Aset digital dan pendekatan khusus Vietnam

(Dan Tri) - Vietnam menghadapi titik balik penting saat Pemerintah mulai menguji coba kerangka hukum untuk aset kripto.

Ini merupakan peluang untuk membuka pasar baru yang penuh potensi dan ujian besar untuk memastikan keamanan, transparansi, dan pembangunan berkelanjutan ekonomi digital.

Berhati-hatilah untuk menghindari komplikasi

Resolusi 05/2025/NQ-CP Pemerintah tentang uji coba aset kripto telah membuka "taman bermain terkendali", yang menjanjikan untuk membentuk kembali pasar modal yang telah lama beroperasi di "zona abu-abu" dengan puluhan juta peserta.

Langkah ini membawa harapan untuk menarik modal asing dan mempromosikan inovasi teknologi, tetapi juga menimbulkan banyak tantangan terkait legalitas, sumber daya manusia, dan kematangan pasar.

Untuk memperjelas peluang dan tantangan, reporter Dan Tri berbicara dengan Bapak Phan Duc Trung - Ketua Asosiasi Blockchain dan Aset Digital Vietnam.

Tuan, salah satu poin terpenting dalam resolusi ini adalah definisi aset kripto yang diterbitkan berdasarkan aset riil, tetapi tidak termasuk sekuritas atau mata uang fiat. Lalu, dalam konteks digitalisasi, apa saja tantangan hukum dan teknis yang akan dihadapi dalam mengidentifikasi dan menilai jenis aset ini?

Ini pertanyaan yang sangat penting. Melihat dunia , negara-negara terkemuka seringkali memiliki peta jalan yang berbeda. Mereka sering memulai dengan menokenisasi dua aset paling populer: uang fiat dan saham.

Mata uang kripto telah melahirkan pasar stablecoin yang besar. Saham kripto juga dengan cepat digunakan oleh bursa-bursa besar seperti Intel dan Nvidia. Kemudian, saham-saham tersebut beralih ke aset dunia nyata (RWA), seperti real estat.

Di sisi lain, Vietnam telah memilih jalan yang berbeda: melarang kedua jenis aset tersebut sejak awal. Di sini, saya tidak akan mengomentari kebijakan tersebut, tetapi berfokus pada analisis situasi terkini. Ketertinggalan kita tentu memiliki alasannya sendiri.

Bapak Phan Duc Trung, Ketua Asosiasi Blockchain dan Aset Digital Vietnam, berbicara dengan wartawan (Foto: TN).

Pasar stablecoin internasional sudah sangat matang, bahkan memiliki undang-undangnya sendiri di Hong Kong (Tiongkok) dan AS. Pasar saham kripto pernah mengalami kesulitan ketika para pembuat undang-undang menerapkan undang-undang sekuritas secara persis, menciptakan situasi "pukulan ganda" yang hampir menghancurkannya.

Oleh karena itu, tahap awal penyaringan Vietnam terhadap stablecoin dan saham kripto dapat dilihat sebagai pendekatan yang bijaksana untuk menghindari komplikasi yang telah terjadi di dunia.

Kami berfokus pada RWA. Namun, pertanyaan besarnya tetap: Akankah kami juga menyaring aset properti? Hal ini bergantung pada transparansi proyek dan kematangan sistem akuntansi domestik.

Sistem akuntansi kita belum sepenuhnya mematuhi Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS). Ketika standar tersebut tercapai, perdebatan tentang pencatatan "uang muka pelanggan" atau "utang usaha" tidak akan ada lagi, dan pasar akan benar-benar transparan.

Oleh karena itu, tantangan terbesarnya adalah membangun sistem identifikasi dan penetapan harga aset riil yang cukup andal untuk dijadikan dasar tokenisasi, terutama ketika sistem akuntansi dan hukum yang mendasarinya masih dalam proses penyempurnaan.

Resolusi ini mengikuti prinsip "pengujian terkendali" (sandbox) dan melindungi peserta. Bagaimana Anda mengevaluasi pendekatan ini dibandingkan dengan praktik internasional, terutama dalam hal implementasi?

Semua standar di negara mana pun secara teoritis benar dan baku. Masalahnya bukan pada teksnya, tetapi pada implementasinya. Pertanyaan intinya adalah: Bisakah pertukaran pilot berlisensi "bertahan"?

Suatu kebijakan bisa sangat ketat dan sangat aman di atas kertas, tetapi jika kebijakan tersebut menciptakan lingkungan operasional yang terlalu keras dan biaya kepatuhan terlalu tinggi, maka bisnis yang berpartisipasi dalam uji coba akan menjadi yang pertama "lelah".

Mereka adalah perantara yang harus mematuhi kebijakan dan menarik pengguna. Jika aturannya terlalu rumit, pengguna tidak akan berpartisipasi dan bursa tidak akan memiliki pendapatan untuk bertahan.

Jadi, ukuran keberhasilan sebuah sandbox akan diukur dari kelayakan para pionirnya sendiri. Mampukah mereka menyeimbangkan antara mematuhi aturan dan menciptakan produk yang menarik? Itulah ukuran keberhasilan sebuah sandbox, bukan hanya aturan tertulisnya.

Membangun undang-undang sambil memastikan daya saing

Jadi, menurut Anda, apa tantangan terbesar yang akan dihadapi Vietnam selama proses implementasi percontohan ini?

- Saya melihat tiga tantangan besar.

Pertama, masalah sumber daya manusia. Ketika undang-undang ini disahkan, kita dihadapkan pada kenyataan bahwa pasar beroperasi secara spontan dengan puluhan juta orang. Kematangan pasar untuk mengikuti hukum menjadi tanda tanya besar.

Terdapat kekurangan sumber daya manusia yang berkualitas di semua tingkatan: dari lembaga manajemen negara yang membutuhkan orang berpengetahuan untuk mengoperasikan dan mengawasi; hingga penyedia layanan (bursa) yang membutuhkan tenaga ahli untuk kepatuhan; dan juga pelatihan dan peningkatan kesadaran bagi pelaku pasar.

Bahkan bekerja sama dengan kepolisian untuk menangani kasus penipuan bernilai jutaan dolar, yang dianggap "kecil" di pasar ini, terbukti membutuhkan sumber daya manusia yang sangat banyak. Ini merupakan tantangan tersendiri.

Yang kedua adalah daya saing internasional. Tujuan penerbitan RWA adalah untuk menarik modal dari investor asing.

Ini berarti kita memasuki persaingan global. Pertanyaannya adalah: Apakah aset Vietnam (seperti real estat, proyek energi, dll.) ketika ditokenisasi cukup menarik dalam hal kualitas dan keuntungan dibandingkan dengan produk dari negara lain?

Lebih lanjut, produknya memang bagus, tetapi apakah "lapangan bermain" kita cukup luas dan likuid untuk menampungnya? Likuiditas merupakan faktor vital dalam pasar aset kripto.

Ketiga, kematangan pasar domestik itu sendiri. Lihatlah pasar saham, yang lahir pada tahun 2000-an dan masih dianggap muda, masih menunggu untuk ditingkatkan, dan masih ada perdebatan tentang standar akuntansi.

Sementara itu, pasar aset kripto global sudah lebih muda, dan kami ingin menciptakan kondisi yang setara untuk menarik modal internasional. Ini memang tantangan ganda.

Di samping tantangan-tantangan tersebut, apa saja peluang dan potensi terbesar yang dibawa kerangka hukum ini bagi perekonomian Vietnam, Tuan?

Peluangnya sangat besar, tetapi kita perlu memiliki visi jangka panjang. Seperti ketika kita mulai kelas satu, kita tidak bisa langsung tahu siapa yang akan menjadi pemimpin, tetapi itu pasti akan menciptakan generasi yang terlatih dengan baik.

Patung Satoshi dibawa ke Vietnam oleh Asosiasi Blockchain dan Aset Digital sebagai pengakuan atas kontribusi khusus "bapak" Bitcoin terhadap industri teknologi keuangan global (Foto: Trung Nam).

Harapan terbesar saya adalah kita dapat mempersingkat kurva pembelajaran. Jika dunia membutuhkan 10 tahun untuk tumbuh, mengalami banyak kegagalan dan membayar harga yang mahal, maka Vietnam harus menemukan cara untuk menyelesaikan jalur tersebut hanya dalam 2-3 tahun. Hal ini sepenuhnya mungkin jika kita memiliki cara yang cukup baik, yaitu belajar dari kesalahan orang lain.

Peluang kedua adalah memformalkan saluran mobilisasi modal baru bagi perekonomian. Mengizinkan investor asing membeli RWA Vietnam merupakan upaya untuk menarik arus masuk modal asing dan mempromosikan proyek-proyek domestik.

Jika berhasil, kami tidak hanya akan mendapat keuntungan dari uang, tetapi juga dari biaya penerbitan modal yang jauh lebih rendah daripada saluran tradisional, dan yang lebih penting, dari inovasi dalam teknologi dan model keuangan.

Pada akhirnya, uji coba ini merupakan kesempatan untuk mengembangkan seperangkat undang-undang yang lengkap. Kelima platform yang berpartisipasi tidak hanya menjalankan bisnis, tetapi juga menjadi unit uji coba perintis bagi pemerintah untuk mengumpulkan data, mengamati, dan menyusun seperangkat undang-undang yang benar-benar sesuai dengan realitas di Vietnam.

Perbedaan besar dari praktik internasional

Resolusi ini mensyaratkan modal dasar minimum VND10.000 miliar dan standar keamanan siber level 4. Ini merupakan persyaratan yang sangat tinggi. Bagaimana pendapat Anda tentang peraturan ini?

- Ini perbedaan besar dari praktik internasional. Di negara lain, mereka tidak terlalu menekankan modal piagam yang besar.

Sebaliknya, mereka fokus pada standar lain seperti: teknologi, prosedur operasi, pengalaman tim, kualifikasi profesional (misalnya, sertifikat anti pencucian uang ACAMS internasional) dan terutama paket asuransi tanggung jawab profesional hingga ratusan juta USD.

Namun, dalam konteks Vietnam, persyaratan modal yang besar dapat dipahami sebagai cara untuk memastikan bahwa bisnis yang berpartisipasi memiliki kapasitas keuangan yang benar-benar kuat. Tingkat modal ini dapat digunakan untuk "melayani masalah asuransi", memastikan bahwa jika terjadi insiden, mereka mampu memberikan kompensasi kepada pelanggan.

Keamanan level 4 merupakan standar yang serius. Namun, kita harus memahami bahwa keamanan di pasar ini bukan hanya pada level teknis. Serangan besar di dunia, seperti Bybit, bukan disebabkan oleh kerentanan teknologi Web3, melainkan oleh kerentanan dalam operasi manusia.

Subjektivitas juga dapat menyebabkan sistem level 5 diserang. Oleh karena itu, selain berinvestasi dalam teknologi, membangun proses operasional yang ketat dan sumber daya manusia yang profesional merupakan faktor penentu.

Peraturan tentang penyelenggaraan pasar perdagangan aset kripto menimbulkan banyak diskusi dan kekhawatiran (Pasal 7, ayat 2). Oleh karena itu, pengguna wajib mentransfer aset dari bursa asing ke bursa domestik dalam waktu 6 bulan, setelah sistem resmi beroperasi. Bagaimana pendapat Anda?

Jika ada yang membaca resolusi ini dan berpikir bahwa pasar ini untuk pemain baru, berarti mereka belum membacanya dengan saksama. Peraturan ini justru menunjukkan hal yang sangat bertolak belakang: Pasar ini untuk pemain profesional dan berpengalaman.

Meminta untuk mentransfer akun dari luar negeri adalah cara untuk membawa arus transaksi yang ada ke Vietnam, bukan untuk membuat pengguna baru dari awal.

Manfaat terbesarnya adalah mereka tidak lagi beroperasi secara "ilegal". Mereka aman secara hukum. Namun, sebagai imbalannya, mereka harus menerima bagian dari keuntungan mereka melalui biaya dan pajak. Pro dan kontranya jelas. Oleh karena itu, dampak dari kebijakan ini bukanlah menciptakan pasar baru, melainkan membentuk kembali dan mengelola sebagian dari pasar lama yang sudah ada.

Jadi menurut Anda seperti apa skenario realistis untuk mengoperasikan pertukaran percontohan ini?

- Untuk memiliki bursa riil yang beroperasi dengan volume perdagangan minimum, misalnya menjangkau 10.000 pelanggan pertama, saya yakin itu tidak akan terjadi tahun ini, tetapi mungkin tidak akan terjadi hingga tahun 2026.

Mengenai masa depan mereka, saya harus menggunakan kata-kata yang sama seperti yang telah kita katakan: mereka adalah "orang-orang pemberani". Mereka membawa 10.000 miliar VND untuk membangun pasar baru. Ini jumlah yang sangat besar, bahkan untuk perusahaan yang terdaftar di bursa.

Secara pribadi, saya rasa ini tantangan yang sangat besar. Dalam fase uji coba, dengan semua standar ketat ini, saya perkirakan hanya akan ada tiga bursa yang mampu beroperasi secara efektif—yaitu, melayani investor, menghasilkan keuntungan, dan berkontribusi bagi negara.

Faktor kunci untuk mengevaluasi keberhasilan proses percontohan 5 tahun ke depan adalah apakah unit-unit ini bertahan atau tidak. Jika setelah 3 tahun, masih ada bisnis yang eksis, mematuhi hukum, memiliki pelanggan, dan membayar pajak secara teratur, maka itu merupakan keberhasilan yang luar biasa.

Pada saat itu, negara akan memiliki seperangkat data yang sangat berharga untuk membangun seperangkat undang-undang yang lengkap dan akurat serta mendorong pengembangan pasar berkelanjutan.

Ini adalah permainan di mana risiko dan peluang selalu berjalan beriringan. Kita membutuhkan pandangan yang seimbang, mendukung para pionir, dan berharap "keberanian" mereka akan membuka babak baru bagi ekonomi digital Vietnam.

Terima kasih telah meluangkan waktu untuk wawancara ini!

Sumber: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tai-san-so-va-cach-tiep-can-dac-biet-cua-viet-nam-20250912135137989.htm