金価格はいつ下がるのでしょうか？

国内の人々は世界よりも22.6％高い価格で金を購入しなければならない

1月11日のSJC金地金価格は世界価格と逆方向に変動し、突然1タエルあたり80万VND上昇した。サイゴンジュエリーカンパニー（SJC）は7,280万VND/両で買い、7,530万VND/両で売却した。 Doji Groupは7,275万VNDで購入し、7,525万VNDで売却した。エクシムバンクが7,250万VND/両で買い、7,500万VND/両で販売...4ナンバー9の金の指輪も1両あたり15万VND値上がり、SJC社が6,200万VND/両で買い、6,320万VND/両で販売...

各事業体のSJC金塊の売買価格の差は依然として大きく、1両あたり250万VNDまで達し、金の指輪は1両あたり100万VNDを超えている。 SJC の金の指輪と金の延べ棒は両方とも依然として非常に高い水準で固定されていることがわかります。首相がベトナム国家銀行（SBV）に、国内外の金地金価格の差が大きくならないように、市場原理に従って国内の金地金価格を管理・運営するための効果的な解決策を早急に講じ、マクロ経済運営に悪影響を及ぼさないようにし、2024年1月に実施結果を報告するよう要請した後の2023年12月末の下落傾向とは対照的である。この指令は、SJCの金地金が1タエルあたり8,000万ドンを超え、世界の金価格より1タエルあたり2,000万ドン高いときに発令された。

SJC金価格は世界価格より1400万ベトナムドン/タエル高い

その直後からSJC金塊の価格は連続して急落した。わずか数日間で、数千万VND/タエルも下落しました。しかし、下落は数日間続いた後止まり、国内貴金属は徐々に回復し、前述のように、SJC金塊は依然として非常に高価で、国際価格よりも1タエルあたり1,400万ドン高くなっています。この価格では、国内の人々はSJCの金塊を買うために最大460ドルを支払わなければならず、これは22.6%の増加に相当します。同じ品質の4〜9金、同じブランドであるにもかかわらず、SJC金塊の値段が金の指輪より1100万〜1200万VND/両高いというのはさらに不合理です。

ベトナム金ビジネス協会のディン・ニョ・バン副会長によると、国際市場では金の価格は1オンスあたり約1～2米ドルで、国によっては最高で4米ドルになるところもあるという。しかしベトナムでは、SJC金塊の価格は現在世界価格より1,400万VND高く、金の指輪など他の種類の宝飾品は1タエルあたり約200万～300万VND高くなっています。

ベトナムは金の輸入国であり、年間約20トンを消費しています。しかし、過去12年間、市場向けのSJC金塊の生産は停止していますが、需要は常に存在しています。金の需給バランスの不均衡が市場価格の高騰につながっています。協会は政府に対し、市場での価格操作は行われておらず、高値で買い付けた企業は高値で売却し、そうでなければ損失を出すだろうと報告しています。現在、金取引会社のほとんどは民間企業であるため、資本を温存せざるを得ません。このため、リスクを抑えるため、売買価格が1タエルあたり100万～300万ドン、時には500万ドンも上昇する状況になっています。また、市場の需給バランスの不均衡により、ピーク時には企業が市場に2,200タエルの金を売却する一方で、購入は600タエルしか行わない日もあります。どうすれば供給バランスを保てるのでしょうか？」とバン氏は説明しました。

グエン・ヒュー・フアン准教授（ホーチミン経済大学）は、国内の金価格は国際価格と連動しておらず、長年単一市場であったため、極めて予期せぬ予測不可能な変動が生じていると述べた。

「現在、市場における金の輸入業者は国家銀行のみであり、SJCは金塊の独占生産権も保有しています。供給量が国内需要を満たすほど豊富ではないため、金価格は世界価格よりもはるかに高く押し上げられています。また、SJCの金塊だけが不安定な高騰を引き起こしているのもこのためです。一方、金の指輪は供給元が多いため供給量が豊富で、価格競争力が高まり、世界価格に近づきます。投資家が直接売買できる株式とは異なり、金市場には売買を行うトレーディングユニットや金販売店が存在します。そのため、金取引ユニットは市場変動のリスクを回避し、利益を上げるために、売買価格の差を大きく保っています。言うまでもなく、輸入された金塊には税金や手数料なども上乗せされます」とフアン氏は付け加えた。

国内の金はそれよりも100万〜200万ドン/タエル高いが、これは妥当な水準だ。

では、国内の金は世界の金よりどれくらい高いのが適切でしょうか?グエン・ヒュー・フアン准教授は、国内の金価格は、換算した世界の金価格（税金と手数料を加えたもの）と同等か、1タエルあたり100万～200万ドン程度高いだけであるはずだと語った。このギャップが大きすぎると、市場の失敗と非効率が生じます。なぜなら、原則として、価格差があると投機につながるからです…

「供給が乏しくなるほど、人々は金を渇望し、生産や事業への投資ではなく、あらゆる資源を金の探索に費やすようになる。人々が金の買いだめや売買に殺到すれば、生産活動や事業活動が停止し、経済が凍結してしまうだろう」と、グエン・フー・フアン准教授は警告した。

ニュー・パートナー・ゴールド社のグエン・ゴック・チョン取締役も同様の見解を示し、国内価格差が国際価格より1タエル当たり100万～200万ドン高いこと（税金と手数料を差し引いた後）は許容範囲内だと述べた。しかし、チョン氏は、金価格が下落すれば人々の購買需要が刺激され、金の輸入が為替レートに影響を及ぼすのではないかと懸念している。

同氏によれば、外貨を輸出して金を輸入するのではなく、運営者は国内の金資源を購入して金の延べ棒を生産し、市場に供給することができるという。現在の市場規模は以前に比べてはるかに小さくなっているため、少量でも国内価格が大幅に下がり、世界価格との差が縮まる可能性があります。政府が供給に介入して価格が下落すると、多くの以前の購入者が利益を得るため、供給も増加します。価格を世界価格に近づけるためには、市場介入が定期的に行われる必要があり、さもなければ価格の不均衡が「高まる」ことになる。

これに同意し、世界経済政治研究所元所長のヴォ・ダイ・ルオック准教授も「国内の金価格は世界の金価格に基づいて調整される必要がある」と強調した。現在、ベトナムは世界と貿易を行っており、市場は非常にオープンであるため、最大16の自由貿易協定が締結されています。商品は自由に流通しますが、金は単なる商品なので、世界の金の価格と等しくならない理由はありません。ヴォー・ダイ・ルオック氏は、ベトナムには現在実際には金市場が存在しないと率直に述べ、もし自由取引が行われていれば、国内と世界の金価格の間にそれほど大きな差は生じないだろうと断言した。

「金価格の不安定化の最大の原因は独占です。独占は当然のことながら独占価格につながります。金価格の調整は、市場の動向に追随するのではなく、一企業の利益のみを目的としています。市場には多くの買い手と多くの売り手が必要です。ベトナムのように、金塊の輸入と生産を一つの組織で完結する政策を実施している国は世界に存在しません」と彼は述べた。

金地金の独占を廃止すべき時が来た。

ディン・ニョ・バン氏は次のようにコメントした。「10年以上にわたり、国家銀行は金を輸入しておらず、人々は以前のように支払いに金を使用していません。」したがって、金価格の変動は金融政策や為替レート政策に影響を与えません。そのため、供給を増やすために金を輸入し、市場に介入して価格を安定させる一方で外貨を消費すると、国民の金保有量が増え、資本を生産活動や事業活動に回せなくなるという見方もある…

