政策余地のバランスを取り、国内の強みを促進する。

2025年はベトナム経済の飛躍的な成長が期待される年です。しかし、金融政策の余地が限られているため、成長を促進し、機会を捉え、2025年の経済が直面する主要な課題を克服するためには、財政政策が最適な解決策となっています。

力を合わせて内なる強さを発揮する。

長年にわたり、ベトナム経済は国際市場の不利な要因による大きな圧力に直面し、多くの分野に影響を与え、生産、ビジネス、そして人々の生活に悪影響を及ぼしてきました。しかし、ディン・チョン・ティン准教授（金融アカデミー）は、これらの困難を乗り越え、ベトナム経済は多くの好ましい変化を記録したと評価しています。効果的なインフレ抑制、為替レートの安定維持、そして公共投資資金の支出加速は、発展に向けた重要な推進力を生み出しています。

さらに、ベトナムは国際貿易の回復からも大きなチャンスを得ています。米国連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和政策とサプライチェーンのシフト傾向は、特に米国や欧州（EU）といった主要市場において、ベトナム製品にとって有利な状況を生み出しています。同時に、EVFTAやCPTPPといった新世代の自由貿易協定は、関税面での競争優位性を継続的に提供しており、企業に大きな輸出機会をもたらしています。

近年、政府は財政措置を通じて市場需要を刺激するための多くの政策を実施してきました。カオ・アン・トゥアン財務副大臣は、財務省は金融分野における解決策、特に企業、国民、そして経済を支援するため、税金、手数料、費用、地代金の免除、減額、延長に関する解決策を積極的に調査、提案し、関係当局に提出するとともに、権限の範囲内で発効させてきたと述べました。これらの解決策による支援規模は約191兆VNDに上ります。

最近、国民や企業から最も注目を集めている財政政策の一つが、税の免除、減額、延期である。税務総局のダン・ゴック・ミン副局長によると、2020年から現在まで、税制支援策は毎年、国家予算収入全体の平均10～15％を占めている。具体的には、 国会は2022～2024年の期間に、現在10％の付加価値税（VAT）率が適用される特定の商品・サービス群について、税率を2％引き下げ、8％にすることを決定した。政府は2024年も引き続き、総額97兆VNDの税の免除、減額、延期を実施し、10万人以上の受益者に恩恵をもたらした。このうち、VAT削減額だけで67兆～70兆VNDと推計される。

上記の税制支援政策は企業の財務に直接的な影響を与え、生産・事業活動の維持、消費の拡大に貢献し、経済回復と発展の推進力となっています。そのため、減税政策の適用にもかかわらず、一部の主要セクターの収益は引き続き増加しています。

「これは景気刺激策が成長を促し、経済発展のための投資資源を生み出すというプラスの影響を示しており、税制政策が企業の負担を軽減するだけでなく、成長を促進する勢いを生み出すことを証明している」とダン・ゴック・ミン氏は述べた。

金融政策と財政政策が融合して効果を発揮すると、最も顕著な影響は国民と企業の観点から現れます。ラムソン株式会社のグエン・タン・ソン取締役は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、同社は生産と事業において多くの困難に直面してきたと述べています。しかし、2020年から現在に至るまで、同社は総額200億ドンを超える納税猶予と、信頼できる銀行からの迅速な融資実行の恩恵を受け続けており、自動車・オートバイ用スペアパーツ製造という挑戦的な道を歩み続けることができました。

国民と企業が一体となって経済躍進のチャンスを創出します。

財政資源の活用

2025年を迎え、専門家は今年が2021～2025年の社会経済発展計画の最終年度であると断言している。国会は第8回会議で2025年の社会経済発展計画に関する決議を可決し、経済成長の促進、生産と企業活動の支援を優先するとともに、マクロ経済の安定を維持し、インフレを抑制し、主要な経済均衡を確保し、6.5～7％の高い成長率を目指し、2024年の6～6.5％目標に対して7.5％を目指すとしている。これらの目標達成には、経済成長を支援し、マクロ経済を安定させ、インフレを抑制するための金融政策、財政政策、その他のマクロ経済政策間の協調的で調和のとれた緊密な協力と多大な努力が必要である。

金融政策に関して、ベトナムUOB銀行通貨取引課長のディン・ドゥック・クアン氏は、ベトナム国家銀行（SBV）が短期金融市場における様々な手段（国債発行、証券レポ取引、介入売りなど）を効果的に活用し、ベトナムドン（VND）の流動性と各期間における外貨需要の変動を調整していると述べた。さらに、ベトナムは金融緩和に頼ることなく成長を促進するための多くの施策を同時に実施しており、経済連携の拡大、貿易市場の拡大、株式市場の活性化に向けた施策の実施、公共投資の促進、外国投資の促進、国家管理機構の合理化に向けた制度改革などに継続的に注力している。これらの施策はすべて、より強力な投資フローの誘致、継続的なマクロ経済安定の基盤の構築、外貨準備の増加、ひいては金利と為替レートの安定に貢献している。したがって、政府とベトナム国家銀行は、2025年の最初の数ヶ月間は、中立的な金融政策の下、現行の政策金利を維持すると予想される。

国際通貨基金（IMF）、世界銀行（WB）、ASEAN+3マクロ経済調査事務所（AMRO）などの国際機関は、ベトナムの金融政策緩和余地は現時点では非常に限られているとみています。そのため、ベトナムは残された財政余地を活用して経済成長を支えるべきだと提言しています。

財務省金融戦略政策研究所のグエン・タン・ンガ副所長は、上記の解決策は完全に正当化されると述べている。同氏は、潤沢な財政資源、期限到来の債務の期日通りの返済、そして適格機関への支払いはすべて実現可能であると考えている。公的債務を適度な水準に削減・安定化させることで、拡張的な財政政策の継続、景気回復の支援、そして経済成長の加速化を実現し、2025年の目標達成を目指す上で好ましい状況が生まれる。

ベトナム国家大学ハノイ校経済政策研究所副所長のグエン・クオック・ヴィエット博士も同様の見解を示し、2024年には国家予算収入が大幅に改善し、財政政策の余地が潤沢にあることから、企業の内部能力をさらに強化し、税金や手数料を減らして国内消費を支えることで持続可能な成長の基盤を築き、公共投資の支出を継続的に加速させるために、財政支援政策を今後も維持すべきだと考えている。

しかし、財務省国家予算局のグエン・ミン・タン副局長は、2025年に財政政策を継続するかどうかを判断するには、企業の「健全性」を調査する必要があると考えている。企業が依然として弱い場合は、財政政策を含む支援政策を継続する。企業が既に安定している場合は、予算をより長期的な計画に配分すべきである。

専門家も同様の見解を示し、拡張的財政政策の終了は遅かれ早かれ避けられないものの、慎重な検討が必要であり、機械的にではなく現実的に実施されるべきであると考えている。長期にわたる実施は習慣化を招き、経済発展の推進力に繋がらない。支援が停止される場合、政府と関係省庁は、企業がインフラ投資と持続可能な開発のための資本のバランスを取るために事前に準備できるよう、その旨を明示する必要がある。

出典: https://thoibaonganhang.vn/can-doi-khong-gian-chinh-sach-thuc-day-noi-luc-160058.html