1月28日（現地時間）のロンドン金融市場の観測によると、ユーロの為替レートは1.20米ドルの節目を突破しました。これはトレーダーにとって心理的な指標であるだけでなく、欧州中央銀行（ECB）のルイス・デギンドス副総裁が以前述べたように、「許容水準」とも考えられています。
1年前、1ユーロ＝1米ドルとほぼ同水準の安値から、ユーロは目覚ましい躍進を遂げました。過去1年間で、ユーロは米ドルに対して約13%上昇し、2017年以来の大幅な上昇を記録しました。
アナリストは、ユーロの現在の強さは、トランプ政権の行動に対する米ドルの下落が主な原因だと指摘している。同盟国との貿易摩擦、グリーンランドをめぐる紛争、そして連邦準備制度理事会への批判が、米ドルへの信頼を損なっている。
さらに、円安阻止のため日米が共同で介入するとの憶測も、投資家による米ドル売りを広範囲に引き起こした。欧州では、地域安全保障強化への取り組みと、特にドイツによる長期的な財政刺激策がユーロの上昇を大きく支えた。
自国通貨高は欧州の輸出企業にとって課題となっている。ゴールドマン・サックスの推計によると、STOXX600指数構成企業の売上高の60%は海外から得られており、そのうち米国市場が約50%を占めている。一方、バークレイズは、2025年のユーロ高が、企業による1株当たり利益（EPS）予想の下方修正の約50%の原因になると予測している。
ECBはこれらの動向を注視している。先週だけでもユーロは約2%上昇し、市場を揺るがした米国の「解放記念日」関税発動日である2025年4月以来、週間ベースで最大の上昇率となった。ユーロ高は輸入価格に下押し圧力をかけ、ECBが今年および2027年に2%のインフレ目標を達成することを困難にするだろう。
ユーロは力強い成長を遂げているものの、専門家は、ユーロが近い将来、世界の準備金における最大の通貨として米ドルに取って代わる可能性は低いと見ている。現在、米ドルは世界の外貨準備高の約60%を占めているのに対し、ユーロは約20%に過ぎない。
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、予測不可能な米国の経済政策によってユーロがより大きな役割を果たす機会が生まれる可能性があると示唆したが、そのためには欧州連合（EU）が長らく遅れている金融構造を完成させる必要があるだろう。
1月6日に発表された調査によると、ユーロ圏の経済は2025年12月に減速したものの、サービス部門の着実な拡大が製造業の落ち込みを相殺したことにより、2年以上ぶりの高い第4四半期の成長で年を終えた。
ハンブルク商業銀行（HCOB）と金融分析会社S&Pグローバルが発表したユーロ圏購買担当者景気指数（PMI）は、11月のピークである52.8ポイントから12月には51.5ポイントに低下し、速報値の51.9ポイントを下回った。しかし、スコアは依然として50の閾値を上回っており、引き続き成長が続いていることを示唆している。
2025年を通じてPMIが50ポイント以上を維持するということは、ユーロ圏経済が2019年以来初めて、毎月継続的な成長を維持していることを意味します。2025年第4四半期のPMIは52.3ポイントに達し、2023年第2四半期以来の最高水準となりました。
調査データによると、ユーロ圏の新規受注は5ヶ月連続で増加したものの、2025年9月以来の低水準となった。特に注目すべきは、製造業の新規受注の減少率が加速した一方、サービス業の売上高は前月比で減少した点である。サービス業の事業活動指数は、11月の53.6ポイント（2年半ぶりの高水準）から12月は52.4ポイントに低下した。
ユーロ圏経済にとってもう一つの明るい兆候は、ECBが2026年1月初旬に、ユーロ圏の企業への銀行融資が2025年11月に大幅に加速し、前年同期比3.1%増となり、2023年半ば以来の最高を記録したと発表したことである。
10月の2.9%増と比較すると、企業部門の信用拡大の勢いは改善の兆しを見せています。家計向け信用も2.9%増加し、2023年春以来の大幅な増加となり、経済における借入需要が徐々に回復していることを示唆しています。
専門家によると、ユーロ圏経済が成長停滞期から抜け出すための新たな原動力を求めており、企業による借入の増加は投資増加の初期の兆候である可能性があるという。
しかしながら、ユーロ圏の産業は依然として外部環境からの大きな圧力にさらされています。米国の高関税と中国からの需要の弱まりは、製造業の見通しに悪影響を及ぼしています。
ハンブルク商業銀行のチーフエコノミスト、サイラス・デ・ラ・ルビア氏は、新規受注の減少、未処理受注の減少、在庫削減プロセスの長期化などから、ユーロ圏の工業製品の需要は減速していると考えている。
ユーロ圏のインフレ率が目標の2%を上回り続けていることから、ECBは2025年後半も預金金利を2.0%に据え置き、金融政策運営において慎重な姿勢を示している。
出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-tro-lai-cua-dong-euro-20260128205039047.htm
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