Pertumbuhan dan inflasi bagaikan saudara kembar, waspadai potensi risikonya

Waktu saat ini adalah "berlari cepat" untuk mencapai target pertumbuhan, tetapi pada saat yang sama harus tetap memastikan orientasi jangka panjang bagi perekonomian.

Profesor, Dr. Hoang Van Cuong, Anggota Dewan Penasihat Kebijakan Perdana Menteri, Anggota Komite Ekonomi dan Keuangan Majelis Nasional - Foto: HT

Mustahil mengharapkan pertumbuhan kuat jika inflasi nol.

Profesor Dr. Hoang Van Cuong, anggota Dewan Penasihat Kebijakan Perdana Menteri dan anggota Komite Ekonomi dan Keuangan Majelis Nasional , menyampaikan hal tersebut pada Forum Ekonomi Vietnam ke-3 - 2025 dengan tema: "Apa pendorong pertumbuhan PDB 8,3% - 8,5%", yang diselenggarakan oleh surat kabar Nguoi Lao Dong hari ini, 26 September.

Menurut Profesor Cuong, target pertumbuhan 8% tahun ini, bergerak menuju mempertahankan pertumbuhan dua digit di tahun-tahun berikutnya, merupakan jalan yang tak terelakkan jika Vietnam ingin menjadi negara berpenghasilan tinggi dan mengatasi perangkap pendapatan menengah.

Pengalaman internasional menunjukkan bahwa setiap negara harus melalui periode pertumbuhan tinggi, mendekati dua digit untuk waktu yang lama, dan kami tidak terkecuali.

Pertumbuhan dan inflasi bagaikan "saudara kembar". Mustahil mengharapkan perekonomian tumbuh pesat tanpa inflasi nol. Masalahnya terletak pada pengendalian inflasi pada tingkat yang wajar.

Dalam 8 bulan pertama tahun 2025, inflasi berada di angka 3,2%, dan diperkirakan akan berada di bawah 5% sepanjang tahun. Namun, risiko masih mengintai ketika pasokan uang meningkat tajam, dengan kredit dalam 8 bulan 1,4 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sementara perputaran uang tunai hanya 0,6%.

Hal ini menimbulkan pertanyaan: ke mana uang itu mengalir? Jika tidak digunakan untuk produksi, risiko inflasi atau pembentukan "gumpalan darah" dalam perekonomian menjadi nyata," ujar Bapak Cuong.

Bapak Dinh Duc Quang, Direktur Perdagangan Valuta Asing - UOB Bank Vietnam - Foto: HT

Dr. Can Van Luc mengatakan bahwa untuk mendorong pertumbuhan ekonomi pada bulan-bulan terakhir tahun ini, penting untuk fokus pada pemanfaatan kekuatan pendorong baru secara kuat.

"Menurut saya, target pertumbuhan 8,3-8,5% itu layak, tetapi kita juga perlu mempersiapkan skenario yang lebih rendah, sekitar 8%.

Kita harus mempertahankan posisi ekspor, tidak hanya barang tetapi juga jasa, dan pada saat yang sama memiliki mekanisme dukungan yang tepat waktu bagi bisnis yang terdampak negatif oleh kebijakan tarif. Koordinasi kebijakan perlu memastikan keselarasan, baik dalam mempertahankan target pertumbuhan maupun menjaga stabilitas makroekonomi," tegas Dr. Can Van Luc.

Ekspektasi inflasi sangat mengkhawatirkan

Profesor Cuong juga mencatat bahwa untuk mencapai pertumbuhan yang tinggi, kita harus menjaga suku bunga rendah untuk mendorong investasi, tetapi ini memberi tekanan pada nilai tukar.

Fluktuasi nilai tukar baru-baru ini menunjukkan adanya trade-off ini. Bank Negara telah menggunakan penjualan valuta asing berjangka dan telah mencapai hasil tertentu. Pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 0,25% telah menyebabkan USD terdepresiasi, yang untuk sementara menstabilkan nilai tukar.

Aspek lainnya adalah ekspektasi inflasi. Ketika bisnis dan pemasok mengantisipasi kenaikan biaya, mereka cenderung menaikkan harga lebih awal, sehingga menekan pasar. Untuk menembus "batas ekspektasi" ini, kita membutuhkan kebijakan dukungan yang spesifik.

“Menurut saya, kebijakan fiskal dan moneter harus dikoordinasikan secara fleksibel dan proaktif untuk meminimalkan dampak fluktuasi eksternal.

Meskipun USD melemah akibat penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS (Fed), tekanan tetap ada akibat meningkatnya permintaan impor di akhir tahun untuk memenuhi musim belanja, sementara ekspor ke AS berisiko menurun akibat kebijakan pajak resiprokal. Oleh karena itu, saya pikir menstabilkan nilai tukar fleksibel merupakan tugas utama dalam pengelolaan ekonomi makro mulai sekarang hingga akhir tahun," tegas Profesor Hoang Van Cuong.

Ada sedikit kemungkinan pemotongan suku bunga lebih lanjut pada akhir tahun.

Bapak Dinh Duc Quang, Direktur Divisi Perdagangan Valuta Asing - UOB Bank Vietnam, berkomentar bahwa peluang penurunan suku bunga yang lebih tajam di akhir tahun ini sangat sulit. Hal ini dikarenakan suku bunga tidak dapat disesuaikan secara individual, melainkan harus ditempatkan secara komprehensif, memastikan keselarasan kepentingan antara peminjam dan deposan. Oleh karena itu, menurunkan suku bunga ke tingkat yang lebih rendah dalam konteks saat ini bukanlah hal yang mudah.

Menurut perkiraan UOB, Fed akan terus memangkas suku bunga dua kali lagi pada bulan Oktober dan Desember tahun ini, sehingga tingkat suku bunga AS menjadi 3,75%.

Pada tahun 2026, The Fed mungkin akan kembali menurunkan suku bunga dua kali lagi, sehingga tingkat suku bunga berada di bawah 3,5%. Hal ini akan menjadi dasar yang menguntungkan bagi Bank Sentral Vietnam untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga VND.

"Mengenai nilai tukar USD/VND, banyak pelaku bisnis khawatir karena nilai tukar telah meningkat sekitar 3,4% sejak awal tahun. Namun, kita perlu melihat perkembangan jangka panjang secara lebih luas. Dalam 5 tahun terakhir, fluktuasi nilai tukar tahunan tidak terlalu besar. Oleh karena itu, kecil kemungkinan suku bunga akan turun lebih lanjut selama nilai tukar masih tertekan," ujar Bapak Quang.

CAHAYA MERAH MUDA

Sumber: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm