Peluang besar dari peningkatan pasar saham Vietnam dan pengaruh FED

Ekspektasi peningkatan pasar saham dan peta jalan pemangkasan suku bunga Federal Reserve AS (FED) membuka peluang untuk menarik arus modal baru, mengurangi tekanan jual bersih dari investor asing, dan menciptakan lebih banyak "ketebalan" likuiditas. Hal ini menjadi pesan utama dalam acara bincang-bincang "Meningkatkan Saham: Langkah Baru, Peluang Besar" yang diselenggarakan oleh Surat Kabar Nguoi Lao Dong pada 18 September, mengingat FED baru saja menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase dan pasar domestik sedang menghadapi serangkaian kebijakan penting.

Saham tetap positif

Pada sesi perdagangan tanggal 18 September, VN-Index berfluktuasi dan sedikit menurun menjadi 1.665 poin, mencerminkan sentimen hati-hati setelah koreksi dari puncak 1.700 poin pada awal September.

Namun, sebagian besar pakar dan perusahaan sekuritas masih berpandangan positif seiring The Fed memasuki siklus pelonggaran suku bunga. Bersamaan dengan penurunan 0,25% tersebut, para analis memperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga lagi oleh The Fed mulai sekarang hingga akhir tahun. Penurunan suku bunga seringkali membuat biaya modal lebih murah, meningkatkan valuasi, dan membantu arus kas menerima risiko dengan lebih baik. Dalam konteks tersebut, penurunan Indeks VN ke kisaran 1.660 - 1.670 poin dianggap sebagai "peningkatan momentum" yang diperlukan.

Berbicara daring dari Hanoi, pakar ekonomi Dr. Nguyen Tri Hieu menekankan bahwa sinyal dari The Fed memiliki dampak dua arah yang positif. Menurutnya, dengan penyesuaian ini dan ekspektasi penurunan lebih lanjut, suku bunga acuan AS dapat turun menjadi 4% - 4,25%.

"Dengan perkembangan ini, suku bunga AS akan lebih rendah daripada suku bunga VND di Vietnam, sehingga mengurangi penjualan bersih asing di pasar saham," ujar Bapak Hieu. Beliau mencatat bahwa indeks USD (DXY) telah turun ke 96-97 poin, yang membantu mengurangi tekanan pada nilai tukar USD/VND. Nilai tukar yang stabil merupakan prasyarat bagi modal asing untuk mempertimbangkan pengembalian modal, sementara investor domestik yakin dengan rencana pencairan jangka menengah dan panjang.

Bapak Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi Maybank Securities Company, mengatakan bahwa pemangkasan suku bunga The Fed sebagian telah tercermin pada harga, sehingga Indeks VN tidak berfluktuasi tajam pada 18 September. "Prospek positif akan lebih terasa dalam jangka menengah dan panjang," komentarnya, seraya menambahkan bahwa investor perlu mencermati musim pelaporan kuartal ketiga dan rencana 2025 untuk mengukur "kesehatan" bisnis.

Menurut Bapak Khanh, tidak seperti struktur pasar AS—di mana teknologi mendominasi—pasar saham Vietnam sebagian besar dipimpin oleh kelompok keuangan—perbankan, sekuritas, dan real estat. Jika tren pemulihan berlanjut, kelompok-kelompok "tulang punggung" ini akan terus memainkan peran pendorong.

Bapak Nguyen The Minh, Direktur Analisis Klien Ritel - Yuanta Vietnam Securities Company, menambahkan bahwa selain suku bunga dan peningkatan pasar, minggu perdagangan saat ini juga dipengaruhi oleh faktor teknis dari jatuh tempo derivatif dan perkembangan struktural dana ETF.

"Kisah jangka panjangnya adalah ketika suku bunga AS turun, biaya modal bisnis akan turun, sehingga meningkatkan valuasi P/E pasar saham Vietnam, menjadikannya lebih menarik daripada sekarang," ujar Bapak Minh. Akibat dampak kebijakan tarif, kelompok ekspor mungkin tidak sejahtera seperti yang diharapkan. Sebaliknya, kelompok ritel, listrik-hidro, keuangan-perbankan, dan sekuritas berada pada fondasi yang lebih positif pada kuartal ketiga.

Di sektor properti, para ahli sepakat tentang tren diferensiasi. Laba kuartal ketiga banyak bisnis belum menunjukkan peningkatan, tetapi prospek pendapatan untuk 12-18 bulan ke depan dinilai lebih cerah ketika proses hukum secara bertahap diperlancar dan kredit disalurkan ke alamat yang tepat.

Bapak Nguyen The Minh memperkirakan bahwa grup sekuritas akan mendapatkan keuntungan langsung jika peningkatan berjalan sesuai jadwal. Grup perbankan dapat meningkatkan margin keuntungannya berkat peningkatan dana giro (CASA) pada kuartal ketiga; sementara grup konstruksi - investasi publik terus memiliki "kisahnya sendiri" ketika Pemerintah mendorong pencairan.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Talkshow “Peningkatan Sekuritas: Langkah Baru, Peluang Besar” yang diselenggarakan oleh Surat Kabar Nguoi Lao Dong pada tanggal 18 September. Foto: QUANG LIEM

Butuh lebih banyak solusi jangka panjang

Sorotan kebijakan yang banyak disebutkan dalam acara bincang-bincang tersebut adalah harapan untuk meningkatkan pasar saham dari frontier menjadi emerging market berdasarkan kriteria FTSE Russell.

Beberapa hari yang lalu, Menteri Keuangan Nguyen Van Thang dan delegasinya bekerja sama dengan Bursa Efek London - Inggris untuk membahas persyaratan teknis dan peta jalan untuk memenuhi kriteria tersebut. Pemerintah juga menyetujui Proyek Peningkatan Pasar Saham Vietnam, dengan menetapkan tujuan jangka pendek untuk "memenuhi sepenuhnya kriteria peningkatan dari pasar frontier menjadi pasar sekunder FTSE Russell pada tahun 2025". Ini merupakan kerangka acuan penting bagi lembaga manajemen, bursa, dan anggota pasar untuk bekerja sama.

Dari perspektif arus kas, Dr. Nguyen Tri Hieu menilai bahwa dampak peningkatan pasar saham tidak hanya bersifat psikologis. Ketika pasar saham Vietnam ditingkatkan, investor asing akan merasa kurang berisiko. Beberapa perkiraan awal menunjukkan bahwa arus masuk modal asing dapat mencapai 5 hingga 10 miliar dolar AS pada tahun pertama dan skala totalnya dapat meningkat secara bertahap hingga 40 miliar dolar AS jika pasar terus membaik sesuai kriteria tertentu. "Peningkatan adalah langkah pertama, yang penting adalah pasar harus mempertahankan daya tariknya dan mematuhi standar internasional untuk pembangunan berkelanjutan," tegas Dr. Hieu.

Peningkatan peringkat ini bukanlah hal baru, tetapi kali ini, pasar saham memiliki lebih banyak basis ketika waktu yang diharapkan adalah 7 Oktober. Bapak Phan Dung Khanh mengatakan bahwa pasar saham mengamati apakah Vietnam akan secara resmi ditingkatkan peringkatnya atau tidak, karena pada saat itu, arus kas pasif dari dana yang melacak indeks yang sedang berkembang akan bereaksi lebih jelas.

"Likuiditas pasar telah meningkat sangat tinggi tahun ini, mencerminkan tingginya ekspektasi investor. Dalam jangka menengah dan panjang, selain peningkatan, sekuritas juga akan diuntungkan oleh tekad Pemerintah untuk mencapai pertumbuhan PDB minimal 8% dan kebijakan untuk mendukung sektor ekonomi swasta dan inovasi teknologi," yakin Bapak Khanh.

Berdasarkan pengalaman pasar yang baru ditingkatkan, Bapak Nguyen The Minh mencatat bahwa efeknya biasanya terjadi dalam dua ritme: peningkatan jangka pendek akibat ekspektasi dan aliran modal pasif, kemudian kembali ke orbit pergerakan akibat kekuatan internal. Peningkatan hanyalah faktor jangka pendek, sementara dalam jangka panjang, masih diperlukan lebih banyak solusi.

"Salah satu "kesedihan" pasar saham Vietnam adalah tren jual bersih investor asing yang terus berlanjut belakangan ini, meskipun Indeks VN naik dari 1.400 poin menjadi 1.700 poin hanya dalam beberapa bulan. Oleh karena itu, jika pasar saham ditingkatkan, kita memerlukan kebijakan untuk meningkatkan proporsi investor asing, karena hanya investor institusional yang cenderung bertahan dalam jangka panjang - mendorong perkembangan pasar saham yang berkelanjutan, menjadi saluran mobilisasi modal yang berkelanjutan" - Bapak Nguyen The Minh optimis.

Salah satu faktor yang akan membantu membuat saham Vietnam kembali menarik dan mungkin menarik aliran masuk modal asing adalah "gelombang" penawaran umum perdana (IPO) sejumlah bisnis yang akan datang.

Otoritas regulasi baru saja merevisi peraturan, yang memudahkan bisnis untuk mencatatkan sahamnya di bursa efek, sehingga membantu meningkatkan jumlah barang. Bisnis berkualitas yang tercatat di bursa efek akan kembali menarik arus modal dari investor asing.