バン氏は、「当局は、今後、金市場管理に関する政令24/2012を再評価し、適切な解決策を見出す際に、上記の問題を考慮する必要がある。しかし、金塊の生産者は国家銀行であり、SJC社は国家銀行の同意を得た場合にのみ加工できる。私の見解は、金塊の独占を排除し、金を商品として捉えることである。同時に、国内の金市場を世界市場と連携させ、価格差を縮小する必要がある。金塊や宝飾品の価格は、世界価格よりも1タエルあたり200万～300万ドン高くなっているが、これは妥当な水準だ」と述べた。

ほんの数人のプレーヤーを追加するだけで、明らかに市場の競争と供給が増加するでしょう。その時、金の価格は本来の価値に戻るでしょう。金市場の安定は、多くのプレーヤーにとってさまざまな意味で必要です。それが持続可能な長期市場です。

准教授、グエン・フアン博士

CEICのデータによると、ベトナムの金準備高は2023年10月時点で約6億4,945万ドルで、9月と比較して4,208万ドル増加した。 1995年1月から2023年10月までの平均で、ベトナムの金準備高は3億4,821万5,000米ドルに達した。史上最高値は2023年10月の6億4,945万ドル、最低値は1995年1月の3,479万ドルでした。つまり、約6億5,000万ドルで、金準備量は約9～11トンになります。

国内の金価格を世界の金価格に近づけるために、理学博士のVo Dai Luoc准教授は、多くの売り手と多くの供給源を持つ「オープン」な金の売買メカニズムを構築することを提案しました。多くの組織が金の延べ棒の輸入と生産に参加できるようにし、人々が透明かつ競争力のある方法で自由に金を売買できるように金取引フロアを構築します。金の取引フロアは、不動産や株式の取引フロアと同様に、シンガポール、韓国など金市場を管理している先進国の経験に基づいた、明確で透明性の高い管理メカニズムとポリシー、および国際的な慣行に従って運営される必要があります。

「真の市場関係のみが、商品の供給と価格を規制することができます。金は重要ですが、本質的には単なる商品であり、不可欠な商品ではありません。真の金市場を構築し、独占を排除し、競争と透明性を確保することで、この商品を安定させるメカニズムが必要です」とヴォ・ダイ・ルオック氏は述べた。

グエン・ヒュー・フアン准教授は、政府とベトナム国家銀行が近年、ベトナムの金市場を「冷静化」させるための適切な対応と努力を行っていることを認めつつ、その決意は明確な政策によって具体化されなければならないと述べた。ここでの具体的な動きは、まず第一に、供給を増やすことです。理論上、国立銀行は SJC の金をさらに刻印するために金を輸入する必要がある。しかし、金の輸入には外貨減少や外貨損失のリスクが伴います。一方、国内の金はまだ豊富にあり、金の指輪や金のジュエリーを「収集」し、原材料を加えてSJCゴールドに刻印することは完全に可能です。しかし、国立銀行には人々の間で流通している金を購入する機能はありません。したがって、政府は、国内に大量に存在する金の指輪を活用して、国立銀行が他の金生産・取引部門から未加工の金を購入し、金の延べ棒に加工できる仕組みを提供することができます。その時、金地金の価格が下がり、SJCの金供給不足が部分的に解消され、金化やマクロ経済への影響を心配する必要がなくなります。

長期的には、グエン・ヒュー・フアン博士は、他の企業が金塊市場に参加できるようにすることで、SJCによる金の輸入と金塊生産の独占を速やかに打破することを推奨しています。現在のベトナムの経済状況は、金で「ゲームを開く」のにふさわしいものである。金は必需品ではないので、市場経済を金に戻す必要があります。独占は経済にも政府にも利益をもたらさない。

「重要なのは経営です。この遊び場は多くの『奴ら』に開かれていますが、すべての『奴ら』が参加できるわけではありません。金塊市場に参加できるのは、大規模な単位と組織だけです。小規模な金地金店は流通機能のみを持ち、生産機能は持ちません」とフアン氏は強調した。

市場は、政府の指示と国立銀行幹部の「高すぎる金価格を受け入れない」という見解に従い、金価格が世界の金価格に近づくよう法令第24号が改正されるのを待っている。

ソースリンク: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm