Mengapa pemotongan suku bunga Fed mempengaruhi pasar emas?

Harga emas dunia melambat karena investor menantikan keputusan kebijakan moneter Federal Reserve AS (FED) yang akan datang. Pemangkasan suku bunga FED tidak hanya menarik perhatian di AS, tetapi juga investor global.

Besaran pemangkasan pertama dan tingkat pelonggaran secara keseluruhan masih menjadi perdebatan, sementara pemilu AS mendatang menjadi faktor rumit bagi para investor dan bank sentral global yang mengharapkan arahan dari Fed dan mengharapkan "soft landing" ekonomi , yang berarti inflasi menurun tetapi bukan resesi.

Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell. Foto: Reuters

" Kita belum tahu seperti apa siklus ini nanti – apakah akan seperti tahun 1995 ketika hanya ada pemangkasan sebesar 75 basis poin atau seperti tahun 2007-2008 ketika ada pemangkasan sebesar 500 basis poin ," kata Kenneth Broux, kepala penelitian korporat, valuta asing, dan suku bunga di Societe Generale.

Berikut adalah beberapa sorotan untuk pasar global:

Harga emas keuntungan

Dalam komoditas, logam mulia dan logam dasar seperti tembaga akan diuntungkan oleh pemangkasan suku bunga The Fed. Untuk komoditas ini, prospek permintaan dan "soft landing" menjadi kuncinya.

Suku bunga yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah, yang tidak hanya mengurangi biaya peluang dalam menyimpan logam, tetapi juga membuatnya lebih murah bagi mereka yang menggunakan mata uang lain untuk membeli logam, dapat meningkatkan pertumbuhan.

Suku bunga yang lebih rendah akan meningkatkan harga emas. Foto: PC

“ Suku bunga yang tinggi merupakan hambatan utama bagi logam dasar, yang menyebabkan distorsi permintaan fisik negatif yang signifikan akibat penjualan inventaris dan memberikan tekanan pada segmen permintaan akhir yang padat modal, ” kata Ehsan Khoman dari MUFG.

Ketika hal yang sebenarnya terjadi, yaitu ketika harga emas mencapai harga tertinggi yang diprediksi, mereka menjualnya untuk mendapatkan keuntungan (menjual kebenaran). Dengan kata lain, harga emas mungkin tidak akan bertahan lama di rekor tertingginya jika spekulan memutuskan untuk menjual kepemilikan mereka ketika harga mencapai puncak yang mereka inginkan.

Selain logam mulia, logam dasar seperti tembaga juga diuntungkan. Suku bunga yang lebih rendah dan potensi pelemahan dolar AS membuat logam ini lebih terjangkau, sehingga mendorong permintaan. " Suku bunga yang tinggi merupakan hambatan utama bagi logam dasar, yang memberikan tekanan permintaan yang signifikan, " kata Ehsan Khoman.

Pemulihan pasar saham

Pasar saham global baru-baru ini dilanda kekhawatiran tentang pertumbuhan, dengan saham jatuh lebih dari 6% dalam tiga hari pertama bulan Agustus 2024, menyusul data pekerjaan AS yang lemah.

Namun, pasar akan pulih jika suku bunga AS yang lebih rendah meningkatkan aktivitas ekonomi dan menghindari resesi.

Pasar saham selalu bergejolak setelah pemotongan suku bunga pertama bank sentral, kata Emmanuel Cau, kepala strategi ekuitas Eropa di Barclays, sehingga menimbulkan keraguan tentang alasan di balik langkah tersebut.

Namun, jika terjadi pemangkasan suku bunga tanpa resesi, pasar cenderung pulih. Barclays menyatakan bahwa sektor yang akan diuntungkan dari suku bunga rendah adalah real estat dan utilitas.

Pendaratan lunak ekonomi AS juga menguntungkan pasar Asia dengan menciptakan lingkungan yang lebih stabil bagi perekonomian lainnya. Nikkei 225 Jepang telah jatuh lebih dari 10% sejak mencapai rekor tertingginya pada Juli 2024 akibat yen dan kenaikan suku bunga di Jepang.

USD hampir tidak akan jatuh terlalu dalam.

Perekonomian mungkin kecewa dengan kenaikan nilai mata uang mereka karena dolar melemah akibat pemangkasan suku bunga AS. JPMorgan menunjukkan bahwa dalam tiga dari empat siklus pelonggaran terakhir, dolar justru menguat.

Karena prospek USD sangat bergantung pada tingkat relatif suku bunga AS dibandingkan dengan suku bunga negara lain, jika suku bunga AS lebih tinggi daripada suku bunga negara lain, USD cenderung menjadi lebih menarik bagi investor dan sebaliknya.

Pemangkasan suku bunga AS akan semakin melemahkan dolar AS. Foto: Reuters

Yen dan franc Swiss dianggap sebagai mata uang safe haven. Namun, menurut survei Reuters, selisih suku bunga antara AS dan kedua negara ini dapat berkurang setengahnya pada akhir tahun 2025. Artinya, kedua mata uang ini bisa menjadi kurang menarik, sehingga investor terus mempertimbangkan untuk memegang dolar.

Poundsterling Inggris (GBP) dan dolar Australia mungkin hanya memiliki selisih suku bunga yang relatif kecil. Artinya, meskipun suku bunga di kedua negara sedikit lebih tinggi daripada di AS, selisih tersebut tidak cukup besar untuk membuat kedua mata uang tersebut jauh lebih menarik daripada USD. Oleh karena itu, USD akan tetap menarik bagi investor internasional kecuali jika AS memiliki suku bunga yang sangat rendah.

Dengan latar belakang ini, perekonomian Asia "lebih cepat dari pasar" dalam mengantisipasi penurunan suku bunga AS, yang menyebabkan banyak mata uang seperti won Korea, baht Thailand, dan ringgit Malaysia menguat pada bulan Juli dan Agustus. Yuan juga telah pulih dari pelemahannya terhadap dolar AS sejak awal tahun. Hal ini menunjukkan bahwa pasar Asia telah bereaksi positif terhadap ekspektasi penurunan suku bunga AS, sehingga meningkatkan nilai mata uang mereka terhadap dolar AS.

Bank sentral "terkemuka" menurunkan suku bunga

Pada musim semi, ketika inflasi AS lebih tinggi dari perkiraan, muncul kekhawatiran bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga sepanjang tahun. Dalam skenario ini, lembaga seperti Bank Sentral Eropa (ECB) atau Bank Kanada akan menghadapi pilihan yang sulit, apakah akan menurunkan suku bunga untuk menstimulasi perekonomian.

Namun, setelah The Fed mulai bertindak, hal ini akan memudahkan bank sentral negara maju lainnya untuk mempertimbangkan kebijakan moneter. Para pedagang memperkirakan bank sentral lain akan mengikuti. Namun, ECB dan Bank of England kemungkinan akan memangkas suku bunga lebih rendah daripada The Fed karena mereka tetap waspada terhadap inflasi.

Pasar obligasi global juga diuntungkan, karena biasanya mengikuti imbal hasil obligasi pemerintah AS. Imbal hasil obligasi pemerintah AS, Jerman, dan Inggris semuanya menuju penurunan kuartal pertama sejak akhir 2023, seiring The Fed mendekati pemangkasan suku bunga pada 18 September. Ini berarti harga obligasi sedang naik.

Selain itu, suku bunga AS yang lebih rendah dapat memberikan bank sentral negara berkembang lebih banyak ruang untuk menyesuaikan diri dan mendukung pertumbuhan domestik, karena tekanan untuk mempertahankan suku bunga tinggi guna membendung arus keluar modal dan melindungi nilai tukar akan berkurang dengan suku bunga AS yang lebih rendah.

Dari sana, mereka dapat memangkas suku bunga untuk merangsang konsumsi dan investasi domestik. Sekitar setengah dari 18 negara berkembang yang disurvei oleh Reuters Lembaga pengawas telah mulai memangkas suku bunga pada siklus ini, dipimpin oleh negara-negara Amerika Latin dan Eropa.

Namun, volatilitas dan ketidakpastian seputar pemilihan presiden AS merupakan tantangan. Trang Nguyen, kepala strategi kredit pasar berkembang global di BNP Paribas, menilai bahwa pemilihan tersebut akan berdampak besar, bahkan mempersulit siklus penurunan suku bunga. "Kita mungkin akan melihat lebih banyak tindakan ad hoc di antara bank-bank sentral menjelang acara ini," prediksinya.

Sumber: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html