Con l'obiettivo del governo di incrementare le dimensioni del mercato azionario fino al 120% del PIL entro il 2028, si prevede che il mercato azionario vietnamita diventi un importante canale di capitali a medio e lungo termine per l' economia , riducendo gradualmente la dipendenza dal credito bancario. L'impulso al miglioramento dello status del mercato, insieme alla nuova ondata di IPO (offerte pubbliche iniziali), è visto come un "doppio impulso" per il raggiungimento di questo obiettivo.
L'indice VN raggiunge ripetutamente nuovi massimi.
Nonostante la volatilità dei mercati azionari globali dovuta alle tensioni geopolitiche e alle preoccupazioni per i tassi di interesse elevati prolungati, il mercato azionario vietnamita ha invertito la tendenza, raggiungendo ripetutamente nuovi massimi nel maggio 2026. Sebbene spesso influenzato dall'effetto "vendi a maggio e vattene", il VN-Index ha toccato quattro massimi storici dall'inizio del mese, raggiungendo il picco di 1.927,94 punti il 18 maggio. Secondo gli esperti, la principale forza trainante è stata la conferma ufficiale da parte di FTSE Russell del mantenimento della tabella di marcia per l'elevazione del Vietnam a mercato emergente secondario, che dovrebbe entrare in vigore a partire dal 21 settembre 2026.
A differenza dell'andamento positivo dell'indice, i flussi di capitali esteri hanno mantenuto una forte posizione netta di vendita. Dall'inizio del 2026 ad oggi, gli investitori stranieri hanno venduto un netto di quasi 53.000 miliardi di VND, pari a circa 2,1 miliardi di dollari USA, sull'intero mercato. Anche la liquidità del mercato è diminuita drasticamente. Durante le sedute in cui il VN-Index ha raggiunto il suo picco, il volume degli scambi ha oscillato solo tra i 20.000 e i 30.000 miliardi di VND/seduta, mentre nelle altre sedute si è generalmente attestato tra i 18.000 e i 22.000 miliardi di VND, significativamente inferiore rispetto al periodo di maggiore attività tra fine luglio e inizio agosto 2025, quando la liquidità aveva raggiunto i 70.000-80.000 miliardi di VND/seduta.
Il signor Nguyen The Minh, direttore della divisione Ricerca e Sviluppo Clienti Individuali presso An Binh Securities Company (ABS), ritiene che il ritiro dei capitali esteri derivi principalmente dalle fluttuazioni globali. Secondo lui, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 30 anni ha superato il picco del 2008, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha superato il 2%. Ciò rende meno attraente la strategia di prendere in prestito capitali a basso costo per investire nei mercati emergenti e di frontiera, costringendo i capitali a rifluire verso i mercati sviluppati.
Ciononostante, la prospettiva di un upgrade dovrebbe comunque generare significativi nuovi afflussi di capitali nel mercato azionario vietnamita. Secondo Nguyen The Minh, dopo l'upgrade da parte di FTSE Russell, il Vietnam potrebbe attrarre circa 1-1,5 miliardi di dollari dagli ETF, con esborsi in più tranche. Inoltre, i fondi a gestione attiva potrebbero esborsare ulteriori 4-6 miliardi di dollari. Guardando al futuro, il Vietnam punta a essere incluso nell'indice dei mercati emergenti di MSCI, un'organizzazione con sede negli Stati Uniti e un benchmark chiave per molti grandi fondi di investimento globali.
Il signor Nguyen The Minh prevede che "il Vietnam potrebbe essere incluso nella watchlist di MSCI per un possibile upgrade a partire dalla fine del 2026. Nel periodo 2027-2028, se l'upgrade venisse ufficialmente approvato, il mercato azionario vietnamita potrebbe attrarre ulteriori 12-20 miliardi di dollari di nuovi capitali".
Aspettative per una terza ondata di offerte pubbliche iniziali (IPO).
Parallelamente alla notizia del miglioramento del titolo, il mercato si aspetta anche una nuova ondata di offerte pubbliche iniziali (IPO) per espandere la capitalizzazione di mercato e migliorare la qualità dei "beni" quotati in borsa.
Di fatto, il mercato delle IPO ha recentemente ripreso vigore. Dopo una serie di importanti IPO di società finanziarie nel 2025, come VPBS, VPS e TCBS, il mercato continua a ricevere numerose informazioni relative ai piani di IPO di Dien May XANH (Electronics Supermarket). Bloomberg ha recentemente riportato che Bao Tin Manh Hai Gold Company si sta preparando per un'IPO nel quarto trimestre del 2026. Inoltre, diverse società finanziarie come LPBS e KAFI stanno portando avanti i piani per la quotazione in borsa…
Il signor Hoang Viet Anh, direttore generale di LPBS Securities Company, ritiene che il mercato azionario vietnamita stia entrando nella sua terza ondata di IPO, dopo due cicli principali nel 2006-2007 e nel 2016-2017. "Attualmente, il Vietnam sta convergendo su molti fattori favorevoli per entrare nella terza ondata di IPO, nel periodo 2025-2030. Se l'entità della raccolta fondi sarà equivalente al 3% - 5% del PIL come nei cicli precedenti, l'ammontare di capitale raccolto potrebbe raggiungere circa 500.000 - 600.000 miliardi di VND", ha affermato il signor Hoang Viet Anh.
In una prospettiva a lungo termine, il signor Nguyen Minh Tuan, direttore generale di AFA Capital, ha affermato che il nuovo obiettivo del governo è quello di portare la capitalizzazione di mercato azionario al 120% del PIL entro il 2028, due anni prima rispetto a quanto previsto in precedenza. Secondo i calcoli, se il PIL del Vietnam raggiungerà circa 700 miliardi di dollari (oltre 18.400 miliardi di dong) entro il 2028, la capitalizzazione di mercato azionario dovrà raggiungere circa 840 miliardi di dollari (quasi 22.100 miliardi di dong). "Per raggiungere questo obiettivo, oltre ad aumentare il valore delle azioni, il mercato ha bisogno di un maggior numero di nuove società quotate, offrendo così agli investitori un'offerta di titoli di qualità superiore", ha sottolineato il signor Nguyen Minh Tuan.
Secondo gli esperti, affinché il mercato azionario diventi realmente un "canale di capitali" per l'economia, è necessario che vi si quotino un maggior numero di aziende di grandi dimensioni, trasparenti e ben governate. Ciò costituirebbe anche la base per attrarre capitali istituzionali internazionali e investimenti a lungo termine, anziché continuare a dipendere principalmente da investitori individuali, come avviene attualmente.
* La presidente della Commissione statale per i titoli, Vu Thi Chan Phuong: Promuovere la privatizzazione e la quotazione in borsa per accrescere l'attrattiva del mercato azionario.
Il Vietnam sta entrando in una nuova fase di sviluppo che richiede una crescita rapida e sostenibile. Lo sviluppo del mercato dei capitali in generale, e del mercato azionario in particolare, è un compito fondamentale che riceve particolare attenzione da parte del Partito, dell'Assemblea Nazionale e del Governo. Promuovere la privatizzazione e la dismissione delle partecipazioni statali, unitamente alla quotazione in borsa, non solo mira al rispetto della legge, ma contribuisce anche a migliorare la governance aziendale, ad aumentare la trasparenza, ad ampliare le capacità di mobilitazione dei capitali e ad accrescere il valore delle imprese statali.
L'ammodernamento del mercato azionario vietnamita apre significative opportunità per attrarre flussi di capitali internazionali, soprattutto da fondi di investimento globali a lungo termine e passivi. In particolare, le imprese statali quotate in borsa rivestono un ruolo cruciale grazie alla loro elevata capitalizzazione di mercato, alla presenza in settori chiave e al forte appeal sia per gli investitori nazionali che per quelli esteri.
Fonte: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html
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