数十億の債券の「設計者」
数十億ドル規模の社債取引の「設計者」であり、金融市場を熟知するトラン・ソン・ハイ氏は、債券市場の激変が破壊的な力を見せ始めた際にティエンフォン証券（ORS）を去った。それ以来、彼はメディアや公職からほぼ姿を消し、金融界はトラン・ソン・ハイ氏の行方、そして彼が真に関心を持つゲームは何なのかという疑問を抱くばかりだ。
数年前まで、チャン・ソン・ハイという名前は銀行・金融業界におけるエリートビジネスマンの象徴とみなされていました。彼は戦略家としての資質を備え、勇敢な行動力と深い計算力を兼ね備えています。1977年生まれのハイ氏は、ボストン・コンサルティング・グループ、スタンダード・チャータード・ベトナム、そしてTPバンクといった知識と実践の「ゆりかご」で研鑽を積む機会に恵まれました。そして、彼が赴いた先々で、仕事の腕だけでなく、先見の明を持つ人物としての足跡を残しました。
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| ORSの数十億ドル規模の債券取引の静かな「設計者」、トラン・ソン・ハイ氏 |
2019年、TPバンクはフォンドン証券会社の買収を完了し、ティエンフォン証券会社（ORS）に社名を変更しました。その後、銀行関係者は、当時投資・大企業顧客担当ディレクターを務めていたトラン・ソン・ハイ氏を躊躇なく信頼し、この新たなメンバー部門の舵取りを任せました。
ORSにおいて、チャン・ソン・ハイ氏は執行機関の最高位である総裁に就任し、ORS取締役会長のドー・アン・トゥ氏の「右腕」、そしてTPバンク会長のドー・ミン・フー氏の実弟として、急速にその地位を確立しました。2020年から2022年にかけての社債市場の活況期においても、チャン・ソン・ハイ氏はその動向から決して目を背けることはありませんでした。
それどころか、彼は最も大胆な「トレンド追随」戦略を積極的に策定した人物でした。彼の指揮下でORSが下した決定は、この証券会社を債券チャネルを通じた数千億ドンの資金調達チェーンにおける重要な一環へと変貌させました。難しいのは、キャッシュフローを単なるランダムな流れではなく、「設計者」の意志によって導かれるように形作ることです。
このような大ヒットマシンを創り出すには、ハイ氏だけでは不十分であることを明確に理解している。志を同じくする仲間を募り、潜在的なパートナーを集める必要がある。その中で、大物実業家グエン・ホー・ナム率いるバンブー・キャピタル・グループが理想的なパートナーとして浮上した。
それ以来、バンブー・キャピタルとTPバンク（ORS）をめぐる金融エコシステムとの提携は、その緊密で巧妙な繋がりを明らかにし始めた。一方で、バンブー・キャピタルは、トラコディ建設グループ（TCD）などの加盟企業を通じて、直接的または間接的に、数千億ドンを投じてTPバンクの株式数千万株（同行の株式の約3%に相当する）を取得した。他方、TPバンクからのキャッシュフローは、ORSやベトキャット・ファンド・マネジメント株式会社などの仲介法人を通じて、バンブー・キャピタルまたはトラコディに送金された。数兆ドル規模の取引は複雑に絡み合い、地下ネットワークを形成し、株式、信用、利益は事前に計算された設計に従って循環していた。
債券市場が史上最も活況を呈した2021年の統計によると、バンブーキャピタルはTPバンクとORSの強力な支援を受け、単独で数十兆ドンに上る資金調達に成功しました。TPバンクは支援銀行として、バンブーキャピタルに1兆270億ドンを直接融資しました。これには1,320億ドンの短期債務と8,950億ドンの長期債務が含まれます。同時に、ORSはトラン・ソン・ハイ氏のコーディネーターとして、2021年末までに記録された約8兆9,000億ドンの債券の大部分において、アレンジャー、デポジトリーエージェント、発行コンサルタントなどとして関与しました。
しかし、これは氷山の一角に過ぎません。バンブーキャピタルの背後には、地中に深く根を張るように密接に結びついた事業体からなるエコシステム全体があります。発行体であるORSは、BCGランド株式会社、ヘリオス投資サービス株式会社、ジアカン投資貿易サービス株式会社、トラコディ、タングエンエネルギー投資開発株式会社、そして特にR&Hグループ株式会社といった資金調達主体と円滑に連携し、完璧なサイクルを構築しています。資本の流れは、形態の異なる法人を通じて継続的に循環し、バンブーキャピタルという「底値」へと収束していくように見えます。
2021年だけでも、この企業グループが動員した債券の総額は20兆VND（約8億ドル相当）を超え、資本市場の経験豊富な「プレイヤー」さえも圧倒するほどだと推定されています。
しかし、どんなゲームにも終わりは来る。債券市場の最高潮が2022年初頭に突如として消え去り、国家管理機関の厳しい管理体制の下で厳しい浄化の時代が始まるとは、誰も予想していなかっただろう。チン・ヴァン・クエット（FLC）、ドー・アン・ズン（タン・ホアン・ミン）、チュオン・ミ・ラン（ヴァン・ティン・ファット）といった世論を揺るがした一連の重大事件が発覚し、数兆ドル規模の債券取引の裏側が露呈し、市場全体が深刻な信頼の危機に陥った。
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| バンブーキャピタルの創設者、グエン・ホー・ナム氏 |
