国内消費者は国際価格より22.6%高い価格で金を購入しなければなりません。
1月11日、SJCの金地金価格は世界価格とは逆方向に変動し、1オンスあたり80万ドン急騰しました。サイゴン・ジュエリー・カンパニー（SJC）は1オンスあたり7,280万ドンで買い付け、7,530万ドンで売却しました。 ドジ・グループは7,275万ドンで買い付け、7,525万ドンで売却しました。エクイシムバンクは1オンスあたり7,250万ドンで買い付け、7,500万ドンで売却しました。9999個の金の指輪も1オンスあたり15万ドン上昇し、SJCは1オンスあたり6,200万ドンで買い付け、6,320万ドンで売却しました。
SJC金地金の売買価格の取引単位別の差は依然として高く、1オンスあたり250万ドンに達している一方、金の指輪の場合は1オンスあたり100万ドンを超えている。金の指輪とSJC金地金はどちらも依然として非常に高い水準で固定されていることがわかる。これは、首相がベトナム国家銀行（SBV）に対し、マクロ経済運営に悪影響を及ぼしかねない国内外の金地金の高価格差を防止し、市場原理に従って国内の金地金価格を管理・規制するための効果的な解決策を早急に実施し、2024年1月に実施結果を報告するよう要請した後の2023年12月末の急落とは非常に対照的である。この指令は、SJC金地金が最高値8000万ドン/オンスを超え、世界の金価格を2000万ドン/オンス上回った際に発出されたものである。
SJCの金価格は世界価格より1オンスあたり1,400万VND高くなっています。
その後すぐに、SJC金塊の価格は暴落を続け、わずか数日間で1両あたり数千万ドンも下落しました。しかし、下落傾向は数日間続いた後、完全に止まり、国内の貴金属価格は徐々に回復しました。前述の通り、SJC金塊は依然として非常に高価で、国際価格よりも1両あたり1,400万ドン高くなっています。この価格では、国内の人々はSJC金塊に最大460米ドル多く支払っており、これは22.6%の増加に相当します。さらに不合理なのは、同じ9999金の品質とブランドであるSJC金塊は、金の指輪よりも1両あたり1,100万～1,200万ドンも高価であるということです。
ベトナム金事業協会のディン・ニョ・バン副会長によると、他国では金価格は1オンスあたり約1～2米ドル高く、最高でも4米ドル程度とのことだ。しかし、ベトナムでは、SJC金塊の価格は現在、世界価格より1400万ドン高く、金の指輪などの他の宝飾品は1タエルあたり約200万ドン～300万ドン高くなっている。
ベトナムは金の輸入国であり、年間約20トンを消費しています。しかし、過去12年間、SJC金地金の追加生産と市場への流通は行われておらず、需要は横ばいです。金の需給バランスの不均衡が市場価格の高騰につながっています。協会は政府に対し、市場での価格操作は行われておらず、企業は損失を避けるために高値で買い、高値で売却していると報告しています。金取引会社の多くは民間企業であるため、資本を守る必要があります。そのため、リスク軽減のため、売買価格が1オンスあたり100万～300万ドン、時には500万ドンまで上昇する状況も生じています。この需給バランスの不均衡により、ピーク時には2,200オンスの金を販売する会社がある一方で、600オンスしか購入しない会社もあり、供給バランスを保つことが不可能になっています」とバン氏は説明しました。
グエン・ヒュー・フアン准教授（ホーチミン市経済大学）は、国内の金価格は国際価格と連動しておらず、長年独占状態にあるため、非常に予測不可能で不安定な変動が生じていると主張している。
「現在、ベトナム国家銀行は市場における唯一の金輸入業者であり、SJCを通じて金地金の生産も独占しています。供給量が国内需要を満たすほど豊富ではないため、金価格は国際価格よりもはるかに高くなっています。また、SJCの金地金だけが不安定な価格高騰に見舞われるのもこのためです。一方、金の指輪は供給業者が多いため供給量が豊富で、価格競争力が高まり、国際価格との整合性が高まります。投資家が直接売買できる株式とは異なり、金市場には仲介業者や金地金販売店が存在します。そのため、金地金業者は市場変動のリスクを軽減し、利益を最大化するために、売買価格に大きな差を設けています。言うまでもなく、輸入された金地金には追加の税金や手数料が課せられます…」とフアン氏は付け加えました。
国内の金価格は1オンスあたり100万～200万ドン高いのが適切だ。
では、国内金価格と国際金価格の適正な差はどの程度なのでしょうか？グエン・フー・フアン准教授は、国内金価格は国際金価格（税金と手数料を含む）と同等か、1オンスあたり100万～200万ドン程度高い程度にとどまるべきだと提言しています。この水準を超える差は、市場の不一致や市場の失敗を招きます。原則として、いかなる価格差も投機につながるでしょう…。
「供給が乏しくなるほど、人々は金への渇望を深め、生産や事業への投資ではなく、あらゆる資源を金の探索に費やすようになる。金の蓄えと取引への殺到は、経済を凍結させ、事業活動や生産活動を停止させるだろう」と、グエン・フー・フアン准教授は警告した。
ニュー・パートナー・ゴールド社のグエン・ゴック・チョン取締役も同様の見解を示し、国内金価格と国際金価格の差（税金と手数料控除後）が1オンスあたり100万～200万ドンであれば許容範囲内だと考えている。しかし、チョン氏は金価格が下落すれば国民の需要が刺激され、金輸入が為替レートに影響を与えることを懸念している。
彼によると、外貨を使って金を輸入することを避けるため、当局は国内の金原料を購入し、市場向けに金塊を生産することができるという。現在の市場規模は以前よりもはるかに小さいため、少量でも国内価格が急落し、国際価格との差が縮まる可能性がある。政府が供給に介入して価格が下落すると、多くの既存の買い手が利益確定し、供給量が増加する。価格を国際価格に近づけるには、市場介入による販売が一貫して行われなければならない。そうでなければ、大きな価格差が残ることになる。
世界経済政治研究所元所長のヴォ・ダイ・ルオック准教授も同意見で、「国内の金価格は、世界の金価格を基準として調整すべきだ」と強調した。現在、ベトナムは16の自由貿易協定を締結し、世界との貿易を開放している。物品は自由に流通しており、金も商品の一つに過ぎない。したがって、世界の金価格と同水準にならない理由はない。現在、ベトナムには金市場が存在しないことを率直に認めつつ、自由な売買があれば、国内と世界の金価格の間にこれほど大きな差は生まれないだろうと、ヴォ・ダイ・ルオック准教授は断言した。
「金価格の不安定化の最大の原因は独占だ。独占は当然のことながら独占的な価格設定につながる。金価格の調整は常に一企業の利益のために行われ、市場の動向に基づいて行われるわけではない。市場には多くの買い手と多くの売り手が必要だ。ベトナムのように、一企業が金塊の輸入と生産を行う政策を実施している国は世界に存在しない」とこの人物は述べた。
金地金の独占を廃止すべき時が来た。
ディン・ニョ・バン氏は次のように述べた。「ベトナム国家銀行は10年以上にわたり金を輸入しておらず、人々は以前のように金を決済手段として利用していません。そのため、金価格の変動は金融政策や為替政策に影響を与えません。そのため、供給量を増やし、市場に介入して価格を安定させるために金を輸入することは、外貨の支出につながり、国民が保有する金の量を増加させ、その資金を生産活動や事業活動に振り向けることができなくなるという意見もあります。」
バン氏は、「当局は、金市場管理に関する政令24/2012を再評価し、将来的に適切な解決策を見出す際に、これらの問題を考慮する必要があります。しかし、金地金の生産者はベトナム国家銀行（SBV）であり、SJCはSBVの承認を得てのみ加工を行うことができます。私の見解としては、金地金の独占は廃止され、金は商品として扱われるべきです。同時に、国内の金市場を世界市場と相互接続することで、価格差を縮小する必要があります。金地金や宝飾品の価格差は、世界市場と比較して1オンスあたり200万～300万ドン程度高くなるのが妥当です」と述べました。
参加主体がさらに増えるだけで、市場の競争力は明らかに高まり、供給も増加します。その時点で、金価格は本来の価値に戻るでしょう。多くの参加者に利益をもたらす形で金市場を安定させることが不可欠です。それが市場を持続可能で永続的なものにするのです。
准教授グエン・フアン博士
CEICのデータによると、ベトナムの金準備高は2023年10月時点で約6億4,945万米ドルで、9月と比較して4,208万米ドル増加しました。1995年1月から2023年10月までの平均は3億4,821万5,000米ドルでした。過去最高は2023年10月の6億4,945万米ドル、過去最低は1995年1月の3,479万米ドルでした。したがって、6億5,000万米ドルに近い水準では、金準備高は約9～11トンとなります。
国内の金価格を世界の金価格に近づけるため、ヴォ・ダイ・ルオック准教授（理学博士）は、複数の売り手と供給源を持つ「オープン」な金売買メカニズムの構築を提案しました。これにより、複数の主体が金塊の輸入と生産に参加できるようになり、人々が透明かつ競争的な方法で自由に金を売買できる金取引所が設立される可能性があります。金取引所は、不動産取引所や証券取引所と同様に、国際的な慣行に従い、シンガポールや韓国といった先進国の金市場運営の経験を踏まえ、明確で透明性の高い管理メカニズムと方針の下で運営される必要があります。
「真の市場関係だけが、商品の供給と価格を規制することができます。金は重要ですが、本質的には単なる商品であり、不可欠なものではありません。独占を排除し、競争を促進し、透明性を確保することで、真の金市場を構築し、この商品を安定させるメカニズムが必要です」とヴォ・ダイ・ルオック氏は述べた。
グエン・フー・フアン准教授は、政府とベトナム国家銀行（SBV）が近年、ベトナムの金市場を「鎮静化」させるためにタイムリーな努力を払ってきたことを評価しながらも、明確な政策によって決意を具体化する必要があると考えている。最初の具体的なステップは供給量の増加であるべきだ。理論的には、SBVがより多くのSJC金を鋳造するためには金を輸入する必要がある。しかし、金の輸入は外貨準備の枯渇リスクにつながる。一方、国内の金準備は依然として豊富であり、金の指輪、宝飾品、その他の原材料を「収集」してSJC金を鋳造することは十分可能である。しかし、SBVには国民の間で流通している金を買い取る機能がない。したがって、政府はSBVが他の金生産・取引機関から未加工の金を購入し、国内の豊富な金の指輪を活用して金塊を鋳造できるメカニズムを提供することができるだろう。その場合、金塊の価格が下がり、SJCの金供給不足が部分的に解消されるとともに、金の買いだめとそれがマクロ経済に及ぼす影響についての懸念も回避されることになる。
長期的には、グエン・フー・フアン博士は、他の主体が金塊市場に参加できるようにすることで、SJCによる金の輸入と金塊生産の独占を速やかに打破することを提言しています。ベトナムの現在の経済状況は、金をめぐる「ゲームオープン化」に既に有利な状況にあります。金は必需品ではないため、市場原理に基づく性質を回復させるべきです。独占は経済にも政府にも何の利益ももたらしません。
「鍵となるのは経営です。多くのプレーヤーに競争の場を開放しますが、誰もが参加できるわけではありません。金地金市場への参入は、大規模な事業体や組織に限定されるべきです。小規模で独立した金地金販売店は、生産者ではなく、販売業者としてのみ機能します」とフアン氏は強調した。
市場は、政府の指示とベトナム国家銀行指導部の「過度に高い金価格は受け入れられない」という見解に沿って、金価格を世界の金価格に近づけるための政令24号の改正を待っている。
[広告2]
ソースリンク
コメント (0)