang mencapai puncaknya hingga 70.000 miliar VND.

Kembali ke topik

NGUYEN NGUYEN

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm