Kemungkinan peningkatan suku bunga operasional untuk mengekang tekanan nilai tukar

[iklan_1]

Pakar MSVN: Kemungkinan menaikkan suku bunga operasional untuk mengendalikan tekanan nilai tukar

Tidak mungkin membiarkan VND terdepresiasi secara berlebihan, perlu ada langkah-langkah khusus dan kebijakan fiskal untuk meminimalkan dampak kenaikan suku bunga operasional.

SBV memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan Mei atau Juni

Bapak Nguyen Thanh Lam, Direktur Riset dan Analisis Divisi Klien Perorangan Maybank Investment Bank Securities Company (MSVN), memperkirakan bahwa Bank Negara Vietnam (SBV) akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 50 basis poin untuk menstabilkan nilai tukar Dong Vietnam yang melemah. Kenaikan suku bunga tersebut kemungkinan akan terjadi dalam beberapa minggu mendatang, yaitu pada bulan Mei atau Juni.

SBV dapat mengambil pendekatan tunggu dan lihat, dengan terlebih dahulu menilai apakah kenaikan suku bunga (bersama dengan penjualan USD yang berkelanjutan) akan meredakan tekanan nilai tukar, sebelum memutuskan apakah akan menaikkan suku bunga lebih lanjut. Kenaikan suku bunga akan meningkatkan suku bunga pinjaman dengan sedikit keterlambatan dan dapat memengaruhi permintaan domestik.

Namun, opsi lainnya adalah membiarkan VND terdepresiasi lebih lanjut, yang dapat mendorong inflasi di atas target SBV sebesar 4,5%, yang akan memengaruhi daya beli rumah tangga dan biaya bisnis. MSVN mempertahankan proyeksi pertumbuhan PDB 2024 di angka 5,8%, lebih rendah dari target pemerintah sebesar 6%-6,5%.

Menaikkan suku bunga operasional merupakan pilihan terakhir ketika tekanan terhadap VND dan cadangan devisa meningkat.

Nilai tukar USD/VND telah jatuh sekitar 4,5% sejak awal tahun ke rekor terendah, menjadikannya mata uang dengan kinerja terburuk kedua di kawasan ASEAN. Meskipun ada sejumlah alasan berbeda, termasuk spekulasi emas dan perkembangan politik terkini, faktor kuncinya tetaplah perbedaan suku bunga dengan AS.

VND merupakan salah satu mata uang dengan kinerja terlemah di kawasan ASEAN. Sumber: Bloomberg. Data terbaru per 22/05/2024.

Bank Sentral Eropa (SBV) telah memangkas suku bunga acuannya sebesar 125 basis poin pada tahun 2023 untuk menurunkan suku bunga kredit di tengah ekonomi yang sedang lesu, meskipun Federal Reserve AS (Fed) terus menaikkan suku bunga. Suku bunga antarbank telah turun akibat pertumbuhan kredit yang lambat dan likuiditas yang tinggi, sehingga memaksa SBV untuk menaikkan suku bunga melalui operasi pasar terbuka (OPT) dalam beberapa bulan terakhir. SBV juga menaikkan suku bunga OPT untuk kedua kalinya menjadi 4,5% (dari 4,25%), dalam upaya untuk mendorong suku bunga antarbank lebih tinggi.

SBV telah menjual USD 2,8 miliar dari total cadangan devisanya yang mencapai sekitar USD 102 miliar sejak 19 April 2024 untuk mempertahankan VND, tetapi tekanan nilai tukar terus berlanjut dengan meningkatnya penjualan cadangan USD dalam beberapa hari terakhir. Tekanan terhadap cadangan devisa SBV meningkat tajam pada bulan Mei dengan penjualan sebesar USD 2,4 miliar, lebih dari 6 kali lipat dari USD 380 juta yang dijual pada bulan April.

Menurut Bapak Lam, tidak seperti mata uang di negara-negara lain di kawasan ASEAN, tekanan terhadap VND belum menunjukkan tanda-tanda mereda, meskipun indeks USD (DXY) terus merosot menyusul penurunan data IHK. Selain itu, masih terdapat banyak ketidakpastian mengenai waktu dan tingkat pemotongan suku bunga AS, mengingat ekonomi AS yang kuat.

VND tidak boleh terdepresiasi secara berlebihan , diperlukan langkah - langkah khusus dan kebijakan fiskal untuk mengurangi dampak kenaikan suku bunga operasional .

Seperti bank sentral lainnya, SBV khawatir depresiasi VND yang tidak terkendali akan mendorong inflasi, yang sudah mendekati target 4,5% (4,4% pada bulan April), ujar Bapak Lam. Mata uang tersebut dapat terus terdepresiasi jika tidak dikontrol dengan ketat, karena semakin banyak orang di negara ini yang mengonversi uang mereka ke dolar untuk melindungi diri dari depresiasi VND lebih lanjut. Depresiasi VND juga meningkatkan biaya produksi bagi investor FDI, yang sebagian besar bergantung pada bahan baku impor.

Tekanan nilai tukar yang kuat, dengan USD/VND menyentuh batas atas rentang fluktuasi yang diatur oleh SBV (± 5%). Sumber: CEIC

Bank Negara akan menggunakan plafon suku bunga deposito jangka pendek (di bawah 6 bulan) sebagai alat kebijakan utama untuk menaikkan suku bunga deposito di pasar. Karena simpanan merupakan sumber pendanaan utama bagi bank, suku bunga simpanan yang lebih tinggi akan diteruskan ke suku bunga kredit yang lebih tinggi, tetapi dengan jeda sekitar tiga hingga enam bulan. Pihak berwenang telah mengakui bahwa perekonomian masih membutuhkan dukungan dan meminta bank untuk menurunkan suku bunga kredit.

MSVN berpandangan bahwa dalam konteks kenaikan suku bunga kebijakan, suku bunga kredit dapat dipertahankan tetap rendah melalui suku bunga preferensial untuk sektor-sektor prioritas (seperti properti). Kebijakan fiskal, termasuk penangguhan pajak dan perpanjangan pengurangan PPN sebesar 2 poin persentase hingga Desember (dari Juni) juga dapat digunakan untuk meredam dampaknya.

Komentar (0)