Intraprendere azioni decise contro la manipolazione dei mercati azionari e la fissazione dei prezzi.

È necessario applicare la tecnologia per individuare transazioni anomale e ripristinare la fiducia degli investitori.

Nel tentativo di aumentare la trasparenza del mercato, riconquistare la fiducia degli investitori dopo una serie di casi di manipolazione azionaria che hanno coinvolto Trinh Van Quyet e Do Thanh Nhan, e soddisfare le condizioni per la trasformazione del mercato da mercato di frontiera a mercato emergente, le autorità di regolamentazione hanno implementato numerose misure per controllare le attività di negoziazione. Tuttavia, continuano a verificarsi violazioni legate alla manipolazione.

Dobbiamo fermare le violazioni alla fonte.

La Commissione statale per i titoli ha appena emesso una decisione per imporre sanzioni amministrative a 23 persone per aver prestato i propri conti per operazioni di trading su titoli, configurando violazioni di manipolazione del mercato azionario relative alle azioni GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). In precedenza, nell'agosto 2024, l'Agenzia investigativa della polizia di Hanoi aveva emesso una decisione per avviare un procedimento penale e perseguire sette persone per manipolazione del mercato azionario con azioni CMS della CMH Vietnam Group Joint Stock Company. Questo episodio si è verificato tra maggio 2023 e maggio 2024, a seguito dei casi di rilievo di Trinh Van Quyet e Do Thanh Nhan venuti alla luce.

Occasionalmente, sul mercato si verificano casi in cui individui vengono multati dalla Commissione statale per i titoli, con importi che vanno da diverse centinaia di milioni a diversi miliardi di dong, per il loro coinvolgimento nella manipolazione del mercato azionario, ma non si arriva mai a procedimenti penali.

Inoltre, il mercato vede molti titoli raggiungere il loro limite massimo o minimo per diverse sedute consecutive, eppure gli investitori e persino i dirigenti delle società quotate affermano di non conoscerne la ragione. Questo porta molti a considerare il mercato azionario come un gioco d'azzardo o un casinò, poiché profitti e perdite non derivano dal funzionamento interno dell'azienda o dall'andamento dell'economia . E nel contesto di un'inspiegabile flessione del mercato, gli investitori sono sempre più convinti che ci siano "mani invisibili" che manipolano e spingono al ribasso i prezzi delle azioni, causando il crollo del mercato e andando contro la tendenza generale delle economie nazionali e internazionali.

Secondo gli esperti, per contribuire ad una maggiore trasparenza del mercato, ripristinare la fiducia degli investitori e rendere la borsa un vero e proprio "barometro" dell'economia, sono necessari più strumenti per individuare e prevenire le violazioni. Il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan dell'Università di Economia di Ho Chi Minh City (UEH) ha suggerito che gli enti di gestione statali dovrebbero offrire più programmi di formazione per aiutare gli investitori a comprendere che il mercato azionario è un modo efficace per mobilitare capitali per l'economia.

Gli investitori dovrebbero partecipare per un periodo sufficientemente lungo, detenendo le azioni per beneficiare degli utili dell'azienda, anziché comprare a basso prezzo e vendere a prezzo alto, come accade attualmente. Solo allora il mercato azionario potrà svilupparsi in modo sostenibile e diventare un vero e proprio "barometro", in grado di soddisfare le esigenze di capitale dell'economia a medio e lungo termine. Attualmente, la maggior parte degli investitori partecipa al mercato azionario principalmente per speculazione, con conseguente elevato tasso di perdite.

Secondo questo esperto, gli organismi di regolamentazione devono continuare a promuovere la trasparenza e a risanare il mercato attraverso regolamenti e meccanismi di vigilanza che siano punitivi, dissuasivi e in grado di individuare le irregolarità. Ad esempio, i regolamenti dovrebbero prevedere la divulgazione pubblica dei registri degli ordini di negoziazione dei titoli per identificare quali azioni sono oggetto di manipolazione e quali ordini di acquisto/vendita mostrano segni di irregolarità. La pubblicazione dei registri degli ordini non significa rivelare i nomi specifici degli investitori o divulgare informazioni personali, ma piuttosto fornire al mercato e agli istituti di ricerca indipendenti informazioni su come circola il denaro e su quali azioni presentano attività di negoziazione anomale.

"Gli organismi di regolamentazione possono applicare i big data e l'intelligenza artificiale (IA) per individuare transazioni anomale. Ciò può contribuire a identificare l'insider trading, la manipolazione dei prezzi e altre forme di manipolazione dei prezzi."

