Si prevede un'accelerazione del mercato delle obbligazioni verdi.

Grazie a benefici più chiari e a un quadro giuridico più completo, si prevede che il mercato delle obbligazioni verdi si svilupperà in modo forte e dinamico.

Si prevede che le obbligazioni verdi diventeranno un efficace canale di finanziamento per i progetti di infrastrutture verdi in Vietnam, dato il loro valore ambientale.

Passi pionieristici

All'inizio di giugno 2025, secondo un annuncio della Commissione statale per i titoli, la Ho Chi Minh City Development Commercial Bank ( HDBank ) ha completato la documentazione necessaria ed è pronta per un'offerta obbligazionaria internazionale fino a 100 milioni di dollari nel 2025. L'offerta sarà suddivisa in due tranche, ciascuna delle quali dovrebbe raccogliere un massimo di 50 milioni di dollari.

Secondo il piano proposto da questa banca, il capitale raccolto tramite l'emissione obbligazionaria internazionale sarà utilizzato per il credito verde, in particolare per integrare il capitale creditizio destinato a finanziare/rifinanziare progetti che soddisfano gli standard previsti dal quadro di riferimento per la finanza sostenibile e da altri documenti pertinenti di HDBank.

In effetti, diverse altre emissioni di obbligazioni verdi sono state completate di recente, sebbene non molte. Nello specifico, nell'aprile 2025, Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (una sussidiaria di AquaOne Water Joint Stock Company) ha emesso con successo obbligazioni verdi per un valore di 317,2 miliardi di VND con una durata di 20 anni. Secondo Nguyen Tung Anh, direttore dei servizi finanziari sostenibili di FiinRatings, si tratta di una delle poche istituzioni non finanziarie ad aver emesso obbligazioni con la scadenza più lunga nel mercato dei capitali vietnamita negli ultimi 10 anni.

In precedenza, un'altra controllata di AquaOne aveva emesso con successo obbligazioni verdi per un valore di 875 miliardi di VND con scadenza a 20 anni. Il 2024 ha visto anche emissioni di successo da parte di Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC), la prima società quotata in Vietnam con un quadro di obbligazioni verdi certificato secondo gli standard delle obbligazioni climatiche, e di IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

La prossima emissione obbligazionaria internazionale di HDBank avverrà tramite un collocamento privato, rivolto a investitori istituzionali negli Stati Uniti e nei Paesi Bassi. Non sono ancora disponibili informazioni sul volume delle sottoscrizioni o sul tasso di interesse degli investitori. Tuttavia, vi sono segnali significativi che riflettono il livello di interesse sia degli investitori che degli emittenti nel settore della finanza sostenibile.

In un recente rapporto, gli esperti di FiinRatings hanno sottolineato che il greenium – lo spread di rendimento tra le obbligazioni verdi e le obbligazioni tradizionali – riflette il relativo interesse positivo di investitori ed emittenti nel settore della finanza sostenibile. Osservazioni e stime di questa agenzia di rating mostrano che, in Vietnam, il costo totale sostenuto dalle imprese per l'emissione di obbligazioni verdi (compresi cedole e altre spese) è ancora inferiore dell'1-2% rispetto al tasso di interesse medio delle obbligazioni tradizionali per le imprese dello stesso settore.

Nei mercati europei sviluppati, come la Germania, il greenium si è stabilizzato tra i 2 e i 3 punti percentuali dalla fine del 2022, a dimostrazione della disponibilità degli investitori ad accettare rendimenti inferiori per investire in progetti con un impatto ambientale positivo. In Asia e nell'area ASEAN+3, questa cifra potrebbe raggiungere i 15 punti percentuali, secondo l'Ufficio di ricerca macroeconomica ASEAN+3 (AMRO).

Eliminare gli ostacoli dai criteri di classificazione verde

Intervenendo alla conferenza Vietnam Sustainable Finance 2025, Bertrand Jabouley, direttore della regione Asia-Pacifico presso S&P Global Ratings, ha affermato che il 2024 ha visto una crescita significativa, con l'emissione di obbligazioni sostenibili in Vietnam triplicata rispetto all'anno precedente, aprendo prospettive di sviluppo positive nel prossimo futuro.

Una volta implementato il sistema di classificazione verde, il mercato vietnamita delle obbligazioni verdi si svilupperà in modo più sistematico, trasparente ed efficiente.

"Tuttavia, la percentuale di obbligazioni sostenibili in Vietnam rimane molto inferiore rispetto a paesi della regione come la Corea del Sud, il Giappone o i paesi occidentali, dove questo rapporto spesso supera il 100%", ha affermato l'esperto, esprimendo grande apprezzamento per i recenti sviluppi nel mercato primario.

Guardando al futuro, il signor Tung Anh prevede che, una volta pubblicata la lista di classificazione verde, il mercato vietnamita delle obbligazioni verdi si svilupperà in modo più sistematico, trasparente ed efficiente. Le banche nazionali sono considerate pioniere, forti dell'esperienza maturata con precedenti progetti di finanziamento verde, e possiedono la motivazione e la capacità di emettere obbligazioni verdi nel prossimo futuro.

Infatti, in preparazione all'emissione di obbligazioni verdi, HDBank ha pubblicato un quadro di riferimento per la finanza sostenibile alla fine di novembre 2024. Nell'ambito di tale quadro, la banca si è volontariamente conformata agli attuali standard internazionali in materia di emissione di obbligazioni verdi e credito verde, basandosi sui principi e sulle linee guida internazionali dell'International Capital Markets Association e della Lending Markets Association. Per altre imprese, alcune richiedono anche a un ente indipendente di certificare la conformità del proprio quadro di riferimento per la finanza verde a tali standard.

Sulla base dell'esperienza di molti paesi, il punto più importante al momento rimane la risoluzione degli ostacoli legali attraverso normative specifiche sulla classificazione verde. Secondo un aggiornamento del Prof. Associato Dr. Nguyen Dinh Tho, Vicedirettore dell'Istituto di Strategia e Politica Agricola e Ambientale (presso il Ministero dell'Agricoltura e dell'Ambiente), la bozza dell'elenco delle classificazioni verdi è stata finalizzata, presentata al Primo Ministro per l'approvazione e si prevede che venga promulgata nel 2025.

Nel prossimo periodo, con benefici più chiari e un quadro giuridico più completo, gli esperti di FiinRatings prevedono che questo mercato degli strumenti di debito sostenibili si svilupperà in modo forte e dinamico, diventando un efficace canale di mobilitazione di capitali per i progetti di infrastrutture verdi in Vietnam.

Fonte: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html