数十億ドル規模の債務取引「市場」：外国人投資家が参入し始める

現在、不良債権に関する情報は、信用機関とVAMCによって明確かつ透明に提供されています。写真：ドゥック・タン

10億ドル規模の市場が低迷しているのはなぜでしょうか?

最近発行された公式文書第22/CD-TTg号において、首相は、不良債権の処理、脆弱な信用機関の再編、ベトナムへの投資促進のプロセスに外国銀行が参加するよう奨励するよう要請した。

実際、ベトナムの不良債権市場は、外国人投資家にとって魅力的な規模を誇っています（ベトナム国家銀行のデータによると、業界全体の不良債権残高は227兆ドン（約90億米ドル）を超えています）。最近では、OK Debt Trading Company Limited、Welcome Debt Trading Company Limited、Korea Asset Management Company（KAMCO）など、多くの外国人投資家がベトナムの債権取引市場への投資機会の探求に関心を示しています。

しかし、現状では、ベトナム資産管理会社（VAMC）、ベトナム債務取引会社（DATC）、そして国内商業銀行（AMC）傘下の債務取引会社の間で債務取引が依然として行われている。不良債権「市場」への外国投資家の参加を促すという提案は、かなり以前からあったものの、効果的に実施されていない。

ベトナム銀行協会のグエン・クオック・フン事務局長は、債務取引市場が未だ発展していない理由は数多くあると述べた。それは、市場参加者が少ないこと（信用機関は依然として主にVAMCとDATCに債務を売却している）である。

さらに、信用機関は、債権売買機能を有する組織・個人（信用機関ではない）から購入した債権が、債権管理および担保資産管理に関する決議42/2017/QH14の適用対象となるかどうかを判断するのに苦労しています。債権取引市場を支援するツールやサービスは依然として不足しており、脆弱です。信用機関が不良債権を売却した後の担保権者変更の登記は多くの困難に直面しており、投資家にとってリスクとなっています。

ある銀行の債権取引会社の責任者は、現在、不良債権に関する情報は基本的に透明かつ完全であると述べた。「市場」が発展できない主な理由は、法的な枠組みが投資家の安全を保証しておらず、外国人投資家にとって魅力的ではないことだ。

外国人投資家が不良債権市場に参加し始める

グエン・チ・ヒュー博士は、他国における不良債権処理の成功事例は、適切な債権取引市場を構築し、外国資本の参加を誘致することにあると述べた。現在、ベトナムの不良債権規模は、国際投資家にとって魅力的な債権取引市場を創出するのに十分な規模であるものの、残念ながら、法的枠組みが投資家を引き付けるには至っていない。

ベトナムは、外国投資家が債務取引市場に参加できるよう、有利な法的枠組みを構築する必要があります。これは流動性を高めるだけでなく、銀行の債務処理に対するプレッシャーを軽減することにもつながります。担保や不良債権に関する透明性のある情報を提供することで、市場の効率的な運営が促進され、投資家の信頼を高めることができます。

- グエン・トライ大学金融銀行学部 CEO、グエン・クアン・ホイ氏

現在、VAMC債権取引所は比較的多様なデータベースを構築し、多くの投資家と連携し、外国人投資家を含む投資家にコンサルティングサービスを提供しています。VAMC債権取引所のヴー・ゴック・ミン所長は、設立以来、取引所は外国人投資家の参加を呼びかけており、投資家には商品の出所について知るための最大限の条件が与えられていると述べています。

「最近、韓国と中国の投資家がベトナムの債券取引市場に非常に関心を示しています。私たちは韓国の投資家に非常に大規模なポートフォリオを紹介しており、彼らは複数の大型債券の購入を検討し、取引を行っています」とミン氏は述べた。

最近、KAMCOを通じて多くの韓国投資家がベトナムの不良債権市場への関心を示しています。KAMCOは以前、韓国投資家がベトナム法の枠組み内で調査・アクセスできるよう、VAMCに対し、借り手と担保のリストを提供するよう要請していました。

韓国の投資家は、未完成の不動産プロジェクトや、潜在的な生産・事業活動の可能性があるものの、一時的な資金の流れの困難に直面している企業群に特に興味を持っていることが知られています。債権購入を通じて、韓国の投資家はベトナムの不動産市場やその他の業界での存在感を高めることができます。

韓国の投資家に加え、中国やASEAN諸国の投資家もベトナムの不良債権市場に特に関心を寄せています。アジアで事業再編および不良債権処理サービスを提供するコレクティウス・グループは、ベトナムを含む多くの国に本社を置き、ベトナムでの事業展開を積極的に進めています。グループの担当者によると、コレクティウスはベトナムにおいて、数多くの不良債権処理取引を通じて19万5000人以上の顧客にサービスを提供しており、投資ポートフォリオの多様化に向けて様々な金融機関と交渉を進めています。

ある債権取引会社のリーダーによると、外国投資家はベトナムの不良債権市場に非常に関心を持っているものの、信用機関やベトナム不良債権管理委員会（VAMC）が提供する不良債権に関する情報は明確かつ透明であり、取引の成功は多くの要因、特に法的枠組みに左右されるという。したがって、信用機関の不良債権処理の試行に関する国会決議第42/2017/QH14号の合法化は、債務市場の発展を大いに後押しし、外国投資家の誘致に大きく貢献するだろう。

出典: https://baodautu.vn/cho-mua-ban-no-ty-usd-nha-dau-tu-ngoai-bat-dau-nhap-cuoc-d252284.html