外国資本がベトナムの株式市場に再び流入している

2024年10月、投資家たちがロンベト証券株式会社（ホーチミン市1区）の電子掲示板を監視している。

先週、ベトナム株式市場で外国人投資家が支出した資金は17兆1000億ドン以上で、売却額は約14兆1000億ドンだった。外国資本は、リスクが低く、流動性が高く、時価総額構造に占める割合が大きいことから、主に銀行株に流入します。

MBBとVPBはそれぞれ1兆860億ベトナムドンと4160億ベトナムドンの純引き出し額でトップとなった。一方、MSBは外国人投資家による純買いが14回連続で続いている銘柄であり、市場価格が4％上昇し、時には12,000ドンの壁を超えた。

VN30バスケットの主要銘柄にも外国資本が戻った。 FPTは年初から激しく売却された後、8,600億ドン以上の純額を吸収した。 PNJは外国人投資家によって6回連続で購入され、そのうち1回の購入額は2,500億VNDを超えた。

年初からの売り越し状況は変わっていないものの、先週の外国人投資家の取引は、2年間の精力的な売り越しの後の「反転シグナル」だと多くの分析グループから指摘された。

HSC証券の市場戦略調査担当シニアディレクター、タイラー・グエン・マン・ズン氏は「最近の動向は長期的な機関投資家の資本流入の回復を示しており、この地域の新興市場への関心の傾向と一致している」と述べた。

ユン氏は、欧州に拠点を置くオフショアファンドを含む外国人投資家が最近、投資を非常に活発に行っていると述べた。これらはベトナムの株式市場に参加しているが、まだ取引オフィスを設立していない機関投資家です。彼らは、1 回のセッションで全額を支出するのではなく、長期投資戦略を適用し、多くのセッションにわたって徐々に配分することがよくあります。

ベトナム海事銀行（MSB）のグエン・ホアン・リン総裁はVnExpressに対し、最近コンタクトを取っている投資ファンドのほとんどは欧州からのものだと語った。同行はOPEC基金、スタンダード・チャータード、みずほ、FMOなどから追加の長期融資を受けて以来、同行を利用する金融機関や投資ファンドの数が急増している。

投資家が米国から撤退し、欧州やアジアに戻るにつれて世界の資本フローが逆転するという客観的な要因に加えて、HSCの専門家は、ベトナムの株式市場が外国資金を引き付けるのに役立つ内部要因が3つあると考えています。

まず、市場全体の P/E（株価収益率）評価は 5 年間の平均を下回っており、この地域の一部の市場よりも低くなっています。これは、市場評価が比較的安価であることを意味します。

第二に、KRX取引システムの運用は大きな前進であり、格付け機関の観点から市場ポジションを向上させています。 FTSEが9月の見直しでベトナムを格上げ検討リストに加える可能性はまだ残っている。

最後に、 地政学的安定と明確な経済政策の方向性が、特に関税と貿易戦争のリスクが徐々に低下するにつれて、外国資本の流れに対する信頼を高めている。機関投資家は経済や個別企業の内的要因を振り返り始めている。

2013年からベトナム市場に参入している外国投資ファンドとして、AFCベトナムファンドの代表者は、思い切った税制交渉、 外交の拡大、公共投資の促進、国内経済成長の刺激といった政府の動きが、彼らのような外国投資家に「安心感を与えている」と語った。

「最近の取引では、公共投資の波の恩恵を受ける株式を購入し、事業停滞による長期にわたる価格下落の後も不動産グループの監視を継続した」と投資ディレクターのビセンテ・グエン氏は述べた。

このファンドはこれまで、衣料品、木材、水産業界の株式に重点を置いていた。彼らは、これらが真の強みを持ち、新型コロナウイルス感染症のパンデミック後に力強い回復を遂げた国内産業であると考えている。しかし、関税リスクにより、企業はポートフォリオを再構築し、従来の産業の割合を減らして新たな成長ストーリーを持つ事業に割り当てる必要に迫られています。

AFCベトナム基金の代表者は、外国資本の流入は前向きな兆候を示していると評価し、外国人投資家が実際に市場に戻ったかどうかを結論付けるには数四半期にわたって動向を観察する必要があると述べた。この警戒感は、外国人投資家が2024年に93兆ベトナムドンの純売却を行うと予想されていることから生じており、これはベトナム株式市場史上の記録となる。 2年間を通じて、外国人投資家が売却を停止したのは2024年1月のみでした。

タイラー・グエン・マイン・ズン氏によると、ベトナム株式市場における外国資本流入の反転シグナルが安定的かつ持続可能な傾向となるためには、2つの重要なボトルネックを解決する必要があるという。

まず第一に、特に輸出がGDPの約87％を占める場合には、好ましい貿易交渉の結果が鍵となる。 2つ目は、今年中にIPO（新規株式公開）に関する規制、国有企業の株式化を促進するメカニズム、市場のアップグレードを支援するメカニズムを改革することです。

「外国資本の流入は短期的なテクニカル抵抗線による制約を受けにくく、今後、その戻りがVN指数に多くのブレイクスルーをもたらす可能性があります。言うまでもなく、この傾向が続けば、資金は優良株だけでなく、徐々に中小型株へとシフトしていく可能性があります」とドゥン氏は述べた。

PV（合成）

出典: https://baohaiduong.vn/dong-von-ngoai-ruc-rich-quay-lai-chung-khoan-viet-nam-411902.html