雇用市場の弱さが利下げ期待を後押し
米労働省の7月の雇用報告によると、非農業部門の雇用創出数はわずか7万3000人で、予想を大きく下回った。
さらに懸念されるのは、5月と6月の雇用統計が合わせて25万8000人下方修正され、平均増加数が月間2万人を下回ったことだ。
失業率は7月に4.2%に上昇し、12か月ぶりの高水準に近づき、労働市場の弱体化を示唆した。
市場の反応は迅速だった。キャピタル・エコノミクスの北米経済担当副ディレクター、スティーブン・ブラウン氏は、この報告書を「雇用ショック」と呼んだ。市場は即座に、9月のFRB利下げ確率を報告書発表前の50%未満から85%へと引き上げた。
連邦公開市場委員会（FOMC）は、経済の弱さの兆候と、ドナルド・トランプ大統領によるジェローム・パウエルFRB議長への利下げ圧力にもかかわらず、7月の会合で政策金利を4.25%から4.5%に据え置きました。しかし、7月の雇用統計によって状況は一変し、FRBが早急に行動を起こすべき根拠が強まりました。
UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのシニアエコノミスト、ブライアン・ローズ氏は、雇用報告は労働市場の弱さを示す証拠であり、インフレが高止まりしているにもかかわらずFRBが利下げを検討するには十分だと述べた。
GDPデータによると、2025年上半期の米国経済成長率はわずか1.2%で、長期トレンドの2.0%を下回っています。ローズ氏は、経済指標は年後半も低調に推移し、新たな関税によるインフレ圧力を相殺すると予想しています。
経済データはFRBのハト派的な姿勢を裏付ける
懸念される雇用統計にもかかわらず、他のデータは労働市場が危機的状況に陥っていないことを示唆している。ブラウン氏は、先週の新規失業保険申請件数が21万8000件に減少し、継続申請件数も6月初旬のピーク以来減少傾向にあると指摘した。
しかし、ISM製造業雇用指数などの調査指標は7月にさらに低下し、企業の設備投資は4月の「解放記念日」以降わずかに回復したにとどまった。
トランプ大統領の新たな関税は輸入コストも増加させ、インフレ圧力を高め、さまざまな経済シグナルを生み出している。
ジャクソンホールからの混合シグナルと期待
アナリストらは、労働市場の弱体化が続き、関税によるインフレへの影響が大きくない場合、FRBのジェローム・パウエル議長が8月21日から23日に開催されるジャクソンホール経済会議で利下げの可能性を示唆すると予想している。
ローズ氏は、FRBが9月の会合から利下げを開始し、1月まで毎回25ベーシスポイントの利下げを行い、フェデラルファンド金利を「中立」にすると予想している。
ローズ氏は「今朝のデータは、パウエル議長がＦＲＢが９月に利下げに傾いていることを示唆するかもしれないことを示唆している」と述べた。
出典: https://baonghean.vn/fed-dung-truoc-ap-luc-giam-lai-suat-sau-bao-cao-viec-lam-thang-7-10303701.html
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