FiinTradeのデータによれば、債券から支払われるキャッシュフローは2025年5月に17.9兆ベトナムドンを超えると予想されており、4月と比較して大幅に増加する。
主に不動産と小売業に焦点を当てています
ノンバンクグループでは、債券元本の返済圧力が大幅に高まった。具体的には、2025年5月時点のノンバンクグループの社債元本総額は11.4兆ドンと推定され、4月の5.3兆ドンの2倍となったものの、3月（13兆ドン）と比べるとわずかに減少した。
不動産グループは、5月に約3.5兆ドン相当の債券を償還すると予想されており、これは同月の市場全体の償還額の31%を占め、4月の推定値と比較して20.3%増加しています。5月に償還を迎える債券発行体には、フーロン・リアル・エステート（1.4兆ドン）、サンシャイン・ハウス・ビジネス（1.1兆ドン）、サンベイ・ニントゥアン（8,550億ドン）などがあります。
小売グループでは、 3兆VND相当の債券元本は2025年5月に満期を迎える予定で、その全額がWincommerceに帰属します。これらの満期債券の決済後、Wincommerceは未償還の債券債務を負いません。
2025年第2四半期におけるノンバンクグループの社債の元本債務総額は約24.4兆ドンと予想され、第1四半期比26.6%増加する見込みです。ノンバンクグループの償還圧力は、2025年第3四半期にピークを迎えると予想されます。
FiinTradeは、社債の早期買戻しに向けた最近の積極的な動きにより、ノンバンクグループの2025年満期債券の元本価値は、年初推定値の171.9兆ドンからわずかに減少して159.8兆ドンになったと述べた。
利払いキャッシュフローについては、2025年5月の市場全体の予想支払利息は2025年4月と比較して48％増加しました。
今月のノンバンクグループの債券利払いのキャッシュフローは約5兆ドンと推定され、今年の最初の4か月の平均（約4.3兆ドン/月）を上回った。
不動産は引き続き高い割合を占める業界グループであり、市場全体の支払利息総額の39%を占めています。さらに、建設・資材、公益事業、観光、娯楽セクターも当月、大きな利息支払いキャッシュフローを記録しましたが、不動産セクターに比べると大幅に低い水準となりました。
2025年第2四半期に、非銀行グループの支払い予定債券利息総額は約16.2兆ドンとなり、第1四半期の13.5兆ドンから増加し、6月（7.3兆ドン）に集中した。
2025年第3四半期には、主に不動産、観光・娯楽、金融サービス、建設、資材の各セクターで利払い圧力が高まり、17.9兆ドンに達すると予想されています。
非銀行グループが発行する独占証券債
これまで、2025年第1四半期の社債発行総額は約22.8兆ドンに達し、2024年第4四半期と比較して85.6％大幅に減少し、2024年第1四半期と比較して21％減少しました。
FiinTradeは、この下落は主に季節要因（旧正月休暇）と、改正証券法2024（2025年1月1日発効）および通達76/2024/TT-BTC（2024年12月25日発効）に基づく社債発行に関する規制強化によるものだと述べた。
2025年第1四半期の公募社債の累計発行額は約20兆8000億ドンに達し、前四半期比3.3倍、前年同期比51.6%増となり、過去5年間で四半期ベースでの公募発行額としては過去最高を記録しました。一方、民間発行額は低調で、3月にはACBとRong Viet Securities Companyによる発行額がわずか2兆ドンにとどまり、前年同期比81%の大幅減少となりました。この月は、2025年の民間発行が初めて行われた月でもあります。
2025年第1四半期、銀行の債券発行額は約17兆ドンに達し、2024年第1四半期比で235.7%の大幅な増加となった。ノンバンクグループでは、同四半期の発行総額は5.8兆ドンに達し、同グループとしては過去最低を記録した。一方、2024年第4四半期には、ノンバンクグループが社債発行を通じて80兆ドン以上を調達し、過去3四半期の平均（30.2兆ドン）を大きく上回った。
注目すべきは、3月には証券業界を除いて、非銀行部門では債券を発行しなかったことである。
特に、以前は大きな割合を占めていた不動産セクターが完全に欠落していることは、このグループで社債を通じて資本を動員することが引き続き困難でプレッシャーがかかっていることを示しています。
非銀行部門の2025年3月および第一四半期の新規発行額の全額は、金融サービス業界、具体的には証券会社に属します。
1月のDNSEによる公募債発行に続き、市場ではVPS証券による5兆ドンの公募債発行と、3月のロンベト証券（VDS）による5,000億ドンの私募債発行が記録され、期間は1～2年、平均クーポン金利は年8.3％となっている。
出典: https://baodautu.vn/ap-luc-lon-phai-tra-goc-lai-trai-phieu-doanh-nghiep-trong-thang-5-d278801.html
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