関税交渉は前向き、3年間のピークで2000億ドルの下限

米越貿易交渉と国内経済を押し上げる政策への期待が、持続可能な成長の見通しを広げている。

エキサイティングな展開

ベトナム株式市場は、6月16日から20日までの取引週を多くの好材料とともに終え、VN指数は3年ぶりの高値である1,350ポイント付近で推移しました。全体的な上昇トレンドは依然として堅調で、4月9日の底値（1,090ポイント）から約260ポイント（24%増）上昇しました。

VN指数は今週、前週比で約35ポイント（+2.6%）上昇しました。先週の平均取引総額は1セッションあたり約10億米ドルに達し、堅調なキャッシュフローと投資家の楽観的なセンチメントを反映しています。

6月16日から20日の週のキャッシュフローは業種別に柔軟に循環し、短期投資家と長期投資家の両方に利益獲得の機会を生み出しました。銀行株は引き続き注目を集め、 MBBank 、Techcombank、Sacombankといった銘柄で時価総額が大幅に増加しました。

特にMBバンクは150兆ドンを超える記録的な資本増強を達成し、VCBS証券会社の予測によると、2025年第2四半期の利益が同期間に比べて23％増加するとの期待により、MBB株も1株あたり25,800ドンという史上最高値に達した。

不動産・建設グループも躍進を遂げ、 Vingroup 、Novalandなどの大手企業は、公共投資促進政策と不動産市場の回復見通しの恩恵を受けました。さらに、小売、テクノロジー、鉄鋼業界も、全体的な成長の勢いを維持するのに貢献しました。

ベトナムと米国の貿易交渉は前向きな展開を見せている。写真：MOIT

市場の好調は、中東における地政学的緊張への懸念が和らいだことも一因です。イラン・イスラエル紛争は依然としてリスクを伴いますが、ベトナム株式市場への影響は現時点では短期的なものと見られています。実際、VN指数は同様の地政学的ショックの後、急速に回復する傾向があります。

さらに、ベトナムと米国間の貿易交渉が前向きになるという期待が投資家の信頼を強めている。

2025年に8％以上のGDP成長率目標とシステム内の16％の高い信用成長計画を掲げる国内のマクロ経済政策は、引き続き重要な原動力となっている。

しかし、外国人投資家による売り越し圧力は依然として存在し、全体的な上昇トレンドを抑制するには至っていない。国内投資家は市場流動性の70%以上を占め、重要な役割を果たしており、外国人投資家が売り越しとなった場合でも安定性を確保している。

キャッシュフローの動向と市場見通し

世界的には、多くの中央銀行の金融緩和政策のおかげで、ベトナムなどの多くの新興市場で資金の流れが引き続き好機を求めています。

ベトナムでは、銀行システムの流動性は豊富であり、これは公開市場における翌日物金利の急激な低下に反映されており、金融投資チャネル、特に証券への資金流入にとって好ましい状況を生み出しています。また、政府は公共投資を増強し、一連の大規模インフラプロジェクトを実施することで経済成長を刺激し、不動産、建設、素材などの産業を支えています。

Novaland（NVL）やHoang Anh Gia Lai（HAG）の事例のように、多くの上場企業の好調な業績と印象的なリストラは、投資家の信頼を強化する上で重要な要素です。

ホアン・アン・ザ・ライは、黒字を記録しながら、負債をピーク時の30兆ドン超から現在の7兆ドンまで大幅に削減した。

同様に、Thanh Cong Textile（TCM）は2025年5月に売上高が1%増加し、税引後利益も同期間比で9%増加し、年間計画の50%を達成しました。このような回復の兆しが広がり、市場に勢いを与えています。

VnDirect証券分析部門市場戦略部長のディン・クアン・ヒン氏によると、6月23日から27日の取引週は、1,350ポイントのピークで「供給を試す」期間となるだろう。VN指数が堅調に推移すれば、短期的な上昇トレンドが定着し、1,380～1,400ポイントのレンジ突破を目指すことになるだろう。

しかし、ヒン氏は投資家に対し、小売、テクノロジー、不動産など、流動性が高く地政学的リスクの影響を受けにくい株式グループを優先し、バランスの取れたポートフォリオを維持することを推奨している。

中長期的な見通しにおいて、ベトナム株式市場は大きなチャンスに直面しています。VN指数の予想PERは11.6倍と、過去5年間の平均を大幅に下回っており、外国人投資家にとって魅力的な市場となっています。FTSEラッセルの分類フレームワークに基づく市場の格上げの見通しは、2025年第3四半期にさらなる外国資本流入を誘致する可能性があります。

米国とベトナムの貿易交渉に関する前向きな発表は、安定した関税政策とともに、繊維、水産物、電子機器などの主要輸出産業を支えることになるだろう。

8％以上のGDP成長目標は、緩和的な財政・金融政策と相まって、株式市場が急上昇するための強固な基盤を作り出す。

しかし、依然としてリスクは存在しており、特に中東紛争は原油価格の上昇を招き、生産コストや企業の利益率に影響を及ぼす可能性があります。多くの証券会社は投資家に対し、短期的な急騰相場に飛びつくことなく、厳格なリスク管理を維持するよう警告しています。

現在、業界グループ間のキャッシュフローが順調であることは前向きなシグナルですが、VN指数が強い抵抗レベルに近づくと、累積的な調整が発生する可能性があることに注意する必要があります。

豊富な流動性、好調なマクロ政策、そして前向きな貿易交渉への期待を背景に、ベトナム株式市場は上昇傾向にあります。現在の勢いを維持できれば、VN指数はまもなく1,400ポイントを超える可能性があります。

ベトナムネット

出典: https://vietnamnet.vn/dam-phan-thue-quan-tich-cuc-san-200-ty-usd-tren-dinh-3-nam-2413612.html