債券の発行と販売を中核事業とするORSは、たちまちその直接的な被害者となりました。業績は急落し、会社は混乱に陥りました。しかし、ORSが経営体質を失ってしまったのは、市場の変化だけでなく、債券帝国を築き上げた張本人である、当時のゼネラル・ディレクター兼法定代表者のトラン・ソン・ハイ氏の突然の退任も大きな要因でした。彼は2022年7月に取締役を退任しましたが、しばらくは取締役会に留まり、2023年4月に正式にすべての役職を退任しました。
それ以来、チャン・ソン・ハイ氏は金融界において徐々に静かな影へと消えていった。騒ぎ立てることもなく、メディアにも登場することはなくなり、いくつかの「裏方」の役職を通してかすかな痕跡を残すのみとなった。時には、22.8%の株式を保有する大株主、グエン・ホー・ナム氏が出席するヴィナフッド社の取締役として、また時には、2022年までに約40%の株式を保有するR&Hグループの大株主グループを代表して、ナム・ハ製薬社の取締役会長として姿を現した。
しかし、彼がどこにいても、その存在は揺らめく光のように消え去っていく。数年の沈黙の後、トラン・ソン・ハイの名前は最近、非常に責任ある経営幹部としてビジネス界に再び姿を現した。
今回、彼が再び現れたのは金融界ではなく、全く異なる分野、 ホーチミン市最古の食品ブランドであり、「鶏卵の女王」ファム・ティ・フアンの名で知られるバ・フアン傘下のバ・フアン・タイン・ホア・ハイテク株式会社だ。
八歓の新しいゲーム
チャン・ソン・ハイ氏がバ・フアン・タインホア社の「司令官」に就任したばかりです。ハイ氏の経歴を見ると、食品・農業産業は新社長にとってやや新しく、経験不足であることは否定できません。しかし、バ・フアン社は力強い変革期にあり、規模の拡大、生産の近代化、そしてロンアン省の養鶏場を代表とするハイテク畜産プロジェクトの導入に向けて意欲的に取り組んでいます。
こうしたプロジェクトは、純粋に技術的なビジョンだけで運営できるものではなく、大規模な資本の流れと体系的な財務構造が必要となるため、銀行・金融の専門家であるトラン・ソン・ハイ氏以上に、キャッシュフローを正しい方向に「設計」できる人はいません。
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| 「鶏卵の女王」ファム・ティ・フアン |
さらに、バ・フアンがトラン・ソン・ハイと食品業界との偶然の出会いではないことを知る人はほとんどいません。ハイ氏は、単なる表面的な評価のために、雇われた取締役ではなく、戦略的パートナーとしてバ・フアンに入社しました。実際、長年にわたり、バ・フアンは彼の家族にとって重要な投資プロジェクトの一つとなっています。
2022年、ファム・ティ・フアン氏は報道陣に対し、バ・フアン社の株式を国内パートナーに大量に譲渡したことを認めたが、取引額は非公開となっている。唯一分かっているのは、買い手がトラン・ヴィエット・フン氏（1985年生まれ）の家族であるということだけだ。フン氏はその後間もなく、「鶏卵の女王」からバ・フアン社の社長に就任し、現在に至っている。
長兄のトラン・ソン・ハイ氏と次兄のトラン・ヴィエット・ハ氏からなる三兄弟の末弟は、他でもないトラン・ヴィエット・フン氏です。そのため、業界関係者の多くは、株式のひっそりとした譲渡、末弟の権力掌握、そして長兄の予期せぬ復帰は、単なる偶然ではないと推測しています。これらは、綿密に準備され、辛抱強く実行された長期計画の一環である可能性が高く、バ・フアンは、トラン・ソン・ハイ三兄弟の壮大な野望の出発点に過ぎません。
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| トラン・ヴィエット・フン氏 - バ・フアン社 代表取締役 |
ハイ氏の一族であるトラン・ベト・フン氏は、シンガポールで10年以上の経営経験を持ち、数々の上級管理職を歴任した後、シンガポールに戻りバ・フアンの経営を引き継ぎました。彼の冷静な経営手腕と、計画性が高く国際的な視点は、バ・フアンの近年のあらゆる取り組みに明確に表れています。
一方、トラン・ソンハイ氏は資本市場の達人であり、キャッシュフロー、財務構造、そしてリソースの動員方法を熟知しています。銀行・投資業界における確かな実績と幅広い人脈を活かし、バ・フアンが適切な資本コストで新たな「給与倉庫」にアクセスし、長期的な事業拡大計画を遂行できるよう支援します。
次男のトラン・ヴィエット・ハ氏は、現在、燃料・潤滑油事業の「大物」として活躍しています。彼は、タンザン燃料サービス株式会社とSTS潤滑油株式会社という2つの主要事業を経営しています。タンザン社は、ヴィエット・ハ氏が96%以上の株式を保有しており、年間売上高は約1,000億ドンに達しています。これは、技術面でもキャッシュフロー面でも厳しい業界において、安定した数字と言えるでしょう。
注目すべきは、ヴィエット・ハ氏の背後には、妻のファム・ティ・ビック・ドゥオック氏が控えていることです。彼女はスタンダード・チャータード銀行ベトナム支店でトラン・ソン・ハイ氏の元同僚でした。ドゥオック氏は金融・銀行関係のネットワーク構築に貢献しただけでなく、タンジャン社の経営にも携わり、事業の構築と発展のプロセスにおいて重要な「つなぎ役」として活躍しました。
さらなる情報を得るため、コン・トゥオン紙の記者はトラン・ソン・ハイ氏とトラン・ベト・フン氏の個人電話番号に何度も連絡を取ったが、両者とも応答がなかった。
出典: https://congthuong.vn/kien-truc-su-trai-phieu-tran-son-hai-va-ban-thiet-ke-moi-tai-ba-huan-382248.html
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