Per realizzare questa aspirazione di importanza storica, è prerequisito la costruzione di un sistema finanziario equilibrato, in cui il mercato dei capitali – con il mercato azionario al suo centro – operi in modo solido e trasparente.
In questo contesto, l'ondata di società di intermediazione mobiliare che implementano simultaneamente strategie per incrementare significativamente il proprio capitale sociale non rappresenta una soluzione puramente intrinseca per le imprese stesse. Si tratta di un'azione chiave, strettamente allineata al pensiero innovativo e all'orientamento deciso del Primo Ministro, volta a sbloccare risorse a lungo termine per l' economia .
Modifica il tuo approccio gestionale per accelerare i progressi.
Per decenni, il sistema economico vietnamita si è basato in larga misura sul credito concesso dalle banche commerciali. L'inadeguatezza di questa struttura storica risiede nel paradosso di "utilizzare fondi a breve termine per finanziare progetti a lungo termine", ovvero utilizzare capitali a breve termine mobilitati dal sistema bancario per finanziare imprese e mega-progetti strategici di infrastrutture nazionali. Ciò non solo comporta rischi significativi in termini di scadenza e liquidità per la rete di sicurezza finanziaria nazionale, ma limita anche il potenziale di sviluppo innovativo dell'economia reale.
Riconoscendo questo collo di bottiglia macroeconomico, la Risoluzione del XIV Congresso Nazionale del Partito ha delineato chiaramente la direzione da seguire per trasformare il modello di crescita e ristrutturare il mercato finanziario verso l'equilibrio, la modernizzazione e la sostenibilità.
Per concretizzare questo spirito strategico, in un incontro con il Ministero delle Finanze alla fine di aprile, il Primo Ministro Le Minh Hung ha posto la seguente domanda: per raggiungere una crescita a doppia cifra nel periodo 2026-2030, gli investimenti sociali totali devono aumentare di circa 1,7-2 volte rispetto al passato. Nel contesto di un bilancio statale limitato al 20-22%, il capo del governo ha delineato chiaramente la soluzione a questo problema sbloccando i "tre pilastri" delle risorse non di bilancio: il mercato fiscale, le istituzioni e la tecnologia.
Tra questi tre gruppi di soluzioni principali, la ristrutturazione delle risorse di mercato è considerata la priorità assoluta. Il Primo Ministro ha sottolineato l'importanza di riformare il pensiero manageriale, eliminando in modo decisivo le barriere tecniche affinché il mercato azionario e il mercato dei capitali diventino effettivamente i principali canali per la mobilitazione di capitali a medio e lungo termine; e promuovendo le privatizzazioni per accrescere la trasparenza e rafforzare la fiducia degli investitori. Parallelamente, le risorse fiscali, le istituzioni e la tecnologia sono identificate come pilastri imprescindibili, attraverso un rigoroso controllo della disciplina di bilancio, l'ottimizzazione degli investimenti pubblici e la promozione di una trasformazione digitale completa nella gestione dei dati.
Di fronte a questa esigenza storica, l'accelerazione dell'aumento del capitale sociale delle società di intermediazione mobiliare entro il 2026 non rappresenta più un passo passivo per far fronte a ostacoli tecnici o standard rigorosi imposti dalla Commissione statale per i titoli. Si tratta piuttosto di una mossa strategica proattiva da parte degli istituti finanziari intermediari per costruire una solida infrastruttura, sia fisica che digitale: integrandosi simultaneamente nel nuovo sistema informatico (KRX e relativi aggiornamenti), istituendo un meccanismo centrale di compensazione e regolamento e implementando la "pulizia" dei dati contabili secondo il Progetto 06 del Governo. Una maggiore capacità finanziaria è una condizione necessaria affinché il mercato sia pronto per l'imminente rilancio macroeconomico.
La corsa alla raccolta di capitali: la dimensione è il "passaporto" per competere ad alto livello.
Nel corso di oltre due decenni di formazione e sviluppo, il mercato azionario vietnamita ha assistito a una profonda trasformazione sia in termini di dimensioni che di capacità interna degli istituti finanziari intermediari. Ad oggi, il mercato conta oltre 70 società di intermediazione mobiliare operative, creando un ecosistema competitivo dinamico e sano. La struttura di vertice del settore è chiaramente definita, con oltre 30 grandi imprese quotate o registrate per la negoziazione centralizzata sulle borse HOSE, HNX e UPCoM. La trasparenza delle informazioni, in conformità con i rigorosi standard delle borse di quotazione, non solo accresce la credibilità, ma funge anche da polo di attrazione per i capitali nazionali e gli investimenti diretti esteri (FII).
In particolare, la capacità finanziaria e il patrimonio totale dell'intero settore hanno continuamente raggiunto nuovi traguardi storici negli ultimi tempi. La corsa all'aumento del capitale sociale si è sviluppata in modo considerevole, spingendo il potenziale di molte entità oltre i 10.000 miliardi di VND, con alcune aziende leader che hanno addirittura raggiunto i 15.000-20.000 miliardi di VND. L'emergere di queste "super istituzioni", con capitale azionario e capacità di erogazione di capitale equivalenti o addirittura superiori a quelle di alcune banche commerciali di piccole e medie dimensioni, ha completamente cambiato la struttura del mercato dei capitali. Non più semplici intermediari di piccole dimensioni, le società di intermediazione mobiliare si sono trasformate in istituzioni finanziarie multifunzionali, dotate di un moderno ecosistema digitale.
Dal 2026 ad oggi, il mercato ha registrato una serie di traguardi significativi, trasformando la corsa alla raccolta di capitali in una strategia diffusa per assicurarsi un "passaporto" per l'arena internazionale. Tra queste aziende figurano:
SSI Securities: Continua a consolidare la sua posizione di leader implementando un piano di emissione di azioni gratuite e un'offerta su larga scala agli azionisti esistenti. Questa mossa decisiva aiuta SSI a rafforzare la sua posizione di azienda leader in termini di capitale sociale nell'intero settore, puntando a superare il limite di prestito a margine per gli investitori stranieri e disponendo di una capacità sufficiente a sottoscrivere operazioni di emissione per un valore di miliardi di dollari.
Vietcap Securities (VCI): Rafforzando costantemente la propria solidità finanziaria interna, Vietcap concentra i propri sforzi sull'anticipazione di progetti di fusione e acquisizione (M&A) transfrontalieri su larga scala, consolidando al contempo la propria posizione competitiva nel settore della consulenza finanziaria per le multinazionali che entrano nel mercato vietnamita.
MB Securities (MBS): sta attivamente perseguendo piani di aumento di capitale. Questo capitale aggiuntivo di migliaia di miliardi di dong costituirà la risorsa principale per la società, che potrà reinvestire nella propria infrastruttura tecnologica di base e implementare in modo completo campagne di pulizia dei dati e di sicurezza biometrica in conformità con le direttive del Progetto 06.
Rafforzare le fondamenta della finanza digitale e delineare un nuovo ruolo.
La tendenza a rafforzare le capacità interne, espandere le attività e adottare nuove tecnologie si sta diffondendo rapidamente sia tra le aziende affiliate a grandi istituti bancari sia tra le società per azioni quotate in borsa.
Un chiaro esempio è la Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), un istituto di intermediazione mobiliare sostenuto da banche commerciali statali. Questa società ha recentemente annunciato il completamento del suo primo aumento di capitale a 8.500 miliardi di VND nel maggio 2026.
Si tratta di un passo strategico nell'ambito del piano generale approvato dalla Banca vietnamita per il commercio estero (Vietcombank) per incrementare il capitale sociale di VCBS a 12.500 miliardi di VND (con un ulteriore aumento di 6.000 miliardi di VND nel 2026 e 4.000 miliardi di VND nel 2027).
Tra le società per azioni, An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) rappresenta un esempio di straordinaria crescita in termini di potenziale finanziario. Secondo il rapporto presentato all'Assemblea Generale degli Azionisti del 2026, nel 2025 ABS ha registrato una crescita eccezionale, con un fatturato operativo di 537 miliardi di VND e un utile ante imposte superiore a 219,5 miliardi di VND (con una crescita rispettivamente del 42% e del 67% rispetto al 2024), grazie a un efficace controllo dei costi operativi.
In vista del 2026, per realizzare i propri obiettivi strategici con un fatturato target di 1.175 miliardi di VND e un utile ante imposte target di 600 miliardi di VND, ABS ha approvato un piano completo per espandere la propria base patrimoniale di oltre 3.000 miliardi di VND.
Il fulcro di questo piano è aumentare il capitale sociale oltre i 3.000 miliardi di VND attraverso un collocamento privato di 200 milioni di azioni, combinato con l'emissione di azioni ESOP, emettendo al contempo fino a 1.000 miliardi di VND in obbligazioni pubbliche e implementando una tabella di marcia per il trasferimento della quotazione alla Borsa di Hong Kong (HOSE) al fine di supportare le attività di trading proprietario e di prestito a margine.
La preparazione proattiva e coordinata di istituzioni leader come SSI, Vietcap, MBS, e le misure decisive adottate da VCBS e ABS non riguardano solo la crescita delle singole unità. Si tratta di iniziative rappresentative che riflettono una mentalità di sviluppo sostenibile, trasparente e disciplinata dell'intero settore dei titoli, creando una solida base per i futuri miglioramenti.
Da "Brokerage Street" al moderno modello di investment banking.
La crescente dimensione dell'economia nazionale nella nuova era impone che le esigenze di capitale a lungo termine delle imprese vengano soddisfatte in modo esponenziale. L'aumento del capitale consente alle società di intermediazione mobiliare di superare i limiti delle attività tradizionali, basate su commissioni di intermediazione ridotte, e di orientarsi in modo completo verso un vero e proprio modello di "Investment Banking" (IB) in conformità con gli standard internazionali.
Secondo il dottor Le Xuan Nghia, membro del Consiglio consultivo nazionale per la politica finanziaria e monetaria, l'attuale ingente afflusso di capitali è paragonabile a una nuova ancora di salvezza, che sblocca e genera una spinta complessiva in tre aree di competenza fondamentali.
Innanzitutto, questo flusso di capitali è fondamentale per rafforzare la capacità di sottoscrizione e la struttura finanziaria delle imprese. Con una base di capitale di migliaia, se non decine di migliaia di miliardi di dong, le società di intermediazione mobiliare dispongono ora della forza e delle risorse necessarie per organizzare e sottoscrivere in modo proattivo emissioni obbligazionarie e azionarie su larga scala per mega-progetti nazionali, dalle infrastrutture di trasporto chiave e dalle energie rinnovabili fino alle industrie all'avanguardia dei semiconduttori.
Al contempo, ciò funge anche da leva strategica per ottimizzare i prestiti a margine. Il forte afflusso di capitale azionario ha ampliato i margini di prestito in modo legale e sicuro, creando al contempo una solida base di liquidità. La conseguenza inevitabile è che saremo perfettamente preparati ad anticipare l'atteso aumento della domanda di trading da parte di investitori nazionali ed esteri, man mano che il mercato entrerà in una fase di espansione.
Inoltre, questa abbondante risorsa finanziaria ha anche la missione di creare e promuovere prodotti finanziari verdi (ESG). Questo può essere considerato un passo rivoluzionario, che serve direttamente all'impegno per un'economia circolare e una strategia globale di trasformazione verde, fortemente ribadita nei documenti del XIV Congresso Nazionale del Partito. In questo modo, il capitale sociale sarà indirizzato e integrato in strumenti finanziari sostenibili per il futuro.
Gestione del rischio tramite la tecnologia, garantendo la sicurezza secondo gli standard internazionali.
Si pone quindi una questione cruciale: dopo aver intrapreso una rapida ondata di aumenti di capitale, come gestiranno le società di intermediazione mobiliare il rischio per salvaguardare i flussi di capitale a livello macroeconomico?
Le azioni del nuovo governo hanno delineato chiaramente la direzione: la crescita dimensionale deve andare di pari passo con la sostenibilità della qualità; la sicurezza non deve essere sacrificata in nome della velocità. In risposta a questa sfida, le società di intermediazione mobiliare stanno adottando strategie proattive di gestione del rischio basate sulla tecnologia digitale e si stanno avvicinando agli standard internazionali come Basilea III nel settore finanziario, mantenendo coefficienti di adeguatezza patrimoniale ben superiori ai livelli minimi richiesti.
Dal punto di vista di un'azienda che sta attraversando una significativa ristrutturazione della propria infrastruttura tecnica, il signor Nguyen Quang Dat, direttore generale di An Binh Securities Joint Stock Company (ABS), ha analizzato:
Per un istituto finanziario, l'espansione aziendale deve sempre andare di pari passo con la sostenibilità e una rigorosa gestione del rischio. Per gestire in modo sicuro un flusso di capitali più che triplicato, ABS ha implementato una strategia di gestione completa che comprende sia la tecnologia che le risorse umane. Stiamo potenziando i nostri servizi e aggiornando i nostri sistemi tecnologici principali per garantire transazioni fluide e sicure, supportando una gestione degli investimenti più efficiente. La piattaforma applicativa ABS Invest è considerata il "cuore" del nostro ecosistema di investimenti intelligenti, consentendo una gestione ottimale del portafoglio e un controllo efficace del rischio.
Contemporaneamente, la struttura organizzativa è stata standardizzata e le competenze del personale chiave sono state potenziate attraverso un programma ESOP per fidelizzare i dipendenti di talento e valorizzare i punti di forza interni del personale. Oltre alla creazione di un dipartimento di trading proprietario specializzato per ottimizzare le risorse, un vantaggio fondamentale di ABS in termini di copertura del rischio è l'efficace utilizzo della sua piattaforma di cooperazione completa con ABBANK e ABF Fund Management. Questa collaborazione crea una catena di soluzioni finanziarie sincronizzate, che contribuisce a controllare il flusso di cassa e a condurre valutazioni multiformi, garantendo che ogni fase di espansione sia orientata a uno sviluppo efficiente e sostenibile.
Previsioni sul quadro macroeconomico per i prossimi 3-5 anni.
Guardando al quadro generale dei prossimi 3-5 anni, con l'allineamento della capacità finanziaria delle società di intermediazione mobiliare alla stabilità macroeconomica definita dal governo, il mercato dei capitali vietnamita avrà l'opportunità di entrare in un'epoca d'oro di significativo sviluppo.
La solida capacità finanziaria degli istituti intermediari è un prerequisito fondamentale affinché agenzie di rating internazionali di prestigio come MSCI e FTSE possano promuovere il Vietnam a "Mercato Emergente". Una volta superato questo ostacolo, i capitali esteri provenienti dai principali fondi di investimento di tutto il mondo affluiranno automaticamente in Vietnam, con un volume stimato di miliardi di dollari all'anno.
La struttura del mercato subirà un cambiamento qualitativo fondamentale: aumenterà significativamente la quota di investitori istituzionali, fondi aperti e fondi pensione volontari, che svolgeranno un ruolo guida e regolatore nel mercato, sostituendo la mentalità di gregge e le fluttuazioni erratiche del periodo precedente, che si basava principalmente su piccoli investitori individuali. La sinergia tra la dimensione del capitale delle società di intermediazione mobiliare e la maturità degli investitori creerà un mercato dei capitali profondo e resiliente agli shock macroeconomici globali.
La crescita del mercato dei capitali creerà un meccanismo di "comunicazione" ideale con il sistema bancario. Il credito bancario tornerà al suo ambito di competenza principale, ovvero la fornitura di capitale circolante e a breve termine all'economia; allo stesso tempo, l'intera domanda di capitale a lungo termine, di capitale di avviamento per investimenti e sviluppo delle imprese e del Paese, sarà condivisa e pienamente soddisfatta attraverso il mercato dei capitali.
Alla luce della Risoluzione del XIV Congresso Nazionale del Partito e della guida attenta, decisa e lungimirante del Governo, la modernizzazione e l'ammodernamento degli istituti finanziari intermedi stanno creando un impulso storico. Sbloccare i capitali a lungo termine è la chiave per aprire nuove opportunità di crescita e guidare l'economia vietnamita con fermezza verso un'era di progresso nazionale.
Fonte: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html
![[Foto] Il caldo torrido sul luogo dello spettacolo pirotecnico durante la serata di apertura del Festival Internazionale dei Fuochi d'Artificio di Da Nang 2026.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/27/1779889741485_ndo_br_z7872039145157-fecaba5112f39e8352544099d7ef4738-5140-jpg.webp)
Commento (0)