中国は人民元の切り下げにどう対抗するか

ロイター通信によると、2015年の人民元の下落と比べると、中国は今年、より巧妙かつ革新的な方法で通貨を安定させている。

世界第2位の経済大国であり、最大の輸出国である中国の通貨である人民元の価値は、世界の商品価格と数兆ドルの資本の流れを左右する。

2015年に人民元が急落した際、中国人民銀行（PBOC）はそれを支えるために1兆ドルの準備金を売却するという公式介入に頼らざるを得なかった。

しかし今年、中国経済が低迷し、資金が国外に流出する中、人民銀行は人民元防衛に全く異なるアプローチをとっている。主な対策は、国有銀行による人民元購入を調整することだ。

具体的には、人民元相場が下落する勢いが見られると、これらの銀行はひそかに人民元を買い入れていた。例えば5月下旬には、人民元が今年最安値を記録した2日後に人民元を購入した。

北京にある中国人民銀行（PBOC）本部。写真：ロイター

同様に、ムーディーズが中国の格付け見通しを引き下げた後、12月に国有銀行による人民元購入が急増した。公式データには、中国人民銀行が2015年のように公式ドルを売却したという証拠はない。しかし、市場参加者は、銀行が通貨スワップを利用してドルを売却しており、これはデータには表れないと指摘している。

一方、ロイター通信は、中小規模の銀行は今年、規制当局から銀行とその顧客の両方にドル保有を減らすよう求める非公式の「指導」や「勧告」をより多く受けていると報じた。

市場関係者によると、中国人民銀行が監督する中国外為市場自主規制局は6月と7月に、企業や家計にドルから人民元への切り替えを促す狙いで、主要国有銀行に対しドル預金金利の引き下げを要請した。

2023年、人民元はドルに対して約2.8%下落しました。9月8日には、人民元は16年ぶりの安値を記録しました。数日後、大手銀行8行の幹部が北京に招集され、中国人民銀行の幹部と会談しました。彼らは、5000万ドルを超える購入を希望する企業は中国人民銀行の承認が必要だと告げられました。

銀行関係者は、スポット取引の削減、ドル買いの分散、取引日の終了時点でのドルのネットロングポジションの保有を控えるよう指示された。当局はまた、輸出業者による外貨の売買の監視にも注力した。輸出業者は大量のドルを保有しており、これがボラティリティの上昇につながる可能性があるからだ。

ここ数ヶ月、銀行のマネージャーは各銀行に電話をかけ、顧客の輸出意向に関するアンケートをほぼ毎週実施するよう依頼しています。以前は電話は散発的で、アンケートは月に一度しか送付されていませんでした。

中国人民銀行による一連の非公式かつ柔軟かつ継続的な措置のおかげで、人民元は現在、16年ぶりの安値水準を上回って安定している。10月のオンショア人民元取引量は8月比73%減の1兆8500億元と過去最低を記録した。アナリストらは、これは中国の銀行家が取引、特にドル買いを減らすよう求める声に耳を傾けていることを示唆していると指摘している。

しかし、人民銀行が今年、人民元の下落を防ぐ戦略には弱点もあったと専門家がロイター通信に語った。その弱点は中国の外国為替市場の大部分を麻痺させ、人民元が世界の準備通貨となる可能性に疑問を投げかけている。

コーネル大学の国際貿易政策上級教授、エスワル・プラサド氏は、世界経済と国内経済の両方の要因により、状況は「はるかに複雑」になっていると述べた。プラサド氏は、人民銀行が為替市場への介入に「非標準的な措置」を用いたのは、人民元の急激な下落を防ぐための「予備的な措置」だと述べた。

上海の輸出業者、チューさんは、会社が毎週ドル建てで支払いを受けているため、今年はドル相場を注視している。「ドルを保有すべきか、それとも人民元に替えるべきか、毎日悩んでいます」とチューさんは言う。今のところは、人民元が上昇することを期待してドルを保有することにしている。

フィエンアン（ロイター通信によると）

ソースリンク: https://vnexpress.net/cach-trung-quoc-chong-truot-gia-nhan-dan-te-4695478.html