オプション取引戦略（パート7）

前回のQ&Aセッションに引き続き、今号のIndustry and Trade Newspaperでは、原資産の市場価格が大きく変動する可能性が低い場合に投資家の利益を最大化するための戦略を引き続きご紹介します。それが戦略7「ショート・ストラドル戦略」です。

ショートストラドル戦略

ショート・ストラドル戦略は、原資産のコールオプションとプットオプションの両方を、同じ権利行使価格と満期日で同時に売却する戦略です。この戦略では、原資産の市場価格の変動性に応じて、利益の可能性は限定的である一方、損失の可能性は無制限です。したがって、高リスク戦略です。

オプション取引戦略（パート7）。画像MXV

満期日に、原資産価格がオプションの権利行使価格と大きく乖離していない場合、投資家は大きな利益を得ることができます。逆に、乖離が大きい場合、投資家は大きな損失を被る可能性があります。ショートストラドル戦略は、原資産の市場価格がオプションの権利行使価格に比べてほとんど変動しないと投資家が考えている場合によく用いられます。

たとえば、投資家は、2024 年 12 月の小麦契約のコール オプションを権利行使価格 720 セント/ブッシェル、オプション プレミアム 64 セント/ブッシェルで同時に売り、プット オプションを権利行使価格 720 セント/ブッシェル、オプション プレミアム 60 セント/ブッシェルで同時に売ることで、ショート ストラドル戦略を実行します。

ショートストラドル戦略による利益は、2024年12月限小麦先物（ZWAZ24）の将来価格に依存します。以下のシナリオが考えられます。

ケース 1: ZWAZ24 契約価格は 1 ブッシェルあたり 720 セントを超えています。

ZWAZ24契約の価格が720セント/ブッシェルよりも高い場合、例えば790セント/ブッシェルになった場合、コールオプションが行使されます。この時点で、投資家は720セント/ブッシェルでこの契約を売却するという義務を果たすために、790セント/ブッシェルでZWAZ24契約を1枚購入する必要があります。したがって、投資家は(64 + 60) - (790 - 720) = 54セント/ブッシェルの利益を受け取ります。

ケース 2: ZWAZ24 の契約価格は 1 ブッシェルあたり 720 セントです。

投資家はいずれのオプションも行使しませんでした。投資家は2つのオプションのプレミアムの合計、つまり(64 + 60) = 124セント/ブッシェルに相当する利益を受け取りました。

ケース 3: ZWAZ24 契約価格が 720 セント/ブッシェルを下回ります。

ZWAZ24契約の価格が720セント/ブッシェルを下回った場合、例えば550セント/ブッシェルになった場合、プットオプションが行使されます。この時点で、投資家はZWAZ24契約を1枚720セント/ブッシェルで購入し、550セント/ブッシェルで売却するという義務を履行しなければなりません。したがって、投資家は(720 - 550) - (64 + 60) = 46セント/ブッシェルの損失を被ることになります。

したがって、ショート ストラドル戦略は、投資家の利益を一定のレベルに制限する一方で、無制限の損失にさらされるため、リスクの高い戦略です。

出典: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-72-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-7-345156.html