Sede centrale della Banca di Stato del Vietnam ad Hanoi .

Nel contesto del crescente fabbisogno di capitali per le infrastrutture, ciò viene visto come un adeguamento tecnico con implicazioni strategiche: da un lato, amplia lo spazio di capitale disponibile per la crescita e, dall'altro, impone maggiori esigenze in termini di gestione del rischio sistemico.

Sbrogliare il collo di bottiglia dei capitali per i progetti su larga scala.

Secondo la bozza di modifica alla Decisione n. 09/2024/QD-TTg sulle condizioni, i documenti e le procedure per la richiesta di credito superiore al limite, la Banca di Stato del Vietnam propone di consentire agli istituti di credito di concedere crediti superiori al limite in determinati casi, in particolare per progetti di grandi dimensioni e di particolare importanza ad Hanoi, in conformità con la Risoluzione n. 258/2025/QH15 dell'Assemblea Nazionale , con un limite massimo non superiore al 38% del capitale proprio per un singolo cliente e al 52% per un gruppo di clienti correlati. Tale limite è significativamente superiore a quello attualmente previsto dalla Legge sugli Istituti di Credito, che fissa i limiti al 13% e al 21% (e continuerà a diminuire secondo la tabella di marcia).

Questo adeguamento riflette una realtà: la portata dei progetti infrastrutturali strategici sta crescendo a dismisura, superando di gran lunga la capacità di finanziamento individuale prevista dai limiti di credito tradizionali. I dati della Banca di Stato del Vietnam mostrano che, dato l'attuale capitale delle principali banche commerciali, il margine di manovra per i prestiti nell'ambito del nuovo meccanismo è considerevole. Ad esempio, con un capitale di oltre 222 trilioni di VND per Vietcombank e di oltre 229 trilioni di VND per VietinBank, ciascuna banca potrebbe fornire credito fino a circa 87 trilioni di VND a un singolo cliente, o circa 119 trilioni di VND a un gruppo di clienti correlati.

Nel frattempo, secondo le stime del Ministero delle Finanze, molti progetti chiave ad Hanoi richiedono un investimento totale di circa 300 trilioni di VND, con un fabbisogno di prestiti che arriva fino all'85% (equivalente a 255 trilioni di VND). Pertanto, senza meccanismi flessibili, il problema del finanziamento di questi progetti è pressoché impossibile da risolvere esclusivamente tramite credito bancario.

In pratica, il credito bancario rimane la principale fonte di finanziamento per i progetti infrastrutturali in Vietnam. Grandi progetti come la centrale idroelettrica di Son La, la centrale idroelettrica di Lai Chau, la centrale termoelettrica di Vinh Tan 4 e, più recentemente, la centrale termoelettrica di Quang Trach 1, hanno tutti precedentemente utilizzato meccanismi di credito che hanno superato i limiti consentiti, analogamente alla proposta attuale. Recentemente, il modello di prestito sindacato tra banche commerciali ha ricevuto ulteriore promozione. Un esempio lampante è il progetto della tangenziale 4 della regione della capitale di Hanoi, con un investimento totale di oltre 85 trilioni di VND, finanziato da un consorzio di importanti banche.

Secondo Doan Viet Nam, vicedirettore generale di BIDV, dato il mercato dei capitali interno ancora poco sviluppato, il credito bancario continua a svolgere un ruolo cruciale nel sostenere i progetti infrastrutturali. Tuttavia, per soddisfare la crescente domanda di capitali, la diversificazione dei canali di finanziamento, passando dalle obbligazioni e dai capitali internazionali ai fondi di finanza verde, è una tendenza inevitabile. Dal punto di vista degli istituti di credito, il meccanismo di allentamento dei limiti di credito non solo risolve il problema immediato dei capitali, ma crea anche le condizioni affinché le banche possano migliorare la propria capacità di reperimento di capitali e sviluppare prodotti di finanziamento di progetti conformi agli standard internazionali.

Forza trainante per la crescita delle capitali e l'espansione regionale.

La proposta di innalzare il tetto massimo del credito deve essere considerata in un contesto più ampio: la strategia di sviluppo di Hanoi nella nuova fase. Secondo le linee guida stabilite, Hanoi punta a una crescita media annua del PIL regionale superiore all'11% nel periodo 2026-2030, raggiungendo oltre 113 miliardi di dollari entro il 2030, e a un reddito pro capite minimo di 12.000 dollari. Per raggiungere questi obiettivi, è necessario sviluppare in anticipo i sistemi infrastrutturali, dai trasporti all'energia, fino alle città intelligenti. Ciò implica un enorme fabbisogno di capitale che non può essere coperto esclusivamente dal bilancio statale.

In questo contesto, il meccanismo del superamento dei limiti di credito può agire come una "leva", attivando flussi di capitali privati, promuovendo modelli di partenariato pubblico-privato (PPP) e creando un effetto a catena su altri settori dell'economia.

Tuttavia, l'innalzamento del tetto massimo di credito solleva anche la questione se ciò possa aumentare il rischio di concentrazione del credito all'interno del sistema bancario. Attualmente, la legge modificata sugli istituti di credito ha delineato una tabella di marcia per ridurre gradualmente il rapporto prestiti/clienti e le relative categorie di clienti al 10% e al 15% entro il 2030, al fine di limitare il rischio di concentrazione e dispersione del credito. Allo stesso tempo, il nuovo meccanismo consente di superare il tetto massimo fino al 38% e al 52% in alcuni casi particolari. Si tratta di un paradosso politico che deve essere gestito con attenzione.

La Banca di Stato del Vietnam afferma che la revisione dei crediti che superano il limite sarà condotta con la massima severità, garantendo il pieno rispetto delle normative vigenti. Tuttavia, l'esperienza internazionale dimostra che il rischio non risiede nelle normative sulla carta, bensì nella fase di attuazione: valutazione dei progetti, gestione del rischio e, soprattutto, disciplina di mercato. Se i progetti non raggiungono i risultati attesi, le conseguenze non si limiteranno a una singola banca, ma potrebbero estendersi all'intero sistema, in particolare in un contesto in cui i prestiti vengono spesso concessi sotto forma di prestiti sindacati.

Inoltre, è importante sottolineare che, sebbene il credito bancario svolga un ruolo chiave, non può e non deve essere l'unica fonte di finanziamento per le infrastrutture. Secondo Pham Thi Thanh Tam, vicedirettrice del Dipartimento degli Istituti Finanziari (Ministero delle Finanze), il ministero sta proponendo una revisione completa della Legge sulla Gestione del Debito Pubblico per creare un quadro giuridico più favorevole alla mobilitazione di capitali attraverso obbligazioni governative; allo stesso tempo, mira a sviluppare fortemente il mercato obbligazionario e a migliorare il rating creditizio nazionale per attrarre capitali dai mercati internazionali a un costo ragionevole. Parallelamente, è necessario riformare in modo più sostanziale anche il meccanismo di partenariato pubblico-privato (PPP), in particolare il meccanismo di condivisione del rischio di ricavo, un fattore chiave per attrarre investitori privati.

L'obiettivo di raggiungere una capitalizzazione di mercato pari ad almeno il 100% del PIL entro il 2026 è un indicatore significativo del graduale passaggio da un modello "guidato dal credito" a un modello "guidato dal mercato dei capitali". In altre parole, l'innalzamento del tetto del credito è solo una soluzione a breve e medio termine. Nel lungo periodo, è necessario riequilibrare la struttura del capitale dell'economia, riducendo la dipendenza dal sistema bancario.

Nel complesso, la proposta di allentare i meccanismi di concessione del credito oltre i limiti previsti rappresenta un passo ragionevole nel contesto attuale, contribuendo a rimuovere le strozzature di capitale per progetti chiave, creando slancio per la crescita e l'ammodernamento delle infrastrutture. Tuttavia, questa politica può essere efficace solo se accompagnata da condizioni quali: una rigorosa selezione dei progetti, applicabile solo a quelli con una reale rilevanza socio-economica e flussi di cassa chiari; l'innalzamento degli standard di gestione del rischio, in particolare nella valutazione del credito e nella supervisione post-erogazione; e lo sviluppo parallelo del mercato dei capitali per ridurre la pressione sul sistema bancario. In caso contrario, "aprire i rubinetti" del credito potrebbe rivelarsi un'arma a doppio taglio. La sfida per le autorità di regolamentazione è come promuovere la crescita e al contempo garantire la solidità del sistema bancario.

https://nhandan.vn/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-post951502.html

Secondo nhandan.vn

Fonte: https://huengaynay.vn/kinh-te/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-164107.html