Il 22 ottobre 2025, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha immesso nel sistema 55 trilioni di VND attraverso il canale delle operazioni di mercato aperto (OMO) a un tasso di interesse fisso del 4% annuo, senza offrire titoli di Stato. Lo stesso giorno, sono giunte a scadenza operazioni di pronti contro termine inverse per un valore di 9 trilioni di VND, portando la liquidità netta immessa nel mercato a 46 trilioni di VND. Si è trattato della maggiore iniezione intraday mai registrata su questo canale e della seconda maggiore iniezione netta del 2025. Nel mercato interbancario, i tassi di interesse in VND sono aumentati vertiginosamente, con i tassi overnight e a una settimana che hanno raggiunto il 6,28% annuo.
Andamento dei tassi di interesse interbancari il 22 ottobre.
Secondo l'Associazione vietnamita per la ricerca sul mercato interbancario, i tassi di interesse in dong vietnamiti sono aumentati per tutte le scadenze a breve termine rispetto alla sessione precedente:
| Termine | Tasso di interesse (%/anno) | Variazione (punti percentuali) |
|---|---|---|
| Pernottamento | 6.28 | +1,18 |
| 1 settimana | 6.28 | +0,98 |
| 2 settimane | 6.04 | +0,56 |
| 1 mese | 5,80 | +0,24 |
Operazioni di mercato aperto della Banca di Stato del Vietnam
La Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha erogato prestiti per un totale di 55.000 miliardi di VND ai propri membri attraverso il canale di finanziamento garantito da titoli (accordi di acquisto) a un tasso di interesse del 4% annuo. Le offerte vincenti sono state registrate per diverse scadenze:
- Termine di 7 giorni: 3.000 miliardi di VND
- Termine di 14 giorni: 2.000 miliardi di VND
- Durata di 28 giorni: 15.000 miliardi di VND
- Durata di 91 giorni: 15.000 miliardi di VND
La Banca di Stato del Vietnam non ha offerto titoli di Stato all'asta durante la sessione. Dopo aver dedotto 9.000 miliardi di VND in operazioni di pronti contro termine in scadenza lo stesso giorno, l'importo netto immesso è stato di 46.000 miliardi di VND.
Cause delle fluttuazioni e confronti storici.
Questi sviluppi si sono verificati in un contesto di segnali di restringimento della liquidità del sistema dovuti a fattori stagionali a fine anno, quando la domanda di credito aumenta. Al 25 settembre 2025, il credito nell'intera economia è aumentato del 13% rispetto alla fine del 2024, un incremento superiore all'8,09% registrato nello stesso periodo dell'anno precedente e vicino all'obiettivo di crescita di oltre il 16% per l'intero anno. La seduta del 22 ottobre ha registrato un numero record di iniezioni intraday attraverso il canale degli accordi di riacquisto (repo) della Banca di Stato del Vietnam, risultando la seconda maggiore iniezione netta del 2025.
Prospettive a breve termine
Secondo il rapporto sul mercato monetario di settembre di Vietcap Securities, i tassi di interesse interbancari potrebbero continuare a subire pressioni al rialzo a ottobre a causa di due fattori: (i) la crescita del credito in genere raggiunge il picco verso la fine dell'anno; e (ii) circa 180 trilioni di VND in operazioni di pronti contro termine (repo) in scadenza a ottobre. Il team di analisi ritiene che questa pressione potrebbe attenuarsi se la Banca di Stato del Vietnam (SBV) continuasse a fornire liquidità attraverso il canale delle operazioni di mercato aperto (OMO) e se la Federal Reserve (Fed) statunitense dovesse attuare un secondo taglio dei tassi di interesse quest'anno nella riunione del 29 ottobre.
Impatto sul mercato valutario
Il tasso di interesse interbancario è aumentato e si è mantenuto intorno al 6,28%, riflettendo una maggiore contrazione della liquidità nel breve termine. L'iniezione netta di fondi da parte della Banca di Stato del Vietnam ha svolto un ruolo chiave nella stabilizzazione del mercato e nel contenimento delle fluttuazioni dei tassi di interesse durante questo periodo di picco della domanda di capitali.
Fonte: https://baolamdong.vn/nhnn-bom-55000-ty-lai-suat-lien-ngan-hang-len-628-397808.html
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