預金金利の安定化に向けた取り組みは多くの課題に直面している

6月および7月前半、ほとんどの銀行の預金金利は安定しており、下落傾向が鈍化したことを示しています。これ以上の調整余地は大きくなく、今後、金利は為替レートとシステム流動性の維持に多くの圧力に直面することになるでしょう。

銀行システムの豊富な流動性を維持する

ベトナム国家銀行（SBV）のグエン・ティ・ホン総裁は、規制当局は貸出金利を引き下げ、企業や国民が信用資金に容易にアクセスできる環境を整えることを目指し、運営金利を引き続き低水準に維持すると明言した。

ベトナム国家銀行の評価によると、国内外のマクロ経済は依然として多くの潜在的な不安定要因を抱えている。一部の主要国ではインフレが幾分沈静化しているものの、インフレ再燃のリスクは依然として存在する。こうした状況下、ベトナム国家銀行は市場の資本需給に応じて、特に公開市場操作（OMO）をはじめとする金融政策手段を積極的かつ柔軟に運用してきた。

具体的には、SBVは、金融機関の短期的な資金需要に迅速に対応するために、日々の適切な量の有価証券の購入を維持しています。同時に、購入方法の多様化と購入期間の延長も実施し、銀行システムの中長期の資金源を補完することで、マクロ経済の安定と成長の促進を目指しています。

ベトナム国家銀行は、銀行間金利の上昇と為替レートへの継続的な圧力に直面し、システムの安定性を確保するため、流動性供給を強化しました。先週だけでも、同銀行はOMOを通じて約9兆4,000億ベトナムドンを供給し、ここ数週間の純供給の記録を更新しました。専門家によると、これは市場における潤沢な流動性を維持するために必要な措置です。

バオベト証券（BVSC）のマクロ経済専門家、ホアン・ティ・ミン・フエン氏は、「総じて、規制手段を通じて市場に投入された資金の総額は120兆ドンを超えています。これは中央銀行の柔軟性を反映しており、低金利を維持し、豊富な流動性を確保することで経済成長を支えるという目標とも整合しています」とコメントしました。

経営方針に沿って、貸出金利水準は年初から低下傾向を維持している。2025年6月時点の商業銀行の新規融資の平均貸出金利は年約6.3%で、2024年末比0.6ポイント低下した。

しかしながら、現在の預金金利水準は、特に個人顧客と法人顧客の間で大きな格差があります。調査によると、現在、年7.7%を超える預金金利を設定している銀行は4行ありますが、これは特に大口の預金にのみ適用されています。

具体的には、ABバンクは13ヶ月間の預金期間で最大年9.65%の金利を適用していますが、これは最低残高が1兆5,000億ドンの顧客に限られます。PVComバンクは、12～13ヶ月間の預金期間で最大年9%の金利を提示していますが、最低残高要件は2兆ドンです。HD バンクは、5,000億ドン以上の預金で年8.1%の金利を提供しています。一方、Vikkiバンクは13ヶ月間の預金期間で最大年7.5%の金利を適用していますが、これは9,990億ドン以上の顧客に限られます。

明らかに、この高い金利は大多数の一般預金者向けではなく、巨額の遊休キャッシュフローを持つ大規模な経済組織にのみ適しています。

テックコムバンク、TPバンク、PVコムバンクといった人気の商業銀行グループでは、現在、最高でも年6%程度しか利用できませんが、これは期間や追加ポリシーによって異なります。12ヶ月間の利用金利の平均は、一般的に年4.6%から6%の間で変動します。

世界的な資本フローがシフトする傾向にあり、為替レートからの圧力が続く状況において、低金利を安定させながら豊富な流動性を維持するという問題は、今後も中央銀行にとって大きな課題であり続けるだろう。

預金金利の安定化に向けた取り組みは多くの課題に直面している — 大半の銀行の預金金利は6月、7月前半とも安定しており、下落傾向が鈍化したことが示された。

金利を安定させるには柔軟な運営方針が必要だ。

預金の伸びが信用の伸びを大幅に下回る状況下では、預金金利は非常に低い水準にあります。しかし、貸出資金の需要増加に対応するため、一部の銀行は預金金利を0.1～0.2％ポイント引き上げ始めています。

アナリストらは、この動きは、2025年上半期の融資が過去数年で最高水準となる10％近く増加した状況下で、遊休キャッシュフローの魅力を高めることが主な狙いだと指摘した。

信用拡大の圧力はインターバンク市場にも波及し、翌日物金利は年6.4%に達しました。しかし、ベトナム国家銀行（SBV）によるタイムリーな流動性供給措置のおかげで、インターバンク金利は年4.6%程度まで低下しました。

金融専門家のグエン・ヒュー・フアン准教授は、「現在の低金利は主に中央銀行の規制的役割によるものです。規制当局が引き続き潤沢な流動性を供給し、商業銀行の金利上昇を厳しく抑制すれば、金利水準は安定する可能性があります。しかし、低金利を長期間維持することは、為替レートへの圧力を高めるという結果にもつながります」と述べました。フアン准教授は、米ドルは下落傾向にあるものの、ベトナムドンは依然として下落し続けており、金融政策運営における「二重のボトルネック」が生じていると指摘しました。

ベトナム国家銀行は最近国会に提出した報告書の中で、今後金利が大きな圧力にさらされるだろうと認識している。特に、貸出金利の継続的な引き下げ余地はほぼ枯渇している一方で、2025年のGDP成長目標を支えるため、生産、事業、消費における信用需要が急増すると予測されている。さらに、株式、金、不動産といった他の魅力的な投資チャネルとの競争により、信用機関システムは資金調達に困難に直面する可能性がある。

ベトナム銀行協会のグエン・クオック・フン事務総長は、「インフレが適切に抑制され、国家銀行と信用機関の間で緊密な政策連携が行われれば、投入金利を安定させ、動員資本を増やし、同時に貸出金利を抑制することは完全に可能だ」と述べた。

多くの専門家は、中央銀行が金融政策運営において柔軟性を維持し、財務省証券の発行や有価証券の買い入れといった手段を用いて商業銀行に低コストの資本源を提供するべきだと提言した。これにより、低い貸出金利を維持し、政府の方針に沿って企業と経済を支えるための環境が整う。

出典: https://baolamdong.vn/no-luc-binh-on-lai-suat-huy-dong-doi-mat-nhieu-thach-thuc-382728.html