"Ogni codice azionario ha un volume di scambi giornaliero enorme e l'intero mercato conta migliaia di codici azionari, il che rende molto difficile per una persona comune individuare le irregolarità. Ma se si applica la tecnologia, è possibile rilevare transazioni anomale, consentendo indagini, l'individuazione delle irregolarità alla radice e la prevenzione", ha analizzato il signor Huan.

Inoltre, gli esperti hanno concordato su una soluzione semplice: i principali azionisti devono divulgare le informazioni. Senza tale divulgazione, gli ordini non sarebbero consentiti e le autorità di regolamentazione non approverebbero gli ordini di acquisto o di vendita. L'attuazione di queste soluzioni ripristinerebbe la fiducia degli investitori.

Gli investitori nazionali sono sempre più preoccupati per l'andamento del mercato azionario. Foto: QUYNH TRAM

Il fondo non è ancora apparso?

Tornando all'andamento attuale del mercato azionario, il 19 novembre l'indice VN-Index ha continuato la sua forte discesa, perdendo quasi 12 punti e avvicinandosi alla soglia dei 1.200 punti. Una serie di titoli sono crollati in territorio negativo, scatenando il panico tra gli investitori. Molti investitori che avevano partecipato all'operazione "buy-on-the-dip" del 18 novembre hanno subito ulteriori pesanti perdite.

Nel frattempo, gli investitori stranieri continuano la loro ondata di vendite nette, lasciando gli investitori nazionali in una situazione disperata. Solo nelle ultime tre sedute di borsa, hanno venduto un importo netto di oltre 3.500 miliardi di VND, con un impatto significativo sul sentiment degli investitori. Molti si chiedono addirittura: "Gli investitori stranieri stanno realizzando profitti o stanno abbandonando il mercato?".

Secondo Nguyen Viet Duc, direttore del settore Digital Business presso VPBank Securities Company (VPBankS), la percentuale di transazioni effettuate da investitori stranieri è attualmente piuttosto bassa, pari solo all'8-9% del totale delle transazioni di mercato. Tuttavia, gli investitori considerano il capitale estero come "denaro intelligente", quindi continuano a vendere senza sosta, causando preoccupazione tra gli investitori nazionali riguardo al futuro. "Il morale degli investitori è molto basso in questo momento. Se gli investitori stranieri tornassero ad acquistare in modo netto anche solo per una o due settimane, la tendenza del mercato cambierebbe sicuramente", ha commentato l'esperto.

Anche l'economista Dr. Nguyen Tri Hieu ritiene che, sebbene gli investitori stranieri non rappresentino una quota elevata delle transazioni, svolgano un ruolo di primo piano nel guidare i flussi di capitale. "Gli investitori nazionali sono principalmente piccoli investitori individuali privi di conoscenze finanziarie e di mercato, quindi spesso comprano e vendono azioni basandosi su voci di corridoio e sono facilmente influenzati dalla mentalità del gregge. Quando gli investitori stranieri vendono azioni, anche i singoli investitori ne risentono in modo significativo", ha affermato il Dr. Hieu.

Il signor Chen Chia Ken, direttore generale della Phu Hung Securities Company, osserva che il mercato azionario vietnamita si trova attualmente ad affrontare diverse sfide. Tra queste, problemi di liquidità e di circolazione dei capitali all'interno dell'economia.

"Attualmente il mercato non offre molte nuove opzioni per soddisfare le esigenze degli investitori stranieri. Ciò è dovuto in parte alle limitazioni sulle quote di proprietà straniera e alla continua dismissione di imprese statali. Il flusso di capitali da parte di investitori individuali nazionali verso il mercato azionario non è più così abbondante come in passato", ha affermato il signor Chen Chia Ken.

Dobbiamo attrarre un maggior numero di investitori istituzionali.

Secondo gli esperti, uno dei problemi del mercato che necessita di miglioramenti è la struttura degli investitori. Attualmente, la maggior parte delle transazioni giornaliere in borsa proviene da investitori individuali. Questo flusso di capitali è sensibile alle informazioni e facilmente influenzabile dalle emozioni.

Il fatto che il VN-Index non sia mai riuscito a superare la soglia psicologica di 1.300 punti dimostra inoltre che gli investitori tenderanno a cercare opportunità di profitto se il VN-Index si avvicina a questo livello, creando ostacoli che rendono difficile per il mercato superarlo.

Il signor Chen Chia Ken ritiene che il numero di conti di investitori istituzionali rimanga modesto. Nonostante il significativo aumento sia in termini di dimensioni che di numero di ETF rispetto al passato, i fondi di investimento come i fondi comuni o gli ETF non sono ancora molto diffusi tra il grande pubblico nel paese.

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(*) Vedi il quotidiano Nguoi Lao Dong, numero del 19 novembre.

Fonte: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm