「歴史的な会合」後に金価格が下落、新たなリスクを生む

会合後、金価格が急落

8月19日朝、米国のドナルド・トランプ大統領、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領、欧州各国首脳（英国、フランス、ドイツ、イタリア、フィンランドを含む）とEU首脳、NATO事務総長によるホワイトハウスでの多国間会合の報道を受けて、アジアの金市場は大幅な値下がりを記録した。

8月18日夜の1オンス当たり3,355米ドルから、スポット金価格は急落し、一時1オンス当たり3,325米ドルまで下落しました。8月19日午前9時（ベトナム時間）には、1オンス当たり3,330米ドルで安定しました。

ホワイトハウスでの会談は、約4年にわたるロシアとウクライナの紛争終結に向けた取り組みに焦点を当てた歴史的な転換点と捉えられた。トランプ大統領は会談の結果に満足の意を示し、協議は「非常に良好」であり、平和への「第一歩」であると述べた。また、米国との連携の下、欧州がウクライナの安全保障確保において重要な役割を果たすことを強調した。

ロシアがトランプ大統領とウラジーミル・プーチン大統領の40分間の電話会談を通じて、数週間以内にロシアとウクライナの首脳会談とそれに続く米露ウクライナ三国会談について協議する用意があることが主なハイライトとなった。

ゼレンスキー大統領はトランプ大統領との会談を「建設的かつ具体的」なものと称賛した。欧州各国首脳も、NATO第5条に類似したウクライナに対する安全保障の保証が、永続的な平和の達成に不可欠であることで合意した。

金価格上昇の原動力となっていた地政学的緊張緩和の兆しにより、金市場の熱気は急速に薄れてきた。

キトコ (10).jpeg — 世界の金価格は急落するも、国内価格は史上最高値を維持。写真：Kitco

新たな潜在的リスク

金価格の下落は、市場がウクライナの地政学的緊張の緩和に賭けている可能性を示唆しているが、ストーンエックスの専門家ローナ・オコネル氏によると、「金市場はもはやこの地域の地政学的展開に強く影響されない」という。

オコネル氏は、金価格の変動幅は狭く、過去1週間はわずか2%、過去3ヶ月では8%にとどまっており、強い刺激要因が不足していると述べた。8月19日朝、金価格が重要なテクニカルサポート水準である100日移動平均線（SMA）を突破し、月初来安値を付けたことは、サポート水準からレジスタンス水準への移行の可能性を示唆する警告シグナルであり、短期的には価格に下押し圧力がかかる可能性がある。

しかし、オコネル氏は金には依然として潜在的な需要があると指摘した。「中央銀行の金需要は鈍化しているものの、彼らは引き続き購入しており、世界的なリスクが依然として存在するというシグナルを送っている」と述べた。

これはイスタンブール証券取引所のデータからも明らかで、トルコの金輸入量は2023年4月以来の最低水準に落ち込んだが、銀取引量は4％増加しており、金価格が高止まりする中、投資家が他の貴金属に資金をシフトしていることを示唆している。

現在、金投資家の注目はジャクソンホール会合と連邦準備制度理事会（FRB）の政策です。8月21日から23日まで開催されるジャクソンホール経済会議では、金曜日にジェローム・パウエルFRB議長による基調講演が予定されています。9月17日のFRB利下げ観測は既に金価格に織り込まれており、市場の反応は鈍くなっています。

「FRBの動きに対する金価格の反応は弱まりつつあり、市場が飽和状態にある可能性を示唆している」とオコネル氏は述べた。同氏は、第3四半期の平均金価格は1オンスあたり3,320ドルになると予想しているが、人道危機や「ブラックスワン」といった予期せぬ事態が発生しない限り、第4四半期には1オンスあたり3,000ドルまで下落する可能性があると見ている。

しかし、多くの専門家は金の長期的な見通しについて依然として楽観的な見方を保っている。アナリストのジム・リッカーズ氏は、「9月に開始されると予想されるFRBの利下げサイクルは米ドルを下落させ、金価格が上昇する条件を整えるだろう」と述べた。

同氏は、FRBが金融緩和政策を維持すれば、金価格は年末までに1オンス3,500ドルに達する可能性があると述べた。しかし同時に、「過熱」とみなされる株式市場のボラティリティは、金価格が安全資産として回復するまでは一時的に下落する可能性があると警告した。

イスタンブール証券取引所のデータによると、金価格の高騰により金の購入量が減少傾向にあり、トルコの金輸入量は2025年7月に前月比53.5%減少した。しかし、中央銀行は価格下落時に金を蓄積するという戦略を維持しており、これを準備金増加の機会と捉えている。

「トルコ、インド、中国などの国は金の購入をやめるつもりはなく、価格が下がるのを待っているだけだ」とリッカーズ氏は述べ、世界経済の不確実性の中で金が戦略的資産としての役割を強調した。

短期的には、ロシアとウクライナの首脳会談が円滑に進み、地政学的緊張が緩和すれば、金価格は引き続き下押し圧力にさらされる可能性があります。しかしながら、領土紛争といったデリケートな問題は依然として大きなリスクであり、和平プロセスを阻害し、金価格を押し上げる可能性があります。さらに、ジャクソンホールでのパウエル議長の講演が金利の方向性について明確なシグナルを示さなければ、金価格は狭いレンジ内での変動を続ける可能性があります。

長期的には、FRBの利下げサイクルと中央銀行からの持続的な需要のおかげで、金は依然として安全な投資チャネルと見なされています。しかしながら、投資家は常に株価暴落や予期せぬ経済変動の可能性を警戒しており、金価格が回復する前に一時的な下落圧力がかかる可能性があります。

国内では、金価格は依然として史上最高値を維持しています。SJCの金地金は1タエルあたり1億2,500万ドンで取引されています。金の指輪は約1億2,000万ドンです。銀行市場における米ドル/ドンの為替レートは、1米ドルあたり26,470ドンと史上最高値に達しています。