Kredit dan obligasi mengalir ke real estat: Peluang atau risiko potensial?

(CLO) Aliran modal kredit dan obligasi kembali mengalir ke sektor properti. Namun, pemulihan ini masih memiliki potensi risiko, terutama karena sebagian bisnis masih sangat bergantung pada pinjaman dan penerbitan obligasi untuk rotasi keuangan.

Menurut data terbaru Bank Negara Vietnam , per 31 Agustus, kredit properti yang beredar mencapai sekitar 4,1 miliar VND, naik 19% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Dari jumlah tersebut, kredit untuk kegiatan usaha properti mencapai 1,823 miliar VND.

Khusus untuk proyek investasi pembangunan perkotaan dan perumahan, saldo kreditnya sebesar 614,737 miliar VND; proyek sewa perkantoran memiliki saldo 61,946 miliar VND; proyek pembangunan kawasan industri dan zona pemrosesan ekspor memiliki saldo 114,274 miliar VND.

Kredit dan obligasi mengalir ke sektor properti. (Foto ilustrasi/DP)

Selain itu, saldo kredit yang belum dilunasi untuk proyek ekowisata dan resor sebesar 62.487 miliar VND; proyek restoran dan hotel sebesar 64.560 miliar VND; utang yang belum dilunasi untuk pembangunan, perbaikan, dan pembelian rumah untuk dijual atau disewakan sebesar 130.642 miliar VND.

Selain itu, pinjaman yang belum dilunasi nasabah pembelian hak guna tanah mencapai VND 190,113 miliar; pinjaman yang belum dilunasi nasabah untuk investasi real estat dan kegiatan usaha lainnya mencapai VND 584,553 miliar.

Terkait hal ini, Kementerian Konstruksi menyatakan: Data menunjukkan bahwa pasar properti saat ini menerima dukungan kredit yang lebih tinggi dibandingkan akhir tahun 2024. Namun, untuk memastikan pembangunan berkelanjutan, pengendalian potensi risiko masih perlu terus diperkuat guna menjaga stabilitas pasar.

Sementara itu, dalam 9 bulan terakhir, total nilai obligasi korporasi yang diterbitkan mencapai hampir VND398 miliar, naik 44% dibandingkan periode yang sama tahun 2024, menunjukkan bahwa jalur mobilisasi modal melalui obligasi sedang pulih secara positif. Di antara sektor tersebut, industri properti berada di peringkat kedua, menyumbang sekitar 18% dari total nilai penerbitan (lebih dari VND70 miliar), naik 35% dibandingkan tahun sebelumnya.

Di samping penerbitan baru, pelaku usaha properti juga menggenjot pembelian kembali obligasi, dengan nilai pembelian kembali obligasi sebesar VND43.000 miliar dalam 8 bulan pertama tahun ini, naik 47% dibandingkan periode yang sama, menunjukkan upaya restrukturisasi dan pemenuhan kewajiban keuangan pasca periode perpanjangan sesuai Keputusan 08/2023/ND-CP.

Kementerian Konstruksi mengakui bahwa pasar obligasi real estat telah menunjukkan tanda-tanda perbaikan, tetapi risiko tetap ada, terutama ketika beberapa transaksi penerbitan dan pembelian kembali dilakukan melalui organisasi yang terkait dengan perusahaan penerbit, yang memerlukan peningkatan pengawasan dan transparansi untuk memastikan keamanan dan stabilitas pasar.

Data tersebut juga menunjukkan bahwa pasar obligasi korporasi berfluktuasi secara signifikan setiap bulannya, terutama di sektor properti. Pada Juli 2025, total penerbitan obligasi korporasi mencapai VND 30.203 miliar, di mana sektor properti sendiri menyumbang VND 2.245 miliar (sekitar 7,43% dari total nilai penerbitan), pada tingkat yang rendah.

Pada Agustus 2025, total penerbitan meningkat menjadi VND 45.688 miliar, di mana properti mencapai VND 17.640 miliar (38,6%), tertinggi pada kuartal tersebut. Pada September 2025, total penerbitan menurun menjadi VND 23.703 miliar, dengan properti hanya VND 3.910 miliar (16,5%), penurunan tajam dibandingkan bulan sebelumnya.

Perkembangan di atas menunjukkan bahwa aliran modal kredit dan obligasi kembali mengalir ke sektor properti, berkontribusi dalam mendorong likuiditas dan mendukung proyek-proyek yang belum selesai. Namun, pemulihan ini masih memiliki potensi risiko, terutama ketika sebagian bisnis masih sangat bergantung pada pinjaman dan penerbitan obligasi untuk rotasi keuangan.

Menghadapi situasi ini, Kementerian Konstruksi menyarankan agar Bank Negara secara proaktif dan efektif mengelola kebijakan moneter, mengarahkan kredit ke area prioritas, terutama proyek perumahan sosial, perumahan pekerja, renovasi dan rekonstruksi gedung apartemen lama, dan perumahan komersial dengan harga yang sesuai dengan aksesibilitas masyarakat.

Pada saat yang sama, Kementerian Konstruksi juga merekomendasikan agar Kementerian Keuangan memperkuat manajemen, pemeriksaan, dan kontrol ketat terhadap penerbitan obligasi korporasi individual; secara proaktif mendesak dan mengawasi pembayaran obligasi pada saat jatuh tempo untuk memastikan hak-hak investor yang sah.

Di samping itu, Kementerian Konstruksi menyarankan agar Kementerian Keuangan perlu secara sinkron dan efektif menerapkan solusi untuk mengembangkan pasar modal dan pasar obligasi korporasi ke arah yang berkelanjutan, stabil, aman, dan sehat, yang berkontribusi dalam memenuhi kebutuhan modal jangka menengah dan panjang perekonomian.

Sumber: https://congluan.vn/trust-and-bonds-about-real-estate-risks-10316249.html