Booming pasar saham, banyak perusahaan meraup ribuan miliar dari pinjaman margin

Likuiditas pasar mencapai miliaran dolar, perusahaan sekuritas mencatat keuntungan besar dari aktivitas perantara pedagang efek dan peminjaman...

Pasar perdagangan yang sedang berkembang pesat telah menyebabkan permintaan pinjaman dari nasabah perusahaan sekuritas - Foto: QUANG DINH

Pada akhir September, jumlah total rekening efek di seluruh pasar saham telah melampaui 11 juta unit. Transaksi melonjak, dan perusahaan efek "meraup untung besar" dari lini bisnis utama mereka, terutama kegiatan peminjaman.

Perusahaan sekuritas raup untung triliunan dari penyaluran kredit

Statistik menunjukkan bahwa bunga pinjaman dan piutang dari 15 perusahaan sekuritas besar di pasar mencapai sekitar 6.731 miliar VND, meningkat 23% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Kelompok perusahaan ini menyumbang lebih dari 73% dari total bunga pinjaman dan piutang perusahaan sekuritas di pasar.

Pendapatan unit-unit terkemuka mencapai lebih dari 300 miliar VND, tertinggi sepanjang sejarah. TCBS dan SSI bahkan meraup ribuan miliar dari aktivitas pinjaman dan piutang.

Secara spesifik, TCBS mencatat laba sekitar VND 1.015 miliar, meningkat 44% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024. SSI mencatat hampir VND 1.006 miliar dari pinjaman, meningkat 83%.

Terakumulasi selama 9 bulan pertama tahun 2025, bunga pinjaman TCBS mencapai VND 2.591 miliar, meningkat 35% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Demikian pula, laba SSI sebesar VND 2.464 miliar, meningkat 63%.

Dari segi tingkat pertumbuhan, unit-unit sekuritas VIX, VPBankS, dan KAFI merupakan unit-unit dengan peningkatan bunga pinjaman dan piutang yang signifikan. VIX mencatatkan pendapatan sebesar VND 341 miliar, naik 207% dibandingkan kuartal ketiga tahun 2024. VPBankS mencatatkan pendapatan sebesar VND 567 miliar, naik 153%. KAFI mencatatkan pendapatan sebesar VND 207 miliar dari pinjaman pada kuartal terakhir, naik 141%.

Bunga dari aktivitas pinjam-meminjam dan piutang perusahaan efek pada triwulan III tahun 2025 - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Namun, tidak semua perusahaan sekuritas meraup untung besar dari pinjaman margin pada kuartal terakhir. Sebagai contoh, SHS Securities meraup laba sebesar VND256 miliar dari aktivitas ini, turun 52% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Dalam 9 bulan pertama, SHS meraup laba sebesar VND110 miliar dari bunga pinjaman margin, turun 70%.

Mirae Asset Securities juga hanya mencapai 453 miliar VND, turun 65% dibandingkan kuartal ketiga 2024 dalam laporan keuangan terpisah yang baru-baru ini diumumkan. Akumulasi sejak awal tahun, perusahaan mencapai 402 miliar VND, turun 65%.

Statistik menunjukkan bahwa unit dengan keuntungan besar dari kegiatan pinjaman berasal dari dua kelompok: perusahaan besar, bereputasi baik, pengembang teknologi, dan perusahaan sekuritas dengan dukungan bank komersial.

Sebagai contoh, kelompok perusahaan sekuritas dengan bank yang "menyuntikkan" modal di belakangnya seperti VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS, LPBS semuanya mengalami pertumbuhan bunga pinjaman lebih dari 40% pada kuartal ketiga dan lebih dari 20% dalam 9 bulan pertama tahun 2025.

Selain melayani kebutuhan investasi, kegiatan penyaluran kredit juga dilakukan oleh perusahaan sekuritas kepada pelaku usaha dalam konteks akses yang sulit ke bank dan obligasi. Padahal, jenis kegiatan penyaluran kredit ini menguntungkan bagi pelaku usaha, perusahaan sekuritas, dan bank.

Namun, para ahli mengatakan bahwa bisnis yang meminjam dari perusahaan sekuritas untuk memenuhi kebutuhan modal jangka panjang berpotensi berisiko karena modal margin adalah pinjaman jangka pendek.

Aktivitas pialang saham juga sama semaraknya.

Dibandingkan dengan bunga pinjaman dan piutang, pendapatan dari aktivitas perantara pedagang efek agak lebih rendah.

Sebagai contoh, TCBS mencapai pendapatan broker sebesar VND318 miliar pada kuartal ketiga 2025, setara dengan lebih dari 31% bunga pinjaman. KAFI Securities mencapai pendapatan broker sebesar VND58 miliar, setara dengan 28% bunga pinjaman. Demikian pula, SSI Securities mencapai pendapatan broker sebesar VND922 miliar, setara dengan hampir 92% dari pinjaman margin.

VPBank adalah satu-satunya unit yang mencatat pendapatan broker lebih dari 1.000 miliar VND pada kuartal ketiga, dua kali lipat bunga pinjaman. Demikian pula, VCI Securities mencatat pendapatan broker sebesar 373 miliar VND, hampir 1,2 kali lipat bunga margin.

Pendapatan dari kegiatan perantara pedagang efek perusahaan efek pada triwulan III tahun 2025 - Grafik: NGUYEN NGUYEN

Namun, dalam hal tingkat pertumbuhan, sebagian besar perusahaan sekuritas mencatat peningkatan lebih dari 100%. SSI meningkatkan pendapatan broker sebesar 171% pada kuartal tersebut. MB Securities meningkat sebesar 178%. KAFI meningkat sebesar 123%.

Pertumbuhan pendapatan perantara perdagangan perusahaan-perusahaan ini dibandingkan dengan kuartal ketiga tahun 2024 mencapai 137% sementara bunga dari pinjaman dan piutang meningkat sekitar 52%.

Akumulasi dalam 9 bulan pertama tahun ini, tingkat pertumbuhan pendapatan perantara mencapai 37%, sedikit lebih tinggi dari bunga pinjaman yang sebesar 34%.

Hal ini juga sejalan dengan situasi perdagangan saham yang ramai sejak awal tahun 2025. Likuiditas pasar rata-rata berkisar antara 30.000-40.000 miliar VND/sesi, dengan puncaknya terkadang mencapai 70.000 miliar VND.

Kembali ke topik

NGUYEN NGUYEN

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm