個人投資家の数を減らし、悪影響を回避する。

民間社債市場：個人投資家の数を減らし、悪影響を回避する。

経済学者たちは、民間企業の社債発行に参加する個人投資家の割合を徐々に減らすべきであり、さもなければ重大な結果を招くと警告している。

個人投資家が損失を出した場合、誰に助けを求めればよいのでしょうか？

タン・ホアン・ミン社とヴァン・ティン・ファット社の数万人の債券保有者の話はまだ人々の記憶に新しいが、他の何千人もの債券保有者もまた、債券の支払いの延長や延期を受け入れざるを得ない状況に直面し、満期日を不安げに待っている。債券投資による個人の損失は、ベトナムに限ったことではない。

ベトナム債券市場協会のドー・ゴック・クイン事務局長によると、2008年から2011年の金融危機でリーマン・ブラザーズが破綻した際、香港の個人投資家を含む多くの小口債券投資家が損失を被った。当時、個人投資家は、 政府がリーマン・ブラザーズの債券発行を許可したこと、そして格付け機関が同社の格付けを誤って評価したことを非難した。

このスキャンダルを受けて、香港は金融商品の提供プロセスにおいて、包括的なリスクチェックリストを義務付けるという新たな仕組みを導入した。投資家はこれを読み、署名することで、関連するリスクを完全に受け入れることが求められるようになった。

2019年証券法および政令65/2022/ND-CPは、プロの投資家を含めるように基準を引き上げたが、その基準を満たしたとしても、プロの個人投資家が債券のリスクを完全に評価できるとは限らない。

ベトナム証券保管決済機構（VSD）債券登録管理委員会の副委員長であるグエン・アイン・ミン氏は、債券市場においてプロの個人投資家の役割は非常に重要だと考えている。しかし実際には、プロの投資家とみなされる基準は厳密には定められておらず、証券会社からの確認があればプロの投資家として認められる場合が多い。

一方、企業が個人向けに株式を非公開で発行する場合、投資家が企業について十分な知識や理解を持っているかどうかを考慮することなく、できるだけ多くの株式を売ることだけを目的とする場合が多い。

投資家はしばしば、ブローカーや親族のアドバイスに基づいてこれらの債券を購入する。しかし、発行体が償還を保証できない場合、多くの悪影響が生じ、個人投資家は損失を被ることになる。

「私の考えでは、社債市場が持続的に発展するためには、個人投資家の知識向上が不可欠です。個人投資家は、代理人に債券に関する徹底的な調査を委任し、投資家に提供する商品について責任を持つよう促されるべきです」とミン氏は提言した。

個人投資家に対し、投資ファンドを通じた投資を促す。

国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥー副委員長によると、同委員会は間もなく、小規模投資家がファンドを通じて株式や社債に投資する際の指針となる規制を発行する予定だという。

「市場で発生している不正行為はすべて、リスク評価能力が限られている投資家が関与しています。そのため、国家証券委員会は民間債券発行の対象グループを検討しており、専門機関投資家の専門性とリスク評価能力の向上を目指しています。また、委員会はファンド運営を強化し、より多くのファンドの開設を促進します。改正規則は2025年10月に国会で承認され、2025年1月1日から施行される見込みです」とトゥー氏は述べた。

実際には、完全にリスクのない金融商品は存在せず、リスクの程度に差があるだけです。投資家はそれぞれ、自身の知識に基づいてリスク許容度を設定する必要があります。すべての投資家が専門知識を持つことを保証する仕組みを構築することは非常に困難です。

現在の状況において、規制当局は、完全な保護を提供するのではなく、状況に適した的を絞った政策を策定し、個々の投資家の利益を合理的に保護するための枠組みを提供する必要がある。

ベトナム債券市場協会事務局長、ド・ゴック・クイン氏

実際には、社債に伴うリスクは、必ずしも投資家によるプロジェクトや発行会社の評価・判断の誤りによるものではなく、客観的な要因に起因することが多い。例えば、債券発行会社が健全な事業計画を持っていたとしても、市場リスクが発生した場合、期限内に支払いができなくなる可能性がある。

企業債券に限らず、いかなる投資チャネルも絶対的に安全ではないことを理解することが重要です。しかしながら、個人投資家による民間企業債券投資の割合を徐々に減らしていくことは、正しいアプローチと言えるでしょう。

「世界各国の経験とベトナムの現状から、個人投資家が民間債券を購入することを奨励すべきではないことが分かります。これは政府が規制しなければならない投資経路であり、そうでなければ深刻な結果を招くでしょう。その代わりに、機関投資家を誘致するための仕組みが必要です」と、FiinRatingsのゼネラルディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏は提言した。

個人投資家向けの金融リテラシー教育の問題に関して、経済専門家のカン・ヴァン・ルック博士は、株式市場の投資家全般、特に社債投資家の意識と理解は依然として限られており、それが群集心理に陥り、リスクを顧みずに金利のみに投資する傾向につながっていると考えている。

「個人投資家は、特に投資商品、証券市場や社債市場に関する法的規制、発行体について、個人の資産管理に関する知識とスキルを向上させる必要があります。また、機関投資家に相談して、健全な投資判断を下すことも重要です」とルック氏は助言した。

出典: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html