米国の債務不履行は世界中に波紋を広げるだろう。米国に電子部品を販売している中国の工場は倒産する恐れがある。米国債を保有するスイスの投資家は損失を被るだろう。スリランカの企業は自国通貨の代替として米ドルを利用できなくなるだろう。
写真：WZZM
ムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、マーク・ザンディ氏は「米国政府が債務不履行に陥り、危機が速やかに解決されなければ、影響を受けない場所は世界中どこにもない」と述べた。
ザンディ氏とムーディーズの同僚２人は、債務不履行から１週間以内に債務上限に達したとしても、米国経済は深刻な弱体化に陥り、１５０万人の雇用に影響が出る可能性があると結論付けた。
デフォルトがさらに長く続いた場合、結果はさらに悲惨なものとなるだろう。彼らの分析によると、米国経済の成長は鈍化し、780万人の雇用が失われ、金利は急騰し、失業率は現在の3.4%から8%に上昇し、株式市場は「暴落」するだろう。
現在、ホワイトハウスと下院共和党は、残された限られた時間の中で打開策を模索している。共和党は、ジョー・バイデン大統領と民主党が大幅な歳出削減やその他の譲歩を受け入れない限り、法定限度額の引き上げを拒否することで、 米国債のデフォルト（債務不履行）に陥ると警告している。
債券市場
金融活動の多くは、米国が常に金融債務を履行するという信念にかかっています。米国債は長年にわたり、極めて安全な資産であり、米国経済への数十年にわたる信頼の上に築かれた世界貿易の礎石とみなされてきました。債務不履行に陥れば、24兆ドル規模の債券市場が混乱し、金融市場が凍結し、国際的な危機を引き起こす可能性があります。
コーネル大学の貿易政策教授、エスワル・プラサド氏は「デフォルトは破滅的な出来事となり、世界の金融市場と米国に予測不可能だが深刻な影響を及ぼす可能性がある」と述べた。
この脅威は、インフレと金利の上昇からウクライナ紛争の継続的な余波まで、世界経済が数々の脅威に直面している時期に現れました。さらに、多くの国々が、世界金融におけるアメリカの過大な役割に疑念を抱くようになりました。
歴史的に、米国の政治指導者たちは、手遅れになる前に債務上限の引き上げを模索してきました。議会は1960年以降、債務上限を78回引き上げ、修正、または延長しており、直近では2021年に実施されました。
しかし、問題はさらに悪化している。議会における党派間の分断は拡大し、長年にわたる支出増加と大幅な減税の後、債務は急増し続けている。ジャネット・イエレン財務長官は、議員が債務上限を引き上げなければ、早ければ6月1日にも政府がデフォルトに陥る可能性があると警告している。
影響
ピーターソン国際経済研究所の上級研究員、モーリス・オブストフェルド氏は「何らかの理由で債券の信頼性が低下した場合、システム全体に波紋が広がり、世界経済の成長に甚大な影響を及ぼすだろう」と述べた。
国債は、融資の担保、銀行の損失に対する緩衝材、不確実な時期の避難場所、中央銀行の外貨準備を保管する場所などとして広く利用されている。
米国政府債務は、財務省証券および国債の形で発行されており、国際銀行規制の下ではリスクゼロです。現在、外国政府および個人投資家は7.6兆ドルの米国国債を保有しており、これは金融市場に流通する米国債全体の31%に相当します。
しかし、ドルの需要が高まると、他の通貨に対するドルの価値も高まる傾向があり、それには代償が伴います。ドル高はアメリカ製品を外国の競合相手に比べて高価にし、アメリカの輸出業者を競争上の不利な立場に追い込みます。これが、1975年以降、アメリカが毎年貿易赤字を計上している理由の一つです。
中央銀行の米ドル準備金
世界の中央銀行が保有する外貨準備のうち、米ドルは58%を占めています。ユーロは20%で2位です。IMFによると、人民元は3%弱を占めています。
連邦準備制度の研究者らの計算によると、1999年から2019年にかけて、南北アメリカ大陸における貿易の96%は米ドル建てだった。アジアでも74%が米ドル建てだった。欧州を除く地域では、米ドル建てが貿易の79%を占めていた。
米ドルは非常に信頼されているため、スリランカのような不安定な経済圏の商人は自国通貨ではなく米ドルでの支払いを要求している。
同様に、インフレが進み通貨が下落しているレバノンでは、多くの店やレストランがドルでの支払いを求めています。2000年、エクアドルは経済危機への対応として、自国通貨スクレを米ドルに切り替えました。これは「ドル化」と呼ばれるプロセスであり、現在、スクレは不可逆的な切り下げに陥っています。
投資家の楽園
危機が米国発の場合でも、ドルは常に投資家にとっての安全資産となる。2008年後半、米国住宅市場の崩壊が一連の銀行を混乱に陥れたときも、まさにその通りだった。
ザンディ氏は、米国が紛争を解決せずに債務上限を可決し、財務省が債務不履行に陥った場合、ドルは「不確実性と恐怖から」再び上昇し、その後下落して低水準にとどまるだろうと示唆した。
「世界の投資家は、危機の際には必ず行く場所、つまりアメリカ以外に行くところはないだろう」と彼は語った。
しかし、国債市場は麻痺する可能性がある。その代わりに、投資家は資金を米国のマネー・マーケット・ファンドや大手米国企業の債券に移す可能性がある。
デフォルト時の政府戦略
2008年の債務上限危機の際、財務次官を務めたクレイ・ロウリー氏は、米国は債券保有者への利払いを継続するだろうと想定していた。そして、請負業者や退職者といった他の債務についても、支払期限が到来した請求書や入金があった順に返済しようとするだろうと予想していた。
例えば、6月3日が支払い期限の請求書については、政府は6月5日に支払うことができます。6月15日以降は、より多くの納税者が第2四半期の予定納税を行うため、政府の収入が流入するため、圧力は緩和されます。
ローリー氏は、米国政府は、利払いを受けていない人々から訴訟を起こされる可能性もあると述べた。また、たとえ財務省が債券保有者に利払いを続けていても、格付け機関が米国債の格付けを引き下げる可能性もある。
ドルは依然として世界的に優勢ではあるものの、近年、多くの銀行、企業、投資家がユーロや中国人民元に切り替えたため、地位を失っている。
「世界経済は現在、かなり脆弱な状況にある」とオブストフェルド氏は結論付けた。
ホアン・ベト（AP通信）
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